金牌家居(603180)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 金牌家居：2024Q3营收业绩承压，期待以旧换新驱动边际改善 (开源证券 吕明)

●公司2024Q1-Q3实现营业收入24.2亿元(同比-5.1%，下同)，归母净利润1.2亿元(-28.1%)，扣非归母净利润0.8亿元(-25.6%)。单季度看，公司2024Q3实现营业收入9.0亿元(-13.9%)，归母净利润0.5亿元(-44.2%)，扣非归母净利润0.4亿元(-36.1%)。考虑到公司业绩承压、终端需求较弱，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润2.39/2.57/2.84亿元(原值为3.29/3.86/4.39亿元)，对应EPS为1.55/1.67/1.84元，当前股价对应PE为12.2/11.3/10.3倍，继续看好公司多品类、多渠道拓展打开成长空间，期待以旧换新政策驱动公司经营边际改善，维持“买入”评级。

●2024-10-30 金牌家居：季报点评：Q3经营有所承压，静待Q4改善 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●结合公司Q3业绩表现，考虑到需求有待复苏，我们下调收入预测，预计24-26年归母净利分别为2.44/2.67/2.91亿元(前值3.06/3.38/3.71亿元)，对应EPS分别为1.58/1.73/1.88元，参照可比公司25年Wind一致预期PE均值为15倍，给予公司25年15倍PE，目标价25.95元(前值23.76元)，维持“增持”评级。

●2024-10-30 金牌家居：2024年三季报点评：环境影响业绩承压，关注国补落地效果 (东方财富证券 赵树理,刘雪莹)

●我们预计公司2024-2026年实现营收36.6/40.3/44.0亿元，同比增长0.3%/10.3%/9.2%；预计实现归母净利润2.6/3.2/3.5亿元，同比增长-12.2%/22.9%/11.7%。对应EPS分别为1.7/2.0/2.3元/股，PE分别为12/9/8，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-09-08 金牌家居：半年报点评：24H1收入同增1%，大宗渠道稳步增长 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●我们将公司24/25年净利润由3.3/3.7亿元下调至3.0/3.4亿元，当前股价对应PE分别为8、7倍。参考可比公司给予24年12-14倍PE估值，对应合理价值区间为23.3-27.1元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-09-06 金牌家居：业绩承压，大宗、海外延续增长 (东兴证券 刘田田,沈逸伦)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.9、3.1、3.4亿元人民币，目前股价对应PE分别为8.5、8.0、7.2倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2024-11-07 索菲亚：Q3业绩承压，整装渠道保持韧性 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于线下客流低迷，下调盈利预测，预计2024-2026年营收108.1、115.5、122.8亿元(前值115.1、123.6、133.2亿元)，同比-7.3%、+6.8%、+6.3%；归母净利润为12.56、13.68、14.58亿元(前值13.4、14.8、16.1亿元)，同比-0.4%、+8.9%、+6.6%，对应24-26年PE为14.5、13.3、12.5x，维持“买入”评级。

●2024-11-07 慕思股份：电商渠道引领增长，Q4以旧换新有望拉动需求 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于线下客流较为疲软，下调盈利预测，预计2024-2026年营收为57.2、63.0、68.4亿元(前值60.2、65.8、71.4亿元)，分别同增2.5%、10.1%、8.6%；归母净利润为8.18、9.06、9.91亿元(前值8.53、9.24、9.98亿元)，分别同增2.0%、10.7%、9.4%，对应PE为19X、17X、16X，维持“买入”评级。

●2024-11-07 索菲亚：业绩短期承压，盈利水平保持稳定 (国投证券 罗乾生)

●索菲亚坚定推进“全渠道、多品牌、全品类”战略，渠道精细化管理、整家定制战略升级引领零售渠道积极变革，整装等新渠道加速拓展，市占率有望进一步提升。我们预计索菲亚2024-2026年营业收入为116.41、127.80、139.79亿元，同比增长-0.21%、9.78%、9.38%；归母净利润为12.08、14.57、15.68亿元，同比增长-4.21%、20.56%、7.68%；对应PE为14.7x、12.2x、11.3x，给予24年20xPE，目标价25.09元，维持买入-A的投资评级。

●2024-11-07 志邦家居：费用投放拖累Q3业绩，海外市场表现良好 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于线下消费较为低迷、新房竣工下滑，下调盈利预测，预计2024-2026年营收57.1、61.3、65.5亿元(前值59.6、64.4、68.7亿元)，同比-6.7%、+7.4%、+6.9%；归母净利润为4.75、5.25、5.71亿元(前值5.42、5.93、6.45亿元)，同比-20.2%、+10.4%、+8.9%，对应PE为12.7、11.5、10.6倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 乐歌股份：2024年三季报点评：三季度收入增长提速，扣非利润暂时承压 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●跨境电商维持景气、新品放量，代工订单充足；库容利用率提升带来海外仓规模与盈利能力同步提升。考虑到海运费与汇兑扰动，调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润4.1/4.9/5.7亿元(前值4.5/5.1/5.7亿)，同比-35%/20%/16%，当前股价对应PE=12/10/9倍。维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 喜临门：Q3内需零售承压，实控人拟全额认购定增 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于线下客流整体承压，下调盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为87.1、94.6、102.2亿元(前值91.9、98.4、105.0亿元)，分别同增0.4%、8.6%、8.0%；归母净利润分别为4.55、5.06、5.54亿元(前值4.85、5.26、5.66亿元)，分别同增6.1%、11.3%、9.4%；对应PE为16.5、14.8、13.6倍。维持“买入”评级。

●2024-11-05 匠心家居：新客户开拓提速，店中店落地进展顺利 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为24.06、28.91、34.32亿元，同比增长25.2%、20。1%、18.7%；归母净利润分别为5.31、6.41、7.58亿元，同比增长30.4%、20.7%、18.2%，对应PE为19.9x、16。5x、14.0x，维持“买入”评级。

●2024-11-05 欧派家居：Q3经营继续承压，分红承诺提振信心 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于终端需求疲软以及改革进程推进，下调盈利预测，预计2024-2026年营收为193.05、196.87、203.08亿元(前值204.8、213.6、224.3亿元)，同比-15.3%、+2.0%、+3.2%，归母净利润为27.05、28.35、30.17亿元(前值27.2、28.7、30.5亿元)，同比-10.9%、+4.8%、+6.4%，对应PE为15.8X、15.0X、14.1X，维持“买入”评级。

●2024-11-05 乐歌股份：季报点评：海外仓扩张提速 (天风证券 孙海洋)

●公司三方海外仓+跨境电商精准卡位，受益赛道景气及竞争力验证。根据24Q3业绩情况，考虑短期利润扰动项，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为4.5亿/5.0亿/5.7亿(前值4.5/5.1/5.7亿)，对应PE分别为12/11/10X，维持“买入”评级。

●2024-11-05 恒林股份：季报点评：跨境电商规模成长延续 (天风证券 孙海洋)

●公司跨境电商核心竞争力持续巩固与强化，传统代工业务有望延续经营韧性。根据24年三季报，考虑海运费同比仍处高位、渠道费用投放力度，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为3.6亿/5.3亿/6.9亿(前值5.2亿/6.4亿/8.0亿)，对应PE分别为13X/9X/7X，维持“买入”评级。