宝立食品(603170)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-04 宝立食品：季报点评：业绩略低于预期，C端有所恢复 (天风证券 吴立,张潇倩,何宇航)

●复调在高基数下仍有增长，后续有望受益于B端复苏以及新品推出节奏加快延续增势；轻烹业务C端回暖，有望实现双轮驱动。根据Q3季报，我们认为消费场景仍有承压，同时23年其他收益和资产处置收益造成利润较高基数，我们略调低盈利预测，预计24-26年营收为26/29/32亿元，同增8%/12%/12%；归母净利润为2.31/2.69/3.07亿元，同比-23%/+16%/+14%，对应PE分别为22X/19X/17X。我们认为公司利润下降主要系23年其他收益和资产处置收益造成较高基数，24Q1-3扣非净利润基本稳健，预计全年有望保持，因此维持“买入”投资评级。

●2024-11-03 宝立食品：2024Q3业绩点评报告：24Q3收入增长稳健，利润略有承压 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●公司24Q3业绩下滑主要系B端餐饮渠道仍在恢复过程中，期待Q4旺季到来后带来的业绩的修复。考虑到公司24Q3业绩下滑，且餐饮行业仍在恢复当中，我们下调对于公司B端业务的恢复预期，由此调整此前盈利预测。预计24-26年公司实现收入分别为26.14、29.06、32.38亿元，同比增长分别为10.32%、11.18%、11.45%；预计实现归母净利润分别为2.25、2.79、3.14亿元，同比分别为-25.42%、24.30%、12.35%。预计24-26年EPS分别为0.56、0.70、0.78元，对应PE分别为22.65、18.22、16.22倍。

●2024-11-01 宝立食品：Q3复调增长放缓，盈利能力持续承压 (中泰证券 熊欣慰,范劲松,晏诗雨)

●2024年餐饮景气度承压的环境下，公司B端有所承压，但C端保持了良好的增长。根据公司三季报，考虑到B端需求压力，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为26.10、28.57、30.85亿元（原值为26.50、29.46、32.13亿元），归母净利润分别为2.25、2.61、2.90亿元（原值为2.44、2.84、3.16亿元），EPS分别为0.56、0.65、0.73元，对应PE为22.9倍、19.7倍、17.7倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 宝立食品：2024年三季报点评：餐饮需求疲弱拖累复调增速，轻烹延续增长 (光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●考虑餐饮需求疲弱，行业竞争加剧，我们基本维持公司24年的归母净利润预测2.29亿元，小幅下调25-26年的归母净利润分别至2.70/3.18亿元(较前次预测下调幅度分别为1.1%/4.5%)。折合2024-2026年EPS分别为0.57/0.68/0.80元，当前股价对应2024-2026年PE为23x/19x/16x。考虑到公司后续切入中央厨房业务与烘焙业务贡献增量，我们看好公司未来发展前景，维持“增持”评级。

●2024-10-30 宝立食品：B端放缓，利润承压 (招商证券 于佳琦,任龙)

●Q3公司收入/归母净利润分别同比+4.06%/-13.45%，收入端来看，B端增长相对放缓，C端相对稳健，利润端看，毛利率下滑与销售费用增加使得盈利承压。Q4看，期待餐饮旺季B端整体需求复苏，同时不断与新客户合作，带来超预期增长。同时建议更多关注C端渠道拓展，从线上延伸到线下，打开成长天花板。我们给予24-25年EPS预测0.59、0.66元，对应24年22X估值，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-11-08 大北农：养殖盈利兑现，种业发展未来可期 (东兴证券 程诗月)

●我们看好公司生猪养殖业务业绩改善，转基因种业布局储备领先，有望带来新增量。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.68、8.29和10.75亿元，EPS为0.09、0.18和0.24元，PE为55、27和21倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-07 中宠股份：季报点评：24Q3业务增长亮眼，境内外业务同步增长 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司24-26年净利润分别为3.59、4.13、4.72亿元，同比增长53.8%、15.3%、14.2%，当前收盘价对应2024-2025年PE为26.47、22.96倍，公司作为宠物用品龙头企业，参考可比公司给予公司2024年29-30倍PE估值，对应合理价值区间35.35-36.57元，对应24年PS为2.43-2.52倍，给予“优于大市”评级。

●2024-11-07 金禾实业：季报点评：三季度收入利润环比恢复，三氯蔗糖开启涨价周期 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●由于产品价格的大幅波动，我们调整2024-2026年净利润预期为5.59/10.81/14.19亿元(2024-2025年前值为10.95/13.56亿元)，维持“买入”评级。

●2024-11-07 妙可蓝多：并表蒙牛奶酪公司，体量扩容并实现扭亏 (国联证券 刘景瑜,陆冀为)

●我们预计2024-2026年公司收入分别为46.86/49.62/51.76亿元，同比增长15.74%/5.88%/4.31%；归母净利润分别为1.14/1.83/2.21亿元，同比增长79.52%/61.03%/20.75%，3年cagr为51.69%。公司收购蒙牛奶酪公司后，短期梳理方向是控制收入体量的同时重视盈利改善，产品结构和费用把控上同步发力。

●2024-11-06 龙大美食：2024Q3业绩点评报告：24Q3收入略有下滑，利润快速增长 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●我们维持此前盈利预测，预计24-26年实现收入144.74、161.02、181.59亿元，同比增长分别为8.67%、11.25%、12.77%；预计实现归母净利润分别为1.06、2.11、2.78亿元，25-26年同比分别为99.49%、31.81%。预计24-26年EPS分别为0.10/0.20/0.26元，对应PE分别为69.52/34.85/26.44倍。

●2024-11-06 伊利股份：收入环比改善，利润超预期 (华鑫证券 孙山山)

●公司品牌力依旧稳固，渠道/产品护城河深厚，预计收入随经济修复将逐季改善，同时分红回报策略逐渐兑现，根据三季报，我们调整2024-2026年EPS分别为1.87/1.83/1.89(前证券研究报告值为1.86/2.17/2.49)元，当前股价对应PE分别为16/16/15倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-06 新乳业：24年3季报点评：低温驱动营收增长，净利率延续提升 (西部证券 张弛)

●公司瞄准“5年净利率倍增”的目标，通过“做强低温、内生为主、分布经营、区域深耕”等策略逐步落地，业绩逐渐兑现。看好公司内生增长潜力，预计公司24-26年EPS分别为0.65/0.77/0.89元，维持“买入”评级。

●2024-11-06 金龙鱼：业绩延续承压，厨房食品边际改善 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为厨房食品龙头，短期受原材料成本波动影响收入承压，但产品销量仍稳步提升，并凭借供应链优势开拓央厨新蓝海，看好公司渠道下沉带来规模成长空间，随着市场需求回暖，业绩有望进一步恢复。根据三季报，我们调整2024-2026年EPS为0.43/0.54/0.66元(前值为0.57/0.71/0.84元)，当前股价对应PE分别为80/63/52倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-06 安琪酵母：营收高增，海外亮眼，成本改善有望释放弹性 (财通证券 吴文德)

●我们预计公司2024-2026年实现营收154.42/173.31/194.56亿元，同比+13.70%/+12.24%/+12.26%，实现归母净利润13.97/16.17/19.36亿元，同比+9.96%/+15.80%/+19.71%，EPS分别为1.61/1.86/2.23元，对应PE分别为22.85/19.73/16.48x。维持公司“增持”评级。

●2024-11-06 金新农：饲料业务降本增量，Q3盈利大幅提升 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为51.60、61.40、70.49亿元，EPS分别为0.21、0.30、0.29元，当前股价对应PE分别为21.3、14.6、15.2倍，给予“增持”投资评级。