出版传媒(601999)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-05-22 出版传媒：主营业务稳定，多举措促进业绩增长 (网信证券 刘非)

●2019至2021年预期EPS分别为0.37元，0.41元，0.42元，对应市盈率16.62倍、14.97倍、14.35倍。综合考虑公司未来的利润增长、所处行业市场以及估值水平，维持推荐评级。

●2017-06-13 出版传媒：改革红利持续发酵，公司业绩稳健上升 (网信证券 王湘萍)

●扣除非经常性损益的影响，我们预计公司2017年-2018年营业收入分别为16.94亿元、18.30亿元；每股收益分别为0.21元、0.23元。鉴于公司主营业务稳定增长和大教育、娱乐业务等新业务的发展潜力，我们给予公司45倍的市盈率，预测未来6个月目标股价9.90元，给予“推荐”评级。

●2017-03-29 出版传媒：区域性出版发行龙头，有望受益于国企改革大趋势 (安信证券 焦娟,王中骁)

●公司业务发展稳健，我们预计公司17-19年净利润分别为1.38亿、1.53亿、1.66亿，对应每股收益分别为0.25元、0.28元、0.30元。参考同类可比公司给予45X-50X估值，对应六个月目标价11.70元，给予“增持-A”评级。

●2016-10-31 出版传媒：传统出版集团开启改革转型征途 (东兴证券 杨若木)

●我们预计公司2016年-2018年营业收入分别为17.2亿元、19.8亿元和21.9亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.45亿元、1.61亿元和1.84亿元；每股收益分别为0.22元0.25元和0.27元，对应PE分别为45.6、39.7和37.2倍。鉴于公司主营业务的稳定增长和大教育业务未来的发展潜力，我们给予公司70倍的市盈率，6个月目标价15.4元，给予公司“强烈推荐”评级。

●2016-10-24 出版传媒：2016年三季报点评：出版传媒系列报告之一，国企改革初见成效，业绩拐点已现 (东兴证券 杨若木)

●我们预计公司2016年-2018年归母净利润分别为1.02亿元、1.11亿元、1.15亿元，EPS分别为0.18元、0.20元和0.21元，对应PE分别为67x、62x、59x。我们认为，公司未来跨领域并购将继续发力，“大出版、大发行、大教育、泛娱乐+文化金融、文化贸易”的六大产业布局野心不变，并将继续以“二次创业”为发展目标。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-04-26 学大教育：24年报&25Q1点评：开启快速扩张进程 (信达证券 范欣悦)

●24H2公司开启快速扩张的进程，前期存在爬坡期影响盈利能力，但为后续增长奠定基础。调整25-27年净利润预测至2.52/3.04/3.63亿元，当前股价对应估值26x/22x/18x，维持“买入”评级。

●2025-04-26 凯文教育：年报点评报告：25Q1业绩扭亏，运营拐点显现 (天风证券 孙海洋,何富丽)

●公司教育业务短期发展势头良好，但考虑新兴业务布局及K12学校规模不断扩张或加大公司投入，我们预计公司25-27年归母净利分别为0.23亿、0.39亿以及0.78亿(25-26年前值分别为0.17亿元以及0.46亿元)；EPS分别为0.04元、0.07元以及0.13元；对应PE分别为124x、72x以及36x。

●2025-04-26 中南传媒：年报点评：营收结构调整，综合毛利率提升 (华泰证券 朱珺,周钊)

●2024年和2025年第一季度，中南传媒的综合毛利率显著提升，分别为44.35%和45.29%，主要得益于纸张成本下降和营收结构调整。基于此，华泰研究上调了对中南传媒未来三年的盈利预测，预计2025-2027年的归母净利将分别达到17.02亿元、17.51亿元和17.86亿元。考虑到公司持续提升的毛利率，给予2025年18倍PE估值，目标价定为17.1元，维持“买入”评级。

●2025-04-25 光线传媒：25Q1业绩高增，双轮驱动战略启航 (国联民生证券 姚蕾,丁子然)

●我们预计公司2025-2027年收入为44.91/33.36/38.31亿元，对应增速为183.22%/-25.70%/14.84%；归母净利润为26.09/12.14/14.97亿元，对应增速为793.33%/-53.46%/23.27%；以4月24日收盘价计，2025-2027年PE为21.4x/46.1x/37.4x。公司在动画板块布局领先，“内容+产业”双轮驱动战略加速落地，基于此，维持“买入”评级。

●2025-04-25 上海电影：2024年年报及2025年一季报点评：25Q1业绩高增，以IP带动新业务成长 (国元证券 李典)

●公司通过IP驱动新业务成长，我们预计2025-2027年归母净利润为2.38/3.25/4.22亿元，对应EPS为0.53/0.73/0.94元/股，对应PE为55/40/31x，维持“买入”评级。

●2025-04-25 上海电影：2024年年报及2025年一季报点评：一季度业绩高增，以IP带动新业务成长 (国元证券 李典)

●公司通过IP驱动新业务成长，我们预计2025-2027年归母净利润为2.38/3.25/4.22亿元，对应EPS为0.53/0.73/0.94元/股，对应PE为55/40/31x，维持“买入”评级。

●2025-04-25 凯文教育：“双轨制”助力在校生增长，扭亏为盈迎经营拐点 (民生证券 苏多永)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为4.03亿元、4.76亿元和5.47亿元，EPS分别为0.07元、0.16元和0.20元，对应动态PE分别为64倍、29倍和22倍。公司是“国际学校第一股”，“双轨制”助力校舍使用率提高和业绩释放，公司有望迎来趋势性经营拐点。同时，公司大力发展职业教育和政企培训业务，控股股东有望加大整合力度，未来成长性好，维持“推荐”评级。

●2025-04-25 宋城演艺：培育项目表现较优，轻资产输出及分红优化持续推进 (中信建投 刘乐文,陈如练,于佳琪)

●2024杭州、三亚、丽江等存量项目面临压力，但培育项目表现优质，佛山开业当年盈利，西安、上海表现良好。预计2025-2027年实现归母净利润11.37亿元、13.40亿元、14.27亿元，当前股价对应PE分别为23X、19X、18X，维持“增持”评级。

●2025-04-25 宋城演艺：2024年年报及2025年一季报点评：新项目表现亮眼，与轻资产共同贡献业绩增长 (东莞证券 邓升亮)

●公司2024年业绩增幅较大，新项目表现亮眼，成熟项目在游客价格敏感度提升的环境下整体保持稳定，自营景区有望保持稳健增长。青岛项目将于2026年中期开业，公司轻资产收入或维持在较高水平，花房股权投资影响已基本消除，整体来看公司业绩有望逐步增长。预计公司2025/2026年的每股收益分别为0.44/0.52元，当前股价对应PE分别为21.77/18.37倍，给予公司“增持”的投资评级。

●2025-04-25 捷成股份：巩固自身版权优势，投入AI有望迎新增长 (华金证券 倪爽)

●公司深耕内容版权行业已形成一定的资源壁垒，丰富采买及发行经验将助力业务增长。公司持续投入AIGC相关应用，内容生成或将于自身版权库相互促进开拓更多应用场景。AIGC技术发展存在不确定性，我们调整原公司预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.47/5.51/6.66亿元；EPS为0.17/0.21/0.25元/每股；PE为29.8/24.2/20.0倍；维持“买入”评级。