新华文轩(601811)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 新华文轩：2024年三季报点评：税收政策优势明显，经营能力保持稳健 (西南证券 刘言,苟宇睿)

●预计2024-2026年归母净利润分别为15.4亿元、17.1亿元、18.9亿元，对应PE分别为11倍、10倍、9倍；考虑到公司为地方性出版集团头部机构，受益于西部大开发战略，公司有望获取所得税税收优惠，同时维持稳定的较高水平分红率。综上，维持“买入”评级。

●2024-09-23 新华文轩：基本盘稳固，中期分红显诚意 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司教材教辅基本盘稳健，高中阶段教辅拓展贡献增量，聚焦线上线下深度融合，一般图书出版、发行能力持续增强，考虑到公司受益于西部大开发战略，适用15%的所得税优惠税率，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为124/129/136亿元，归母净利润分别为15/17/18亿元，对应PE分别为11/10/9x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-06 新华文轩：2024年中报点评：业绩符合预期，主业保持高质量发展 (西南证券 刘言,苟宇睿)

●2024-2026年归母净利润分别为15.4亿元、17.1亿元、18.9亿元，对应PE分别为12倍、11倍、10倍；考虑到公司为地方性出版集团头部机构，受益于西部大开发战略，公司有望获取所得税税收优惠，同时维持稳定的较高水平分红率。综上，我们给予公司2024年15倍PE，目标价18.75元，维持“买入”评级。

●2024-04-30 新华文轩：2023年年报及2024一季报点评：分红稳健，业绩持续增长 (西南证券 刘言,苗泽欣)

●预计公司2024-2026年EPS分别为1.41元、1.54元、1.65元，对应的PE为10倍、10倍、9倍。考虑到公司为地方性出版集团头部机构，出版发行业务强者恒强，教育信息化业务有望打开新的增长曲线，受益于西部大开发战略，公司有望获取所得税税收优惠，以及公司保持稳定的较高水平的分红率，我们维持对公司的“买入”评级。

●2023-09-05 新华文轩：2023年半年报点评：稳健增长，以复利模式做大做强 (西南证券 刘言)

●预计2023-2025年归母净利润为15.5亿元、17.1亿元、18.3亿元，对应PE分别为11倍、10倍、9倍。考虑到公司线上平台持续优化，教育服务业务稳步发展，随公司紧抓互联网销售模式，优化门店业务布局，维持“买入”评级，建议关注。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-11-05 万达电影：第三季度业绩受票房大盘拖累，看好票房修复带来业绩弹性 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●短期看2024年电影缺乏优质内容票房同比下滑，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.4/15.8/17.6亿(原24-26年为14.7/17.1/19.5亿)，对应24-26年PE为75/16/15x，公司的院线资源丰富、内容制作能力强，看好2025年票房修复公司的业绩弹性，维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 中原传媒：区域性文化领军企业，主营业务发展稳健 (中原证券 乔琪)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为101.30亿元、106.01亿元、109.68亿元，增速分别为3.02%、4.65%、3.46%，归母净利润分别为9.42亿元、9.76亿元、10.15亿元，同比分别变动-32.19%、3.62%、4.03%。按照11月4日收盘价10.81元计算，对应PE为11.74倍、11.33倍、10.89倍，维持中原传媒“增持”投资评级。

●2024-11-04 南方传媒：24Q3财报点评：主业稳健，利润端具有韧性 (东方证券 项雯倩,李雨琪)

●公司为广东省出版发行龙头企业，核心业务教材教辅、一般图书保持稳健增长，同时教育服务等有望成为业绩又一增长点。我们维持24-26年盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为8.87/10.16/11.07亿元，对应EPS0.99/1.13/1.24元。根据可比公司2024年P/E调整后均值15倍，对应目标价14.85元，维持买入评级。

●2024-11-04 万达电影：2024年三季报点评：电影大盘承压，期待25年内容业务表现 (东吴证券 张良卫,周良玖,郭若娜)

●我们看好行业2025年待上映电影项目表现以及公司内容业务增长，但考虑到2024年电影大盘表现低于我们预期，我们将公司2024-2026年归母净利润预测从14.1/18.3/22.0亿元下调至1.8/10.0/12.4亿元，对应2024-2026年PE分别为144/26/21倍，维持“买入”评级。

●2024-11-04 万达电影：内容板块表现亮眼，期待春节档带动大盘 (国海证券 方博云)

●我们预计2024-2026年公司营业收入129.65/152.15/166.65亿元，归母净利润分别为2.64/10.68/13.22亿元，对应PE为81/20/16X。公司作为国内影院投资行业龙头，票房市占率稳步提升，且布局电影全产业链，儒意入股后有望在内容端实现赋能，强化公司全产业链布局优势，估值向上弹性较大。基于此，维持“买入”评级。

●2024-11-03 博纳影业：2024Q3业绩点评：院线大盘仍然承压，2025年有望迎来业绩大年 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●公司电影业务业绩提升，影片储备丰富，影院业务受市场因素影响短期承压，业绩有望随重点项目上映逐步修复。考虑到公司电影内容排期，我们将2024-2026年归母净利润2.7/4.4/5.6亿元调整为-3.13/4.63/5.05亿元，对应PE为-25.6/17.3/15.8倍。我们仍看好公司电影投制能力及票房空间，维持“买入”评级。

●2024-11-03 上海电影：三季度电影大盘拖累公司营收利润，看好后续ip衍生及新内容 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑到24年公司业绩受到电影大盘拖累，25年公司储备产品逐步释放有望带来业绩增量，我们预计公司24-26年营业收入分别为7.91/11.08/12.74亿元，同比增速分别为-1%/40%/15%；归母净利润分别为1.24/2.26/2.84亿元，同比增速分别为-3%/83%/26%，对应当前股价市盈率分别为94.5/51.7/41.1倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-11-02 学大教育：Q3股权激励费用影响利润表现 (财通证券 刘洋)

●公司作为全国个性化教育头部企业，受益于终端需求旺盛，培训人次及客单价有望持续提升。同时公司积极布局职业教育第二增长曲线，持续收购、托管中职院校，在读人次有望快增，贡献业绩增量。我们预计公司2024-2026年净利润分别为2.20/2.87/3.65亿元，对应PE分别为26x/20x/16x，维持“增持”评级。

●2024-11-02 上海电影：2024年第三季度财报点评：放映收入受大盘负面影响，看好跨年及春节档大盘表现 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●公司前三季度业绩受到电影大盘影响，我们将公司2024-2026年归母净利润从1.6/2.8/3.8亿元下调至1.2/2.5/3.4亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为99/47/34倍。我们认为随着重要电影定档，叠加消费改善，电影市场有望回暖；并看好公司在IP业务方面的积极进展，维持“买入”评级。

●2024-11-02 共创草坪：Q3营收延续改善，海内外需求持续复苏 (华西证券 徐林锋,唐爽爽)

●维持24-26年收入预测29.59/35.60/42.80亿元，预计归母净利分别为5.06/6.04/7.24亿元，对应24-26年EPS为1.26/1.51/1.81元，2024/11/1日收盘价19.40元对应24-26年PE为15/13/11X，维持“买入”评级。