成都银行(601838)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-27 成都银行：享受区域经济红利，后续利润弹性可期 (太平洋证券 夏芈卬)

●我们认为公司将充分受益于成都的重大发展机遇，资负两端有望持续稳健增长，尽管短期存在净息差收窄的压力，但公司优异的资产质量将有力支撑后续的利润释放。预测2023-2025年公司营收同比增速分别为9.82%、11.17%、15.11%，归母净利润同比增速分别为20.19%、17.81%、17.92%，每股净资产分别为16.42、18.62、22.00元，对应PB为0.71、0.60、0.51倍。给予“买入”评级。

●2023-12-06 成都银行：成渝经济战略升级，铸就西南城商行龙头 (华福证券 郭其伟)

●预测2023-2025年营收增速分别为10.1%、14.3%、15.5%，归母净利润增速为20.7%、21.0%、21.1%，对应ROE为20.5%、21.5%、22.3%。根据相对估值法，上市城商行平均PB值为0.54倍。考虑到成都银行ROE在上市城商行中排名前列，且成渝经济圈建设将进一步拉动资产扩张，给予公司目标2024年PB0.8倍，对应目标价15.41元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-11-08 成都银行：2023年三季报点评：不良降关注稳，存款增速提升 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2023-2025年EPS为3.09、3.43、3.93元，归母净利润增速为17.39%、10.91%、14.51%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为18.83元；根据PB-ROE模型给予公司2023E PB估值为1.10倍(可比公司为0.58倍)，对应合理价值为18.38元。因此给予合理价值区间为18.38-18.83元(对应2023年PE为5.95-6.09倍，同业公司对应PE为4.38倍)，维持“优于大市”评级。

●2023-10-30 成都银行：2023年三季报点评：盈利能力维持高位 (国信证券 王剑,陈俊良)

●成都银行为深耕川渝的优质城商行，立足于成渝地区双城经济圈，有望受益于区域基建等优势。我们根据三季报信息小幅调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润118/137/157亿元，同比增速17.0/16.8/14.7%；摊薄EPS为3.07/3.60/4.14元；当前股价对应PE为4.4/3.8/3.3x，PB为0.79/0.68/0.59x，维持“买入”评级。

●2023-10-28 成都银行：2023年三季报点评：业绩维持高增，资产质量优异 (民生证券 余金鑫)

●业绩维持高景气度，存贷规模保持高增速，叠加资产质量的持续优化，盈利有望继续增厚。预计23-25年EPS分别为3.24、3.86、4.62元，2023年10月27日收盘价对应0.7倍23年PB，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-04-02 邮储银行：2023年年报点评：营收增速环比上升，资产质量总体稳定 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●预计2024-2026年净利润增速分别为2.2%、2.5%、4.4%，对应BVPS分别为8.54、9.17、9.84元/股。2024年3月29日收盘价4.75元/股，对应2024年市净率为0.56倍。看好邮储银行在国有行中的高成长属性，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-02 青岛银行：2023年年报点评：利润增速稳定在15%+，优化资负结构 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为0.61、0.67、0.72元，归母净利润增速为13.81%、9.36%、6.19%。我们根据DDM模型得到合理价值为4.81元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.70倍(可比公司为0.60倍)，对应合理价值为4.24元。因此给予合理价值区间为4.24-4.81元(对应2024年PE为7.00-7.94倍，同业公司对应PE为4.13倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-02 中国银行：2023年报点评：营收增速领跑 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇)

●预计中国银行2024-2026年归母净利润同比增长0.4%/5.3%/6.1%，对应BPS8.08/8.62/9.20元。现价对应2024年PB估值0.56倍。目标价5.27元/股，对应2024年PB0.65倍，现价空间17%，维持“买入”评级。

●2024-04-02 农业银行：2023年报点评：利润增速领跑大行 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇)

●预计农业银行2024-2026年归母净利润同比增长1.09%/3.93%/5.81%，对应BPS7.39/7.93/8.51元。现价对应PB0.58/0.54/0.50倍。目标价4.91元/股，对应2024年PB0.71倍，现价空间15%，维持“买入”评级。

●2024-04-01 交通银行：2023年年报点评：普惠导向提振个贷，共享上海建设福利 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.17、1.19、1.27元，归母净利润增速为1.46%、2.05%、6.11%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为6.50元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.52倍(可比公司为0.54倍)，对应合理价值为6.81元。因此给予合理价值区间为6.50-6.81元(对应2024年PE为5.58-5.84倍，同业公司对应PE为5.41倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-01 江阴银行：年报点评：息差韧性较强，资产质量扎实 (国联证券 刘雨辰)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为41.57、45.03、50.29亿元，同比增速分别为+7.55%、+8.32%、+11.68%，3年CAGR为9.17%。归母净利润分别为20.97、23.47、26.65亿元，同比增速分别为+11.08%、+11.89%、+13.56%，3年CAGR为12.17%。鉴于公司区位优势显著、资产质量优异，我们维持目标价5.66元，维持为“买入”评级。

●2024-04-01 邮储银行：2023业绩点评：个贷投放加速，业绩稳健增长 (国投证券 李双)

●展望2024年，邮储银行息差仍旧承压，成本收入比或将保持高位。我们预计公司2024年营收增速为-0.31%，归母净利润增速为0.29%，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为5.98元，相当于2024年0.7XPB。

●2024-04-01 邮储银行：年报点评：信贷投放表现优异，财富客户快速增长 (国联证券 刘雨辰)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3733.13、4084.37、4490.92亿元，同比增速分别为+8.99%、+9.41%、+9.95%，3年CAGR为9.45%。归母净利润分别为951.71、1056.32、1162.76亿元，同比增速分别为+10.32%、+10.99%、+10.08%，3年CAGR为10.46%。鉴于公司广泛的网点布局及强劲的信贷投放，我们维持目标价6.64元，维持“买入”评级。

●2024-04-01 中国银行：2023年年报点评：服务“走出去”，利润增速逐季提升 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●因此给予合理价值区间为5.26-5.43元(对应2024年PE为6.97-7.19倍，同业公司对应PE为5.19倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-01 农业银行：规模稳步扩张，资产质量保持稳健 (万联证券 郭懿)

●综合考虑市场环境以及未来三农业务的拓展情况，我们下调了2024/2025年的盈利预测，并引入2026年盈利预测数据，2024-2026年的归母净利润分别为2732亿元，2760亿元和2853亿元(调整前2024-2025年的归母净利润为2836亿元和3000亿元)。按照农业银行A股3月28日收盘价计算，对应2024年和2025年的PB估值为0.57倍和0.53倍，维持增持评级。