京沪高铁(601816)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-28 京沪高铁：发布业绩预盈公告，业绩同比大幅扭亏 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●短期看，京沪高铁本线量价仍有提升空间，长期关注跨线运量成长潜力，昌景黄高铁已实现全面开通运营，24年底湖苏沪铁路及京雄商高铁计划开通运营，开通后安徽周边铁路组网效应凸显，京福安徽有望持续减亏。根据公司预盈公告小幅上调盈利预测，预计23-25年归母净利润分别为115.6/136.4/150.1亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2024-01-28 京沪高铁：四季度业绩符合预期，或超越2019年同期 (中信建投 韩军,李琛)

●预计2023-2025年公司归母净利润115.40亿元、147.5亿元和172.6亿元，对应EPS分别为0.23元、0.30和0.35元，对应PE为21.1、16.5和14.1倍。长期来看，公司盈利增长较为稳定，故采用DCF估值法，假设加权平均资本成本(WACC)为5.19%，永续增长率为1.70%，内在价值为9.15元/股，继续维持“买入”评级。

●2023-11-01 京沪高铁：2023年三季报点评：盈利能力逐季修复，可期未来成长提速 (国海证券 许可,周延宇)

●基于公司最新业务恢复水平，我们调整盈利预测，预计公司2023年至2025年的营业收入分别为412.11亿、469.52亿、504.15亿元，归母净利润分别为118.54亿元、134.29亿元、150.57亿元，对应PE分别为20.59倍、18.17倍、16.21倍。看好公司长期成长空间，维持“增持”评级。

●2023-10-31 京沪高铁：高铁客运需求快速修复，三季度业绩继续向好 (国信证券 罗丹,高晟)

●维持“买入”评级。京沪高铁2023年三季度业绩继续向好。2023年前三季度营收308.8亿元(同比+102.8%)，归母净利润89.1亿元(去年同期为1.5亿元)；2023年三季度单季营收116.0亿元(+59.0%)，归母净利润37.8亿元(同比+220.3%)，单季盈利创2020年以来的历史新高。

●2023-10-31 京沪高铁：Q3业绩符合预期，毛利率持续改善 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●短期来看Q4即将进入出行淡季，关注运距变化情况，长期来看公司跨线增长潜力较大，关注京福安徽减亏进度及量公里增长，23年底昌景黄高铁预计开通运营，24年底湖苏沪铁路及京雄商高铁计划开通运营，开通后安徽周边铁路组网效应凸显。预计公司23-25年归母净利润分别为112.7/131.9/146.8亿元，维持“强烈推荐”评级

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-03-04 上海机场：23年业绩稳步修复，关注24年免税业务弹性恢复 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●根据2023年12月公告的免税协议，公司的免税业务恢复为保底与提成取其高的模式，品类提成比例按18%-36%不同情形取值。虽然提成比例相较疫情前有所下降，但公司免税业务弹性也得以恢复。考虑到公司2023年业绩情况和2024年国际客流、免税业务预期，我们更新公司盈利预测，预计公司2023-25年归母净利润分别为9.5/27.5/38.2亿元。我们认为上海机场：1)作为国际客流占比高的机场，将充分受益国际客流的复苏，预计今年恢复至2019年的80%；2)随着国际客流恢复乃至正常增长，免税业务带来的业绩弹性或回归。维持公司“强烈推荐”评级。

●2024-03-02 上海机场：2023年业绩快报点评：预计2023年营收同比翻倍，盈利9.46亿元 (浙商证券 李丹,李逸)

●上海机场2023年业绩快报：全年盈利9.46亿元根据公司2023年业绩快报，公司预计2023年营业总收入为110.46亿元，同比增长101.55%；实现归母净利润9.46亿元，实现扣非归母净利润8.42亿元，同比扭亏。其中23Q4营业收入约31.36亿元，同比增长132%，归母净利润约4.49亿元，环比Q3增长23%，扣非归母净利润约3.87亿元。我们预计公司23-25年归母净利润分别约9.46、23.22、38.73亿元，维持“增持”评级。

●2024-03-01 海航控股：重整旗鼓、轻装上阵，自贸港主要承运人享发展红利 (海通证券 陈宇,虞楠)

●综合考虑行业需求逐步修复，公司经营管理绩效提升，结合油价、汇率变化，我们给予23-25年净利润分别为3.42/43.28/63.65亿。参考可比公司估值，基于24E行业基本面上行且公司经营管理效率优势突出，给予15-18x2024PE，得出合理价值区间1.50-1.80元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-02-29 招商公路：优质路产网络赋能业绩表现，高分红比例提升绝对收益 (首创证券 张功)

●我们看好经济复苏带来车流量弹性恢复，公司路网规模居全国首位叠加公司多业务齐头并进，看好复苏带来的收入增长；成本端稳定，增厚公司盈利水平。我们预计公司2023-2025年归母净利润为：50.3亿元/60.2亿元/64.3亿元，对应PE为13.8/11.6/10.8，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-02-29 中国国航：民航景气度持续提升，公司全年业绩大幅扭亏 (群益证券 赵旭东)

●民航底部区间已过，随着居民出行逐步恢复至疫情前水平，公司业绩将持续修复。考虑到复苏的节奏，我们略微下调盈利预测，预计2023、2024、2025年公司实现净利润-11.66元、95.02亿元、142.37亿元(原来预计1.02亿元、154.96亿元、165.62亿元)，2024年公司将扭亏为盈，2023、2024、2025年EPS分别为-0.07元、0.59元、0.88元，当前A股价对应2024、2025年PE分别为12.75倍、8.51倍，H股对应PE分别为6.57倍、4.38倍，长期看，我们认为公司盈利将逐步恢复，维持“买进”的建议。

●2024-02-29 秦港股份：分红、提价、整合的潜力 (天风证券 陈金海)

●2023年秦港股份单吨收入增幅不及预期，下调2023-2025年预测归母净利润至16.2、18.3、19.9亿元(原预测18.1、22.1、24.8)；考虑未来的分红、提价、整合潜力，维持“买入”评级。

●2024-02-28 皖通高速：稳收益高分红获青睐，改扩建带动车流增长 (东莞证券 邓升亮)

●公司是安徽省唯一公路类上市公司，自身具有稳收益、高分红的特点，在目前低利率的环境下股息率远超十年期国债收益率而受到资金青睐。长期来看，公司持续受益于安徽省经济发展与改扩建带来的车流量提升，预计公司2023-2024年每股收益分别为1.02元和1.13元，对应估值分别为12.94倍和11.73倍，维持对公司的“增持”评级。

●2024-02-22 兴通股份：内贸化学品航运龙头，运力扩张实现长期成长 (国投证券 孙延)

●化工物流可比公司2024年平均PE估值约为12.0x，公司商业模式清晰，作为行业龙头，运力成长性有望高于行业，估值具备溢价。给予2024年15倍估值，对应目标价为17.50元，给与“买入-A”评级。

●2024-02-21 深圳机场：航空主业盈利修复，非航板块高速成长 (天风证券 徐君,陈金海)

●我们预计机场23-25年实现营业收入43.49、47.55、53.90亿元，同比增长63%/9%/13%；归母净利润3.65、4.85、7.39亿元，同比扭亏为盈/+33%/+52%；对应EPS分别为0.18、0.24、0.36元/股，对应PE分别为37x、28x、18x。参考可比公司估值，给予公司24年1.4倍的PB估值，结合绝对估值公司对应股价为8.83元/股。

●2024-02-20 中铁特货：2023业绩预告点评，货量回升带来业绩增长 (太平洋证券 程志峰)

●在23年，公司三个板块业务均呈现持续增长态势，运输结构进一步优化，盈利能力进一步增强。我们看好公司24年的发展，首次覆盖，给予“增持”评级。