爱普股份(603020)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 爱普股份：四季度业绩承压，成本优化利好毛利 (华鑫证券 孙山山)

●公司坚持“香精香料为引领，食品配料融合发展”的理念，深耕主营业务，同时持续关注乳品、饮料等传统领域及其他新兴业态的发展方向，我们看好公司工业巧克力扩产，打造第二增长曲线。根据年报，预计2024-2026年EPS为0.36/0.42/0.47元，当前股价对应PE分别为22/18/16倍，维持“买入”投资评级。

●2023-11-01 爱普股份：业绩符合预期，海外市场持续扩张 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司工业巧克力扩产，打造第二增长曲线。根据中报，我们调整2023-2025年EPS为0.31/0.37/0.42元(前值分别为0.35/0.46/0.58元)，当前股价对应PE分别为29/25/22倍，维持“买入”投资评级。

●2023-08-30 爱普股份：业绩符合预期，主业稳增长 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司工业巧克力扩产，打造第二增长曲线。根据中报，我们略调整2023-2025年EPS为0.35/0.46/0.58元(前值分别为0.40/0.54/0.70元)，当前股价对应PE分别为26/20/16倍，维持“买入”投资评级。

●2023-06-07 爱普股份：核心主业地位稳固，打造第二增长曲线 (华鑫证券 孙山山)

●公司是国内最大的食品用香精生产企业之一和名列前茅的香料香精生产企业，致力于向下游食品饮料企业提供“香精+食品配料”的一体化服务。预计2023-2025年EPS为0.40/0.54/0.70元，当前股价对应PE分别为23/17/13倍，维持“买入”投资评级。

●2022-09-19 爱普股份：增资控股深圳颖灿，三大利好逐渐落地，继续重点推荐 (浙商证券 杨骥,邱冠华,杜宛泽)

●维持此前盈利预测，维持买入评级。预计2022-2024年实现收入分别为35.50/40.24/45.97亿元，同比分别为6.15%、13.35%、14.24%；实现归母净利润分别为1.50/1.92/2.49亿元，同比分别为-20.29%/27.43%/24.68%，经营质量有所提高。预计2022-2024公司EPS分别为0.39/0.50/0.62元，对应PE分别为28/22/18倍。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-23 中宠股份：年报点评：出口修复+结构优化，盈利同比高增 (华泰证券 熊承慧)

●中宠2023年及2024Q1分别实现归母净利润2.33亿元、0.56亿元，同比均实现三位数高增。出口订单修复叠加公司高毛利率主粮产品、直销渠道占比提升，公司2023A毛利率提升。24Q1所实现的27.8%毛利率更是近5年来的最高水平。我们维持盈利预测，预计2024/25年实现归母净利润2.92/3.51亿元，并新增2026年盈利预测4.41亿元，参考公司2023年以来的49.5XPE中位数，考虑到公司国内业务初步开拓，我们给予公司24年估值34.4XPE，对应目标价34.06元，维持“买入”评级。

●2024-04-23 紫燕食品：季报点评：单店仍有承压，利润率持续提升 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●我们预计公司24-26年EPS分别为1.02/1.2/1.4元，相关可比公司24年PE在12-29倍，考虑到行业高景气，且公司业绩有望继续保持高增长，给予一定估值溢价，给予24年20-25倍PE，对应合理价值区间20.4-25.5元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-23 双汇发展：2024Q1点评：肉制品吨利新高，屠宰养殖业务拖累整体利润 (东吴证券 孙瑜,罗頔影)

●公司肉制品推进结构升级，屠宰龙头地位稳固，分红意愿强、股息率高。维持前期盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别647、688和723亿元，同比+7.6%/6.5%/5.0%；归母净利润分别为54.9、57.7、61.1亿元，同比+8.6%/+5.2%/+5.9%；EPS分别为1.58、1.67、1.76元，对应PE为17x、17x、16x，维持“买入”评级。

●2024-04-23 巴比食品：2024年一季报点评：门店业务稳健增长，团餐业务加速 (东吴证券 孙瑜,罗頔影)

●根据公司最新业绩，调整公司盈利预测，考虑我们预计2024-2026年公司营收分别为18.9/21.5/24.0亿元((前次预计2024-2025年为18.9/22.1亿元)，同比+15.7%/13.8%/12.0%；归母净利润分别为2.34/2.76/3.11亿元(前次预计2024-2025年为2.46/2.91亿元)，同比+9.4%/+18.1%/+12.4%，EPS分别为0.93/1.10/1.24元，对应当前PE为17x、15x、13x，维持“买入”评级。

●2024-04-23 双汇发展：季报点评：冻品拖累盈利同比下滑，高分红政策延续 (华泰证券)

●我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为53.39/57.10/61.18亿元，对应EPS分别为1.54/1.65/1.77元，目标价30.8元，维持“买入”评级。

●2024-04-22 天润乳业：年报点评：营收规模再创新高，疆外占比持续攀升 (海通证券 颜慧菁,程碧升,张宇轩)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.57、0.64、0.70元/股。参考可比公司估值，我们给予公司2024年16-20倍PE，对应合理价值区间为9.06-11.32元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-22 金禾实业：年报点评：竞争加剧导致短期业绩下降，定远二期项目稳步推进 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为7.92亿元、9.12亿元和10.39亿元，EPS为1.39元、1.60和1.82元。参考同行业公司，找们认为合理估值为2024年PE15-18倍，合理价值区间为20.85-25.02元，维持优于大市评级。

●2024-04-22 仙乐健康：年报点评：23年顺利收官，24年发展提速 (国联证券 刘景瑜,邓洁)

●我们调整2024-2026年归母净利润预测分别至4.02/4.98/5.71亿元(24-25年原值为3.74/4.56亿元)，同比增速分别为43.02%/23.88%/14.62%，EPS分别为2.21/2.74/3.14元/股，3年CAGR为26.66%。鉴于高价值客户稳定，海外市场拓展可期，参照可比公司估值，我们给予公司2024年20倍PE，目标价44.18元，维持“买入”评级。

●2024-04-22 仙乐健康：内生业务持续向好提速，BF逐步改善 (中信建投 安雅泽,余璇)

●公司内生业务持续复苏，BF有望逐季改善，我们预计2024-2026年营收分别为44.01/51.54/58.40亿元，净利润分别为4.09/4.87/5.59亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-22 安琪酵母：收入有所承压，国际业务增势强劲 (财通证券 吴文德)

●我们预计公司2024-2026年实现营收156.2/177.7/196.7亿元，同比+15.0%/13.7%/10.7%，实现归母净利润13.9/16.1/18.3亿元，同比+9.2%/16.0%/13.9%，EPS分别为1.60/1.85/2.11元，对应PE分别为18.8/16.2/14.3x，维持公司“增持”评级。