望变电气(603191)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-27 望变电气：高端取向硅钢投产，收购云变强化综合竞争力 (华金证券 张文臣,周涛,申文雯)

●我们看好公司未来的发展前景，预测公司2024-26年归母净利润分别为3.09、4.59和6.12亿元，对应EPS为0.93、1.38和1.84元，PE为19、13、10倍，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2024-03-12 望变电气：领先的民营取向硅钢厂商，产业链一体化布局 (华鑫证券 张涵)

●预测公司2023-2025年收入分别为27.31、39.70、51.15亿元，EPS分别为0.92、1.31、1.80元，当前股价对应PE分别为20.5、14.4、10.5倍，看好公司受益于取向硅钢+变压器产业链一体化优势，业绩有望随产能提升同步上行，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2023-12-03 望变电气：取向硅钢龙头全产业链布局，募投项目落地打开成长空间 (安信证券 温晨阳)

●我们预计公司2023年-2025年的收入分别为27.65亿元、39.90亿元、50.63亿元，增速分别为9.42%、44.31%、26.90%，净利润分别为3.48亿元、4.79亿元、6.07亿元，增速分别为16.62%、37.84%、26.67%，成长性突出。我们选择了国内变压器和输配电设备企业金盘科技和科林电气、钢材相关企业甬金股份和宝钢股份作为可比公司，参考相关可比公司，考虑到取向硅钢市场整体供不应求，输配电设备需求有望稳健释放，公司产能落地将支撑公司业绩增长，给予2024年13倍PE，首次给予买入-A的投资评级，12个月目标市值62.27亿，目标价为18.72元。

●2023-09-22 望变电气：立足输配电近三十载，打通上下游全产业链 (民生证券 邓永康)

●公司立足输配电行业，向上打通上游关键原材料，一体化产业链优势明显。我们预计公司2023-2025年营收分别为30.45、40.05、50.51亿元，对应增速分别为20.5%、31.5%、26.1%；归母净利润分别为3.70、5.10、6.71亿元，对应增速分别为24.0%、37.9%、31.7%，以9月21日收盘价作为基准，对应2023-2025年PE为14X、10X、7X。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-08-28 望变电气：输配电设备收入快速增长，业绩增速高于收入 (山西证券 叶中正,谷茜)

●公司是我国最大的民营取向硅钢生产企业之一，依托现有取向硅钢和输配电及控制设备的产业基础，两大业务互相促进协同发展，打造从上游原材料到下游产品的一体化产业链，拥有较强的市场竞争力。随着取向硅钢产能和高牌号占比的不断提升，公司持续满足国内新能源领域新增和替代需求以及出口供给，同时带动输配电及控制设备业务的持续增长。预计公司2023-2025年EPS分别为1.17/1.65/2.02元，以8月25日收盘价15.79元计算，23-25年PE分别为13.4X/9.6X/7.8X，维持“买入-B”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2024-04-28 宝钢股份：年报点评报告：一季度业绩同比回升，盈利能力有望增强 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为行业龙一，专注于中高端专用板材制造，受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显著降本空间，其盈利有望持续改善，我们预计公司2024年-2026年归母净利为133.2亿、139.9亿、150.1亿元，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值2342亿左右，估值高位区域对应市值3546亿左右，维持“买入”评级。

●2024-04-27 宝钢股份：2023年年报及2024年一季报点评：产品结构持续优化，龙头地位稳固 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司作为钢铁行业龙头企业，产销量持续增长，同时伴随国内经济逐步复苏带动吨钢盈利回暖，我们预计公司2024-26年将分别实现归母净利润131.09/153.48/174.43亿元，对应4月26日收盘价，PE分别为12、10和9倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 武进不锈：年报点评：盈利持续向好，电力行业贡献提升 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●预计24-26年公司归母净利润分别4.62/5.22/6.22亿元(前值5.94/6.77/-亿元)，可比公司PE(2024E)均值为11.4X，考虑公司工业不锈钢管龙头地位，给予公司24年12.5倍PE估值，对应目标价10.25元(前值9.00元)，维持“增持”评级。

●2024-04-24 中信特钢：2024年一季报点评：高端产品销量增长，产业布局优化升级 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司高端产品销量增长，产业布局优化升级，我们预计2024-2026年公司归母净利润依次为63.04/69.66/77.28亿元，对应4月23日收盘价，PE为12x、11x和10x，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 南钢股份：售价逆势上涨，高端化成效斐然 (中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●预计公司2024-2026年的净利润分别为25亿、30.3亿和35.2亿，公司高端化的持续推进将成为利润增长的核心亮点。维持“增持”评级。

●2024-04-23 南钢股份：季报点评：产品结构继续优化，Q1业绩开门红 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司24Q1实现营收168.72亿元(yoy-5.73%，qoq+4.29%)，归母净利5.54亿元(yoy+47.24%，qoq+20.38%)。我们维持盈利预测，预计24-26年公司EPS分别为0.38/0.41/0.43元，可比公司PE(2024E)均值10.3X，考虑公司盈利稳定性较强，且分红率较同业更高，给予公司24年15.5XPE，对应目标价5.89元(前值5.13元)，维持“买入”评级。

●2024-04-23 南钢股份：季报点评：利润高增趋势显现 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善以及股东赋能，其盈利呈现出持续改善特征，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值339亿左右，估值高位区域对应市值493亿左右，维持“买入”评级。

●2024-04-23 中信特钢：季报点评：扣非净利环比回升，特钢需求前景向好 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断改普，外延式扩张加速支撑估值，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利释放，预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为65.6亿元、73.0亿元、79.4亿元，对应PE为12.5、11.2、10.3倍，出于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力特续增强的考虑，我们维持公司“买入”评级。

●2024-04-22 首钢股份：年报点评：高端产品占比提升，行业压力仍存 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑钢铁行业我们预计24-26年公司EPS分别0.10/0.12/0.15元(前值0.20/0.23/-元)，BVPS分别6.42/6.51/6.64(前值6.36/6.51/-元)，可比公司PB(2024E)均值为0.63倍，给予公司24年0.63倍PB估值，对应目标价4.04元(前值3.94元)，维持“增持”评级。

●2024-04-20 金岭矿业：季报点评：钢材需求恢复，支撑铁矿石价格反弹 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司24Q1实现营收2.81亿元(yoy+6.64%，qoq-25.23%)，归母净利0.22亿元(yoy+34.29%，qoq-62.26%)。我们维持盈利预测，预计24-26年公司EPS分别0.37/0.38/0.39元。可比公司PE(2024E)均值为16.9X，给予公司24年16.9倍PE估值，对应目标价6.25元(前值5.33元)，维持“持有”评级。