剑桥科技(603083)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-08-31 剑桥科技：有序整合待拐点释放，未来业绩有望边际改善 (开源证券 赵良毕)

●调整预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为0.78/1.51/3.18(此前为1.17/1.80/2.61)亿元，同比增长为256.6%/94.9%110.3%(此前为438.4%/54.0%/44.9%)，EPS为0.31/0.60/1.26(此前为0.46/0.71/1.04)元，当前股价对应PE分别为81.3/41.7/19.8倍，相对可比公司，存在一定估值溢价，维持“增持”评级。

●2020-08-30 剑桥科技：光模块产能持续爬坡，业绩有望逐步改善 (华西证券 熊军,宋辉)

●公司光模块业务整合顺利并且产能逐渐爬坡，高端产品有望放量同时不断突破海外云厂商，考虑到疫情对公司的产能扩张和供应链的影响，我们下调公司盈利预测，预测2020-2022年公司营收分别从39.31亿元、51.29亿元、65.51亿元调整为31.63亿元、39.30亿元、49.27亿元，归母净利润分别从1.29亿元、2.42亿元、3.12亿元调整为1.02亿元、1.57亿元、2.67亿元，对应现价PE分别为62倍、40倍、24倍，维持“增持”评级。

●2020-05-12 剑桥科技：光模块新锐出鞘，剑指全球业绩可期 (开源证券 赵良毕)

●公司提前布局，通过两次并购切入光模块领域，全球化研发战略确保核心竞争力优势，拥有多品类光模块产品满足市场需求。公司2019年成为华为高端光模块供应商，未来有望解锁中兴通讯等更多下游客户，打开市场新的增长空间。光模块市场因数据中心及5G基站建设需求共振，迎来高景气伊始，随着新基建的大力推进，数据中心、5G的建设如火如荼，光模块也将逐步从低速向高速升级以满足高速率的业务需求，公司光模块产品有望量价齐升带来业绩边际改善。我们预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为1.32/2.21/3.00亿元，同比增长为508.5%/67.4%/35.5%，EPS为0.68/1.14/1.55元，对应PE分别为61.3/36.6/27.1倍，相对可比公司，存在一定估值优势。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2020-05-03 剑桥科技：光模块业务整合顺利，业绩有望迎来拐点 (华西证券 熊军,宋辉)

●公司传统业务稳步增长，光模块业务整合顺利，高端产品有望放量同时不断突破大客户，看好公司2020年光电子事业部业绩迎来拐点，我们预测2020-2022年公司营收分别为39.31亿元、51.29亿元、65.51亿元，归母净利润分别为1.29亿元、2.42亿元，3.12亿元，对应现价PE分别为57倍、30倍、23倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2020-04-28 剑桥科技：光模块放量在即，5G小基站打开成长空间 (民生证券 刘欣)

●我们预测2019/2020/2021年公司实现归母净利润0.20/1.32/2.61亿元，EPS0.15/1.02/2.03元。选取与公司同行业的光模块与接入设备相关上市公司进行比较，可比公司2020年PE中位数38.8倍，2021年PE中位数28.9倍，公司20年PE35.5倍，21年PE17.9倍，低于平均水平，考虑到公司光模块和5G小基站业务今明两年将迎来快速增长，应给予一定的估值溢价，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-10-18 璞泰来：2024年三季报业绩点评：隔膜涂覆盈利稳定，负极静待改善 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑负极行业竞争激烈，我们下调公司2024-2026年归母净利润预期至16.8/22.0/28.1亿元(原预期17.48/23.19/30.43亿元)，同比-12%/+31%/+27%，对应PE为17/13/10倍，考虑公司为涂覆龙头，给予24年20倍PE，对应目标价16元，维持“买入”评级。

●2024-10-18 湖南裕能：高端产品迭代强化龙头优势，铁锂供需反转盈利拐点将至 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑Q3碳酸锂减值影响，我们下调公司2024年，上调2025-2026年归母净利预期至9.5/22.0/35.1亿元（原预期9.5/18.2/28.1亿元），同比-40%/+131%/+59%，对应PE为26/11/7倍，考虑公司为铁锂正极龙头，成本优势显著，给予25年18x，目标价52元，维持“买入”评级。

●2024-10-18 天承科技：PCB受益于国产替代稳步推进，半导体持续完善静待起飞 (华鑫证券 毛正,宝幼琛,任春阳)

●我们看好PCB业务的国产化替代趋势以及半导体业务未来的增长潜力。预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.75、1.00、1.31亿元，EPS分别为1.29、1.71、2.25元，当前股价对应PE分别为63、47、36倍，维持公司“买入”投资评级。

●2024-10-17 伟测科技：单季度营收创新高，盈利能力显著恢复 (东北证券 李玖)

●维持“买入”评级。我们看好公司不断扩充新产能，巩固行业地位，在行业复苏时期实现较大业绩弹性。预计公司2024-2026年营收分别为10.65/15.17/20.14亿元，归母净利润分别为1.15/2.01/3.36亿元，对应EPS分别为1.01/1.77/2.96元。

●2024-10-17 紫光股份：“云网安算存端”AI全链条布局的ICT龙头 (开源证券 蒋颖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为834.72/915.74/1012.13亿元，预计2024-2026年归母净利润分别为23.18/30.89/36.80亿元，当前收盘价对应PE为28.5倍、21.4倍、17.9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-17 海光信息：三季度收入增长超预期，产品放量带动毛利率显著提升 (山西证券 方闻千)

●公司CPU和DCU在产品性能和生态上均处于国内第一梯队，有望持续受益于CPU和AI芯片的国产化替代。考虑到近期信创PC和服务器芯片放量，上调原有盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.89\1.36\1.92，对应公司10月16日收盘价113.57元，2024-2026年PE分别为127.09\83.26\59.24，维持“买入-A”评级。

●2024-10-17 浪潮信息：Q3收入及净利润增长超预期，AI算力需求持续旺盛 (山西证券 方闻千)

●公司作为国内服务器行业龙头，有望充分受益于国内算力需求的持续释放。考虑到H20超预期放量及通用服务器市场快速回暖，上调原有盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.78\2.23\2.57，对应公司10月17日收盘价41.63元，2024-2026年PE分别为23.43\18.69\16.18，维持“买入-A”评级。

●2024-10-17 颀中科技：24Q3营收创新高，小尺寸三季度需求稳中有升 (华金证券 孙远峰,王海维)

●鉴于当前手机等终端市场需求情况以及公司合肥厂带来的折旧压力，我们调整原先对公司的业绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为19.55/22.48/25.18亿元(前值为20.37/25.62/32.39亿元)，增速分别为20.0%/15.0%/12.0%；归母净利润分别为3.06/4.14/5.24亿元(前值为4.81/6.43/8.78亿元)，增速分别为-17.6%/35.3%/26.4%；PE分别为44.8/33.1/26.2。公司合肥厂可充分利用合肥市显示产业集群的协同优势，同时第二增长曲线非显业务日趋成熟，长期增长动力充足；但考虑到当前行业整体复苏力度以及折旧带来的影响，公司利润短期存在一定压力。综上，调整为“增持-A”评级。

●2024-10-17 华润微：MOS价格触底，产能稳步扩张 (浦银国际证券 沈岱,马智焱,黄佳琦)

●我们使用DCF估值，采用2.1%的无风险利率，并假设华润微2029-2032年的成长率为25%-26%，永久增长率为3%，WACC是11.1%。我们下调目标价至人民币56.4元，潜在升幅16%。

●2024-10-17 捷捷微电：并购重组落地，前三季度净利润表现超预期 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为28.04、34.99、43.49亿元，EPS分别为0.55、0.72、0.94元，当前股价对应PE分别为64、49、37倍，公司进一步收购子公司捷捷南通科技后，随着产能提升，盈利能力进一步增强，营业收入以及利润增速有望继续抬头向上，维持“买入”投资评级。