弘讯科技(603015)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-17 弘讯科技：2018年半年报点评报告：下游景气下滑影响业绩，长期看好机器人布局 (浙商证券 李锋)

●长期看好公司在机器人领域零部件技术、客户资源的积累和智能工厂业务布局。考虑到公司主营业务下游景气下滑的影响，我们调低了2018-2020年营收和净利润预测，预计2018-2020年公司实现营收8.32亿元、10.38亿元和12.99亿元，同比增长13.51%、24.80%和25.17%，实现归母净利润1.00亿元、1.29亿元和1.65亿元，同比增长24.40%、28.92%和27.37%，年均复合增长率26.88%，对应PE分别为27倍、21倍和16倍。与可比公司相比，公司的盈利能力较弱，但估值和成长性均具备优势。维持买入评级。

●2018-06-05 弘讯科技：被忽视的工业4.0的践行者 (浙商证券 李锋)

●预计2018-2020年公司实现营收9.37亿元、11.33亿元和13.47亿元，同比增长27.88%、20.91%和18.86%，实现归母净利润1.24亿元、1.58亿元和1.88亿元，同比增长54.05%、27.21%和19.15%，年均复合增长率32.67%，对应PE分别为25倍、20倍和17倍。与可比公司相比，公司的盈利能力较弱，但估值和成长性均具备优势。我们给予公司2018年35倍PE，低于行业平均46.2，对应目标价10.66元/股。给予买入评级。

●2018-05-03 弘讯科技：注塑机控制系统龙头迎来高增长，全面布局工业4.0、巩固优势地位 (天风证券 邹润芳,曾帅)

●公司的产品高端、技术优势明显，在制造业升级和下游装备企业订单回暖的背景下取得高于行业的增速，同时积极布局工业4.0的多个领域和新能源，未来有望取得持续增长。根据我们的测算，预计公司2018-2020年净利润为1.10亿、1.43亿和1.65亿元，相应的EPS0.27元、0.35元和0.41元，首次覆盖给予“买入”评级。参考工程机械行业的核心部件厂家恒立液压与艾迪精密估值均高于三一重工、徐工机械和柳工等主机厂，我们认为弘讯科技的估值也将长期高于下游装备公司，工控同行汇川技术和埃斯顿2018年PE平均值在50倍以上，故我们给予公司18年净利润45倍估值，目标价12.15元。

●2018-01-30 弘讯科技：下游回暖带动业绩成长，立足主业拓展市场空间 (长城证券 曲小溪)

●公司是国内塑料机械核心零部件龙头，市占率在国产品牌中名列前茅。伴随17年以来下游注塑机需求持续回暖，公司订单明显增长，预计2017年度归母净利同比增长46.68%-65.49%。近年来公司伺服驱动销量持续增长，同时公司围绕主业完成了多项战略布局，未来有望进一步拓展市场空间。我们预计17-19年公司EPS分别为0.20、0.31、0.42元，对应PE分别为42x、27x、19x，首次覆盖给予推荐评级。

●2016-08-26 弘讯科技：主营下游趋于见底，外延布局智能制造、新能源产业链 (招商证券 游家训)

●EEI公司同时参股意大利国家级检测机构CREI Ven Scarl实验室，该实验室主要负责工业和电气产品的研究、欧规产品的认证，将对公司现有相关产品进入欧洲市场提供支持。未来将持续加大相关领域的投资。基于公司主营出现反转拐点，在智能制造、新能源领域有领先布局，上调至“强烈推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-30 德方纳米：25年报及26Q1点评：Q1盈利拐点已现，业绩超市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于公司业绩超市场预期，26Q1铁锂出货高增，叠加单位盈利明显改善，环比扭亏，我们预计26-27年归母净利润9.4/11.5亿元（原预期3.4/6.2亿元），新增28年归母净利润14亿元，同比+215%/+22%/+21%，对应PE16x/13x/11x，由于铁锂环比扭亏，单位盈利明显改善，上调至“买入”评级。

●2026-04-30 四方股份：2026年一季报点评：业绩符合市场预期，SST步步为营值得期待 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●公司发布26年一季报，26Q1营收21.6亿元，同环比+18.1%/+4.7%，归母净利润2.7亿元，同环比+12.1%/+116.5%，扣非净利润2.6亿元，同环比+13.0%/+119.2%，毛利率31.5%，同环比-0.4/+2.8pct；归母净利率12.5%，同环比-0.7/+6.5pct。公司Q1业绩符合市场预期。我们维持公司26-28年归母净利润预测分别为9.7/11.3/15.0亿元，同比+17%/17%/33%，现价对应PE分别为46x、40x、30x，维持“买入”评级。

●2026-04-30 格力电器：经营表现逐步改善，高分红+回购增厚股东回报 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●格力持续建设新零售体系，不断丰富品牌和产品多层次布局，有助于促进全品类协同发展，满足更广泛的用户需求。公司不断加强数字化运营，推动线上线下融合，有望实现经营效率和零售能力提升。预计公司2026年-2028年的EPS分别为5.50元/5.86元/6.22元，维持买入-A的投资评级，给予公司2026年的PE估值9x，相当于6个月目标价49.46元。

●2026-04-30 美的集团：季报点评：全额回购注销，公司增长稳健 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●综合考虑公司稳健的基本面、持续的股东回报及B端业务成长潜力，维持“买入”投资评级。主要风险包括原材料价格波动、房地产市场下行压力及行业竞争加剧等因素。

●2026-04-30 九阳股份：季报点评：收入利润短期下滑，期待后续盈利改善 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●考虑到公司2025年盈利尚未完全恢复，国盛证券预计2026-2028年归母净利润分别为1.45亿元、1.55亿元和1.64亿元，同比增长23.5%、6.8%和5.9%。基于未来盈利改善预期，维持“增持”评级。风险提示包括消费恢复不及预期、行业竞争加剧及渠道开拓不及预期。

●2026-04-30 小熊电器：季报点评：外部环境压力加大，公司业绩短期下滑 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●尽管短期业绩承压，分析师认为公司持续拓品拓市场战略有望支撑中长期增长，预计2026-2028年归母净利润分别为4.08亿元、4.40亿元和4.65亿元，同比增长4.0%、7.8%和5.7%。基于此，维持公司“增持”评级。风险提示包括消费恢复不及预期、行业竞争加剧及渠道开拓不及预期。

●2026-04-30 公牛集团：年报点评报告：2026Q1稳步增长，期待拓展新业务 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●基于公司基本面改善及新业务拓展预期，国盛证券维持“买入”评级，预计2026–2028年归母净利润分别为44.15亿元、46.98亿元和49.77亿元，对应增速8.5%、6.4%和5.9%。当前(2026年4月29日)股价为41.34元，对应2026年PE为16.9倍，P/B为4.1倍，估值处于合理区间。

●2026-04-30 特变电工：季报点评：Q1收入与归母净利润实现稳增长 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们维持公司26-28年归母净利预测70.1、96.0、107.4亿元。按照SOTP，公司电气设备/煤炭和火电业务/黄金业务可比公司26年PE均值分别为33/13/14X，按公司31.3/26.4/11.4亿元净利润，取目标估值33/13/14X；新能源业务考虑到我们预计公司26年仍处于扭亏边缘，我们按照27年7.5亿净利润计算，参照可比公司2027年Wind一致预期PE为26倍，考虑港股折价等因素，我们给予公司新能源业务2027年21倍PE，按照15%折现率，折算到26年给予该部分业务134亿元目标市值；整体目标市值1679亿元，目标价33.23元，对应26年23.9X(前值33.54元，对应26年24.2X)，维持“买入”评级。

●2026-04-30 麦格米特：年报点评：AI电源步入批量化交付阶段 (华泰证券 刘俊,边文姣,杨景文)

●我们下调公司26-27年归母净利润(-25.14%，-12.03%)为8.24亿元、16.20亿元，并预计28年归母净利润为24.47亿元(26-28年CAGR为156%)，对应EPS为1.42、2.79、4.21元。下调主要是考虑到原材料价格波动，我们下调毛利率假设。考虑到公司AI电源业务26年步入批量交付阶段，27年有望迎来更稳定、更大规模的出货放量与客户拓展，我们将估值切换至27年以反映更远期的成长空间。可比公司27年Wind一致预期PE均值为44.37倍，考虑到公司AI电源业务积极卡位英伟达线条，已开启批量交付，长期盈利弹性可期，给予公司27年54倍PE估值，对应目标价为150.44元(前值151.38元，对应26年80倍PE)。

●2026-04-30 晶澳科技：年报点评：26Q1毛利率实现扭亏 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●鉴于行业需求修复不及预期及银浆成本压力，华泰研究下调公司2026–2027年归母净利润至6.28亿元和27.71亿元，新增2028年预测34.04亿元。基于2027年14.72倍PE估值，目标价下调至12.32元，维持“增持”评级。