兴通股份(603209)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-26 兴通股份：2024年三季报点评：业绩同比高增，运力扩张延续 (国海证券 祝玉波)

●我们预测兴通股份2024-2026年营业收入分别为16.05亿元、19.41亿元与23.14亿元，同比分别+30%、+21%、+19%；归母净利润分别为3.58亿元、4.22亿元与4.94亿元，同比分别+42%、+18%、+17%；对应PE分别为13.36倍、11.32倍与9.68倍，公司成长属性持续兑现，维持“买入”评级。

●2024-10-26 兴通股份：【华创交运*业绩点评】兴通股份：Q3归母净利0.98亿元，同比+117%，环比-5%，看好外贸化学品船第二增长曲线 (华创证券 吴晨玥,卢浩敏)

●我们认为化学品船公司商业模型清晰，作为行业龙头，公司有望通过不断提升市场份额，实现超越行业的增长。考虑公司未来业绩成长性，维持“推荐”评级。

●2024-10-25 兴通股份：运力稳健扩张，业绩维持增长趋势 (华源证券 孙延,王惠武)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.61/4.22/5.18亿元，同比增速分别为43.0%/16.9%/23.0%，当前股价对应的PE分别为13.8/11.8/9.6倍。公司为内贸化学品航运龙头，商业模式清晰，自建及并购下运力持续增长，外贸业务受益于地缘冲突，运力持续投放下有望量价双升，维持“买入”评级。

●2024-08-15 兴通股份：单季度利润突破亿元，内、外贸运力有序扩张 (国信证券 高晟,罗丹)

●兴通股份是危险化学品水运龙头企业，随着公司“1+2+1”战略推进，业绩迎来第二增长极，考虑到红海事件或对外贸运价形成支撑，且国内经济稳中向好发展，将2024-2026年业绩预测由3.2/4.0/4.6亿元上调至3.4/4.2/4.8亿元，对应PE估值为11.8/9.6/8.3X，维持“优于大市”评级。

●2024-08-15 兴通股份：业绩略超预期，外贸业务景气推动业绩大幅改善 (华源证券 孙延,王惠武)

●公司为内贸化学品航运龙头，商业模式清晰，宏观调控下行业运力增长有序，公司自建及并购下运力持续增长，龙头地位稳固。外贸业务行业供给增长有限，化工出海提供结构性机会，中短期受益于地缘冲突景气上行，运力持续投放下有望量价双升。我们上调此前盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母利润3.5/4.2/5.2亿元（前值为3.3/4.1/5.1亿元），对应PE为11.2x/9.5x/7.7x，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-11-14 青岛港：Q3业绩略超预期，业务量增长稳健 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI)

●青岛港区域优势较强，其利润构成中盈利能力较强的集装箱板块、液体散货板块占比高，当前ROE处于行业第一水平且持续保持领先，在东盟航线持续增长下，集装箱吞吐量仍有提升空间，收购油品码头资产有望增厚液散板块远期利润表现，且A股中永续经营的优质资产较为稀缺，有估值重塑空间。公司近期发布24年中期分红公告，现金分红比例达35%，注重股东回报，彰显发展信心。我们预计公司24-26年归母净利润分别为51.2亿元、53.4亿元、55.4亿元，对应PE分别为10.9x、10.5x、10.1x，较最新收盘价，24E股息率为3.7%。

●2024-11-13 招商公路：综合公路投资运营平台，路产并购能力突出 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI)

●招商公路参控股多条路产和公路上市公司，投资经营能力较强，长期看公司路产并购模式可持续，招商公路作为央企平台收购能力优秀，当前负债率下仍有加杠杆收购资产空间。同时收费公路管理条例后续有望修订，整个高速公路行业政策出现边际向上变化，届时将利好公路行业。公司承诺分红率为55%，最新收盘价下对应24-26年股息率(考虑永续债利息)分别为4.0%、4.2%、4.2%。我们预计公司24-26年归母净利润分别为58.3亿元、61.3亿元、61.8亿元，对应24年PE为13.4x，PB为1.1x，25年PE为12.7x，PB为1x，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-13 皖通高速：再投资回报率高，稳健成长高速资产 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI)

●皖通高速经营区域位于安徽省，核心路产趋于成熟且盈利能力强，改扩建回报率高。伴随区域路网结构完善，存量路产车流量仍有增长潜力，且通过收并购及改扩建持续扩大主业增长空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.1、16.1、17.2亿元，对应PE估值分别为14.9x、14。x、13.1x；对应最新收盘价，2024-2026年皖通高速A股股息率为4%、4.3%、4.5%，H股股息率为6.8%、7.2%、7.7%，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-11-12 山东高速：车流持续改善，看好改扩建驱动价值提升 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为33.05亿元、35.08亿元、37.83亿元，对应PE分别为13.2倍、12.4倍、11.5倍。公司作为全国高速公路龙头之一，山东省内外的优质路产贡献稳定现金流，其中核心路产改扩建接近尾声有望催化利润中枢攀升，我们看好公司长远发展和优质股东分红回报，维持“买入”评级。

●2024-11-12 华夏航空：确定性与成长性增强，经营业绩有望超预期-持续看多华夏航空 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●公司为我国唯一一家规模化的独立支线航空，受益于支线航空补贴管理办法的修订以及公司经营情况改善，前三季度公司扭亏为盈。支线航空发展受政策支持，未来发展空间广阔，预计公司2024-2026年的归母净利润预测为4.06/9.52/11.24亿元，对应P/E为27.7X/11.8X/10.0X，维持“买入”评级。

●2024-11-12 华夏航空：支线航空市场巨头，扬帆再启航 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI)

●预计公司2024-26年归母净利润分别为4.3/8.1/10.7亿元。我们认为公司短期将受益于利用率修复、补贴利好、行业转暖带来的业绩弹性；长期受益于支线航空市场广阔空间。首次覆盖给予公司“增持”投资评级。

●2024-11-11 广深铁路：Q3客流增速回落，全年业绩预计仍上行 (国联证券 曾智星)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为282/298/315亿元，同比分别+7.7%/+5.7%/+5.7%；归母净利润分别为14.0/15.4/16.4亿元，同比分别+32.3%/+9.9%/+6.3%。EPS分别为0.20/0.22/0.23元。后续广州站和广州东站改建为高铁站，公司有望全面迈入高铁运营领域，维持“增持”评级。

●2024-11-11 上海机场：国际线驱动业务增长，商业变现待提升 (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为126.6/145.0/159.5亿元，同比分别+14.6%/+14.6%/+10.0%；归母净利润分别为17.1/24.1/30.7亿元，同比增速分别为82.5%/41.2%/27.7%。EPS分别为0.69/0.97/1.24元。鉴于公司航空区位优势强大，客、货流持续增长将带动公司盈利能力改善，维持“增持”评级。

●2024-11-11 白云机场：业务量超2019同期，产能扩张强化枢纽优势 (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为73.4/82.0/89.6元，同比分别+14.7%/+11.3%/+9.2%；归母净利润分别为9.5/12.1/11.1亿元，同比增速分别为115.5%/26.6%/-8.1%。EPS分别为0.40/0.51/0.47元。鉴于公司枢纽地位稳固，未来产能释放有望带动客、货流进一步增长，维持“增持”评级。

●2024-11-11 招商公路：点评：投资收益略拖累业绩，并表业务改善看好发展 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为59.50亿元、66.55亿元、71.95亿元，对应PE分别为13.6倍、12.2倍、11.3倍。我们认为公司作为行业央企龙头运营管理能力卓越，且延续高分红力度，或可享受一定的估值溢价，维持“买入”评级。