丰林集团(601996)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-26 丰林集团：年报点评：营收稳步增长，期待盈利能力修复 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●考虑到下游需求尚处恢复期，行业竞争有所加剧，我们下调收入预测，预计24-26年归母净利分别为0.92/1.11/1.32亿元(24-25年前值1.56/1.79亿元)，对应EPS为0.08/0.10/0.12元，BPS为2.58/2.68/2.79元，参照2020年以来公司1.18倍PB(LF)均值，给予24年1.18倍PB，目标价3.04元(前值3.47元)，维持“增持”评级。

●2023-10-30 丰林集团：季报点评：Q3收入稳步增长，利润表现亮眼 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●公司发布三季报，23Q1-Q3实现营收17.68亿元(yoy+27.3%)，归母净利7873万元(yoy+65.35%)，扣非净利7893万元(yoy+95.3%)。其中Q3实现营收6.76亿元(yoy+11.2%)，归母净利4331万元(yoy+574.4%)，公司前三及单三季度利润表现较好，主要系：1)公司加强工厂精细化管理及降本增效；2)偿还外币借款后汇兑损失减少；3)钦州工厂投产后形成新的利润增长点。考虑到需求尚处恢复期，略下调收入预测，预计23-25年归母净利分别为1.31/1.56/1.79亿元(前值1.50/1.84/2.19亿元)，对应EPS为0.11/0.14/0.16元，BPS为2.57/2.70/2.86元，参照2018年以来公司1.35倍PB(LF)均值，给予23年1.35倍PB，目标价3.47元(前值3.48元)，维持“增持”评级。

●2023-08-31 丰林集团：中报点评：钦州工厂产能释放，收入表现亮眼 (华泰证券 陈慎)

●考虑到钦州工厂产能释放，我们上调人造板收入预测，预计23-25年归母净利分别为1.50、1.84、2.19亿元(前值1.39/1.70/2.07亿元)，对应EPS为0.13/0.16/0.19元，BPS为2.58/2.74/2.94元，参照2018年以来公司1.35倍PB(LF)均值，给予23年1.35倍PB，目标价3.48元(前值3.55元)，维持“增持”评级。

●2023-03-02 丰林集团：年报点评：Q4收入环比改善，期待盈利能力修复 (华泰证券 龚源月)

●考虑到原料成本影响，我们下调人造板业务毛利率预测，预计23-25年归母净利润分别为1.39/1.70/2.07亿元(23-24年前值1.94/2.24亿元)，对应EPS为0.12/0.15/0.18元，BPS为2.57/2.72/2.90元。参照2018年以来公司1.38倍PB(LF)均值，给予公司2023年1.38倍目标PB，对应目标价3.55元(前值3.68元)，维持“增持”评级。

●2022-09-02 丰林集团：中报点评：需求阶段性承压，静候盈利能力改善 (华泰证券 吕明璋)

●考虑到终端需求扰动及原料成本影响，我们下调人造板业务收入及毛利率预测，预计22-24年归母净利润分别为1.64/1.94/2.24亿元(22-24年前值2.23/2.64/3.09亿元)，对应EPS为0.14/0.17/0.20元，BPS为2.61/2.77/2.97元。参照2018年以来公司1.41倍PB(LF)均值，给予公司2022年1.41倍目标PB，对应目标价3.68元(前值3.80元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2024-03-29 索菲亚：多品牌作战、全渠道助力“大家居“战略 (东莞证券 魏红梅)

●预计公司2023-2024年每股收益分别为1.28元和1.60元，对应估值分别为12倍和10倍。公司是国内定制家居龙头企业，随着公司“大家居”战略的稳步进行，公司未来成长可期。维持公司“买入”评级。

●2024-03-29 大亚圣象：年报点评：营收逐季修复，毛利率同比提升 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●公司23年实现营收65.32亿元(yoy-11.29%)，归母净利3.33亿元(yoy-20.84%)，低于我们此前预期(3.43亿元)，主要系计提0.81亿元资产及信用减值所致；23年扣非净利2.98亿元(yoy-12.70%)。分季度看，23Q1/Q2/Q3/Q4单季营收分别同比下滑22.73%/17.58%/8.71%/0.37%，营收跌幅逐季收窄，期待后续需求改善。考虑到需求尚处恢复期，我们下调收入预测，预计24-26年归母净利分别为3.82/4.29/4.79亿元(24-25年前值3.94/4.46亿元)，对应EPS为0.70/0.78/0.88元，参考可比公司24年Wind一致预期PE均值10倍，考虑到公司在木地板行业龙头地位稳固，同时积极推进铝板带和电池箔项目建设，给予公司24年13倍PE，目标价9.10元(前值9.45元)，维持“买入”评级。

●2024-03-23 索菲亚：23年业绩稳健，整家战略驱动成长 (天风证券 孙海洋)

●此前公司发布员工持股计划拟激发员工积极性，有望逆势提升市场份额。根据2023年度业绩快报，以及考虑地产后周期家装需求复苏节奏，调整24-25营业收入及利润预测，预计24-25年归母净利分别为13.6/15.7亿元(前值分别为14.4/16.7亿元)，EPS分别为1.41/1.63元/股，对应PE分别为11/10X。

●2024-03-23 索菲亚：利润稳步增长，员工持股显信心 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●考虑到需求仍有待进一步恢复，我们略下调24-25年收入预测，预计24-25年归母净利分别为14.80/16.67亿元(24-25年前值为15.29/17.53亿元)，对应EPS分别为1.54/1.73元，参照可比公司24年Wind一致预期PE均值为11倍，考虑到公司多品牌+全品类+多渠道布局领先，新品牌/新渠道快速成长，给予公司24年14倍PE，目标价21.56元(前值24.65元)，维持“增持”评级。

●2024-03-22 索菲亚：业绩快报符合预期，降本增效盈利亮眼 (信达证券 李宏鹏)

●公司作为家居行业优质白马，品牌和制造优势业内领先，随着“全渠道、多品牌、多品类”战略深化，多品牌客单值提升、整装和海外加快拓展，有望共同带动收入稳健增长，盈利能力随着规模效应仍有释放空间。我们预计2024-2025年归母净利分别为14.59元、16.93亿元，分别同比+16.3%、+16.0%，目前股价对24年PE为10x，估值处于历史低位，维持“买入”评级。

●2024-03-22 乐歌股份：智能升降出海龙头，先发布局海外仓储 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●公司是全球知名的智能升降家居的领军企业，延伸布局了公共海外仓服务。预计2023-2025年公司实现营业收入38.55/50.48/63.70亿元，实现归母净利润6.23/4.48/5.51亿元，EPS分别为1.99/1.43/1.77元/股，对应PE分别为9/13/11倍。我们看好公司智能升降产品业务稳健发展，海外仓业务快速成长。给予公司2024年20倍PE，对应12个月内目标价28.7元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-22 索菲亚：大家居助力增长，2024年多品牌齐发力值得期待 (渤海证券 袁艺博)

●公司多品类、多品牌、全渠道融合发展经营战略开始显效，中长期高质量发展可期。根据公司业绩快报，2023年公司EPS为1.38元，在中性情景下我们维持24-25年公司EPS分别为1.50元/1.71元的预测，对应24年PE估值为11倍，维持“增持”评级。

●2024-03-22 索菲亚：盈利表现靓丽，零售稳健、整装高增 (国盛证券 姜文镪)

●2023年实现收入116.66亿元(同比+4.0%)，归母净利润12.55亿元(同比+17.9%)，扣非归母净利润11.48亿元(同比+22.5%)；其中Q4实现收入34.65亿元(同比+5.4%)，归母净利润3.03亿元(同比+16.1%)，扣非归母净利润2.42亿元(同比+29.8%)。预计2024-2025年归母净利润分别为14.8亿元/16.6亿元，对应PE分别为10.4X/9.3X，维持“买入”评级。

●2024-03-21 索菲亚：发布23年业绩快报，收入稳健、降本控费成效显著 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●索菲亚2024年经营增长多元驱动，预计经营效率有望继续优化，持续推荐。我们预计2023-2025年公司实现收入116.66/130.18/145.54亿元，同比增长3.95%/11.59%/11.80%，归母净利润12.55/14.89/16.49亿元，同比增长17.93%/18.67%/10.72%，当前市值对应23-25年PE为12.23/10.31/9.31X，维持“买入”评级。

●2024-03-15 恒林股份：ODM/OEM基本盘稳固，跨境电商带来新动能 (招商证券 赵中平,丁浙川)

●公司为轻工出海龙头企业，内生外延共促发展。预计公司23E/24E/25E实现收入80.71/96.33/114.38亿，同比增长24%/19%/19%；分别实现归母净利润4.55/5.51/6.51亿，同比增长29%/21%/18%；对应PE分别为13/11/9倍，维持“强烈推荐”评级。