比依股份(603215)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-28 比依股份：季报点评：在手订单充足收入放量增长，汇率波动影响利润水平 (天风证券 孙谦)

●公司在手订单充足，营收显著改善；同时公司积极拓展海外产能，扩展新品类丰富收入结构。未来随着新品订单的释放，有望为公司打开第二成长曲线。利润端由于成本增加和汇率影响有所波动。根据公司三季报的情况，我们上调了公司的收入增速和财务费用率，同时略下调了毛利率，预计24-26年归母净利润为1.4/1.7/2.2亿元(前值1.5/1.7/1.9亿元)，对应动态PE为21.4x/16.8x/13.6x，维持“增持”评级。

●2024-10-25 比依股份：季报点评：收入环比提速明显，盈利水平仍有下滑 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●由于公司上半年收入增速放缓、汇兑收益同比下降，预计24年利润表现仍将承压，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.35/1.73/1.99亿元，同比-33.3%/+28.3%/+15.2%，维持“增持”评级。

●2024-10-25 比依股份：2024Q3收入端收获高增，业绩改善具备空间 (太平洋证券 孟昕)

●我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为1.84/2.14/2.66亿元，对应EPS分别为0.98/1.14/1.41元，当前股价对应PE分别为15.89/13.69/11.04倍。维持“买入”评级。

●2024-10-24 比依股份：Q3收入加速增长 (国投证券 李奕臻,陈伟浩)

●比依处于加热类厨房小家电代工行业第一梯队，拥有较强的研发设计能力、成本控制能力和生产交付能力。近年公司陆续开拓了飞利浦、SharkNinja、苏泊尔等国内外知名小家电企业，正切入咖啡机等新赛道。我们预计公司2024年-2026年的EPS分别为0.82/0.93/1.04元，维持买入-A的投资评级，给予2024年22倍的市盈率，相当于6个月目标价为18.00元。

●2024-08-21 比依股份：2024年中报点评：二季度经营环比改善，收入利润企稳 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●考虑到国内外空气炸锅需求及汇率、原材料价格产生的影响，下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.6/1.9/2.2亿(前值2.0/2.4/-亿)，同比-23%/+21%/+8%，对应PE为18/15/13倍，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-02-13 美的集团：白电龙头系列：详拆C端海内外及B端未来展望 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司内外竞争优势领先，海外OBM和2B业务有望为公司增长提供持续的动能。预计公司2024-2026年归母净利润为385.6/424.1/466.4亿元(+14.3%/+10.0%/+10.0%)。通过多角度估值，预计合理估值81.82-93.25元，较目前股价有11%-26%溢价，维持“优于大市”评级。

●2025-02-12 兆威机电：微型传动领域龙头企业，布局灵巧手电机打开成长空间 (东吴证券 周尔双)

●汽车电子与XR下游带动公司主营业务稳中向好，前瞻布局灵巧手微型电机与整机有望在人形机器人产业化进程中充分受益。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.19/2.78/3.51亿元，当前股价对应动态PE分别为130/102/81倍，考虑到公司前瞻布局灵巧手未来有望受益于人形机器人产业化落地，维持公司“增持”评级。

●2025-02-12 麦格米特：多元布局协同发展，AI电源业务乘势而起 (东北证券 李玖,武芃睿)

●考虑麦格米特作为国内第一大电源供应商，深度绑定下游头部客户，有望深度受益AI服务器电源量价齐升，我们预计公司2024/2025/2026年实现归母净利分别为5.80/8.80/11.58亿人民币，对应PE分别为57/38/29倍，维持“买入”评级。

●2025-02-11 中国西电：一次设备龙头，蓄势待发 (国联民生证券 张磊)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为245.8/301.6/342.2亿元，同比增长17.9%/22.7%/13.5%，归母净利润分别为12.6/17.7/22.8亿元，同比增长42.6%/40.0%/29.0%，EPS分别为0.25/0.34/0.44元/股，3年CAGR为37.10%。绝对估值法测得公司每股价值为8.18元，可比公司2025年平均PE为16倍，鉴于公司是国内一次设备龙头，利润有望稳定增长，综合绝对和相对估值法，我们给予公司“买入”评级。

●2025-02-11 许继电气：二次设备优质企业，特高压柔直贡献新增量 (东北证券 韩金呈)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.33/17.26/20.58亿元，对应的PE分别为21/15/13倍，维持“买入”评级。

●2025-02-11 思源电气：出海龙头标的，迈向全球电网设备巨头 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●由于电网出口的高景气度，我们预计思源电气24年订单有望超过管理层预计的206亿元，超出市场预期。由于其订单转化时间接近一年，因此对应25年营业收入有望超预期，我们预计公司24-26年归母净利润为20.86/27.22/34.41亿元，对应当前股价的PE为28.8/22.1/17.4倍，给予25年28倍PE，目标市值762.06亿元，维持“买入”评级。

●2025-02-11 卧龙电驱：业绩预告同比高增，前瞻布局eVTOL+机器人赛道 (东方财富证券 周旭辉,唐硕)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入163.48/178.48/191.47亿元，实现归母净利润分别为8.03/10.67/12.63亿元，EPS分别为0.62/0.82/0.97元/股，对应现价PE分别为43/32/27倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-02-10 TCL中环：单季度亏损环比减少，25年有望继续逐季改善 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司24-26年的归母净利润分别为-84.77、21.53、30.41亿元，同比增长-348.1%、125.4%、41.3%，对应PE分别为-4.34、17.09、12.10倍。参考可比公司的估值水平，我们给予公司25年18-20倍PE估值，对应合理价值区间为9.58-10.65元，给予“优于大市”评级。

●2025-02-10 汇川技术：积极开发人形机器人核心零部件 (东方财富证券 周旭辉,朱晋潇)

●公司作为中国工业自动化行业的领军企业，具备信息层、控制层、驱动层、执行层、传感层的各类产品技术。公司正在积极开发电机、驱动、执行器模组等人形机器人相关的零部件产品，有望受益于行业快速发展。我们预计2024-26年公司归母净利润分别为49/57/63亿元，EPS分别为1.81/2.12/2.33元/股，对应2025年2月7日PE分别为38/33/30倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-02-10 海尔智家：国补利好，海外复苏-估值回落配置价值凸显 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●全球化、高端化、智能化是白电行业未来的破局方向。海尔依托长期的耕耘积累，在国内高端化与外销自主化上均已占据领先地位，看好公司α属性带来的业绩确定性。预计2024-25年分别实现营业收入2762、2934亿元，同比增长5.6%、6.2%；归母净利润191、217亿元，同比增长15.2%、13.6%，对应PE分别为13.2X、11.7X，维持“买入”评级。