泛微网络(603039)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-29 泛微网络：季报点评：降本增效见成效 (华泰证券 谢春生,彭钢)

●考虑公司降本增效持续推进，上调盈利预测，我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.92、1.06、1.23元(前值0.83、0.98、1.16元)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值47.1x，给予公司2025年47.1倍PE，目标价49.99元(前值32.95元)，维持“买入”评级。

●2024-09-01 泛微网络：主营业务收入趋于稳定，盈利能力有所提升 (国联证券 黄楷)

●考虑到下游需求承压，我们调整公司2024-2026年营业收入分别为23.33/24.24/26.32亿元，同比增速分别为-2.54%/3.94%/8.55%，归母净利润分别为2.06/2.53/3.08亿元，同比增速分别为15.39%/22.55%/21.80%，EPS分别为0.79/0.97/1.18元/股，3年CAGR为19.87%。鉴于公司国内OA软件龙头地位稳固，持续推进AI赋能办公产品，推动信创应用落地，建议持续关注。

●2024-05-13 泛微网络：盈利能力逐步修复，AI产品顺利推进 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●受益于降本增效明显和下游需求回升，我们调整2024-2025年盈利预测并新增2026年预测，预计营业收入分别为26.37/30.33/34.06亿元，同比分别增长10.17%/15.05%/12.29%，归母净利润为2.04/2.40/2.88亿元，同比分别增长13.90%/18.03%/19.88%，对应PE47/40/33倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 泛微网络：季报点评：关注下游需求修复情况 (华泰证券 谢春生,彭钢)

●泛微网络发布一季报，2024年Q1实现营收3.43亿元(yoy+3.13%、qoq-65.51%)，归母净利2799.47万元(yoy+4764.41%、qoq-83.27%)，扣非净利1737.72万元(yoy+343.16%)。公司收入边际改善，同比增速较23Q4提升2.27pct，降本增效推动利润恢复。关注下游需求恢复情况与AI商业化推进情况。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.97、1.11、1.29元，可比公司24年Wind一致预期PE均值43.4x，给予公司24年43.4倍PE，目标价41.97元，维持“买入”评级。

●2024-04-12 泛微网络：四季度业绩改善，有望充分受益于AI落地 (兴业证券 孙乾,张旭光)

●根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.18/2.62/3.14亿元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-11-01 恒生电子：公司利润降幅收窄，信创+AI竞争力持续提升 (平安证券 闫磊,黄韦涵)

●根据公司的2024年三季报，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为15.13亿元(前值为15.30亿元)、17.67亿元(前值为18.01亿元)、21.33亿元(前值为21.76亿元)，对应EPS分别为0.80元、0.93元、1.13元，对应10月31日收盘价的PE分别为33.6倍、28.7倍、23.8倍。公司始终保持市场和技术领先地位，积极推进金融信创适配，大模型等技术变革也将为公司带来业务重构的机会。此外，股权激励计划彰显管理层对于公司长期发展的信心。我们持续看好公司在金融IT领域领先地位的保持，以及在新一代核心交易系统、新一代投资交易系统等业务的发展突围，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-01 国电南瑞：季报点评：三季度业绩稳健增长，深度受益新型电力系统建设 (海通证券 房青,吴杰)

●我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为80.09亿元、91.16亿元、104.67亿元。每股收益为1.00元、1.13元、1.30元。基于同业估值水平及公司在智能电网领域的龙头地位，给予公司2024年30-35倍PE，对应合理价格区间30元-35元。维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 四维图新：2024年三季报点评：收入稳中向好，持续深耕产业智能化 (民生证券 吕伟,金郁欣)

●积极看好四维图新面向数字化转型、智能化升级和“车-路-云-图”融合发展机遇，公司不断提升产品迭代与创新能力，深耕各业务板块并增强四大业务板块合力效应。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为36.78/48.22/65.87亿元，对应PS分别为7倍、5倍、4倍，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 中控技术：业绩稳健增长，持续推进工业AI企业转型 (中信建投 吕娟,应瑛,于芳博,王嘉昊)

●公司为国内领先的流程工业厂商，受益于政策推动的工业领域设备更新、海外业务高速增长以及产品化转型，我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年公司净利润分别为13.00、15.63、18.13亿元，同比分别增长17.97%、20.22%、15.99%，对应PE分别为29、24、21倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 久远银海：2024年三季报点评：医保数据要素领军公司或迎来订单拐点 (民生证券 吕伟,赵奕豪)

●我们认为在下一阶段，医保数据运营有望成为产业最前端的突破口，推动“数据要素x”进入加速发展期，具有先发优势以及细分领域卡位优势的公司有望成为核心受益者。我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为15.09亿元、17.49亿元、20.59亿元；归母净利润分别为2.02亿元、2.42亿元、3.09亿元，对应PE分别为44、36、29倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 电科数字：业绩双升的数字化“国家队”，业务发展整体向好 (民生证券 吕伟,赵奕豪)

●公司作为国内领先的行业数字化解决方案提供商，持续构建“1+2+N”行业数字化架构体系。我们预计公司2024-2026年营业收入为112.37、127.52、146.53亿元，归母净利润为5.83、6.41、7.10亿元，EPS为0.85、0.94、1.04元，对应PE为28、25、23倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 华大九天：2024年三季报点评：业绩逐步回暖，创新产品巩固市场领导地位 (民生证券 方竞,宋晓东)

●考虑下游需求节奏影响，我们调整公司盈利预测，预计24/25/26年公司归母净利润分别为1.17/2.23/3.34亿元，同比增长-41.7%/90.9%/49.4%，对应现价PE为457/239/160倍。公司收入稳步增长，工具类别逐步补全，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 金山办公：个人订阅稳健增长，机构订阅短期承压 (山西证券 方闻千)

●公司作为国内办公软件龙头，在个人订阅业务持续增长的同时，WPSAI商业化落地进程有望加快，但考虑到SaaS化转型导致机构订阅业务收入短期承压，调整盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为3.22\3.96\4.88，对应公司10月30日收盘价258.58元，2024-2026年PE分别为80.30\65.35\52.96，维持“买入-A”评级。

●2024-10-31 创业慧康：“化债”开启，报表有望迎来改善 (中银证券 杨思睿,刘桐彤)

●预计24-26年归母净利为2.2、3.1和4.0亿元，EPS为0.14、0.20和0.26元(考虑公司Q3业绩短期承压，下修39%-52%)，对应PE分别为36X、26X和20X，新一轮“化债”开启，公司报表有望迎来改善，维持买入评级。

●2024-10-31 中科星图：业绩保持高增，紧抓产业发展重大机遇 (国联证券 黄楷)

●考虑到部分下游支出承压，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为36.14/50.05/66.95亿元，同比增速分别为43.68%/38.47%/33.76%，归母净利润分别为4.80/6.38/8.59亿元，同比增速分别为37.72%/35.19%/34.74%，EPS分别为0.87/1.17/1.58元/股，3年CAGR为35.88%。鉴于公司是国内数字地球产品研发与产业化的先行者和领军企业，积极布局商业星座，紧抓低空经济发展机遇，维持“买入”评级。