中远海发(601866)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-12 中远海发：季报点评：若美联储降息，利润弹性或较大 (天风证券 陈金海)

●由于美国对全球多国加征关税，2025年下半年集装箱产量跌幅扩大、集装箱出口均价跌幅扩大，下调2025-26年归母净利润至18、18亿元(原预测37、38亿元)，引入2027年预测归母净利润24亿元，对应PE为20、20、15倍。考虑到美联储可能降息带来的利息支出下降潜力和盈利弹性，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中远海发：2025年三季报点评：回购传递强信心，再造船舶夯实租赁业务 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●我们考虑到供应链扰动、集装箱船新船配箱以及老旧集装箱更替，公司集装箱制造业务将稳中有进，持续扩大竞争优势，同时公司在近期有望实施第三轮回购计划，建议关注。

●2024-10-31 中远海发：2024年三季报点评：集装箱需求上升，三季度净利大幅增长 (西南证券 胡光怿)

●我们考虑到全球贸易、集装箱船新船配箱以及老旧集装箱更替将支撑集装箱需求，公司集装箱制造业务保持一定增长，同时船舶租赁业务在2027年新船交付后为公司带来增量，我们建议投资者持续关注，首次覆盖，给予“持有”评级。

●2024-06-09 中远海发：集装箱制造：从产量增长，到价格上行 (天风证券 陈金海)

●由于美元利率维持高位、财务费用超预期，下调2024-2025年预测归母净利润至24.8、36.9亿元(原预测36.7、50.5亿元)，引入2026年预测归母净利润为38.1亿元；考虑集装箱涨价带来的盈利弹性，维持“买入”评级。

●2023-10-27 中远海发：造箱业务回升，盈利有望上行 (天风证券 陈金海)

●2024-2025年盈利有望大幅增长。随着经济复苏，集装箱产销量和价格有望回升，带动造箱业务利润增长。船舶租赁、集装箱租赁、投资业务的盈利相对稳定。我们预测2023-2025年EPS为0.16、0.27、0.37元/股，增速-44%、68%、38%。综合AE估值法和可比公司2023年Wind一致预期PE，取两个估值结果的平均值，给予中远海发的目标价为3.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-04-29 招商轮船：26Q1点评：业绩大涨初步验证周期，持续看好公司受益于油散共振 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为134.74/173.19/221.44亿元，同比增速分别为124.11%/28.54%/27.86%，当前股价对应的PE分别为10.07/7.83/6.13倍。鉴于公司油散龙头地位和油散运市场前景乐观，维持“买入”评级。

●2026-04-29 中远海能：26Q1点评：业绩大增有望拉开“油运大时代”序幕 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为109.47/138.99/165.92亿元，同比增速分别为171.15%/26.96%/19.37%，当前股价对应的PE分别为10.85/8.55/7.16倍。鉴于油运景气度有望持续向好，“油运大时代”有望开启，维持“买入”评级。

●2026-04-29 招商南油：26Q1点评：归母净利大增，关注后续地缘催化 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.63/21.48/26.64亿元，当前股价对应的PE分别为10.37/9.96/8.03倍。考虑到成品油运在地缘局势变化下的潜在弹性以及基本面中长期向好，上调至“买入”评级。

●2026-04-29 皖通高速：季报点评：REIT价格波动拖累1Q盈利 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑路网变化、高油价影响以及REIT价格下跌，我们下调2026-28年归母净利2.6%/2.2%/1.5%至21.09/19.60/18.37亿元。我们仍基于DCF估值法，给予A股/H股目标价19.2元/17.7港元(前值18.7元/17.0港元)，WACC采用4.8%/6.2%(前值4.8%/6.2%)，其中股权IRR采用7.5%/10.2%(前值7.5%/10.3%)。

●2026-04-28 兴通股份：内贸需求承压，静待外贸运力兑现成长 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.70/4.67/4.98亿元，当前股价对应PE分别为13.2/10.5/9.8倍，考虑到公司2026-2027年业绩有望随外贸运力投放而保持较高的成长性，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2026-04-28 中信海直：Q1业绩稳健，将受益低空经济高质量发展 (财通证券 祝玉波)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为24.0、25.8、27.6亿元，归母净利润分别为3.61亿元、4.06亿元、4.40亿元，对应PE分别为37.8、33.7、31.1倍，维持“增持”评级。

●2026-04-28 深圳机场：【华创交运*业绩点评】深圳机场：2025年归母净利5.25亿元，同比+18.5%，26Q1受投资收益推动，归母净利增长58.5%至2.6亿 (华创证券 吴晨玥,吴一凡)

●预计2026-2028年公司盈利分别为9.3亿、8.1亿和9.2亿元，对应市盈率分别为16、18、16倍。尽管三跑道投运为未来增长提供了空间，但需警惕经济大幅下滑、旅客量低于预期及国际航班恢复不及预期的风险。基于当前潜力释放期的判断，维持“推荐”评级。

●2026-04-28 北部湾港：Q1归母净利同比+17%，区位红利空间广阔 (财通证券 祝玉波)

●公司作为西南地区核心枢纽港口，区位优势明显，成长性持续兑现，同时平陆运河打开公司远期成长空间。我们预计公司2026-2028年实现营业收入83.53/95.33/106.53亿元，归母净利润13.27/17.06/21.00亿元。对应PE分别为21.1/16.4/13.4倍，维持“买入”评级。

●2026-04-27 华夏航空：年报点评：财务费用和补贴增厚25/1Q26盈利 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑燃油成本上升，我们下调公司26-27年归母净利润75%/32%至2.71/8.49亿元，并预计28年归母净利润为12.99亿元，对应EPS为0.21/0.66/1.02元。可比公司(中国东航、春秋航空、吉祥航空)2027年一致预期平均PE倍数16x，给予公司溢价至27E18x(前值26E PE18x，考虑公司为支线龙头，相比行业增速较高，给予溢价；考虑26年油价冲击，可比公司盈利波动较大，改为对标27E估值)，目标价11.90元(前值15.30元)，维持“买入”。

●2026-04-27 招商轮船：季报点评：中东局势扰动短期油运景气度，运价高位回落 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●基于2026年预测PB2.9倍(历史均值加4个标准差)及BVPS6.45元，维持目标价18.7元和“买入”评级。风险包括全球经济衰退、运价不及预期及地缘政治不确定性。