神驰机电(603109)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-10 神驰机电：2025年半年报点评：双轮驱动稳基盘，储能、机器人开新局 (西南证券 郑连声,郭婧雯)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.2/4.0/4.8亿元，2025年EPS为1.51元。结合公司主营业务，我们选取通用动力机械及终端产品三家可比公司，2025年三家公司PE平均为26.9倍。考虑到公司在电机、电控等核心零部件领域具备深厚积累，技术参数和性能已超越部分行业标准，公司全球化产能布局(重庆/越南)有效应对贸易摩擦和关税波动，保障核心市场订单稳定，机器人、储能新业务落地，切入高成长赛道，有望成为公司第二增长曲线，给予25年27倍PE，对应的目标价为40.77元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-21 神驰机电：通机需求旺盛，自主品牌快速提升 (招商证券 汪刘胜,郭倩倩,陆乾隆,吴洋)

●公司是国内通机行业核心企业，公司小型发电机与发电机组两大主要产品规模效应优势明显，产销规模在行业内处于领先地位，自主品牌已经成为销售主要来源，目前通机行业需求旺盛，公司正在积极扩产，国产产品在全球竞争力强劲，看好公司通机业绩长期增长。我们预计2025、2026、2027年公司分别盈利3.48、4.33、5.56亿元，分别对应14.9、12.0、9.4X PE，首次给予“强烈推荐”投资评级。

●2025-06-19 神驰机电：认证壁垒，深耕渠道 (华鑫证券 吕卓阳,尤少炜,林子健)

●公司于2024年7月20日发布股份回购计划，预计回购金额5000-8000万元，用于员工持股计划或股权激励，截至2025年5月31日，公司已累计回购5021.35万元，目前股份回购金额已达回购计划下限。同时公司在2025年4月10日将回购价格上限由人民币13元/股调整至人民币23元/股，公司不仅兑现了回购承诺，还进一步提升股份回购价格，显示出公司充足信心。预测公司2025-2027年收入分别为35.46、45.43、54.38亿元，EPS分别为1.42、2.02、2.42元，当前股价对应PE分别为17.8、12.5、10.4倍。维持“买入”投资评级。

●2025-05-22 神驰机电：行业迎来供需拐点，通机龙头照亮世界 (中信建投 程似骐,陶亦然,胡天贶)

●公司主要从事小型发电机、通用汽油机以及终端类产品的研发、制造和销售。相较于行业内其他企业多以贴牌销售为主的经营方式，公司在自主品牌市场开拓已处于行业前列，自主品牌产品已陆续进入COSTCO、PRICESMARTINC等美国通机市场的主流销售渠道，自主品牌产品在海外的品牌知名度已初步树立。随着海外需求逐步复苏，公司有望抓住行业供需反转机会快速提升市占率。预计2025-2026年归母净利润3.22、4.41亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-05-07 神驰机电：渠道品牌优势凸显，产能放量在即 (东北证券 韩金呈)

●公司发布2024年年报和25年一季报，2024年公司实现营业收入27.40亿元，同比+2.96%，实现归母净利润1.94亿元，同比-14.35%。25Q1公司实现营业收入7.32亿元，同比+38.78%，实现归母净利润0.70亿元，同比+284.73%，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为2.51/2.84/3.43亿元，对应的PE分别为19/17/14倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-30 德方纳米：25年报及26Q1点评：Q1盈利拐点已现，业绩超市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于公司业绩超市场预期，26Q1铁锂出货高增，叠加单位盈利明显改善，环比扭亏，我们预计26-27年归母净利润9.4/11.5亿元（原预期3.4/6.2亿元），新增28年归母净利润14亿元，同比+215%/+22%/+21%，对应PE16x/13x/11x，由于铁锂环比扭亏，单位盈利明显改善，上调至“买入”评级。

●2026-04-30 四方股份：2026年一季报点评：业绩符合市场预期，SST步步为营值得期待 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●公司发布26年一季报，26Q1营收21.6亿元，同环比+18.1%/+4.7%，归母净利润2.7亿元，同环比+12.1%/+116.5%，扣非净利润2.6亿元，同环比+13.0%/+119.2%，毛利率31.5%，同环比-0.4/+2.8pct；归母净利率12.5%，同环比-0.7/+6.5pct。公司Q1业绩符合市场预期。我们维持公司26-28年归母净利润预测分别为9.7/11.3/15.0亿元，同比+17%/17%/33%，现价对应PE分别为46x、40x、30x，维持“买入”评级。

●2026-04-30 格力电器：经营表现逐步改善，高分红+回购增厚股东回报 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●格力持续建设新零售体系，不断丰富品牌和产品多层次布局，有助于促进全品类协同发展，满足更广泛的用户需求。公司不断加强数字化运营，推动线上线下融合，有望实现经营效率和零售能力提升。预计公司2026年-2028年的EPS分别为5.50元/5.86元/6.22元，维持买入-A的投资评级，给予公司2026年的PE估值9x，相当于6个月目标价49.46元。

●2026-04-30 美的集团：季报点评：全额回购注销，公司增长稳健 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●综合考虑公司稳健的基本面、持续的股东回报及B端业务成长潜力，维持“买入”投资评级。主要风险包括原材料价格波动、房地产市场下行压力及行业竞争加剧等因素。

●2026-04-30 九阳股份：季报点评：收入利润短期下滑，期待后续盈利改善 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●考虑到公司2025年盈利尚未完全恢复，国盛证券预计2026-2028年归母净利润分别为1.45亿元、1.55亿元和1.64亿元，同比增长23.5%、6.8%和5.9%。基于未来盈利改善预期，维持“增持”评级。风险提示包括消费恢复不及预期、行业竞争加剧及渠道开拓不及预期。

●2026-04-30 小熊电器：季报点评：外部环境压力加大，公司业绩短期下滑 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●尽管短期业绩承压，分析师认为公司持续拓品拓市场战略有望支撑中长期增长，预计2026-2028年归母净利润分别为4.08亿元、4.40亿元和4.65亿元，同比增长4.0%、7.8%和5.7%。基于此，维持公司“增持”评级。风险提示包括消费恢复不及预期、行业竞争加剧及渠道开拓不及预期。

●2026-04-30 公牛集团：年报点评报告：2026Q1稳步增长，期待拓展新业务 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●基于公司基本面改善及新业务拓展预期，国盛证券维持“买入”评级，预计2026–2028年归母净利润分别为44.15亿元、46.98亿元和49.77亿元，对应增速8.5%、6.4%和5.9%。当前(2026年4月29日)股价为41.34元，对应2026年PE为16.9倍，P/B为4.1倍，估值处于合理区间。

●2026-04-30 特变电工：季报点评：Q1收入与归母净利润实现稳增长 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们维持公司26-28年归母净利预测70.1、96.0、107.4亿元。按照SOTP，公司电气设备/煤炭和火电业务/黄金业务可比公司26年PE均值分别为33/13/14X，按公司31.3/26.4/11.4亿元净利润，取目标估值33/13/14X；新能源业务考虑到我们预计公司26年仍处于扭亏边缘，我们按照27年7.5亿净利润计算，参照可比公司2027年Wind一致预期PE为26倍，考虑港股折价等因素，我们给予公司新能源业务2027年21倍PE，按照15%折现率，折算到26年给予该部分业务134亿元目标市值；整体目标市值1679亿元，目标价33.23元，对应26年23.9X(前值33.54元，对应26年24.2X)，维持“买入”评级。

●2026-04-30 麦格米特：年报点评：AI电源步入批量化交付阶段 (华泰证券 刘俊,边文姣,杨景文)

●我们下调公司26-27年归母净利润(-25.14%，-12.03%)为8.24亿元、16.20亿元，并预计28年归母净利润为24.47亿元(26-28年CAGR为156%)，对应EPS为1.42、2.79、4.21元。下调主要是考虑到原材料价格波动，我们下调毛利率假设。考虑到公司AI电源业务26年步入批量交付阶段，27年有望迎来更稳定、更大规模的出货放量与客户拓展，我们将估值切换至27年以反映更远期的成长空间。可比公司27年Wind一致预期PE均值为44.37倍，考虑到公司AI电源业务积极卡位英伟达线条，已开启批量交付，长期盈利弹性可期，给予公司27年54倍PE估值，对应目标价为150.44元(前值151.38元，对应26年80倍PE)。

●2026-04-30 晶澳科技：年报点评：26Q1毛利率实现扭亏 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●鉴于行业需求修复不及预期及银浆成本压力，华泰研究下调公司2026–2027年归母净利润至6.28亿元和27.71亿元，新增2028年预测34.04亿元。基于2027年14.72倍PE估值，目标价下调至12.32元，维持“增持”评级。