天成自控(603085)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-29 天成自控：24Q3业绩好于预期，期待eVTOL领域新进展 (华安证券 陈佳敏)

●我们认为公司之前的业绩较薄，当前在影响业绩的主要因素行业周期和客户结构上都能看到边际好转的态势，未来公司的业绩释放可能有较好的爆发力和持续性；另外，新产品eVTOL零部件及材料有望为公司进一步打开想象空间。我们维持公司2024-2026年归母净利润预测0.54亿、1.87亿、2.33亿元，增速+278%、+248%、+25%，维持“增持”评级。

●2024-09-19 天成自控：业绩低点已过，布局eVTOL新赛道 (华安证券 陈佳敏)

●我们认为公司之前的业绩较薄，当前在影响业绩的主要因素行业周期和客户结构上都能看到边际好转的态势，未来公司的业绩释放可能有较好的爆发力和持续性；另外，新产品eVTOL零部件及材料有望为公司进一步打开想象空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润0.54亿、1.87亿、2.33亿元，增速+278%、+248%、+25%，对应2024年9月18日PE58、17、13倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-08-28 天成自控：与峰飞签订战略合作协议，资质+成本双壁垒打造eVTOL座椅潜在龙头 (浙商证券 邱世梁,王华君,刘村阳)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.6、1.5、2.5亿元，同比增长322%、154%、66%，对应PE为48、19、11倍，维持“买入”评级。

●2024-07-05 天成自控：乘用车座椅定点再获突破，汽车座椅国产化+低空经济双驱动 (浙商证券 邱世梁,王华君,刘村阳)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.9、2.1、2.9亿元，同比增长553%、124%、42%，对应PE为37、16、12倍，维持“买入”评级。

●2024-05-18 天成自控：乘用车座椅拟与广汽合作，汽车座椅国产化+低空经济双驱动 (浙商证券 邱世梁,王华君,刘村阳)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.9、2.1、2.9亿元，同比增长553%、124%、42%，对应PE为46、20、14倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-11-26 保隆科技：新项目储备丰富，公司空气悬架业务迈入高增长期 (平安证券 王德安,王跟海)

●2024年业绩承压主要是由于部分客户规划车型上市节奏变化、汇率波动、海运费波动、股权激励费用等多因素导致，2025年股权激励费用压力同比将大幅减小，根据公司于上证路演平台举办的2023年度及2024年一季度业绩说明会，公司2024年股权激励费用合计约1.24亿，2025年全年约3754万元。此外近期公司可转债成功发行将有望节省财务成本。考虑到公司客户新品上市节奏推迟及股权激励费用较高等因素，我们调整公司2024~2026年归母净利润预测为3.73亿/5.59亿/6.9亿（此前预测值为4.74/6.03/7.21亿），考虑到当前估值、以及保隆科技在空气悬架及传感器等高成长细分领域的发展前景、行业地位、客户储备等因素，我们依然维持对公司的“推荐”评级。

●2024-11-25 上汽集团：新管理层上任积极变革，新一轮成长有望开启 (国联证券 高登)

●考虑到公司2024年销量仍然承压，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为6290/6580/6959亿元，同比增速分别为-13.4%/+4.6%/+5.8%，归母净利润分别为100/122/132亿元，同比增速分别为-29.3%/+21.8%/+9.0%，EPS分别为0.86/1.05/1.14元/股。考虑到公司当前积极采取措施加速电动化、智能化转型，估值有望修复，给予“买入”评级。

●2024-11-24 长源东谷：新能源混动项目放量，业绩拐点显现 (中信建投 秦基栗,邓皓烛,林赫涵)

●预计公司20242025年归母净利润分别为2.30、3.95亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-24 星宇股份：发布员工持股计划，激发公司成长活力 (浙商证券 刘巍)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为131.74/161.00/195.60亿，YOY为28.5%/22.2%/21.5%；预计2024-2026年归母净利润分别为15.04/19.01/23.53亿，YOY为36.5%/26.4%/23.8%；EPS为5.27/6.65/8.24/元/股，对应PE为25.53/20.20/16.32倍。维持“买入”评级。

●2024-11-22 隆盛科技：Q3归母净利同比翻倍，赴渝建厂新能源加速升级 (中信建投 陶亦然,程似骐,李粵皖)

●公司是自主EGR和马达铁芯业务双龙头，各项业务在手订单饱满；EGR业务受益商用车复苏及混动车加速渗透，马达铁芯业务新产能陆续落地有利于在手订单释放。预计公司2024-2025年归母净利润2.34亿元、3.16亿元，对应当前股价PE为26X、19X，给予“买入”评级。

●2024-11-22 富临精工：铁锂业务转好，加码机器人部件 (华泰证券 申建国,边文姣,陈爽)

●我们预计公司24-26年归母净利润4.44/9.62/12.00亿元，磷酸铁锂、汽车零部件及配件业务25年净利润分别为4.20/5.42亿元。参考磷酸铁锂材料与汽车零部件及配件业务可比公司25年Wind一致预期下PE均值31.3x/25.5x，分别给予两块业务2025年31.3x/25.5x PE，目标价22.10元，维持“买入”评级。

●2024-11-21 星宇股份：发布员工持股计划，带动公司活力 (国联证券 高登,陈斯竹)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为132.7/164.4/198.2亿元，同比增速分别为29.5%/23.9%/20.6%；归母净利润分别为14.2/19.1/23.5亿元，同比增速分别为29.1%/34.1%/23.4%；EPS分别为5.0/6.7/8.2元/股，2023-2026CAGR为28.8%。鉴于公司自主优质客户快速放量，叠加公司车灯产品逐步升级，维持“买入”评级。

●2024-11-21 福达股份：混动纯电多项目加速定点，厚积薄发迈入业绩收获期 (东方财富证券 周旭辉)

●短期，随着曲轴与新能源电驱齿轮新产能顺利投产，新项目逐步进入量产阶段，公司业绩有望持续兑现；中长期，在新能源尤其是混动趋势下，公司有望凭借曲轴与电驱齿轮等产品拿下更多市场份额，同时不断利用原有技术、产能优势拓展机器人等领域新产品，打开更大成长空间。我们预计公司2024-2026年营收分别为16.63、23.19和27.05亿元，归母净利润分别为1.57、2.35和3.06亿元，对应EPS分别为0.24、0.36和0.47元，对应PE分别为28、19和14，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-21 郑煤机：公司业绩保持稳健增长，汽车零部件板块有望迎来拐点 (浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏,胡飘)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为366、382、401亿元，同比增速分别为0.6%、4.4%、4.8%。归母净利润分别为37.9、39.1、41.9亿元，同比增速分别为15.7%、3.2%、7.3%，PE为6.1、5.9、5.5，维持公司“增持”评级。

●2024-11-20 宇通客车：Q3归母净利同比+31%，静待四季度稳步回升 (中信建投 陶亦然,程似骐,陈怀山,李粵皖)

●公司作为全球客车龙头，出海量利双升，享受出口带来的新增长曲线及高业绩弹性。当前公司盈利的核心变量来自客车(尤其新能源客车)出口销量，2023年外销毛利率高于内销8.7pct；叠加24Q4设备更新高额补贴政策驱动客车内需回暖，或带动公司国内业务规模效应，夯实盈利基础。预计公司2024-2025年归母净利润32亿元、41亿元，对应当前股价PE为16X、12X。