中远海发(601866)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-27 中远海发：造箱业务回升，盈利有望上行 (天风证券 陈金海)

●2024-2025年盈利有望大幅增长。随着经济复苏，集装箱产销量和价格有望回升，带动造箱业务利润增长。船舶租赁、集装箱租赁、投资业务的盈利相对稳定。我们预测2023-2025年EPS为0.16、0.27、0.37元/股，增速-44%、68%、38%。综合AE估值法和可比公司2023年Wind一致预期PE，取两个估值结果的平均值，给予中远海发的目标价为3.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-10-31 中远海发：定增助力，金融平台发展着眼未来 (东北证券 王晓艳,瞿永忠)

●公司未来一段时间将处于转型、减亏的建设期，预计2016-2018的EPS分别为-0.01,0.12和0.20元，维持“中性”评级。

●2016-10-29 中远海发：Q3扣非后小幅亏损，定增120亿加码主业 (兴业证券 吉理,龚里)

●从Q3业绩来看，目前公司尚未能盈利。公司从集装箱班轮公司转型为租赁业务为主的金融公司，进入全新的领域，业务步入正轨还需要一定时间，未来的发展需要继续跟踪观察，暂不做盈利预测和评级。

●2016-09-09 中远海发：正式更名谋发展，做强金融展未来 (安信证券 姜明)

●预计公司2016-2018年的EPS为0.01元、0.12元、0.15元，考虑到韩进事件短期或将利于集运旺季涨价和市场小幅复苏，给予增持-A评级，6个月目标价4.82元，对应17-18年PE分别为40倍、32倍。

●2016-08-31 中远海发：业绩大幅亏损，转型航运金融挑战机遇并存 (东北证券 王晓艳,瞿永忠)

●参股五矿金控平台，转型发展挑战机遇并存。公司用15亿现金参与*ST金瑞的定增项目，约占定增后总股本的3.96%。这是公司重组转型后第一次对外大规模投资，本次参股金控平台能够使公司未来航运金融平台的投融资业务开展更为顺利。持续关注公司后续类似资产并购以及金融板块业务团队建设。公司未来一段时间将处于转型、减亏、提效的调整期，预计2016-2018的EPS分别为-0.08,0.00和0.04元，给与“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-03-29 中远海特：年报点评：运价回落拖累盈利，24年同比将改善 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●展望24年，我们认为全球宏观经济有望边际改善，带动特种船舶细分市场需求回升。我们下调24/25年归母净利预测5%/14%至13.4亿/14.8亿元，新增26年预测15.7亿元；基于1.2x24EPB，上调目标价3%至6.7元(公司历史三年PB均值)，维持“增持”评级。

●2024-03-29 南方航空：民航整体复苏，全年大幅减亏 (中邮证券 曾凡喆)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为1906.3亿元、2031.1亿元、2127.9亿元，同比分别增长19.2%、6.5%、4.8%，归母净利润分别为61.1亿元、120.4亿元、166.2亿元，同比分别扭亏、增长97.1%增长38.0%，维持“买入”评级。

●2024-03-29 中国国航：客运底部反转，全年大幅减亏375.7亿 (中邮证券 曾凡喆)

●2024年我国民航业有望进一步复苏，主要航司运力引进保持克制，国际线进一步修复改善市场格局，预计行业景气度有望持续提升预计2024-2026年公司营业收入分别为1818.5亿元、1960.9亿元、2091.2亿元，同比分别增长28.9%、7.8%、6.6%，归母净利润分别为79.1亿元、134.3亿元、183.6亿元，同比分别扭亏、增长69.8%、增长36.8%，维持“买入”评级。

●2024-03-29 招商轮船：2023年报点评：多元业务经营稳健，油运高景气持续 (光大证券 程新星)

●招商轮船是全球综合航运龙头，形成以油气、干散货为双核心，集装箱、滚装运输有机补充的多元业务布局；其中油运仍处景气上行周期，红海通行受阻消耗有效运力贡献增量，旺季运价高度值得期待。考虑到干散、集运市场的复苏仍需要时间，我们下调公司24、25年净利润预测分别为61亿、76亿(原为77亿、82亿)，新增26年预测为83亿；维持公司“增持”评级。

●2024-03-29 招商南油：2023年报点评：成品油轮景气度持续，归母净利润再上层楼 (国海证券 祝玉波)

●招商南油是亚洲成品油运输龙头，聚焦内外贸成品油、化学品、气体运输。基于行业最新的供需关系，我们调整了盈利预测，预计招商南油2024-2026年营业收入分别为69.85、71.83与72.49亿元，归母净利润分别为20.45、21.05与21.33亿元，对应PE分别约为8、7、7倍。考虑到行业景气仍明确向好，维持“增持”评级。

●2024-03-28 南方航空：年报点评：亏损大幅缩窄，期待24年盈利表现 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑淡季民航需求较弱，我们下调2024-26净利润至76.66/110.18/138.09亿(前值：155.54/189.61/-亿)，给予A/H股24E PB3.2x/1.8x(历史10年/12年均值1.9x/1.1x，考虑ROE等盈利能力指标有望取得突破，给予估值溢价)，并预计24EBVPS为2.45元，目标价A/H股人民币7.85元/4.85港币，维持“买入”。

●2024-03-28 中谷物流：内贸行业运价回归均值，公司高分红回馈股东 (兴业证券 张晓云,肖祎,王凯)

●预计公司2024-2026年归母净利润为15.5/17.26/18.62亿元，对应2024-2026年EPS为0.74/0.82/0.89元，以公司2024年3月27日收盘价计算，对应2024-2026年PE为12.3/11/10.2倍，维持公司“增持”评级。

●2024-03-28 南方航空：2023年报点评：经营业绩大幅减亏，川航投资损失造成拖累 (光大证券 程新星)

●23年航空客运需求回暖，公司全年实现大幅减亏；淡季国内航空出行需求仍显不足、国际航线恢复较慢、油汇正面贡献有限及消化川航战投影响等仍对公司经营造成一定冲击。24年航空客运供需两端预计保持恢复/增长，海外航线将继续恢复，公司盈利弹性也将充分释放。我们基本维持公司24、25年归母净利润预测分别为61亿、81亿，新增26年归母净利润预测为100亿；维持公司A股、H股“增持”评级。

●2024-03-28 招商轮船：油轮板块步入高景气度，分红水平提升至40% (兴业证券 张晓云,肖祎,王凯)

●预计公司2024-2026年归母净利润为72.96/79.32/87.16亿元，对应2024-2026年EPS为0.9/0.97/1.07元，以公司2024年3月27日收盘价计算，对应2024-2026年PE为8.6/7.9/7.2倍，维持公司“增持”评级。

●2024-03-28 招商轮船：年报点评：分红提升，多元业务稳健而不失弹性 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●我们维持24年/25年归母净利预测60.8亿/66.4亿元，新增26年净利预测64.0亿元。基于1.9x24EPB，上调目标价11%至9.7元(公司历史三年PB均值加2个标准差，估值溢价主因公司多元布局，盈利稳健性提升)，维持“买入”。