上海电气(601727)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-31 上海电气：2025年中报点评：上半年新增订单破千亿元，机器人、核聚变等新兴产业持续突破 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●基于对公司未来发展的看好，光大证券维持对上海电气A/H股的“买入”评级。不过，报告也提示了潜在风险，包括原材料价格上涨导致的成本压力、海外业务的地缘政治风险以及汇率波动风险等，投资者需综合考虑这些因素进行决策。

●2025-04-30 上海电气：2024年年报&2025年一季报点评：能源装备板块表现亮眼，公司新增订单规模创近四年新高 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下公司有望利用龙头优势进一步提升传统优势业务市占率，同时在公司技术研发优势的支撑下储能、氢能和机器人业务也有望成为公司新的业绩增长点，维持A/H股“买入”评级。

●2024-09-02 上海电气：2024年中报点评：新增订单规模稳中有增，核电领域制造及交付表现亮眼 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●我们维持原盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为7/16/30亿元，当前A/H股股价对应25年PE为35/13倍。在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下公司有望利用龙头优势进一步提升传统优势业务市占率，同时在公司技术研发优势的支撑下储能和氢能业务也有望成为公司新的业绩增长点，维持A/H股“买入”评级。

●2024-03-29 上海电气：2023年年报点评：2023年实现扭亏为盈，煤电及核电新增订单规模高增 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下公司有望利用龙头优势进一步提升传统优势业务市占率，同时在公司技术研发优势的支撑下储能和氢能业务也有望成为公司新的业绩增长点，维持A/H股“买入”评级。

●2022-04-24 上海电气：2021年年报点评：多因素致净利润同比大幅下降，能源装备领域发展值得期待 (光大证券 殷中枢,郝骞,黄帅斌)

●预计公司2022-2024年实现归母净利润26.25/31.48/36.26亿元，对应EPS0.17/0.20/0.23元，当前A股股价对应22-24年PE为23/19/17倍，H股股价对应22-24年PE为9/8/7倍。公司2021年受到多因素影响导致归母净利润亏损，但计提减值充分后对后续业务的发展影响有限，22年有望扭亏为盈；公司作为国内领先的能源装备(尤其是海上风电、核电)和工业装备制造龙头，在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下有望利用龙头优势进一步提升市占率，同时在公司技术研发优势的支撑下储能业务也有望成为公司新的业绩增长点，维持A/H股“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-03-29 三花智控：年报点评：汽零及家电业务稳步增长，机器人等新业务将成为新的增长点 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2026-2028年归母净利润49.14、56.77、65.52亿元(原2026-2027年为50.12、57.43亿元，新增2028年预测，调整收入、毛利率及费用率等)，可比公司26年PE平均估值39倍，目标价45.63元，维持买入评级。

●2026-03-29 金风科技：2025年报点评：风机毛利率超预期拐点已现，绿醇放量在即 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司计提风场资产减值，我们下调盈利预测，预计26-28年归母净利润42/52/62亿元(26-27年原值45.6/55.5亿元)，同比增长52%/25%/18%，对应PE为27.6/22.1/18.8x，维持“增持”评级。

●2026-03-29 动力新科：2025年报点评：红岩出表动力新科焕发新生，AIDC催生菱重高增 (国海证券 徐鸣爽,戴畅)

●新科动力具备AIDC电源用发动机能力，相关业务有望带动公司快速增长；2。新领导层上任，“十五五”目标双倍增，公司有望向社会资源战略进一步转向，并优化提升产品结构与经营效率。我们预计公司2026-2028年实现营业收入68.9、81.3、94.9亿元，同比增速+20%、+18%、+17%；实现归母净利润3.5、7.1、10.3亿元，同比增速-88%、+103%、+46%。EPS分别为0.25、0.51、0.75元，2026-2028年归母净利润对应当前股价的PE估值分别为35、17、12倍，维持“增持”评级。

●2026-03-27 新强联：年报点评：TRB出货放量支撑业绩高景气 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●公司公布2025年报业绩：收入46.3亿元，同比+57.1%；归母净利润8.2亿元，同比+1151.4%，归母净利符合业绩预告7.8-9.2亿元区间，主要系出货放量实现规模效应，以及高附加值TRB主轴承出货占比提升。我们看好TRB轴承渗透率持续提升，公司作为风电轴承龙头，先发优势显著，并积极开拓齿轮箱轴承业务，有望持续贡献业绩alpha，维持“增持”评级。

●2026-03-27 法兰泰克：业绩快速增长，合同负债高增 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营业总收入分别为24.19、28.27、32.81亿元，同比增速分别为13.59%、16.87%、16.10%；归母净利润分别为2.29、3.16、3.9亿元，同比增速分别为37.35%、37.87%、23.36%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为20.39、14.79、11.99，维持“买入”评级。

●2026-03-26 景津装备：景津装备长期空间？对比海外之我见！ (东吴证券 袁理,陈孜文)

●固液分离装备龙头能力衍生，成套化+耗材化+出海=长期8倍空间，短期景气度&；治理双底已现，高股息存安全边际，随着需求向好，期待龙头定价能力回归。考虑2025年需求承压及价格下滑，我们将2025-2027年归母净利润预测从8.86/9.57/10.38亿元下调至5.50/7.02/9.05亿元，2025-2027年同比-35%/+28%/+29%，对应26年14倍PE，维持“买入”评级(估值日期：2026/3/24)。

●2026-03-25 德力佳：齿轮头部企业，扩产有望加速成长 (长城证券 张磊,陈子锐,孙诗宁)

●考虑到风电行业需求有望稳步提升，或带动齿轮箱市场空间持续提升，公司作为国内头部风电齿轮箱企业之一，或率先受益于需求起量；且公司在扩产后有望持续提升市场竞争力与市场份额，或进一步提升公司业绩。我们预计公司2025-2027年营收分别达50.60/65.11/79.96亿元，同比分别提升36.2%/28.7%/22.8%，归母净利润分别达8.16/10.91/13.65亿元，同比分别提升52.8%/33.7%/25.1%，EPS分别为2.0/2.7/3.4，对应PE分别为34/25/20倍，首次覆盖给予买入评级。

●2026-03-25 海天精工：2025年报点评：业绩短期承压，海外业务持续快速增长 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑国内机床市场需求复苏节奏仍偏缓，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为5.05(原值6.03)/5.94(原值7.27)亿元，预计2028年归母净利润为6.95亿元。当前市值对应2026-2028年PE分别为20/17/14X倍，考虑公司海外扩张加速，维持公司“增持”评级。

●2026-03-25 三花智控：年报点评：业绩符合预期，关注制冷与汽零增长 (华泰证券 宋亭亭,王立献)

●我们维持公司26-27年收入预测为361/443亿元，并新增预测28年为489亿元。维持公司26-27年归母净利润预测为48/58亿元，并新增预测28年为63亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为46倍，考虑到公司数据中心业务快速突破，机器人板块增长曲线更加清晰，我们给予公司主营业务5%溢价，对应26年48倍PE(前值26E50倍)，对应目标价54.72元(前值57.00元)，维持“增持”评级。

●2026-03-25 中集环科：25Q4新签订单环比高增 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●考虑到公司罐箱订单量有向好迹象，但价格与盈利能力的修复仍需要一定时间，我们下调公司2026-2027年归母净利润(24%，6%)预测至3.17亿元、4.45亿元，并预测2028年归母净利润为5.25亿元，对应BPS分别为8.14、8.38、8.76元。可比公司2026年iFind一致预期PB均值为2.0倍，考虑到环保法规趋严下国内外罐箱应用渗透率仍有望增加，提升未来罐箱需求中枢，且随着去库进入尾声行业需求有望迎来拐点，公司作为罐箱行业龙头有望率先受益，给予公司2026年2.2倍PB估值，对应目标价为17.91元(前值19.18元，对应2025年2.4倍PB)