海汽集团(603069)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-18 海汽集团：23年报点评：主营业务承压，调整方案后重组稳步推进 (信达证券 刘嘉仁,涂佳妮)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为-0.14亿元、0.20亿元、0.47亿元，4月17日股价对应25-26年PE分别为274/113倍，估值较高主要源于免税业务注入预期。当前公司积极推进海旅免税注入事项，若重组顺利完成，免税业务有望为公司注入成长新动能，建议持续关注公司后续重组进展，维持“增持”评级。

●2024-01-18 海汽集团：拟注入海旅免税聚焦离岛免税，政策推动+供需催化下增长可期 (信达证券 刘嘉仁,涂佳妮)

●我们预计海汽集团原有业务2023-25年归母净利润分别为-0.08、0.17、0.41亿元，24年1月17日收盘价对应24-25年PE分别为321、132X，估值远高于可比公司主要源于公司股价包含免税业务注入预期。当前公司积极推进海旅免税注入事项，若重组顺利完成，免税业务有望为公司注入成长新动能，建议持续关注公司后续重组进展，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-06 海汽集团：海旅免税注入在即，综合文旅企业转型可期 (兴业证券 代凯燕,张晓云,王春环)

●海汽集团合并海旅免税后有望进行资源整合，公司营收和利润有望快速增长。暂不考虑海旅免税，我们预计海汽集团2023-2025年归母净利润将达-0.52、-0.18、-0.02亿元，EPS分别为-0.17、-0.06、-0.01元，维持“增持”评级。

●2023-10-29 海汽集团：23Q3业绩点评：海旅免税持续爬坡，静待注入进展推进 (信达证券 刘嘉仁,涂佳妮)

●公司收购海旅事项有序推进，我们看好海旅免税成长潜力，整合后有望为公司注入发展新动能。暂不考虑海旅免税，我们预计公司整体业绩将逐步平稳。海旅免税背靠海南国资委享有较强资源禀赋、核心管理层经营理念创新，收购后有望进行资源整合，随着离岛免税红利持续释放，期待销售及利润率爬坡，我们预计公司享有较大业绩弹性。

●2023-09-05 海汽集团：半年报点评：海旅免税城经营改善，注入持续推进 (国盛证券 杜玥莹)

●公司为海南省客运龙头，海旅免税位列海南免税运营商前列，消费回流叠加免税政策释放，拉动公司业绩高速增长；随出行恢复业绩弹性有望彰显，若资产重组落地，将大幅增厚公司经营业绩。假设2023年注入完成，我们预计公司2023-2025年归母净利润为3.01/4.89/6.85亿元，考虑重组带来公司股本增厚，EPS为0.42/0.69/0.96元/股，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-04-19 山东高速：23年归母净利润同比+8.5%，分红续创新高 (信达证券 左前明)

●公司作为全国高速公路龙头之一，山东省内外的优质路产贡献稳定现金流，其中核心路产改扩建接近尾声有望催化利润中枢攀升，此外经营风险大幅收窄带来相对稳健的投资收益。我们看好公司长远发展和优质股东分红回报，维持“买入”评级。

●2024-04-17 唐山港：业绩高增长，积极回报股东 (兴业证券 张晓云,王春环)

●唐山港专注于散杂货装卸堆存业务，区位优势突出，经济腹地广阔，主营货物运量稳健增长，业绩保障较强，同时公司实施高分红政策，注重股东回报，此外，在河北省港口资源整合的背景下面临新的发展机遇。综上，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为20.97、21.63、22.32亿元，EPS为0.35元、0.36元、0.38元，对应2024年4月16日收盘价，PE为12.8X、12.4X、12.0X，PB为1.29X、1.23X、1.17X，假设未来维持0.2元/股分红，股息率为4.42%。维持“增持”评级。

●2024-04-16 春秋航空：低成本航空龙头，定位精准空间可期 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2023-2025年实现归母净利21.64、30.21、40.12亿元，同比分别+171.3%、+39.6%、+32.8%，对应每股收益分别为2.21、3.09、4.10元，现价对应PE分别为26.45、18.95、14.27倍。考虑到公司作为国内低成本航空龙头，公司成长仍具备较高弹性，行业提振背景下业绩修复加快。综合历史估值情况考虑，首次覆盖，我们给予公司“买入”评级。

●2024-04-16 深圳机场：2023年报及2024年一季度业绩预告点评：24Q1扭亏为盈，归母净利中枢9772万元 (浙商证券 李丹,李逸)

●深中通道、深江铁路陆续开通将扩大深圳机场对广东地区的辐射，公司有望持续完善国际航线网络，建设国家物流枢纽，升级商业业态。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.57、6.64、7.73亿元，维持“增持”评级。

●2024-04-16 吉祥航空：2023年报点评：全年盈利7.5亿元，2024年机队规模计划增长10% (浙商证券 李丹,李逸)

●吉祥航空2023年盈利7.5亿元，其中Q4亏损3.8亿元2023年，公司实现营业收入200.96亿元，同比+144.76%；归母净利润7.51亿元，同比+118.11%。其中23Q4，公司实现营业收入42.16亿元，同比+144.78%，归母净利润-3.82亿元，亏损同比收窄7.93亿元。预计公司24-26年归母净利润分别约15.9、20.2、22.3亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-12 南方航空：2023年年报点评：经营数据大幅修复，2024盈利改善弹性可期 (西部证券 凌军)

●我们预计公司2024-2026年每股收益分别为0.35/0.58/0.68，对应PE为15.8/9.6/8.2倍。我们看好中国民航的长期需求以及公司航线资源优势，参考可比公司PB估值，我们给予南方航空2024年3.19倍PB，目标价7.60元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-11 招商港口：2023年业绩点评：公司业绩符合预期，2023年分红比例达40.58% (上海证券 王亚琪)

●我们预测，公司2024-2026年营业收入分别为169.68亿元、179.21亿元和188.10亿元，分别同比增长7.73%、5.62%和4.96%。其中，港口业务分别贡献161.94亿元、170.94亿元和178.91亿元，同比增长7.70%、5.56%和4.66%。2024-2026年期间公司毛利率预计呈现稳步提升的趋势，分别为41.20%、41.36%和41.40%。2024-2026年公司归母净利润分别为37.77亿元、40.05亿元和42.10亿元，同比增长5.74%、6.04%和5.12%，对应EPS为1.51元、1.60元和1.68元，以2024年4月10日收盘价对应的市盈率为12x、11x和11x，维持“买入”评级。

●2024-04-10 吉祥航空：23年业绩扭亏为盈，盈利增长可期 (国信证券 罗丹,高晟)

●考虑到2024年宏观经济承压以及消费较疲软，我们下调了可用座公里以及收入客公里的预测，因此导致盈利预测下调，预计2024-2026年公司归母净利分别为22.2亿、28.1亿、32.2亿(24-25年调整幅度分别为-30%/-33%)，中长期看好民航复苏趋势，维持“买入”评级。

●2024-04-09 吉祥航空：2023年报点评：盈利能力快速恢复，积极扩张机队释放业绩增量 (光大证券 程新星)

●展望2024年，我们预计航空客运供需两端能保持恢复/增长，公司供给释放较为充分，特别是公司国际航线的恢复/扩张及宽体机运营持续优化，有望进一步增强公司的业绩弹性。我们维持公司2024、2025年归母净利润预测分别为20.5、27.5亿元，新增2026年归母净利润预测34.1亿元，维持公司“增持”评级。

●2024-04-09 吉祥航空：2023年扭亏为盈，民营航司再显盈利能力优势 (中邮证券 曾凡喆)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为244.7亿元、268.1亿元、281.2亿元，同比分别增长21.8%、9.6%、4.9%，归母净利润分别为17.1亿元、23.8亿元、26.3亿元，同比分别增长127.8%、39.3%10.4%，维持“买入”评级。