新宏泰(603016)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-10-26 新宏泰：季报点评：土地违约金影响净利润，收购天宜上佳进展顺利 (平安证券 黎焜)

●我们预计公司2017-2019年净利润分别为6800、8000、9000万元，EPS分别为0.46、0.54、0.60元，对应的市盈率为82、70、62倍。考虑收购完成，公司备考股本变更为3.13亿股，预计公司2017-2019年备考净利润为2.96、3.43、3.93亿元，备考EPS分别为0.95、1.10、1.26元，对应的市盈率为39、34、30倍，新宏泰作为低压断路器行业核心部件龙头企业，收购天宜上佳后再造高铁刹车片第一品牌，高铁刹车片行业门槛高，进口替代空间较大，天宜上佳率先供应中国标准动车组“复兴号”刹车片，未来业绩有保障，维持“推荐”评级。

●2017-10-22 新宏泰：断路器核心部件龙头，拟收购天宜上佳打造国内高铁刹车片第一品牌 (平安证券 黎焜)

●新宏泰作为低压断路器行业核心部件龙头企业，收购天宜上佳后再造高铁刹车片第一品牌，强强联合打造全新新宏泰，不考虑收购完成，我们预计公司2017-2019年净利润分别为6800、8000、9000万元，EPS分别为0.46、0.54、0.60元，对应的市盈率为80、69、61倍。考虑收购完成，公司备考股本变更为3.13亿股，预计公司2017-2019年备考净利润为2.96、3.43、3.93亿元，备考EPS分别为0.95、1.10、1.26元，对应的市盈率为39、34、29倍，公司双轮驱动，打造双龙头主业发展，高铁刹车片行业门槛高，天宜上佳率先供应中国标准动车组“复兴号”刹车片，未来业绩有保障，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2017-09-20 新宏泰：拟收购高铁闸片龙头，进军工业消费品广阔市场 (海通证券 佘炜超,杨震,耿耘,沈伟杰)

●根据可比公司估值水平，新宏泰可比电器行业公司的平均估值约23倍，考虑到公司上市时间不长且体量较小，未来发展空间较大，我们给予一定的估值溢价，给予17年PE估值40倍。轨交行业可比公司的平均估值约35倍，我们预计轨交产业链也将逐渐回暖，估值有望上升，且考虑到天宜上佳所处的工业消费品市场具有很强的稀缺价值，同时公司是行业“独角兽”、具有较广阔的成长空间，我们给予18年PE目标估值47.5倍。综合看，给予公司目标价45.5元，增持评级。

●2017-09-10 新宏泰：拟收购天宜上佳，高铁闸片国产化稀缺标的值得期待 (天风证券 邹润芳)

●不考虑收购备考的情况下，预计2017-2019年公司归母净利润分别为0.69、0.73、0.77亿元，对应PE为73.9、70.1、66.5。如本次收购顺利完成，则预计2017-2019年公司归母净利分别为2.97、3.36、3.80亿元，在不考虑募集配套资金的情况下股本变为2.89亿股，对应PE为33.61、29.77、26.32。首次覆盖并给与买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-01 石头科技：季报点评：内销表现较好，产品结构改变+加大品牌投入带来利润率降低 (天风证券 孙谦)

●公司产品凭借突出的产品性能和技术优势，内外销收入实现较快增长。同时产品价位段及渠道布局的进一步完善，推动了公司经营业绩和盈利能力的提升。根据公司三季报的情况，我们适当下调了外销增速和毛利率，预计24-26年公司归母净利润为21.8/24.1/26.4亿元(前值26/31.2/36.2亿元)，对应动态PE为19.9x/18.1x/16.5x，维持“买入”评级。

●2024-11-01 公牛集团：2024Q3收入业绩稳健增长，期待国际化新增量 (太平洋证券 孟昕)

●行业端，传统转换器、墙开、LED照明等电工照明产品已进入成熟期，但智能生态家居和新能源等细分品类仍处成长期，产业红利有望持续释放。公司端，电连接、智能电工照明、新能源三大业务持续创新发展，渠道优势不断巩固，国际化布局战略清晰值得期待，公司收入业绩有望持续增长。我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别44.02/48.94/54.31亿元，对应EPS为3.41/3.79/4.20元，当前股价对应PE为21.39/19.23/17.33倍。维持“买入”评级。

●2024-11-01 兆威机电：24Q3业绩点评：汽车业务稳健增长，灵巧手稳步推进 (国元证券 彭琦,沈晓涵)

●公司前三季度营收10.6亿同比+30.0%，归母净利1.6亿，同比+24.2%；扣非归母1.3亿，同比+49.0%；毛利率31.6%，同比+2.8pcts；净利率15.1%同比-0.7pct。我们预测公司2024-2025年归母净利实现为2.3/2.9亿元，同比增长28%和27%。维持“增持”的投资评级。

●2024-11-01 许继电气：季报点评：网内网外齐发力，盈利能力持续提升 (海通证券 房青,吴杰)

●我们预计公司2024-2026年归属母公司净利涧12.03亿元、16.26亿元、20.51亿元。对应EPS分别为1.18元、1.60元、2.01元。公司为特高压直流核心标的，同时参考可比公司估值，给予公司2024年PE25-30X，合理价格区间29.5元-35.4元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-01 科沃斯：2024Q3收入错期、费用前置下业绩有所承压，看好以旧换新拉动改善 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司收入错期、费用前置下业绩有所承压，我们下调2025-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为11.2/13.7/16.5亿元(原值为13.8/16.2/17.5亿元)，对应EPS分别为1.97/2.41/2.89元，当前股价对应PE为21.3/17.4/14.5倍，公司渠道布局完善，有望持续享受行业红利，维持“买入”评级。

●2024-11-01 天顺风能：季报点评：2025年海风有望高增，桩基龙头趋势不改 (国盛证券 杨润思)

●考虑到2025年海上风电有望迎来开工大年，公司作为桩基龙头企业，有望率先受益海风建设，公司整体发展趋势不变，因此在此基础上，我们预期2024-2026年公司有望实现归母净利润6.12/14.59/18.86亿元，对应PE估值26.2/11.0/8.5倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 兆威机电：Q3业绩高增，积极开发新产品 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司汽车电子持续贡献成长，XR业务空间可期，人形机器人灵巧手业务前景广阔。由于公司3季度毛利率改善超预期，我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.23/2.74/3.26亿元（前值1.99/2.55/3.18亿元），EPS为0.93/1.14/1.36元/股，对应PE为50/41/34倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 绿能慧充：毛利率表现良好，股份支付费用影响盈利 (开源证券 殷晟路)

●我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利为0.20、0.59、1.17亿元(原为0.39、1.02、1.76亿元)，EPS为0.03、0.09、0.17元/股，对应当前股价PE为272.5、92.5、46.8倍，公司充电桩产品具备品牌竞争力，有望充分受益充电桩行业发展，维持“买入”评级。

●2024-11-01 海尔智家：2024Q3持续提效降费，归母净利润实现较快增长 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司提效降费成果显著，盈利持续保持提升，我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润193.0/216.2/241.9亿元(原值为190.6/215.0/241.2亿元)，对应EPS分别为2.04/2.29/2.56元，当前股价对应PE为11.7/10.4/9.3倍，公司数字化转型顺利，近期实现对旗下物流公司日日顺的控制，有望进助力实现零售化转型和全球供应链协同，维持“买入”评级。

●2024-11-01 阳光电源：销售费用投入加大，Q3业绩略不及预期 (开源证券 殷晟路,鞠爽)

●考虑费用有所加大、储能系统与新能源投资开发业务受原材料降价导致的价格下降，我们小幅下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为111.3/134.4/158.6亿元(原119.8/143.3/172.0亿元)，EPS为5.36/6.48/7.65元，对应当前股价PE为16.9/14.0/11.8倍，维持“买入”评级。