弘讯科技(603015)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-17 弘讯科技：2018年半年报点评报告：下游景气下滑影响业绩，长期看好机器人布局 (浙商证券 李锋)

●长期看好公司在机器人领域零部件技术、客户资源的积累和智能工厂业务布局。考虑到公司主营业务下游景气下滑的影响，我们调低了2018-2020年营收和净利润预测，预计2018-2020年公司实现营收8.32亿元、10.38亿元和12.99亿元，同比增长13.51%、24.80%和25.17%，实现归母净利润1.00亿元、1.29亿元和1.65亿元，同比增长24.40%、28.92%和27.37%，年均复合增长率26.88%，对应PE分别为27倍、21倍和16倍。与可比公司相比，公司的盈利能力较弱，但估值和成长性均具备优势。维持买入评级。

●2018-06-05 弘讯科技：被忽视的工业4.0的践行者 (浙商证券 李锋)

●预计2018-2020年公司实现营收9.37亿元、11.33亿元和13.47亿元，同比增长27.88%、20.91%和18.86%，实现归母净利润1.24亿元、1.58亿元和1.88亿元，同比增长54.05%、27.21%和19.15%，年均复合增长率32.67%，对应PE分别为25倍、20倍和17倍。与可比公司相比，公司的盈利能力较弱，但估值和成长性均具备优势。我们给予公司2018年35倍PE，低于行业平均46.2，对应目标价10.66元/股。给予买入评级。

●2018-05-03 弘讯科技：注塑机控制系统龙头迎来高增长，全面布局工业4.0、巩固优势地位 (天风证券 邹润芳,曾帅)

●公司的产品高端、技术优势明显，在制造业升级和下游装备企业订单回暖的背景下取得高于行业的增速，同时积极布局工业4.0的多个领域和新能源，未来有望取得持续增长。根据我们的测算，预计公司2018-2020年净利润为1.10亿、1.43亿和1.65亿元，相应的EPS0.27元、0.35元和0.41元，首次覆盖给予“买入”评级。参考工程机械行业的核心部件厂家恒立液压与艾迪精密估值均高于三一重工、徐工机械和柳工等主机厂，我们认为弘讯科技的估值也将长期高于下游装备公司，工控同行汇川技术和埃斯顿2018年PE平均值在50倍以上，故我们给予公司18年净利润45倍估值，目标价12.15元。

●2018-01-30 弘讯科技：下游回暖带动业绩成长，立足主业拓展市场空间 (长城证券 曲小溪)

●公司是国内塑料机械核心零部件龙头，市占率在国产品牌中名列前茅。伴随17年以来下游注塑机需求持续回暖，公司订单明显增长，预计2017年度归母净利同比增长46.68%-65.49%。近年来公司伺服驱动销量持续增长，同时公司围绕主业完成了多项战略布局，未来有望进一步拓展市场空间。我们预计17-19年公司EPS分别为0.20、0.31、0.42元，对应PE分别为42x、27x、19x，首次覆盖给予推荐评级。

●2016-08-26 弘讯科技：主营下游趋于见底，外延布局智能制造、新能源产业链 (招商证券 游家训)

●EEI公司同时参股意大利国家级检测机构CREI Ven Scarl实验室，该实验室主要负责工业和电气产品的研究、欧规产品的认证，将对公司现有相关产品进入欧洲市场提供支持。未来将持续加大相关领域的投资。基于公司主营出现反转拐点，在智能制造、新能源领域有领先布局，上调至“强烈推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-05-26 爱旭股份：一季度收入明显提升，ABC客户认可度已在报表中体现 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●目前光伏行业处于周期底部，企业扩充意愿及能力明显下降，公司作为BC技术的先行者，若后续行业景气复苏，有望率先实现盈利转正。我们预计公司2025-2027年将分别实现营业收入189.91、247.49、319.11亿元，归母净利润0.42、13.38、22.17亿元，维持“增持”评级。

●2025-05-26 远东股份：缆网和电池业务盈利能力开始修复，积极开拓AI领域应用 (中信建投 许琳)

●2024年公司实现营收260.94亿元，同比+7%，归母净利润-3.18亿元，同比-199%；2025Q1公司实现营收48.74亿元，同比+1%，环比-38%，归母净利润0.46亿元，同比+85%，环比+121%。其中公司智能缆网业务2024年营收227.03亿元，同比+0.47%，净利润2.63亿元，同比-70.11%，对应净利率1.16%，盈利能力下降主要系核心原材料铜的价格波动以及一次性计提公允价值变动，但2025Q1净利率环比已呈现出逐步修复态势，并积极开拓线缆产品在机器人等人工智能领域的应用。智能电池业务储能实现规模化突破，收入同比高增，锂电铜箔销量同比翻倍。智能机场业务量利均保持稳定增长。预计2025-2026年公司归母净利润5.5、8.4亿元，对应PE18.9、12.4倍。

●2025-05-25 国轩高科：2024年年报、2025年一季报点评：出货持续增长规模效应逐步体现，海外产能布局超前，固态电池等新品看点丰富 (中信建投 许琳,雷云泽)

●公司发布2024年年报，全年实现营收、归母、扣非354/12.1/2.63亿，同比+12%/+28.6%/+126%。公司发布2025年一季报，实现营收、归母、扣非90.6/1.0/0.15亿，同比+20.6%/+45.6%/+37.6%，环比-11.4%/-87.3%/93%。年报、一季报归母、扣非业绩同比实现明显增长，主要因出货大幅增长，规模效应体现所致。公司今年出货仍将持续增长，同时B级车等中高端市场份额稳步提升增强盈利能力。海外摩洛哥、斯洛伐克产能开始建设，发力欧洲市场并为北美市场提供原材料，布局在国内厂商中超前。近期公司发布金石电池、G垣准固态电池等新品，并建成首条0.2GWh全固态电池试验线，新品看点丰富。预计今年公司出货仍将快速增长，规模效应、产品高端化、价格稳定情况下，业绩有望显著增长。公司出货量预计将取得不断增长。预计公司2025、2026、2027年归母业绩分别为15.88、24.83、31.92亿元，估值分别为29、19、15倍。

●2025-05-25 阳光电源：业绩实现高增，储能业务全球多点开花 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●公司作为全球大储龙头，品牌、研发、渠道优势明显，2025年储能系统出货有望实现高增。我们预计2025-2027年公司将分别实现营业收入934.52、1077.31、1195.17亿元，归母净利润120.35、131.40、139.47亿元，对应当前PE估值10.44、9.56、9.01倍，维持“买入”评级。

●2025-05-25 通威股份：硅料现金成本竞争力突出，组件海外市场取得突破性进展 (中信建投 朱玥,王吉颖,任佳玮)

●公司是硅料、电池行业双龙头，组件一体化进展迅速，行业地位稳固。预计公司2025-2027年归母净利润分别为-46.95、12.87、35.75亿元，同比增速分别为42.10%、127.41%、177.8%，每股收益分别为-0.93、0.21、0.66元，对应5月23日收盘市值的PE分别为-18.14、81.15、25.53倍。

●2025-05-25 蔚蓝锂芯：2024年年报、2025年一季报点评：出货提升盈利能力显著增强，海外产能释放，新应用场景不断促进需求增长 (中信建投 许琳,雷云泽)

●公司发布2024年年报，全年实现收入、归母、扣非67.56/4.88/4.29亿元，同比+29.4%/+246.4%/+285%。公司发布2025年一季报，实现收入、归母、扣非17.28/1.42/1.48亿，同比+20.9%/+100.6%/+204%，环比-9.9%/-31.2%/-24.9%。预计公司2025、2026、2027年归母业绩分别为6.92、8.59、10.90亿元，估值21、17、13倍。

●2025-05-24 四方股份：年报点评报告：主业稳健增长，出海及AIDC有望形成增量 (天风证券 孙潇雅)

●基于公司24年及25Q1经营情况，我们调整公司25-27年营业收入预测至82.2、94.3、107.5亿元(原值为25-26年84.3、101.3亿元)，归母净利润预测至8.6、9.9、11.5亿元(原值为25-26年8.7、10.2亿元)，对应当前估值16、13、12X PE，上调至“买入”评级。

●2025-05-24 容百科技：三元正极出货量保持领先，新技术驱动未来成长 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●我们预计公司25-27年实现归母净利润分别为5.50/7.86/10.69亿元，同比分别为+85.9%/+42.9%/+36.1%，对应EPS分别为0.77/1.10/1.50元，维持“买入”评级。

●2025-05-23 金杯电工：核心业务保持增长，持续推进产能扩张与全球化布局 (山西证券 刘斌)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为202.83、232.77、266.91亿元；归母净利润分别为6.73亿元、7.83亿元、9.64亿元，EPS分别为0.92、1.07、1.31元，对应PE分别为11、9、8倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-05-23 神马电力：年报点评报告：24年业绩亮眼，订单充足支撑后续业绩增长 (天风证券 孙潇雅)

●基于公司24年及25Q1经营情况，我们调整公司25-27年营业收入预测至18.7、26.2、35.3亿元(原值为25-26年22.2、29.8亿元)，归母净利润预测至4.2、5.5、7.0亿元(原值为25-26年4.7、6.0亿元)，对应当前估值27、20、16X PE，维持“持有”评级。