赛伍技术(603212)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-03 赛伍技术：2023年三季报点评报告：盈利能力环比提升，平台型研发优势赋能 (浙商证券 张雷,陈明雨,谢金翰)

●考虑受原材料价格大幅波动影响，公司光伏胶膜出货及盈利不及预期。我们下调公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.48、2.53、3.50亿元(下调前分别为4.84、7.08亿元、9.19亿元)，同比分别-13.83%、+71.40%、+38.43%，对应EPS分别为0.34、0.57、0.80元，对应PE分别为46、27、20倍。

●2023-11-01 赛伍技术：紧跟N型技术发展，光转胶膜项目将落地宣城 (东兴证券 洪一)

●预测公司23-25年营业收入46.75/57.35/71.19亿元，净利润1.19/2.23/3.10亿元，净利增速-30.46%/87.09%/39.12%，EPS分别为0.27/0.51/0.70元，PE分别为57.90/30.94/22.24。维持公司“推荐”评级。

●2023-10-30 赛伍技术：胶膜盈利修复，新材料助力多极增长 (长城证券 于夕朦)

●考虑到胶膜价格持续下行，下调公司2023-2025年实现营收分别为51.59亿元、71.09亿元和91.96亿元(原值为60.14亿元、87.39亿元和118.36亿元)，下调归母净利润分别为1.45亿元、2.65亿元和3.51亿元(原值为2.77亿元、5.77亿元和8.53亿元)，同比增长-15.2%、82.6%、32.3%。对应EPS分别为0.33、0.60、0.80，当前股价对应的PE倍数分别为50.1X、27.4X、20.7X，给予“买入”评级。

●2023-10-10 赛伍技术：新领域布局构建多重增长极，平台化企业逐步成型 (东吴证券 曾朵红,陈瑶,郭亚男)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.3/2.5/3.0亿元，同比增长-24%/92%/21%，对应PE为55/29/24倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-08-31 赛伍技术：多元业务孵化，胶膜静待花开 (长城证券 于夕朦)

●考虑到胶膜价格持续低位，价格回弹需要一定时间周期，下调公司2023-2025年实现营收分别为60.14亿元、87.39亿元和118.36亿元(原值为70.61亿元、103.64亿元和132.67亿元)，下调归母净利润分别为2.77亿元、5.77亿元和8.53亿元(原值为5.34亿元、7.83亿元和10.6亿元)，同比增长61.7%、108.3%、47.8%。对应EPS分别为0.63、1.31、1.94，当前股价对应的PE倍数分别为26.2X、12.6X、8.5X，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2024-04-19 森麒麟：季报点评：Q1净利新高，海外布局稳步推进 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预计公司24-26年归母净利润20.2/24.0/28.3亿元，对应EPS为2.74/3.25/3.83元，参考可比公司24年Wind一致预期平均15xPE，考虑到公司所处中高端赛道盈利能力优越，海外产能布局稳步推进，给予公司24年18xPE，目标价49.32元，维持“买入”评级。

●2024-04-19 中鼎股份：空气弹簧首获定点，具备里程碑意义 (平安证券 王德安,王跟海)

●我们维持公司业绩预测，预计2023/2024/2025年归母净利润为11.3/13.9/16.5亿，目前公司海外业务盈利不断修复，总体经营状况稳健向上，估值较低，我们维持对公司的“推荐”评级。

●2024-04-19 森麒麟：毛利率提升至31.3%，摩洛哥项目有望年内落地 (国信证券 杨林,薛聪)

●由于公司轮胎出口税率下降，毛利率、净利率水平大幅提升，我们上调公司2024-2026年公司归母净利润至19.6/22.8/26.7亿元(原值为18.2/21.2/24.7亿元)，同比增速分别为43.2%/16.3%/17.2%，摊薄EPS分别为2.65/3.09/3.62元，当前股价对应PE分别为12.9/11.1/9.5x，维持“买入”评级。

●2024-04-19 安利股份：年报点评报告：24Q1经营延续良好态势 (天风证券 孙海洋,唐婕)

●2023Q4以来安利越南产量已从5-10万米/月左右，增长至当前20-30万米/月左右，亏损减少。公司期望2024年安利越南减亏、止亏，并力争实现一定盈利。考虑公司24Q1表现，我们上调盈利预测。预计公司24-26年收入分别为26.15/32.92/40.76亿(24-25年前值分别为26.0/32.4亿元)，归母净利分别为1.75/2.43/3.13亿元(公司24-25年前值分别为1.51/1.84亿元)，EPS分别为0.81/1.12/1.44元/股份，对应PE分别为17/12/10X。

●2024-04-19 贵州轮胎：2023年年报点评：布局半钢胎产能，公司全球竞争力进一步提升 (国海证券 李永磊,董伯骏,贾冰)

●根据轮胎行业景气度，我们调整公司盈利预期，预计公司2024/2025/2026年营收分别为107.01、133.95、141.85亿元，归母净利润分别为9.98、12.78、14.23亿元，对应PE为10、8、7倍，考虑公司长期成长性，维持“买入”评级。

●2024-04-19 森麒麟：2024年一季报点评：Q1利润同环比大增，业绩超预期 (东莞证券 卢立亭)

●公司积极推进摩洛哥、西班牙项目，新项目的推进将打开公司中长期成长空间，有利于公司扩大海外销售规模，提升市占率，增强竞争力。同时，森麒麟泰国半钢胎反倾销复审终裁单独税率为1.24%(原审税率为17.06%)，反倾销税率的下降将大幅提升森麒麟泰国公司的竞争力及盈利能力。预计公司2024年的基本每股收益是2.07元，当前股价对应市盈率是12倍，维持买入评级。

●2024-04-18 爱丽家居：2023年年报点评：营收快速增长，盈利能力显著修复 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,任婕)

●公司在PVC地板方面深耕多年，与国际知名地板用品贸易商、品牌商VERTEX建立了稳定的合作关系，被纳入HOMEDEPOT等全球知名家居建材超市的供应链体系。随着海外地产景气度提升、下游逐步开启补库周期，原材料价格低位、海运价格及人民币汇率因素的影响减少，公司盈利水平逐步修复。我们维持预计公司2024-2025年归母净利润为1.36/1.92亿元，新增预测2026年归母净利润为2.41亿元，对应PE分别为16X/11X/9X，维持“增持”评级。

●2024-04-18 福斯特：年报点评：Q4毛利率提升，平台化布局持续推进 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为26.96、31.37、37.24亿元，同比增长45.7%、16.4%、18.7%。公司作为光伏胶膜龙头，盈利能力保持行业领先，参考可比公司给予公司2024年22-24倍PE估值，对应合理价值区间31.90-34.80元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-18 森麒麟：24年一季度点评：关税下降驱动Q1业绩超预期，静待海外新基地放量 (浙商证券 李辉)

●泰国半钢出口至美关税下降，公司获益幅度超预期，上调公司24-26年归母净利润至22.34亿元、22.93亿元、25.02亿元，现价对应PE为11.33、11.04、10.12倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 森麒麟：Q1业绩表现超预期，全球化布局持续推进 (银河证券 任文坡)

●预计2024-2026年公司营收分别为92.74、113.39、130.21亿元；归母净利润分别为21.32、23.68、27.17亿元，同比分别增长55.78%、11.05%、14.76%；EPS分别为2.89、3.20、3.68元，对应PE分别为11.88、10.69、9.32倍，维持“推荐”评级。