弘讯科技(603015)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-17 弘讯科技：2018年半年报点评报告：下游景气下滑影响业绩，长期看好机器人布局 (浙商证券 李锋)

●长期看好公司在机器人领域零部件技术、客户资源的积累和智能工厂业务布局。考虑到公司主营业务下游景气下滑的影响，我们调低了2018-2020年营收和净利润预测，预计2018-2020年公司实现营收8.32亿元、10.38亿元和12.99亿元，同比增长13.51%、24.80%和25.17%，实现归母净利润1.00亿元、1.29亿元和1.65亿元，同比增长24.40%、28.92%和27.37%，年均复合增长率26.88%，对应PE分别为27倍、21倍和16倍。与可比公司相比，公司的盈利能力较弱，但估值和成长性均具备优势。维持买入评级。

●2018-06-05 弘讯科技：被忽视的工业4.0的践行者 (浙商证券 李锋)

●预计2018-2020年公司实现营收9.37亿元、11.33亿元和13.47亿元，同比增长27.88%、20.91%和18.86%，实现归母净利润1.24亿元、1.58亿元和1.88亿元，同比增长54.05%、27.21%和19.15%，年均复合增长率32.67%，对应PE分别为25倍、20倍和17倍。与可比公司相比，公司的盈利能力较弱，但估值和成长性均具备优势。我们给予公司2018年35倍PE，低于行业平均46.2，对应目标价10.66元/股。给予买入评级。

●2018-05-03 弘讯科技：注塑机控制系统龙头迎来高增长，全面布局工业4.0、巩固优势地位 (天风证券 邹润芳,曾帅)

●公司的产品高端、技术优势明显，在制造业升级和下游装备企业订单回暖的背景下取得高于行业的增速，同时积极布局工业4.0的多个领域和新能源，未来有望取得持续增长。根据我们的测算，预计公司2018-2020年净利润为1.10亿、1.43亿和1.65亿元，相应的EPS0.27元、0.35元和0.41元，首次覆盖给予“买入”评级。参考工程机械行业的核心部件厂家恒立液压与艾迪精密估值均高于三一重工、徐工机械和柳工等主机厂，我们认为弘讯科技的估值也将长期高于下游装备公司，工控同行汇川技术和埃斯顿2018年PE平均值在50倍以上，故我们给予公司18年净利润45倍估值，目标价12.15元。

●2018-01-30 弘讯科技：下游回暖带动业绩成长，立足主业拓展市场空间 (长城证券 曲小溪)

●公司是国内塑料机械核心零部件龙头，市占率在国产品牌中名列前茅。伴随17年以来下游注塑机需求持续回暖，公司订单明显增长，预计2017年度归母净利同比增长46.68%-65.49%。近年来公司伺服驱动销量持续增长，同时公司围绕主业完成了多项战略布局，未来有望进一步拓展市场空间。我们预计17-19年公司EPS分别为0.20、0.31、0.42元，对应PE分别为42x、27x、19x，首次覆盖给予推荐评级。

●2016-08-26 弘讯科技：主营下游趋于见底，外延布局智能制造、新能源产业链 (招商证券 游家训)

●EEI公司同时参股意大利国家级检测机构CREI Ven Scarl实验室，该实验室主要负责工业和电气产品的研究、欧规产品的认证，将对公司现有相关产品进入欧洲市场提供支持。未来将持续加大相关领域的投资。基于公司主营出现反转拐点，在智能制造、新能源领域有领先布局，上调至“强烈推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-05-08 阿特斯：组件业务盈利承压，储能有望维持高增 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●光伏行业竞争加剧、利润受到挤压背景下，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为515.8/624.6/729.3亿元，同比增速分别为11.7%/21.1%/16.8%；归母净利润分别为37.3/48.0/56.9亿元，同比增速分别为66.1%/28.4%/18.7%。EPS分别为1.01/1.30/1.54元。公司组件业务维持相对稳健经营，储能业务快速起量，高毛利业务有望助力公司穿越周期，维持“买入”评级。

●2025-05-08 德业股份：逆变器出货高增，储能电池包业务快速成长 (中邮证券 杨帅波)

●2024年公司营收112.1亿元，同比+49.8%；归母净利润29.6亿元，同比+65.3%；其中2024Q4公司营收31.9亿元，同环比分别+176.5%/-2.4%，归母净利润7.2亿，同环比分别+223.6%/-28.2%。2025Q1公司营收25.7亿元，同比+36.2%；归母净利润7.1亿元，同比+63.0%。我们预测公司2025-2027年营收分别为148.0/190.0/246.5亿元，归母净利润分别为36.8/46.5/62.4亿元，(2025年4月30日)对应PE分别为15/12/9倍，维持“买入”评级。

●2025-05-08 三一重能：“β+α”共振，“双海战略”并举 (国投证券 郭倩倩,高杨洋)

●我们预计公司2025-2027年的收入分别为243.3、267.8、295.7亿元，增速分别为31.7%、14.3%、10.4%，净利润分别为21.6、24、26.1亿元，增速分别为19.1%、11.3%、8.7%。β与α共振下，公司陆风份额持续提升，海风装机高景气预期下迎来订单突破，同时持续发力海外业务，盈利水平有望边际改善，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为27.84元，相当于2025年16X的动态市盈率。

●2025-05-08 许继电气：收入结构优化，受益特高压景气度 (中邮证券 杨帅波)

●我们预测公司2025-2027年营收分别为189.7/210.8/233.4亿元，归母净利润分别为14.1/16.9/19.6亿元，(2025年4月30日)对应PE分别为15/13/11倍，首次评级，给予“买入”评级。

●2025-05-08 德方纳米：磷酸铁锂盈利承压，2025Q1业绩同环比改善 (国联民生证券 张磊)

●考虑到主营产品降价以及市场竞争激烈的情况，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为97.50/120.63/146.91亿元，同比增速分别为28%/24%/22%；归母净利润分别为-1.87/2.53/5.42亿元，同比增速分别为减亏/转正/114%，EPS分别为-0.67/0.90/1.93元，2026年和2027年PE分别为32/15倍，鉴于公司为磷酸铁锂材料龙头，磷酸铁锂材料盈利有望修复，建议持续关注。

●2025-05-08 德业股份：24年报&25一季报点评：Q1业绩表现靓丽，市场+产品拓宽打开成长空间 (中泰证券 曾彪,吴鹏)

●从市场维度看，东欧、非洲、东南亚、中东等市场需求起量；从产品维度看，在缺电、柴发替代预期下，离网产品+大功率工商储产品有望加快放量。我们维持25-26年业绩预期不变，同时引入27年业绩预期，预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为38.9/47.0/54.1亿元，同比+31%/+21%/+15%，当前股价对应PE分别为15/12/11倍，维持“买入”评级。

●2025-05-08 海力风电：25Q1业绩改善，静候国内海风装机需求释放 (中银证券 陶波,曹鸿生)

●综合考虑海风项目的进度情况，我们调整公司的盈利预测，预计2025-2027年实现营业收入55.99/70.01/89.05亿元，实现归母净利润6.02/8.29/9.85亿元，EPS为2.77/3.81/4.53元，当前股价对应PE为22.7/16.4/13.8倍，尽管公司24年业绩受到海上风电行业进度放缓的影响有所承压，但是未来随着海风装机需求的逐步释放，公司作为领先的海上风电塔筒桩基企业将充分受益，维持买入评级。

●2025-05-08 阳光电源：年报点评报告：光储龙头地位稳固，储能系统营收、盈利能力稳步提升 (国盛证券 杨润思,杨凡仪)

●公司发布2024年报及2025年一季报。公司2024年实现营收778.57亿元，同增7.76%；归母净利润110.36亿元，同增16.92%；扣非归母净利润106.93亿元，同增16.03%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为124.42/140.29/153.58亿元，同比+12.7%/+12.7%/+9.5%，维持“增持”评级。

●2025-05-07 阳光电源：储能出货大幅提升，龙头企业盈利能力突出 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为895.5/1014.8/1170.7亿元，同比增速分别为15.0%/13.3%/15.4%；归母净利润分别为126.4/139.4/158.6亿元，同比增速分别为14.6%/10.2%/13.8%。EPS分别为6.10/6.72/7.65元。公司是光伏逆变器及储能系统双龙头，盈利水平领先行业，维持“买入”评级。

●2025-05-07 隆基绿能：行业调整期盈利承压，二代BC量产有望改善盈利 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●受行业竞争加剧影响，公司业绩短期承压较大，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为771.9/983.8/1130.7亿元，同比增速分别为-6.5%/27.4%/14.9%；归母净利润分别为-18.4/37.0/75.8亿元，同比增速分别为亏损收窄/扭亏为盈/104.8%。EPS分别为-0.24/0.49/1.00元。公司BC先进产能量产进度处于行业领先水平，有望结构性改善组件业务盈利水平，维持“买入”评级。