人民网(603000)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-22 人民网：多元布局支撑业绩韧性，AI安全加速渗透 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计2025/2026/2027年公司营业收入为20.95/21.69/22.69亿元，归母净利润为2.12/2.36/2.52亿元，对应EPS为0.19/0.21/0.23元，根据12月19日收盘价，分别对应98/88/82倍PE，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2020-05-05 人民网：新闻领域独特优势显现，毛利率显著提升 (东吴证券 张良卫)

●预计公司20-22年营业收入将达25.91/30.73/35.95亿元，同比增长20.5%/18.6%/17%；预计归母净利润达4.23/5.09/5.96亿元，同比增长25.5%/20.5%/17%，对应EPS为0.38/0.46/0.54元，对应PE为56/47/40倍，维持“买入”评级。

●2020-02-05 人民网：原创内容快速发展，公司内容领域优势凸显 (东吴证券 张良卫)

●未来随着网络内容市场蓬勃发展(阅读，视频，短视频，新闻资讯等)，第三方内容审核需求将不断扩大，公司有望凭借其独有优势，在该领域取得成功，推动业绩快速增长。我们预计公司19-21年营业收入将达21.06/25.37/30.09亿元，同比增长24.3%/20.5%/18.6%；预计归母净利润达2.89/3.55/4.42亿元，同比增长35%/23%/24%，对应EPS为0.26/0.32/0.4元，对应PE为76/62/50倍，目前公司估值处于历史较低位，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2019-07-28 人民网：发布《深度融合发展三年规划(纲要)》：内容为本，平台价值变现空间大 (华金证券 付宇娣,宋怡萱)

●人民网作为官媒在宣传思想工作中承担重要角色，我们看好公司以内容立网，通过内容风控、运营与聚合等多渠道的变现空间。我们维持公司2019年至2021年每股收益0.30、0.41和0.55元的盈利预测，7月26日收盘价对应PE依次为57.9x、42.2x、31.1x，维持公司增持-A建议。

●2019-04-18 人民网：国家互联网排头兵，内容+平台价值凸显 (华金证券 付宇娣,宋怡萱)

●人民网作为官媒在舆论引导、舆论监控、知识产权方面将承担重要角色，内容及平台优势凸显，全媒体融合趋势下增收效应显著。我们预测公司2019年至2021年每股收益分别为0.30、0.41和0.55元，4月18日收盘价对应PE依次为88.6x、64.6x、47.7x，给予增持-A建议。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2025-12-22 昆仑万维：前瞻布局世界模型，持续关注AI算力芯片进展 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为71/80/89亿元，归母净利润分别为-4.40/0.13/2.74亿元，对应EPS-0.35/0.01/0.22元。以12月19日收盘价计算，对应PE分别为-114/3951/183倍，维持“增持”评级。

●2025-12-22 姚记科技：业绩短期承压，短剧基建持续受益行业浪潮 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计2025/2026/2027年公司营业收入为34/36/39亿元，归母净利润为5.47/6.26/7.42亿元，对应EPS为1.31/1.50/1.78元，根据12月19日收盘价，分别对应18/16/13倍PE，维持“买入”评级。

●2025-12-12 吉比特：《九牧之野》上线在即，看好新游持续驱动公司成长 (开源证券 方光照)

●我们看好《九牧之野》等储备游戏上线及新游海外拓展驱动业绩高增，维持预计2025-2027年归母净利润分别为16.32/19.28/23.12亿元，当前股价对应PE为20/17/14倍，维持“买入”评级。

●2025-12-12 三七互娱：Q3利润表现亮眼，后续pipeline储备丰富 (中信建投 崔世峰,向锐)

●10月28日，三七互娱发布2025年第三季度报告。2025年1-9月，公司实现营业收入124.61亿元，归属于上市公司股东的净利润23.45亿元，同比增长23.57%。其中，25Q3公司实现收入39.7亿元，同比-3%，环比-6%，归属于上市公司股东的净利润9.44亿元，同比增长49.24%，扣非净利润8.7亿，同比+45%，业绩稳健增长。Q3拟向全体股东每10股派送现金股利2.10元。公司产品矩阵丰富，后续pipeline储备丰富，我们看好公司长期潜力。我们预计公司25-26年营收分别为174、189亿元，分别同比变化0%、8.5%；公司归母净利润为32、34亿元，分别同比增长21%、6%。

●2025-12-02 恺英网络：AI多元布局持续推进，传奇盒子打开成长空间 (东北证券 赵明扬)

●我们预测2025-2027年公司实现营业收入56.91/68.27/80.45亿元，同比+11.19%/+19.96%/+17.84%，实现归母净利润21.64/25.31/29.61亿元，同比+32.87%/+16.97%/+17.01%，对应PE为23X/19X/17X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-21 大位科技：老牌IDC企业华丽蜕变，聚焦AI智算中心 (开源证券 蒋颖)

●大位科技是国内领先的AIDC服务商，坚持以AIDC为基础，以服务智能产业发展为方向，以绿色低碳为目标，构建智能、高效、低碳的算力网络。公司多措并举在智能算力、边缘算力和源网荷储上构建核心竞争力，积极布局AIDC，截至2025上半年，公司已拥有北京核心区域优质的数据中心资源，正有序投建张北、太仆寺旗大型智算中心，绑定互联网头部客户，有望持续受益于国内AIGC发展浪潮。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.64、1.10、1.52亿元，EPS分别为0.04、0.07、0.10元，当前收盘价对应PE分别为159.8倍、93.2倍、67.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-18 完美世界：多赛道协同推进，游戏业务驱动业绩增长 (财信证券 何晨)

●预计公司2025年/2026年/2027年营收为70.53亿元/91.73亿元/99.84亿元，归母净利润为8.46亿元/14.18亿元/17.58亿元，EPS为0.44元/0.73元/0.91元，对应PE为35.04倍/20.92倍/16.87倍，维持公司“买入”评级。

●2025-11-13 天娱数科：盈利能力稳健提升，AI Agent智能体持续迭代 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为18.94/21.96/24.15亿元，归母净利润为0.62/0.77/0.90亿元，对应PS为5.83/5.03/4.57X。公司AI营销Saas业务提质增效显著，新消费品牌运营卓有成效，基于此，维持公司“增持”评级。

●2025-11-13 三七互娱：运营效率提升，Q3净利润同比增长 (财信证券 何晨)

●预计公司2025年/2026年/2027年营收为171.55亿元/177.41亿元/192.43亿元，归母净利润为30.07亿元/33.07亿元/34.98亿元，EPS为1.36元/1.49元/1.58元，对应PE为15.71倍/14.28倍/13.50倍，维持公司“买入”评级。

●2025-11-12 完美世界：25年三季报点评：《诛仙2》、《P5X》贡献Q3增量，期待《异环》上线 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司核心游戏《异环》预期26年上线贡献增量，我们预测公司25-27年归母净利润为7.80/15.71/16.07亿(25-27原值为8.27/15.64/18.06亿，我们根据游戏的进度调整收入、毛利率、费率假设，从而调整盈利预测)。我们维持可比公司26年20倍PE，给予目标价16.20元，维持“增持”评级。