爱婴室(603214)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-05 爱婴室：2025Q3主业门店稳健扩张，万代合作持续推进 (开源证券 黄泽鹏)

●公司发布三季报：2025Q1-Q3实现营收27.25亿元(同比+10.4%，下同)、归母净利润5233万元(+9.3%)，实现扣非归母净利润3858万元(+65.9%)；单2025Q3实现营收8.91亿元(+15.1%)、归母净利润560万元(+2.4%)。公司是母婴零售龙头，主业表现稳健，万代合作获得稀缺授权打造第二增长曲线。我们维持盈利预测不变，预计2025-2027年归母净利润为1.39/1.69/2.01亿元，对应EPS为1.01/1.22/1.45元，当前股价对应PE为18.2/14.9/12.6倍，维持“买入”评级。

●2025-09-01 爱婴室：2025年半年报点评：营收净利稳健增长，双渠道驱动显成效 (西部证券 于佳琦,吴岑)

●聚焦“区域核心城市+重点商圈”的双轨扩张策略。公司全年计划新开约100家门店，进一步加密优势区域布局。公司将持续深化商品结构优化与自有品牌建设，不断提高自有品牌销售占比的优势，并通过供应链效率提升驱动毛利率改善。同时，公司计划加强数字化与AI赋能，优化O2O渠道毛利水平，支撑业务的健康可持续发展。在母婴行业竞争加剧的背景下，爱婴室通过差异化定位和运营效率提升，有望保持稳健增长态势。我们预计公司2025-2027年EPS为0.97/1.13/1.29元，维持“增持”评级。

●2025-08-28 爱婴室：门店扩张加速，IP零售增厚利润 (浙商证券 宁浮洁,吴安琪)

●爱婴室作为华东、华中和华南区域母婴连锁龙头企业，主业受母婴支持政策+门店拓展提速双重催化，有望加速恢复增长。此外亦助力万代南梦宫加速中国市场拓展，布局大热潮玩IP赛道，授权店有望持续贡献业绩增量。我们预计2025-2027年公司收入分别为38/42/47亿元，同增9%/11%/12%，归母净利润分别为1.35/1.65/1.95亿元，同增27%/22%/18%，当前市值对应PE20/17/14X，维持“买入”评级。

●2025-08-26 爱婴室：半年报点评：25Q2归母净利同增11%，开店继续加速 (天风证券 何富丽,来舒楠)

●主业店型优化重启净开店趋势，与万代深度合作打开IP零售增量空间。基于主业开店加速，小幅上调盈利预测，预计25-27年归母净利为1.35/1.68/2.04亿元(前值为1.34/1.58/1.90亿元)，对应PE为20/16/13倍，维持“买入”评级。

●2025-08-23 爱婴室：2025H1主业门店稳健扩张，万代合作有望加速推进 (开源证券 黄泽鹏)

●2025H1实现营收18.35亿元(同比+8.3%，下同)、归母净利润4674万元(+10.2%)，实现扣非归母净利润3697万元(+20.6%)；单2025Q2实现营收9.76亿元(+9.9%)、归母净利润4004万元(+10.9%)；此外拟每股派息0.13元。公司是母婴零售龙头，主业渠道稳健扩张，万代合作IP合作打开第二成长空间。我们维持盈利预测不变，预计2025-2027年归母净利润为1.39/1.69/2.02亿元，对应EPS为1.01/1.22/1.45元，当前股价对应PE为22.2/18.2/15.3倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-01-09 汇嘉时代：新疆零售龙头“胖改”成效逐步显现，低空经济有望成为第二增长曲线 (国海证券 芦冠宇,李宇宸)

●预计公司2025-2027年实现营业收入25.54/27.50/29.91亿元，同比增长6%/8%/9%；归母净利润分别为1.05/1.54/2.01亿元，同比增长80%/46%/31%。我们认为，公司作为新疆零售龙头，“学习胖东来”调改有望帮助公司商品及服务能力持续提升从而带动业绩增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-30 新华百货：三季报点评与首次覆盖：估值较低的商超区域龙头，基本面有望进入加速期 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●25Q3，公司实现收入14.52亿元，yoy-1.4%；实现归母净利润0.22亿元，yoy+3.9%，25年三季度延续稳健经营。预计公司25/26/27年归母净利润分别为1.42/1.65/2.13亿元，yoy+5%/+16%/+29%，对应估值分别为22/19/15x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-29 迪阿股份：以真爱IP为核，推进渠道提质与品类拓展 (西部证券 吴岑)

●聚焦全球化、品类拓展与运营深化：全球化以美国为突破口，线上验证后下半年计划落地1-2家线下店，中长期探索东南亚市场；品类端黄金业务IP联名+传统婚嫁双轨，10月已推“一生一世”对戒、“DR千金冠”等新品，同步推进红金主题店及三四线试点，礼赠业务聚焦婚后纪念等场景，以丰富产品线提复购；品牌渠道升级，国内强化服务、海外瞄准年轻群体，渠道坚守“少而精”并探索下沉市场，推动单店效益稳增。尽管面临行业需求与海外拓展风险，但依托稳固品牌心智与清晰战略，公司有望升级为全球真爱珠宝集团。预计2025-2027年EPS为0.34/0.44/0.55元，维持“增持”评级。

●2025-12-27 万辰集团：渠道变革系列深度报告（四）：万辰集团：万店为基，效率制胜 (银河证券 刘光意)

●分析师预计，2025年至2027年，公司收入将分别同比增长54%、18%和11%，归母净利润分别同比增长309%、41%和27%。基于对公司量贩零食业务增长确定性及第二增长曲线潜力的看好，结合绝对估值与相对估值方法，给予公司“推荐”评级。

●2025-12-24 万辰集团：量贩零食龙头加速成长，向上势能强劲 (爱建证券 范林泉)

●公司作为量贩零食行业头部企业，凭借超1.5万家门店网络构建的供应链规模效应，成功在快速变革的行业中确立领先地位。预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为497.2/625.1/715.8亿元，同比增长53.8%/25.7%/14.5%，归母净利润分别为10.7/17.5/24.0亿元，同比增长266.0%/63.2%/36.7%，对应PE分别为32.5X/19.9X/14.6X。首次覆盖，给予"买入"评级。

●2025-12-17 华东医药：双靶GLP-1进展顺利，看好减重市场发展 (国海证券 郭磊,曹泽运)

●我们预计2025/2026/2027年收入为451.87亿元/477.21亿元/503.58亿元，对应归母净利润39.06亿元/44.98亿元/50.22亿元，对应PE为17.68X/15.35X/13.75X。我们认为，公司作为国内院处方药龙头企业，产品管线丰富，渠道和品牌能力行业领先，内生和外延增长协调发展。维持“买入”评级。

●2025-12-12 华东医药：工业板块增长亮眼，创新管线加速落地 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,刘若飞,袁全,赵旭,沈兴熙)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为449.10、483.50和515.00亿元，分别同比增长7.2%、7.7%和6.5%；归母净利润分别为38.75亿元、44.01亿元和49.36亿元，分别同比增长10.3%、13.6%和12.1%。折合EP S分别为2.21元/股、2.51元/股和2.81元/股，对应PE为18.8X、16.6X和14.8X，维持“买入”评级。

●2025-12-11 上海医药：减值影响利润，看好创新业务驱动成长 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为2866.66/3014.40/3171.40亿元，归母净利润分别为57.01/55.38/60.74亿元，当前股价对应PE分别为12/12/11倍，维持“买入”评级。

●2025-12-11 大参林：Q3业绩高速增长，经营质量持续提升 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●公司顺应行业周期，提质增效，利润释放潜力大，我们预计公司2025-2027营收分别为291.50、321.06、354.34亿元，归母净利润分别为11.47、13.20、15.22亿元，当前股价对应PE分别为17、15、13倍，维持“买入”评级。

●2025-12-08 迪阿股份：渠道调整显著改善单店销售及费用率 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●考虑到公司处于渠道调整阶段，闭店对短期业绩的影响较大，利润端提振尚需时间释放，华泰研究下调了2025-2026年的归母净利润预测至1.36亿元和2.03亿元，并引入2027年归母净利润预测为2.51亿元。基于PB估值法，给予公司2026年1.7倍PB，目标价上调至28.3元，维持“持有”评级。