拓普集团(601689)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-28 拓普集团：特斯拉Optimus V3亮相在即，发力液冷+商业航天 (太平洋证券 刘虹辰)

●拓普集团2025-2027年营业收入分别为303亿、376亿、451亿元，归母净利润分别为28.2亿、36.8亿、45.3亿元，对应PE分别为42倍、32倍、26倍。基于公司在特斯拉Optimus机器人供应链中的核心地位以及液冷和商业航天领域的快速拓展，维持“买入”评级。

●2026-02-25 拓普集团：2025年业绩预告点评：全年业绩符合预期，机器人、液冷蓄势待发 (华金证券 黄程保)

●公司不断深化产品布局，竞争力凸显，主业保持稳定增长；同时机器人、液冷等新业务拓展顺利，未来放量可期。根据业绩预告，我们预计公司2025-2027年营业总收入分别为297.35/365.21/441.11亿元，同比+11.8%/+22.8%/+20.8%；归母净利润分别为27.68/34.67/43.47亿元，同比-7.8%/+25.3%/+25.4%；对应EPS分别为1.59/2.00/2.50元/股。维持“买入”评级。

●2026-02-14 拓普集团：2025年经营业绩预告点评：2025年收入同比增长，“机器人+车+液冷”协同发展未来可期 (东吴证券 黄细里,郭雨蒙)

●考虑到原材料上涨对公司毛利率的负面影响和和2026年1月车市需求不及预期的合理外推，我们维持对公司2025年归母净利润为28.13亿元的预期，下调公司2026-2027年归母净利润预期至34.05/43.37亿元(前值为36.98/46.50亿元)，当前市值对应2025-2027年PE为44/37/29倍，考虑到公司热管理订单&；新定点+人形机器人布局将为公司未来发展提供持续动力，我们仍然维持对公司的“买入”的评级。

●2026-02-14 拓普集团：2025年营收稳中有升，盈利能力短期承压 (财通证券 吴晓飞,吴铭杰)

●公司汽零龙头地位稳固，人形机器人业务打开未来成长空间。参考公司2025年业绩预告公告，我们预计公司2025-2027年实现营业收入293/334/377亿元，归母净利润28/34/41亿元。对应PE分别为44.7/36.7/30.5倍，维持“买入”评级。

●2026-02-12 拓普集团：系列点评十五：2025年收入稳健增长“车+机器人+AI”协同 (国联民生证券 崔琰,白如)

●公司凭借领先的客户和产品拓展能力，在智能电动化变革下逐渐成长为自主零部件龙头；当前机器人产能逐渐建设，有望在新业务领域逐渐贡献增量。预计公司2025-2027年收入为295.50/358.77/428.38亿元，归母净利润为27.64/34.00/42.60亿元，对应EPS为1.59/1.96/2.45元，对应2026年2月11日71.60元/股的收盘价，PE分别为45/37/29倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-03-02 长城汽车：销量环比回落，海外与高端化韧性凸显-长城汽车公司销量点评 (爱建证券 吴迪)

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●2026-02-28 北汽蓝谷：重视自上而下变革下的国企改革机会 (华源证券 李泽,秦梓月)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为-44.0/-17.8/12.9亿元。北汽集团自上而下的变革或为推动本轮北汽蓝谷转型成功的底层逻辑，且享界新品周期较强&极狐或逐步迎来扭亏，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-28 亚普股份：塑料油箱龙头，收购赢双进入机器人核心赛道 (华西证券 白宇,陈乐音)

●公司是塑料油箱龙头，国内第一、全球第三；收购赢双科技拓展布局机器人核心赛道、打开成长新空间。基于赢双科技在旋转变压器的技术积累，未来公司将继续深耕电感式编码器、无框力矩电机等重要市场，成长空间巨大。预计2025-2027年营收为87.31、97.04、105.57亿元，归母净利润为5.50、6.28、7.02亿元，EPS为1.08、1.24、1.38元；2026年2月25日收盘价为24.65元，对应PE为22.78、19.94、17.85倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-28 万丰奥威：2025年业绩预增，通航飞机与eVTOL业务稳步推进 (中泰证券 冯胜,何俊艺,杨帅)

●基于公司收购Volocopter核心资产后的协同效应，分析师调整了2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为8.98亿元、10.59亿元和12.41亿元，对应最新股价PE分别为38.6倍、32.8倍和28.0倍。鉴于公司未来发展前景明朗，维持“增持”评级。但需注意产业政策不及预期、宏观经济环境波动等风险因素可能对公司业绩产生影响。

●2026-02-26 保隆科技：三季度利润逐步修复，TPMS与悬架系统件驱动成长 (天风证券 王彬宇,孙潇雅)

●考虑到国内汽车市场价格战导致毛利率下降，欧洲市场需求减弱、美国关税以及公司限制性股票激励计划对净利润的影响。我们预测25–27年营业收入分别为83.1/102.7/126.4亿元，归母净利润分别为2.6/3.6(前值为6.05/7.64)/4.9亿元，对应PE约31/22/16倍。下调至“增持”评级。

●2026-02-26 江淮汽车：预计2025年同比减亏，尊界新车发力在即 (天风证券 孙潇雅,谢坤)

●考虑到公司聚焦尊界背景下，传统主业承压，我们下修公司25-26年营收至492.7/736.6亿元(前值为631.6/790.97亿元)，新增27年营收预测1040.5亿元。考虑到尊界S800销量超预期和26年新车密集上市，同时参考25年公司业绩预告，下修公司25年盈利预测至-16.8亿元(前值为8.04亿元)，上修26年并新增27年盈利预测分别为20.9/50.1亿元(26年前值为11.99亿元)。看好尊界高端化新车放量驱动的销量/盈利弹性，以及公司在超豪华市场的稀缺性，维持“买入”评级。

●2026-02-26 潍柴动力：主业企稳，AIDC带动新业务快速增长 (兴业证券 董晓彬,王凯丽)

●公司主业预计相对平稳，AIDC相关发电业务进入高速发展期，业绩增速有望提升。我们调整公司2025-2027年归母净利润分别为119.7/142.0/160.3亿元，维持“增持”评级。

●2026-02-26 伯特利：系列点评十三：拟收购豫北转向控股权，智能电动齐驱 (国联民生证券 崔琰,白如)

●公司客户和产品结构齐驱，短期受益于智能电控业务扩张，中长期线控底盘有望贡献显著增量，结合近期行业表现，我们调整盈利预测为2025-2027年收入为123.45/151.40/187.60亿元，归母净利润为13.19/16.12/20.05亿元，对应EPS为2.17/2.66/3.31元，对应2026年2月26日53.50元/股的收盘价，PE分别为25/20/16倍，维持“推荐”评级。

●2026-02-23 松原安全：本土汽车被动安全新星，业绩高增迈向全球 (开源证券 邓健全,赵悦媛,赵旭杨)

●全球被动安全市场空间广阔，公司有望有望通过自身竞争力形成具有全球竞争力的汽车安全巨头，看好公司未来发展。我们预计公司2025-2027年实现收入27.34/35.91/48.61亿元，实现归母净利润4.02/5.37/7.58亿元，EPS分为别0.85/1.14/1.60元/股，当前股价PE分别为27.6/20.6/14.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-02-22 潍柴动力：“海外主供补缺+备电国产替代”，双轮驱动下估值重塑 (海通国际 Kai Wang,Oscar Wang)

●在全球AIDC投资高速增长，“美国缺电”现象不断深入的背景下，潍柴动力旗下多种AIDC发电设备业务-往复式燃气发电机组、SOFC以及作为备电的柴发均有望实现业绩的高增长。我们预计公司2025/26/27年归母净利润124/153/177亿元，对应EPS为1.43/1.75/2.03元。考虑到AIDC发电产业的增长有望持续增大潍柴动力该业务的利润占比，我们认为公司的成长空间较大。给予公司2026年22x PE，目标价38.52元，维持“优于大市”评级。