比依股份(603215)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-30 比依股份：年报点评：短期收入及盈利承压，多品类持续布局 (海通证券 陈子仪,李阳)

●公司深耕空气炸锅品类并新拓咖啡机等产品，新品类的拓展有望为公司贡献新的收入。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为2.10亿元、2.49亿元、2.91亿元，参考可比公司估值情况，给予公司2024年15-18倍PE估值，对应合理价值区间为16.65-19.98元，“优于大市”评级。

●2024-04-26 比依股份：年报点评报告：内销客户订单减少，公司收入增速承压 (天风证券 孙谦)

●公司内销由于行业承压及重要客户订单减少的原因增速承压，毛利率较高的外销业务增速较快、拉动了公司整体利润水平提升。未来随着新品咖啡机代工订单的增加，有望为公司打开第二成长曲线。考虑公司内销订单承压，我们下调公司营收预测，预计24-26年归母净利润为2.2/2.5/3亿元，对应动态PE为14.5x/12.6x/10.6x(24-25年前值为2.7/3.3亿元)，维持“增持”评级。

●2024-04-25 比依股份：2023年报及2024年一季报点评：新品爬坡拖累业绩，静候放量释放弹性 (西南证券 龚梦泓)

●公司短期因新品投入而有所承压，随着大客户订单稳步释放，产能爬坡带来产销提升，有望释放业绩弹性。预计公司2024-2026年EPS分别为1.24元、1.41元、1.66元，维持“持有”评级。

●2024-04-25 比依股份：年报点评报告：盈利能力季度承压，全球化产能布局助增长 (国盛证券 徐程颖)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为2.13/2.44/2.81亿元，同增5.6%/14.4%/15.2%，维持“增持”评级。

●2024-04-25 比依股份：经营短期承压，新客户拓展顺利 (国投证券 李奕臻,陈伟浩)

●近年公司陆续开拓了飞利浦、SharkNinja、苏泊尔等国内外知名小家电企业，正切入咖啡机新赛道。我们预计公司2024年-2026年的EPS分别为1.13/1.23/1.33元，维持买入-A的投资评级，给予2024年18倍的市盈率，相当于6个月目标价为20.28元。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-30 美的集团：主业盈利能力提升，Q1扣非业绩快速增长 (国投证券 李奕臻,韩星雨)

●多元化业务布局、快速响应市场变化的机制，是公司保持抗压能力的优势，也将是未来公司能够持续超越市场表现的基础。我们预计公司2024年-2026年EPS为5.43/6.02/6.50元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为81.45元，对应2024年15倍的动态市盈率。

●2024-04-30 天顺风能：2023年报及2024一季报点评：完善海工国内外布局，推进结构转型未来可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于海风开工不及预期，我们下调公司2024-2025年盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润13.6/18.0/22.3亿(24/25年前值20.4/27.1亿元)，同增71%/33%/24%，对应PE12x/9x/8x，考虑公司收购长风实现海工0-1突破，维持“买入”评级。

●2024-04-30 新宝股份：年报点评报告：外销高增贡献收入利润，国内市场稳步发展 (天风证券 孙谦)

●外销订单上升带动公司总收入增长，内销虽表现疲软但在低基数下有望逐步修复，根据公司的年报和一季报，我们暂不改预测，预计公司24-26年归母净利润分别为11.3/12.4/13.6亿元，对应PE分别为12.0x/11.0x/10.0x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 通合科技：充电模块业务高增长，出海进程提速 (信达证券 武浩)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是1.51、2.42、3.76亿元，同比增长47%、61%和55%，截止4月29日的市值对应24-25年PE为22、14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 海尔智家：数字化变革成效显著，Q1盈利能力持续提升 (国投证券 李奕臻,韩星雨)

●海尔激励机制趋于完善，公司管理层、员工积极性提升，有较强的动力挖掘公司的业绩增长点并付诸实践。公司海外市场仍有较大的份额提升空间，干衣机、空调、小家电的突破有望为国内业务打开成长天花板。我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.03/2.30/2.53元，给予6个月目标价34.51元，对应2024年PE估值为17x，维持买入-A的投资评级。

●2024-04-30 飞科电器：费用投放力度加大，短期业绩承压 (国投证券 李奕臻,杨小天)

●飞科作为国产剃须刀龙头企业，已逐渐缩小了和外资品牌的均价差距。高速电吹风产品的推出不仅能进一步提升产品均价，多品类发力也有望打开其进一步的成长空间。预计公司2024-2025年EPS为2.43/2.75元，6个月目标价为58.32元，对应2023年24倍PE，维持买入-A的投资评级。

●2024-04-29 公牛集团：2023A&2024Q1业绩点评：营收延续双位数增长，毛利大幅改善业绩靓丽 (国联证券 管泉森,孙珊,崔甜甜)

●公牛23年报、24年一季报均表现优异，收入双位数增长持续体现公司较强综合实力，盈利改善驱动业绩超出市场预期。我们预计公司24-25年营收分别180.47、206.98亿，同比+14.99%、+14.69%，归母净利润分别43.24、49.16亿，同比+11.72%、+13.70%，EPS分别4.85、5.51元，23-26年CAGR为12.96%；给予公司24年25X，目标价121.25元，给予“买入”评级。

●2024-04-29 思源电气：2024年一季报点评：经营稳健高质量发展，业绩符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●我们维持公司24-26年归母净利润分别为20.7/25.9/30.5亿元，分别同比+32%/25%/18%，现价对应PE分别为25x、20x、17x，维持“买入”评级。

●2024-04-29 格力电器：开展以旧换新，刺激需求释放 (国投证券 李奕臻,余昆)

●格力持续建设新零售体系，构建稳固的线上、线下业务布局，经营效率和终端零售能力有望持续提升，治理和经营策略不断优化改善。预计公司2023年-2025年的EPS分别为5.16/5.47/5.94元，维持买入-A的投资评级，给予公司2024年的PE估值10x，相当于6个月目标价54.73元。

●2024-04-29 中信博：年报点评：业绩持续超预期，跟踪支架需求加速释放 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为7.27、8.82、10.40亿元，同比增长110.7%、21.3%、18.0%。公司作为光伏支架龙头，产品远销全球，盈利能力提升明显，参考可比公司给予公司2024年20-22倍PE估值，对应合理价值区间107.00-117.70元，给予“优于大市”评级。