皇马科技(603181)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 皇马科技：产销双增推动业绩环比向好，看好公司“小品种”战略进一步深化 (长城证券 肖亚平)

●我们预计皇马科技2024-2026年收入分别为22.83/27.62/32.96亿元，同比增长20.5%/21.0%/19.3%，归母净利润分别为4.02/4.83/5.82亿元，同比增长23.9%/20.1%/20.5%，对应EPS分别为0.68/0.82/0.99元。结合公司10月29日收盘价，对应PE分别为17/14/12倍。我们基于以下两个方面：1)我们认为公司的重心已逐步转移到“小品种”表面活性剂，其产销量的快速增长弥补了因停产大品种减水剂板块产品带来的产销量下降，随着公司“小品种”战略的持续深化，公司盈利水平有望进一步增长；2)我们认为此次参股公司股权的出售将使公司的战略重心进一步聚焦于特种表面活性剂领域，有利于公司“小品种”战略的持续深化，维持“买入”评级。

●2024-10-28 皇马科技：2024年三季报点评：聚焦小品种板块优化产品结构，2024Q3产销量环比增长 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为23.48、27.62、33.12亿元，实现归母净利润分别为4.02、4.72、5.67亿元，对应PE分别16、13、11倍，公司是目前国内生产规模较大、品种较全、科技含量较高的特种表面活性剂龙头企业，第三工厂开眉客积极推进，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2024-10-27 皇马科技：2024年三季报点评：24Q3业绩同比高增，特种表活销量持续增长 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.86/4.81/5.79亿元，EPS分别为0.66/0.82/0.98元，现价对应PE为16.48/13.23/10.99倍。皇马科技是国内表活龙头，公司深耕高盈利小品种领域，随着新产能持续释放，看好公司中长期成长，维持“买入”评级。

●2024-10-26 皇马科技：业绩同比高增，特种表面活性剂增势良好 (招商证券 周铮,连莹)

●预计公司2024-2026年收入分别是23.9、29.8、35.8亿元，归母净利润分别为3.88、4.79、5.68亿元，当前股价对应PE分别为16.4、13.3、11.2倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-26 皇马科技：季报点评：Q3净利环比略降，新项目投产在即 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们维持前次盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为4.17亿元、5.00亿元和6.04亿元，同比增速分别为28.4%、20.1%、20.6%，对应EPS为0.71、0.85、1.03元。结合可比公司25年Wind一致预期平均18xPE估值，考虑公司表面活性剂传统产品较多但新项目投产在即，给予公司25年14倍PE，目标价11.90元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-10-31 桐昆股份：公司短期业绩承压，产业链景气度修复可期 (信达证券 左前明,刘奕麟)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为12.63、18.12和24.75亿元，同比增速分别为58.5%、43.4%、36.6%，EPS(摊薄)分别为0.52、0.75和1.03元/股，按照2024年10月30日收盘价对应的PE分别为22.69、15.82和11.58倍。我们看好涤纶长丝行业未来景气度修复，以及公司有望持续受益于合资的浙石化项目带来的高额投资收益，公司盈利能力有望持续加强，我们维持公司“买入”评级。

●2024-10-31 上海家化：2024年三季报点评：变革之下短期业绩承压，期待双十一调整效果初步体现 (东方财富证券 劉嘉仁,周子莘)

●目前来看双十一抢跑期表现符合公司预期，管理层针对于核心品牌、产品规划较为清晰，继续关注双十一核心品牌线上多渠道表现，25年关注公司跑赢市场的增速目标达成情况，我们预计公司24-26年的归母净利润分别为3.01/3.82/4.49亿元，同比分别-39.72%/+26.64%/+17.52%，对应PE分别为39/31/26X，给予“增持”评级。

●2024-10-31 光威复材：国内高端装备碳纤维材料平台，军民共振有望迎来持续成长 (国盛证券 余平,杨义韬,乾亮)

●公司作为国内碳纤维行业龙头企业，碳纤维及织物主业随着需求增长和产能释放有望迎来长期增长，碳梁业务也迎来恢复性增长，此外持续在产业链拓展布局。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.32、11.42、13.40亿元，对应的PE为32X、26X、22X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-31 三美股份：Q3业绩同比增长，看好四季度制冷剂量价行情 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2024年、2025年、2026年归母净利润分别为8.1亿、13.9亿和17.0亿，EPS分别为1.3元、2.3元和2.8元，PE分别为25X、14X、12X，维持“买入”评级。

●2024-10-31 江南化工：兵器集团特种兵，民爆行业领军者 (德邦证券 王华炳)

●公司作为国内民爆行业龙头企业，炸药雷管产能位居行业首位，重点布局渐疆高景气区域，跟随“一带一路”侣议积极出海，未来母公司优质资产持续注入，未米成长可期。我们预计2024-2026年公司归母净利润为8.62、9.84、12.55亿元，同比+11.5%、+14.2%、+27.5%，对应EPS分别为0.33、0.37、0.47元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-31 上海新阳：2024Q3业绩稳步增长，半导体业务贡献主要增量 (开源证券 罗通,刘天文)

●考虑到合肥基地的产能爬坡周期，我们小幅下调公司2024年盈利预测，维持2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润2.10/2.46/2.74亿元(2024年前值2.25亿元)，当前股价对应PE为57.9/49.4/44.3倍。我们看好公司电镀、清洗、蚀刻、光刻等材料平台化的长期发展，维持“买入”评级。

●2024-10-31 水羊股份：2024年三季报点评：聚焦发展高端品牌，EDB淡季逆势增长，期待后续业绩表现 (民生证券 刘文正,解慧新)

●公司“四双战略”持续落地，收购高端品牌伊菲丹、PA等进一步补全品牌矩阵有望带动收入与利润提升；代理业务“1+5+N”战略稳步推进，基本盘持续增长。我们预计24-26年公司归母净利润分别为1.91/2.56/3.13亿元，同比增速分别为-35.0%/+34.0%/+22.1%，对应PE分别为26X/19X/16X，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 上海家化：2024年三季报点评：Q3完成核心人才迭代，经营质量持续改善，期待增长拐点 (民生证券 刘文正,解慧新)

●公司为化妆品行业龙头企业，看好中长期公司主线产品逐渐清晰、销售渠道效率提升、组织架构调整优化带来的内生增长，我们预计24-26年归母净利润为2.72/3.93/4.93亿元，同比增速-45.5%/44.3%/25.5%，对应PE分别为41X、28X、23X，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 新宙邦：Q3业绩同比环比增长，持续推进股份回购 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为10.4、14.7、19.1亿元，EPS分别为1。4元，2.0元、2.5元；对应PE分别为28X、20X和15X。

●2024-10-31 科德教育：主业增速有所回暖，中昊芯英股权正被重估 (华源证券 戴铭余,郦悦轩)

●我们维持公司2024-2026年1.72、2.27、2.83亿元的归母净利润预测，对应EPS为0.52、0.69、0.86元，目前股价对应24-26年PE分别为28、22、17倍，考虑中昊芯英股权的潜在稀缺性，维持“买入”评级。