中国能建(601868)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-15 中国能建：收入稳健提升，境外与新能源合同表现亮眼 (银河证券 龙天光)

●实现归母净利润31.56亿元，同比下降12.43%；实现扣非归母净利润26.25亿元，同比下降7.76%。2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-91.10亿元，同比少流出34.08亿元。预计公司2025-2027年归母净利润分别为84.94、86.64、88.05亿元，分别同比1.2%/2.0%/1.6%，对应P/E分别为11.93/11.69/11.51倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 中国能建：盈利能力承压，现金流同比延续改善 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●作为能源基建领域的“国家队”，中国能建在氢能、储能等新兴业务领域不断取得突破，战略转型持续推进。分析师预计公司2025-2027年收入将保持稳定增长，归母净利润有望逐步回升。现价对应2025年PE约为12倍，估值合理，维持“买入”评级。

●2025-10-31 中国能建：季报点评：Q3营收同比增长超10%，或受益于国家重大战略工程实施 (天风证券 鲍荣富,蹇青青,王涛)

●Q3营收同比增长超10%，或受益于国家重大战略工程实施公司发布25年三季报，前三季度实现营收3235.44亿元，同比+9.62%，归母净利润31.56亿元，同比-12.43%，扣非归母净利润26.25亿元，同比-7.76%。其中，25Q3单季实现营收1114.53亿元，同比+10.48%，归母净利润3.54亿元，同比-56.92%，扣非归母净利润1.04亿元，同比-79.98%，公司Q3利润大幅下滑主要受房地产市场调整等影响。公司始终坚守能源电力、水利主责主业，深度融入国家重大战略，全力参建雅鲁藏布江下游水电工程、新疆大石峡水利枢纽、引江补汉等国家级重大工程，在能源电力关键领域的市场占有率保持高位。我们预计公司25-27年归母净利润为87.9、94.1、101.7亿元，维持“买入”评级。

●2025-09-10 中国能建：收入延续较快增长，境外表现好于境内 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●维持盈利预测，我们预计公司2025-2027年收入分别为4,752/5,170/5,569亿元，yoy分别为+9%/+9%/+8%；归母净利润分别为92/100/113亿元，yoy分别为+10%/+9%/+12%。现价对应2025年PE约11x。公司作为能源基建“国家队”，氢能/储能等新兴业务不断开花结果，战略转型持续深化，增长前景可期。经营质量或有持续改善机会，股东回报重视度持续提升，维持“买入”评级。

●2025-09-04 中国能建：2025年中报点评：境外拓展成效显著，新能源投建高增长 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●公司2025年上半年实现营收2120.9亿元，同比增长9.2%，实现归母净利润28.0亿元，同比增长0.7%，业绩增幅弱于营收增幅主因毛利率下降和少数股东损益占比上升，上半年费用率和减值均同比下降。公司经营平稳，新能源/城市建设带动新签正增长，境外新能源业务走出去带动新签增长13.7%。上半年公司电力运营投建加速，截至2025H1，公司控股装机容量达20.3GW，较2024年末增加3.9GW，营收和利润总额同比增长31.4%、37.2%。我们维持对公司的盈利预测，2025-2027年EPS为0.22/0.24/0.26元，维持买入评级和目标价3.07元不变。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2025-11-16 中国电建：收入稳健提升，水电与风电合同表现亮眼 (银河证券 龙天光)

●2025Q3公司实现营收1463.49亿元，同比增长3.84%；实现归母净利润20.47亿元，同比下降17.51%，实现扣非归母净利润17.08亿元，同比增长1.45%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为120.43、125.53、129.81亿元，分别同比0.2%/4.2%/3.4%，对应P/E分别为8.14/7.81/7.55倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-14 中油工程：海外管道业务拖累业绩，累计新签合同同比增长 (国信证券 杨林,董丙旭)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入为899.92/944.92/982.97亿元，归母净利润为7.33/8.23/8.50亿元，EPS为0.13/0.15/0.15元/股，对应当前股价PE为28.64/25.52/24.70X，给与“优于大市”评级。

●2025-11-14 中国铁建：经营现金流改善，境外订单高增长 (银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为223.55、230.58、237.06亿元，分别同比0.6%/3.1%/2.8%，对应P/E分别为4.88/4.73/4.6倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-14 中国中铁：新签合同稳健提升，境外订单增速快 (银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为264.25、274.77、283.83亿元，分别同比-5.2%/4.0%/3.3%，对应P/E分别为5.36/5.15/4.99倍，维持“推荐”评级。2025Q3，公司实现营业总收入2,635.57亿元，同比下降4.43%；实现归母净利润56.64亿元，同比下降9.98%；实现扣非净利润49.33亿元，同比下降16.61%。

●2025-11-13 中国交建：经营现金流改善，新兴业务合同表现亮眼 (银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为228.38、236.72、243.91亿元，分别同比-2.3%/+3.7%/+3.0%，对应P/E分别为6.29/6.07/5.89倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-12 上海建工：现金流持续改善，有望受益上海建筑业整合 (兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为19.30亿元/20.20亿元/21.15亿元，EPS分别为0.22元/0.23元/0.24元，11月11日收盘价对应PE分别为13.6倍/13.0倍/12.4倍，维持“增持”评级。

●2025-11-12 中材国际：收入稳健增长，海外表现亮眼 (兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●预计公司2025-2027年的归母净利润分别为30.98/33.65/35.54亿元，EPS分别为1.18元/1.28元/1.36元，11月11日收盘价对应的PE分别为8.1倍、7.5倍、7.1倍，维持“增持”评级。

●2025-11-12 中国化学：盈利能力提升，现金流持续改善 (兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为62.59亿元/68.50亿元/75.03亿元，EPS分别为1.02元/1.12元/1.23元，11月11日收盘价对应PE分别为7.9倍/7.2倍/6.6倍，维持“增持”评级。

●2025-11-12 中国铁建：25Q3业绩增速转正，现金流改善 (兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为213.79亿元/217.84亿元/221.37亿元，EPS分别为1.57元/1.60元/1.63元，11月11日收盘价对应PE分别为5.1倍/5.0倍/4.9倍，维持“增持”评级。

●2025-11-12 中国中铁：新签订单稳健，25Q3经营边际改善 (兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为250.26亿元/257.78亿元/270.81亿元，EPS分别为1.01元/1.04元/1.09元，11月11日收盘价对应PE分别为5.6倍/5.5倍/5.2倍，维持“增持”评级。