喜临门(603008)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-05 喜临门：季报点评：拟增发股票突破产能限制，彰显发展信心 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为5.09、5.70、6.33亿元，同比增长18.8%、11.9%、11.1%，当前收盘价对应2024-2025年PE为14、13倍，公司作为家具龙头企业，参考可比公司给予公司2025年15-16倍PE估值，对应合理价值区间22.56-24.06元，对应2025年PS为0.89-0.95倍，给予“优于大市”评级。

●2024-11-05 喜临门：Q3内需零售承压，实控人拟全额认购定增 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于线下客流整体承压，下调盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为87.1、94.6、102.2亿元(前值91.9、98.4、105.0亿元)，分别同增0.4%、8.6%、8.0%；归母净利润分别为4.55、5.06、5.54亿元(前值4.85、5.26、5.66亿元)，分别同增6.1%、11.3%、9.4%；对应PE为16.5、14.8、13.6倍。维持“买入”评级。

●2024-11-03 喜临门：季报点评：毛利率改善，有望受益旧换新 (天风证券 孙海洋)

●伴随国补持续落地，预计公司经营边际改善；根据24年三季报，考虑当前消费及地产环境仍疲软，我们预计24-26年归母分别为5.0/5.7/6.6亿元(前值5.28/6.21/7.09亿)，对应PE分别为15X/13X/11X，维持“买入”评级。

●2024-11-01 喜临门：业绩短期承压，期待国补政策催化 (华西证券 徐林锋)

●公司作为国内床垫龙头之一，未来将受益于行业集中度提升以及公司更多自主品牌新产品的推出持续丰富自身多元化软体产品矩阵，实现市场地位的进一步提高；同时，公司逐步构建的以线下专卖店和线上平台为核心，分销店、商超家电店为补充的“1+N”全渠道销售网络有望推动公司业绩稳健向上，我们仍看好公司未来业绩重回高增速。下游消费需求整体承压下，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司营业分别为90.48/98.57/108.17亿元(前值92.53/100.74/110.51亿元)，EPS分别为1.23/1.47/1.71元(前值1.36/1.58/1.85元)，对应2024年10月31日20.20元/股收盘价，PE分别为16/14/12倍，维持公司“买入”评级。

●2024-10-30 喜临门：毛利率延续改善，静待需求回暖 (财通证券 吕明璋)

●结合公司Q3业绩，考虑到国内需求仍有待修复，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.3/4.9/5.6亿元，对应PE分别为18/16/14倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2025-01-14 永艺股份：中期成长动能充沛 (信达证券 姜文镪)

●预计24-26年公司归母净利润分别为3.2、4.2、5.3亿元，对应PE分别为12.4X、9.4X、7.5X，考虑到公司成长动能充沛，维持“增持”评级。

●2024-12-26 顾家家居：多元化品类品牌布局，加速渠道市场变革 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●品类方面，公司全品类矩阵持续丰富，传统品类稳健增长，三大高潜品类成长可期。渠道方面，公司持续推进1+N+X渠道战略和区域零售中心改革，并及时调整渠道组织架构，增强渠道发展活力。供应链方面，公司积极推进海外产能布局，深化全球市场发展。我们预计公司2024-2026年营收分别为189.64/204.65/218.72亿元，分别同比增长-1.3%/7.9%/6.9%，归母净利润分别为18.78/20.57/22.41亿元，分别同比增长-6.4%/9.5%/8.9%。截至2024年12月25日，EPS分别为2.29/2.50/2.73元，对应PE分别为12.23/11.17/10.25倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-25 慕思股份：赛道优品牌好，改革效能释放正当时 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●目前公司股价对应24年、25年PE为18X、17X，高于可比公司平均值，考虑到公司作为国内中高端床垫龙头品牌优、渠道强，且具备品类连带、客群拓宽的良好基础，行业下行时期仍保持较强的盈利能力稳定性，享有一定品牌溢价。若Q4及后续地产进一步企稳、家居国补政策延续，或带动估值及业绩上修，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-23 尚品宅配：主业需求有待恢复，加速AI领域建设 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为-1.04/+0.87/+1.23亿元，对应EPS分别为-0.46/+0.39/+0.55元，考虑到公司2025年发力家居AI涉及等领域布局，业绩尚处恢复中，我们以2026年盈利预测为估值依据，参照可比公司2026年Wind一致预期PE均值为16倍，考虑到公司积极发力AI领域探索，尤其在家居AI设计领域布局领先，2025年基本面有望迎来拐点，给予公司2026年28倍PE，目标价15.40元，维持“增持”评级。

●2024-12-23 梦百合：欧洲/内需表现较优，北美有望恢复 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为-0.63/+3.44/+4.61亿元，对应EPS分别为-0.11/+0.60/+0.81元，参照可比公司2025年Wind一致预期PE均值为13倍，考虑到公司全球化产能布局领先，内贸端积极建设自主品牌，有望受益于国内外需求恢复，给予公司2025年15倍PE，目标价9.00元，维持“增持”评级。

●2024-12-23 曲美家居：盈利能力改善，静待需求恢复 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为-1.61/+1.16/+1.97亿元，对应EPS分别为-0.23/+0.17/+0.29元，参照可比公司2025年Wind一致预期PE均值为19倍，考虑到公司国际化布局领先，具备全球化供应链资源配置能力，2025年内外贸业务均有望迎来改善，给予公司2025年22倍PE，目标价3.74元，维持“买入”评级。

●2024-12-18 慕思股份：收购新加坡软体品牌、推进出海战略，关注智能床趋势 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入58.38亿元/63.47亿元/68.35亿元，分别同比+4.65%/+8.71%/+7.7%，归母净利润8.3亿元/9.03亿元/9.76亿元，分别同比+3.41%/+8.83%/+8.05%，对应当前PE17.95X/16.49X/15.27X，维持“增持”评级。

●2024-12-17 顾家家居：重视单品提升，零售能力突出 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●我们预计24/25/26年实现收入192.17/208.08/225.2亿，同比+0.03%/+8.28%/+8.23%，归母净利润18.79/20.36/22.22亿，同比-6.35%/+8.35%/+9.17%，当前市值对应PE为12.39/11.44/10.48X，维持买入评级。

●2024-12-10 乐歌股份：智能家居与海外仓双轮驱动，品牌渠道协同发展 (甬兴证券 彭毅,吴昱迪)

●我们预计24-26年公司营收分别为55.48/65.79/76.79亿元，同比+42%/19%/17%，预计归母净利润分别为4.13/4.97/5.75亿元，同比-35%/+20%/+16%。据wind一致预期，可比公司24-26年平均PE为22/17/14，乐歌股份24-26年PE分别为14/12/10，低于可比公司平均值，具备估值优势，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-04 恒林股份：大家居赛道持续布局，跨境电商势头迅猛 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●我们将公司24-25年净利润由5.4/6.6亿元下调至3.6/5.2亿元，同比增长36%/46%。参考可比公司给予24年13-15倍PE，对应合理价值区间为33.4-38.5元/股，给予“优于大市”评级。