皇马科技(603181)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 皇马科技：产销双增推动业绩环比向好，看好公司“小品种”战略进一步深化 (长城证券 肖亚平)

●我们预计皇马科技2024-2026年收入分别为22.83/27.62/32.96亿元，同比增长20.5%/21.0%/19.3%，归母净利润分别为4.02/4.83/5.82亿元，同比增长23.9%/20.1%/20.5%，对应EPS分别为0.68/0.82/0.99元。结合公司10月29日收盘价，对应PE分别为17/14/12倍。我们基于以下两个方面：1)我们认为公司的重心已逐步转移到“小品种”表面活性剂，其产销量的快速增长弥补了因停产大品种减水剂板块产品带来的产销量下降，随着公司“小品种”战略的持续深化，公司盈利水平有望进一步增长；2)我们认为此次参股公司股权的出售将使公司的战略重心进一步聚焦于特种表面活性剂领域，有利于公司“小品种”战略的持续深化，维持“买入”评级。

●2024-10-28 皇马科技：2024年三季报点评：聚焦小品种板块优化产品结构，2024Q3产销量环比增长 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为23.48、27.62、33.12亿元，实现归母净利润分别为4.02、4.72、5.67亿元，对应PE分别16、13、11倍，公司是目前国内生产规模较大、品种较全、科技含量较高的特种表面活性剂龙头企业，第三工厂开眉客积极推进，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2024-10-27 皇马科技：2024年三季报点评：24Q3业绩同比高增，特种表活销量持续增长 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.86/4.81/5.79亿元，EPS分别为0.66/0.82/0.98元，现价对应PE为16.48/13.23/10.99倍。皇马科技是国内表活龙头，公司深耕高盈利小品种领域，随着新产能持续释放，看好公司中长期成长，维持“买入”评级。

●2024-10-26 皇马科技：业绩同比高增，特种表面活性剂增势良好 (招商证券 周铮,连莹)

●预计公司2024-2026年收入分别是23.9、29.8、35.8亿元，归母净利润分别为3.88、4.79、5.68亿元，当前股价对应PE分别为16.4、13.3、11.2倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-26 皇马科技：季报点评：Q3净利环比略降，新项目投产在即 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们维持前次盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为4.17亿元、5.00亿元和6.04亿元，同比增速分别为28.4%、20.1%、20.6%，对应EPS为0.71、0.85、1.03元。结合可比公司25年Wind一致预期平均18xPE估值，考虑公司表面活性剂传统产品较多但新项目投产在即，给予公司25年14倍PE，目标价11.90元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-01-15 中石科技：业绩预告超预期，端侧、光模块及服务器散热多维成长 (东方证券 韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为1.99/2.81/3.63亿元(原24-26年预测分别为1.80/2.49/3.24亿元，主要上调营收及毛利率预测)，根据可比公司25年36倍PE估值水平，对应目标价为33.84元，维持买入评级。

●2025-01-15 亚钾国际：立足亚洲，放眼世界，钾肥新势力快速崛起 (首创证券 翟绪丽,甄理)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.12/12.79/18.04亿元，EPS分别为0.77/1.38/1.94元，对应PE分别为25/14/10倍，公司具有丰富的钾矿资源，钾肥项目有序推进，且产品盈利水平较高，看好公司长期成长，维持“买入”评级。

●2025-01-14 恒力石化：关注油价上涨弹性与长期分红能力 (东方证券 倪吉,顾雪莺)

●结合2024年产品价格情况，以及公司已披露的生产经营与各项费率情况，我们调整公司2024-2025年每股收益EPS分别为0.92、1.10元(原预测1.67、1.92元)，并添加2026年预测为1.14元。按照可比公司2025年平均PE为18倍，对应目标价为19.81元，维持买入评级。

●2025-01-14 云天化：主营产品保持较好盈利，产销量同比增加，2024年利润同比快速增长 (首创证券 翟绪丽,甄理)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为53.52/56.61/59.18亿元，EPS分别为2.92/3.09/3.23元，对应PE分别为7/7/7倍。考虑公司作为国内磷化工龙头企业，磷矿资源丰富，磷矿维持高景气，维持“买入”评级。

●2025-01-14 圣泉集团：合成树脂冠军企业，电子特种树脂和生物质成长可期 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.91、11.89、13.86亿元，EPS分别为1.05、1.40、1.64元/股，当前股价对应2024-2026年PE为22.7、17.0、14.6倍。我们看好公司依靠产业链优势协同进行技术研发和市场拓展，逐步成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-14 万华化学：聚氨酯价差环比改善，乙烯二期项目预计2025Q1投产 (国海证券 李永磊,董伯骏,杨丽蓉)

●综合考虑公司产品价格价差，预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为1906、2305、2618亿元，归母净利润分别为150、204、260亿元，对应PE分别14、10、8倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2025-01-13 中石科技：业绩高增长，看好AI驱动下新业务放量 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为15.68亿元、20.25亿元、25.18亿元，归母净利润分别为2.02亿元、2.92亿元、3.90亿元，EPS为0.67元、0.97元、1.30元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间35-40X，对应合理价值区间34.07-38.94元，“优于大市”评级。

●2025-01-13 星源材质：与株式会社RS Technologies签订框架协议，隔膜订单持续放量 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●公司锂电隔膜的产能放量顺利。但由于锂离子电池隔膜价格仍然维持低迷的状态，我们下调公司24-26年的盈利预测，预计24-26年的归母净利润分别为4.61(下调15.9%)/5.67(下调13.6%)/6.90(下调12.2%)亿元。我们持续看好公司作为锂电隔膜行业龙头的后续发展，维持“增持”评级。

●2025-01-12 天奈科技：公司拟回购股份，新技术应用有望迎量利双升 (华西证券 杨睿,李唯嘉)

●考虑前期锂电行业需求增速和新产品应用放缓，我们将前期预计的2024-2025年公司营业收入分别为30.10、36.62亿元，调整为2024-2026年公司营业收入分别为20.64、33.95、45.00亿元；将前期预计的2024-2025年公司归母净利润分别为6.77、9.09亿元，调整为2024-2026年公司归母净利润分别为2.55、4.57、6.86亿元；将前期预计的2024-2025年公司EPS分别为2.91、3.91元，调整为2024-2026年公司EPS分别为0.74、1.33、1.99元，对应PE为48X、27X、18X(以2025年1月10日收盘价35.41元计算)，维持“增持”评级。

●2025-01-10 乐通股份：国内凹性油墨龙头，积极布局新能源业务 (海通证券(香港) 孙小涵)

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