中国电建(601669)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-27 中国电建：经营现金流改善，能源基建高景气受益 (银河证券 龙天光)

●预计公司2026–2028年归母净利润分别为110.7亿元、115.32亿元和119.47亿元，对应P/E分别为8.99倍、8.63倍和8.33倍。基于能源基建高景气及现金流改善，维持“推荐”评级。

●2026-04-27 中国电建：2025年报点评：海外需求持续旺盛，数字化业务助力算电深度融合 (西部证券 杨敬梅,刘荣辉)

●基于海外电力建设需求旺盛、在手电力投资资源充沛及数字化业务赋能，预计公司2026–2028年归母净利润分别为102.52亿元、108.47亿元和118.32亿元，对应EPS为0.60/0.63/0.69元，维持“买入”评级。

●2026-04-24 中国电建：收入增长现金流向好，海外业务强势扩张 (开源证券 齐东,胡耀文)

●受行业竞争加剧、毛利率承压影响，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为108.0、118.0、129.0亿元(2026-2027年原值149.8、157.1亿元)，EPS分别为0.63、0.69、0.75元，当前股价对应PE分别为9.2、8.4、7.7倍，公司新能源业务有望进一步助力业绩增长，维持“买入”评级。

●2026-04-24 中国电建：毛利率略有承压，境外业务利润高增 (财通证券 王涛)

●公司25年现金分红为18.2亿元，分红比例18.16%，对应当前股息率2.03%。公司26年目标新签1.4万亿元，营收6520.8亿元，安排投资计划总额712.7亿元。我们预计26-28年公司归母净利润为95、99、102亿元，yoy-4.7%、+3.4%、+3.8%，对应PE为10.7、10.4、10倍，维持“增持”评级。

●2025-11-16 中国电建：收入稳健提升，水电与风电合同表现亮眼 (银河证券 龙天光)

●2025Q3公司实现营收1463.49亿元，同比增长3.84%；实现归母净利润20.47亿元，同比下降17.51%，实现扣非归母净利润17.08亿元，同比增长1.45%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为120.43、125.53、129.81亿元，分别同比0.2%/4.2%/3.4%，对应P/E分别为8.14/7.81/7.55倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-04-29 中钢国际：年报点评：短期扰动减弱盈利能力有望恢复 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●考虑到海外项目生效慢于国内，新签订单增速放缓，我们下调未来收入增速，调整公司26-28年归母净利润至6.67/7.04/7.35亿元(较前值分别调整-21.61%/-20.82%/-)。可比公司26年Wind一致预期PE均值为19倍，给予公司26年19倍PE，调整目标价至8.84元(前值9.02元，对应25年可比均值16xPE)，维持“买入”评级。

●2026-04-28 中国建筑：业绩阶段性承压、分红比例持续提升 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为406.91、419.66、424.32亿元，同比增速分别为+4.15%、+3.13%、+1.11%，当前股价对应的PE分别为4.88/4.74/4.68倍。公司作为行业龙头，在业务规模、盈利能力、资产质量等方面具备显著优势，结合公司订单结构持续优化，维持“买入”评级。

●2026-04-28 中国核建：年报点评：核电与境外业务齐发力 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●国家“十五五”规划明确支持沿海核电建设，目标2030年核电装机达1.1亿千瓦。截至2025年底，中国在运在建及核准机组共112台，装机1.25亿千瓦，稳居全球第一。公司作为全球唯一连续41年从事核电建造的企业，依托中核集团“华龙一号”“玲龙一号”等技术优势，有望深度参与核电“出海”。基于此，华泰证券维持“买入”评级，目标价16.03元(对应2026年35倍PE)。

●2026-04-28 上海港湾：空间能源与钙钛矿电池协同发展 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●鉴于传统主业承压，华泰证券下调2026–2028年归母净利润预测至0.76/0.91/1.15亿元，降幅超56%。但考虑到“十五五”规划首提建设航天强国，卫星产业加速发展，公司第二曲线成长潜力大，维持“买入”评级，目标价56.65元。

●2026-04-27 四川路桥：年报点评：25全年新签订单高速增长 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源)

●四川路桥2025年实现营业收入1151.11亿元，同比增长7.34%；归母净利润72.97亿元，同比仅增1.21%，低于此前预期的80亿元，主要受在建项目短周期波动影响，毛利率承压。公司Q4营收418.31亿元(yoy+18.30%)，但归母净利同比下降18.05%。基于行业竞争加剧及毛利率下滑，华泰证券下调公司2026–2028年归母净利润预测至76.67/79.21/81.49亿元，并将目标价由13.48元下调至12.32元，维持“买入”评级。

●2026-04-27 中国核建：2025年年报及2026年一季报点评：核电工程再创新高，经营现金流回正 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●我们下调公司盈利预测，2026-2028年EPS分别为0.45/0.48/0.51元(原预测2026-2027年EPS为0.76/0.82元)，按当前股价计算对应PE为30.4/28.8/27.0倍，维持买入评级不变。

●2026-04-27 四川路桥：新签合同高增长，高分红回馈投资者 (银河证券 龙天光)

●银河证券预计公司2026–2028年归母净利润分别为78.25亿元、82.46亿元和87.17亿元，对应PE分别为10.13倍、9.62倍和9.10倍，估值处于历史低位。基于其稳健的业绩增长、强劲的订单储备及高分红政策，维持“推荐”评级。

●2026-04-27 中国海诚：海外收入增速快，环保及新能源合同亮眼 (银河证券 龙天光)

●预计公司2026–2028年归母净利润分别为3.65亿元、3.86亿元和4.07亿元，对应P/E分别为12.42倍、11.72倍和11.13倍。基于业务结构优化与海外拓展成效，维持“推荐”评级。风险提示包括固定资产投资下滑、新签订单不及预期及应收账款回收风险。

●2026-04-26 隧道股份：年报点评：运营转型稳步推进 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●考虑到建筑行业中长期投资放缓，公司聚焦转型发展运营业务，我们下调公司未来传统施工收入，调整公司26-28年归母净利润至22.93/23.61/24.22亿元(较前值分别调整-26.59%/-27.49%/-)。采用分部估值法，根据可比均值，给予公司26年施工/信息化运营/重资产运营(净利分别为16.5/2.5/4.0亿)6.7/49/13xPE，调整目标价至9.04元(前值10.30元，对应25年分部可比均值8.5/32/13xPE)，维持“买入”评级。

●2026-04-25 四川路桥：年报点评报告：25Q4收入提速，现金流持续改善 (国盛证券 何亚轩,廖文强)

●基于公司2025年经营趋势，我们调整预测公司2026-2028年归母净利润分别为75.2/77.5/79.8亿元，同增3%/3%/3%，当前PE分别为11.6/11.2/10.9倍，维持“买入”评级。