贵阳银行(601997)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-25 贵阳银行：中报点评：贷款增长提速，盈利增长承压 (华泰证券 沈娟,安娜)

●鉴于中收较为承压，我们预测23-25年EPS1.69/1.76/1.83元，23年BVPS预测值15.53元，对应PB0.37倍。可比公司23年Wind一致预测PB均值0.72倍，公司在省内有较大成长空间，但鉴于部分行业风险上行、潜在风险仍在出清，我们给予23年目标PB0.43倍，目标价6.68元，维持“增持”评级。

●2023-04-29 贵阳银行：年报点评：规模稳步扩张，信用成本下行 (华泰证券 沈娟,安娜)

●可比公司23年Wind一致预测PB均值0.72倍，公司在省内有较大成长空间，但鉴于部分行业风险上行、潜在风险仍在出清，我们给予23年目标PB0.45倍，目标价7.02元，维持“增持”评级。

●2022-04-29 贵阳银行：季报点评：营收增速回暖，从严认定不良 (华泰证券 沈娟)

●鉴于部分行业风险上行、信用成本提升，我们预计22-24年EPS1.69/1.79/1.93元(前值1.90/2.14/-元)，22年BVPS预测值14.34元，对应PB0.42倍。可比公司22年Wind一致预测PB均值0.89倍，公司在省内有较大成长空间，但潜在风险仍在出清，我们给予22年目标PB0.56倍，目标价由8.27元调至8.03元，维持“增持”评级。

●2021-09-05 贵阳银行：半年报点评：净息差环比上行，资本充足率提升 (天风证券 郭其伟)

●贵州省地区生产总值和数字经济增速均在全国位列前茅，为公司高质量发展创造了良好的条件。公司24年来扎根贵州本土，建立了稳固的客户基础和突出的机构网点优势，未来将以高质量发展为统揽，围绕“12345”工作思路，稳步推进业务规模、发展质量、管理水平迈上新台阶，实现“西部上市城商行排头兵”和“贵州新发展重要助力者”的战略目标。我们预测公司2021-2023年业绩增速为5.32%/10.18%/12.14%，给予其2021年0.68倍PB目标估值，对应目标价8.04元/股，维持“增持”评级。

●2021-08-29 贵阳银行：季报点评：息差环比回升，资产质量改善 (华泰证券 沈娟)

●1-6月归母净利润、营收、PPOP同比+3.2%、-9.4%、-12.8%，较1-3月-1.2pct、+5.3pct、+6.1pct，营收增速受规模中低速增长、非息收入所拖累，信用成本同比下行驱动利润释放，资产质量改善。鉴于营收及规模增速承压，我们预测2021-23年EPS1.70/1.90/2.14元(前次1.72/1.93/2.16元)。21年BVPS预测值11.82元，对应PB0.57倍。可比公司21年Wind一致预测PB0.88倍。公司在省内有较大成长空间，但潜在风险仍待出清，我们给予21年目标PB0.70倍，目标价由9.59调至8.27元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2023-12-14 南京银行：管理层有望落定 (浙商证券 梁凤洁,徐安妮)

●预计南京银行2023-2025年归母净利润同比增长4.67%/8.24%/9.75%，对应BPS13.39/14.82/16.40元。现价对应2023-2025年PB估值0.54/0.49/0.44倍。目标价为10.04元/股，对应23年PB0.75倍，现价空间39%，维持“买入”评级。

●2023-12-12 重庆银行：西部重要城商行 (招商证券 邵春雨)

●重庆银行贷款结构逐步调整，小微、绿色齐开花，但盈利偏弱，息差水平受负债端压制。我们预测23/24年归母净利润增速为0.3%/0.3%，参照可比同业，给予其0.60倍23年P/B的目标估值，对应8.2元/股，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-12-08 齐鲁银行：享经济大省区位优势，规模扩张步伐稳健 (信达证券 王舫朝,张晓辉,廖紫苑)

●齐鲁银行区域发展潜力较为显著，营收增速稳健，盈利能力渐趋复苏，县域全覆盖纵深推进，国家战略机遇赋能对公，存贷规模扩张，资产质量改善，我们认为其未来成长空间广阔，基于以上假设，我们预测2023-2025年营业收入增速分别为9.91%/14.10%/14.39%；2023-2025年归母净利润增速分别为14.50%/16.98%/18.44%；我们给予齐鲁银行2023年0.62xPB，对应目标价为4.89元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-06 成都银行：成渝经济战略升级，铸就西南城商行龙头 (华福证券 郭其伟)

●预测2023-2025年营收增速分别为10.1%、14.3%、15.5%，归母净利润增速为20.7%、21.0%、21.1%，对应ROE为20.5%、21.5%、22.3%。根据相对估值法，上市城商行平均PB值为0.54倍。考虑到成都银行ROE在上市城商行中排名前列，且成渝经济圈建设将进一步拉动资产扩张，给予公司目标2024年PB0.8倍，对应目标价15.41元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-12-04 中国银行：厚植国际特色，深化综合经营 (华泰证券 沈娟)

●中国银行是我国持续经营时间最长的银行，立足传统外汇外贸优势，中国银行全球化、综合化布局不断完善。我们预测公司2023-25年EPS为0.78、0.79、0.83元。2024年BVPS预测值8.10元，对应A/H股PB分别为0.50倍、0.32倍。可比A/H上市银行2024年Wind一致预期PB分别为0.48倍、0.33倍，公司海外优势显著，多元业务布局完善，应享有一定估值溢价，我们给予A/H股24年PB0.60倍、0.44倍，目标价分别为4.86元、3.81港币，首次覆盖给予A股“增持”评级，H股“买入”评级。

●2023-12-01 江苏金租：管理层未减持彰显公司发展信心 (国联证券 刘雨辰,曾广荣)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为48.85、54.87、61.42亿元，同比增速分别为12.41%、12.30%、11.94%；归母净利润分别为26.93、30.74、34.43亿元，同比增速分别为11.67%、14.16%、11.98%，3年CAGR为12.60%。BVPS分别为4.21、4.65、5.14元/股。鉴于公司业务开拓能力强大，科技有效赋能风控，资产质量整体优异。参照可比公司估值，我们给予公司2024年1.30倍PB，目标价6.05元，维持为“买入”评级。

●2023-11-28 招商银行：深耕零售轻型战略，铸就高增势能零售龙头 (华福证券 郭其伟)

●预测2023-2025年营收增速分别为0.56%、5.95%、9.86%，归母净利润增速为7.7%、10.3%、11.6%，对应ROE为17.0%、16.8%、16.8%。考虑到招商银行ROE在上市股份行中排名前列，且占据零售龙头地位，大财富业务有望进一步发展。根据历史估值法，截至2023年11月28日，PB值低于0.9，近一年PB平均值为1.03，我们认为估值有望回升，给予公司2024年目标PB1倍，对应目标价40.82元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-11-27 江阴银行：23Q3江阴银行业绩点评：存贷款增速较快，资产质量稳定 (海通证券(香港) 林加力,Nicole Zhou)

●受制于资产增速放缓以及对未来经济的不确定性，我们假设公司2023-2025年的EPS为0.83、0.92、1.02元(原为0.92、1.11、1.28元)，第四年至第十年的净利润增速为7%(原假设10%)。我们预测2023-2025年EPS为0.83、0.92、1.02元(原为0.92、1.11、1.28元)，归母净利润增速为11.26%、10.55%、11.45%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为5.47元；根据可比公司法给予公司2023E PB估值为0.75倍(可比公司为0.55倍)，对应合理价值为5.29元。因此给予目标价5.47元(对应2023年PE为6.59倍，同业公司对应PE为5.92倍)，维持“优于大市”评级。

●2023-11-24 江阴银行：23Q3江阴银行业绩点评：存贷款增速较快，资产质量稳定 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2023-2025年EPS为0.83、0.92、1.02元，归母净利润增速为11.26%、10.55%、11.45%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为5.47元；根据PB-ROE模型给予公司2023E PB估值为0.75倍(可比公司为0.55倍)，对应合理价值为5.29元。因此给予合理价值区间为5.29-5.47元(对应2023年PE为6.37-6.59倍，同业公司对应PE为5.92倍)，维持“优于大市”评级。

●2023-11-23 成都银行：2023年三季报点评：不良降关注稳，存款增速提升 (海通证券(香港) Jiali Lin,Nicole Zhou)

●我们预测2023-2025年EPS为3.09、3.43、3.93元(原为3.06、3.48、3.90元)，归母净利润增速为17.39%、10.91%、14.51%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为18.83元；根据可比公司法给予公司2023E PB估值为1.10倍(可比公司为0.58倍)，对应合理价值为18.38元。因此给予目标价18.83元(对应2023年PE为6.09倍，同业公司对应PE为4.38倍)，维持“优于大市”评级。