望变电气(603191)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-13 望变电气：高端硅钢+变压器双轮驱动，业绩修复可期 (华金证券 张文臣,周涛,申文雯)

●公司是国内唯一打通上游原材料至下游服务的变压器厂商，受益于能源转型和全球电网建设进入新周期，高牌号硅钢的占比提高带来业绩向上弹性，随着变压器智能化工厂技改项目推进以及云变收购完成，综合竞争力提升。我们看好公司未来的发展前景，预测公司2024-26年归母净利润分别为3.09、4.59和6.12亿元，对应EPS0.93、1.38和1.84元，PE为19.7、13.3、9.9倍，维持“买入-A”评级。

●2024-05-09 望变电气：下游需求向好，取向硅钢价格回暖 (兴业证券 王帅)

●公司电力设备及取向硅钢双轮驱动，收购云变后发挥协同效应，取向硅钢产品结构向上突破。行业下游需求旺盛，产品价格回暖势头已现。我们预计公司2024-2026年EPS为0.88/1.19/1.63元，对应2024年5月8日收盘价的PE为20.2/14.9/10.9倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-05-08 望变电气：年报点评报告：取向硅钢高端产线投产+收购云变电气，公司综合竞争力有望提升 (天风证券 郭丽丽)

●考虑到高牌号高毛利取向硅钢产品产量的不确定性以及原材料涨价的风险，调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望分别实现归母净利润2.87/3.57/4.57亿元(24/25年前值为4.94/6.24亿)，对应PE分别为20/16.1/12.6x，维持“买入”评级。

●2024-04-27 望变电气：高端取向硅钢投产，收购云变强化综合竞争力 (华金证券 张文臣,周涛,申文雯)

●我们看好公司未来的发展前景，预测公司2024-26年归母净利润分别为3.09、4.59和6.12亿元，对应EPS为0.93、1.38和1.84元，PE为19、13、10倍，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2024-03-12 望变电气：领先的民营取向硅钢厂商，产业链一体化布局 (华鑫证券 张涵)

●预测公司2023-2025年收入分别为27.31、39.70、51.15亿元，EPS分别为0.92、1.31、1.80元，当前股价对应PE分别为20.5、14.4、10.5倍，看好公司受益于取向硅钢+变压器产业链一体化优势，业绩有望随产能提升同步上行，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2024-11-01 河钢资源：2024年三季报点评：Q3业绩承压，期待铜二期项目完全投产 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司铁精粉销量有望逐步释放，且铜矿产能逐步释放，我们预计公司2024-26年归母净利润依次为8.08/9.08/10.64亿元，对应10月31日收盘价的PE为12x、11x和9x，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 甬金股份：2024年三季报点评：多元化发展，新产能持续推进 (民生证券 邱祖学,任恒)

●随着公司精密冷轧不锈钢带多个项目逐步投产，叠加横向拓展新材料业务，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.43/8.19/9.06亿元，对应10月30日收盘价，2024-2026年PE依次为9/8/8倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 华菱钢铁：季报点评：季度业绩回落，品种结构持续优化 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端板材制造，受益于产品结构改善趋势及制造业用钢需求扩张，其盈利有望逐步改善，考虑到年内钢铁需求偏弱导致行业盈利承压，我们适当调整了盈利预估，预计公司2024年-2026年归母净利为30亿、41.9亿、50.8亿元，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值526亿左右，估值高位区域对应市值756亿左右，维持“买入”评级。

●2024-10-31 山东钢铁：“宝武”战投效应渐显，“扭亏增盈”有望兑现 (信达证券 左前明,高升)

●我们认为山钢股份作为山东区域龙头钢铁企业，资产质量相对优异，区域经济优势凸显，正逢中国宝武集团战略投资山钢集团的重要战略机遇期，树立以“扭亏增盈、归母为正”为根本目标，全面实施对标提升和管理变革，公司“困境反转”未来可期。我们预计公司2024-2026年归母净利润为-18.79亿元、-5.78亿元、6.00亿元，EPS分别-0.18/-0.05/0.06元/股；截至10月31日收盘价对应2024-2026年PB分别为0.85/0.88/0.85倍；我们看好公司的收益空间，维持公司“买入”评级。

●2024-10-30 新钢股份：季报点评：季度盈利回落，产品结构有望改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为区域板材龙头，并入宝武集团后管理能力和业务结构均持续优化，在外部赋能及产品结构高端化加持下，其盈利有望在度过短期低迷后显著修复，我们预计公司2024年-2026年归母净利为0.9亿、5.4亿、9.4亿元，近五年估值中枢水平对应市值为219亿左右，近三年估值中枢水平对应市值为202亿左右，目前公司处于价值偏低区域，如果后期财政落实加快，或供给端产业政策出台，我们认为公司估值未来存在修复的机会，中长期角度维持“买入”评级。

●2024-10-30 宝钢股份：季报点评：季度业绩走弱，盈利维持韧性 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为行业龙头，专注于中高端专用板材制造，受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显著降本空间，其盈利能力有望改善，考虑到年内钢铁需求偏弱导致行业盈利承压，我们适当调整了盈利预估，预计公司2024年-2026年归母净利为89.9亿、100.3亿、117.2亿元，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值2085亿左右，估值高位区域对应市值3031亿左右，维持“买入”评级。

●2024-10-30 甬金股份：季报点评：盈利同比高增，规模稳步扩张 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能，前三季度公司盈利显著增长，长期来看其高成长性与金属材料加工成本优势仍然突出，预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为7.3亿元、7.9亿元、8.8亿元，对应PE为9.7倍、9.1倍、8.1倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 首钢股份：季报点评：行业景气偏弱等原因致单季度亏损 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑钢铁需求偏弱，行业运行承压，我们下调钢价假设，预计24-26年公司EPS分别0.08/0.10/0.13元(前值0.10/0.12/0.15元)，BVPS分别6.41/6.48/6.58元(前值6.42/6.51/6.64元)，可比公司PB(2025E)均值为0.57倍，给予公司25年0.57倍PB估值，对应目标价3.69元(前值3.15元)，维持“增持”评级。

●2024-10-30 宝钢股份：2024年三季报点评：Q3业绩承压，重点项目持续推进 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司作为钢铁行业龙头企业，产销量持续增长，同时伴随国内经济逐步复苏带动吨钢盈利回暖，我们预计公司2024-26年将分别实现归母净利润89.98/108.29/128.65亿元，对应10月29日收盘价，PE分别为17、14和12倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 宝钢股份：季报点评：调产品结构和降本保盈利居行业前列 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑钢铁需求偏弱，行业运行承压，我们下调钢价假设，预计24-26年公司EPS分别为0.41/0.49/0.53元(前值0.57/0.65/0.69元)。公司有望受益于产品技术优势带来的竞争潜力及稳固的龙头地位，我们维持“买入”评级，目标价7.65元(前值7.73元)，对应0.80x2025-26E平均BVPS9.59元，与公司2017年至今历史中位水平一致。