爱婴室(603214)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 爱婴室：2024年三季报点评：线上渠道发展较快，针对O2O优化产品营销 (光大证券 姜浩,田然)

●公司业绩不及我们此前预期，主要是由于公司毛利率同比下滑，考虑到公司行业竞争较为激烈，且新生儿数量未来走势尚有一定不确定性，我们下调对公司2024/2025/2026年归母净利润的预测6%/10%/14%至1.09/1.15/1.19亿元。公司双品牌分别在华东和华中具有较强竞争实力，线上渠道发展较快，维持“增持”评级。

●2024-10-26 爱婴室：母婴龙头2024Q3经营稳健，效率稳步提升 (开源证券 黄泽鹏,杨柏炜)

●公司发布三季报：2024Q1-Q3实现营收24.68亿元(同比+1.9%，下同)、归母净利润4789万元(+2.0%)；单2024Q3实现营收7.74亿元(+2.6%)、归母净利润546万元(+0.8%)。公司是母婴零售龙头，持续推进线上线下融合，洞察消费趋势推出自有品牌，全方位打造长期竞争力。我们维持盈利预测不变，预计2024-2026年公司归母净利润为1.16/1.30/1.43亿元，对应EPS为0.84/0.94/1.03元，当前股价对应PE为20.4/18.3/16.6倍，维持“买入”评级。

●2024-10-25 爱婴室：季报点评：门店保持调整节奏，业绩维持稳健 (国盛证券 杜玥莹)

●参考2024Q3业绩，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为34.38/36.94/39.10亿元，归母净利润分别为1.08/1.36/1.46亿元，EPS分别为0.78/0.98/1.05元/股，当前股价对应PE分别为21.2/16.8/15.7倍，给予“买入”评级。

●2024-09-05 爱婴室：半年报点评：业绩相对稳健，拟首次推出中期分红 (国盛证券 杜玥莹)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为35.10/37.63/39.88亿元，归母净利润分别为1.10/1.33/1.44亿元，EPS分别为0.79/0.96/1.04元/股，当前股价对应PE分别为13/11/10倍，给予“买入”评级。

●2024-08-27 爱婴室：2024中报业绩点评：门店运营持续优化，线上下业务稳定增长 (西部证券 李雯)

●预计公司24/25/26年分别实现营收35.04/37.35/39.40亿元，同比增长5.2%/6.6%/5.5%；归母净利润1.16/1.32/1.41亿元，同比增长10.4%/14.1%/7.3%，看好公司通过提升产品竞争力及加强品牌建设进行市场拓展，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-11-11 大商股份：季报点评：关闭亏损店，3Q24扣非净利增48% (海通证券 李宏科,汪立亭)

●我们预计公司2024-26年收入各为69.73亿元、71.21亿元、73.87亿元，同比增长-4.9%、2.1%、3.7%，归母净利润各为5.96亿元、6.31亿元、6.73亿元，同比增长17.9%、5.9%、6.7%，考虑到公司作为东北商业龙头，占据核心商圈，通过业态调优、老店焕新、管理提效、合理控费等措施提升盈利能力，给予2024年10-12倍PE，对应合理价值区间19.03-22.83元/股，维持“优于大市”的投资评级。

●2024-11-11 三只松鼠：经销大会跟踪点评：分销业务初步反响较好，积极备战春节旺季 (东吴证券 孙瑜,李茵琦)

●合伙人方面，各标的质地优秀，有望和公司协同发展。我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年公司营收为101.1/133.0/176.2亿元，同比增长42%/32%/32%；归母净利为4.1/5.5/8.3亿元，同比增长86%/34%/53%；对应PE为32/24/15X。维持“买入”评级。

●2024-11-11 一心堂：季报点评：毛利率承压，门店扩张节奏稳定 (天风证券 杨松)

●根据公司2024年三季报业绩情况，我们将2024-2025年营业收入预测由230.56/270.97亿元下调至182.88/217.02亿元，2026年营业收入预测为253.58亿元；归母净利润预测由13.77/15.97亿元下调至3.90/7.38亿元，2026年归母净利润预测为10.33亿元，调整为“增持”评级。

●2024-11-10 大参林：收入稳健增长，加盟业务快速扩张 (招商证券 梁广楷,许菲菲,方秋实)

●我们看好公司在行业集中度提升背景下市占率稳步向上，并且在全国医保统筹向药房放开的大趋势下，若后续广东开放药房门诊统筹、大参林有望优先受益，维持“增持”评级。考虑到行业环境、闭店加速及新开门店前期投入，预计2024-2026实现归母净利润9.86/11.39/13.40亿元，对应PE19/17/14x。

●2024-11-10 益丰药房：业绩稳健增长，盈利能力维持行业领先 (招商证券 梁广楷,许菲菲,方秋实)

●我们认为零售药房行业集中度提升处方外流两大趋势不变，在具备挑战的外部环境之下龙头优势将会放大，益丰药房作为行业头部企业凭借供应链优势和领先的精细化管理能力维持业绩稳健增长，维持“增持”评级。考虑到外部环境的不确定性以及前三季度业绩表现，预计2024-2026年实现归母净利润15.18/17.57/20.43亿元，对应PE21/18/15x。

●2024-11-10 老百姓：火炬项目助毛利率提升，“优势+下沉”扩张策略深化 (招商证券 梁广楷,许菲菲,方秋实)

●我们看好公司通过拓店提高市占率、为未来增长奠定基础，火炬计划助力毛利率持续改善，同时积极拥抱统筹医保政策、享处方外流红利，维持“增持”评级。综合考虑不确定的行业环境及前三季度业绩情况，预计2024-2026年实现归母净利润8.10/9.30/10.87亿元，对应市盈率19/16/14x。

●2024-11-09 益丰药房：业绩稳健增长，各区域门店扩张持续推进 (中银证券 梁端玉,刘恩阳)

●预期公司2024年、2025年和2026年归母净利润分别为16.77亿元、20.36亿元和25.12亿元，对应EPS分别为1.38元、1.68元和2.07元，根据2024年11月8日股价预期市盈率分别为18.7倍、15.4倍和12.5倍。维持买入评级。

●2024-11-08 永辉超市：季报点评：转型品质零售，调改门店表现优异 (国盛证券 杜玥莹)

●公司为强生鲜供应链的线下超市龙头，2020年下半年开始，社区团购等新型渠道来袭，公司经营受到一定挑战；进入2022H1以后，公司竞争环境、自身经营状况有所改善，当前伴随宏观环境恢复以及线下客流复苏，叠加公司经营持续优化，公司盈利能力有所改善。2023年，受益于经营提效、金融资产公允价值提升及资产减值损失减少，亏损幅度进一步收窄。参考当前消费环境及公司2024Q3业绩，且不考虑调改大幅推进，我们预计2024-2026年营业收入至699.92/720.91/742.54亿元，归母净利润为-3.05/-2.59/1.00亿元，EPS分别为-0.03/-0.03/0.01元/股，维持“增持”评级。

●2024-11-08 上海医药：2024年三季报点评：Q3商业增长稳健，工业盈利能力改善 (华福证券 陈铁林)

●考虑到24Q1-3商业和工业端收入增速，我们略下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为2844/3126/2428亿元(前值为2898/3205/3513亿元)，同比增长9.3%/9.9%/9.7%(前值为11.3%/10.6%/9.6%)，归母净利润分别为50.8/57/63.6亿元(前值为52.4/58.4/65.4亿元)，分别同比增长35%/12%/12%，对应当前PE分别为14.6/13/12倍。公司作为全国流通行业龙头之一，商业板块创新业务快速发展，工业板块创新转型持续落地，维持“买入”评级。

●2024-11-07 合百集团：零售业务稳健，农批业务增长良好，新业态注入动能 (国元证券 李典)

●合百集团作为安徽省国有上市的区域零售龙头企业，拥有品牌优势和区域网点优势，公司以“1125”发展战略为引领，做大做强零售及农批主业，新业务注入活力。我们预计2024-2026年公司EPS为0.39/0.45/0.51元/股，对应PE为13/12/10倍，首次覆盖给予“增持”评级。