绿城水务(601368)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-06-15 绿城水务：伴随“水十条”和PPP，又一水务龙头登陆资本市场 (光大证券 陈俊鹏)

●我们预计公司15-17年营业收入分别为10.94亿元、12.26亿元和13.82亿元；可实现净利润2.78亿元、3.19亿元和3.57亿元；对应EPS为0.38元、0.43元和0.49元。考虑目前环保行业水工程设备公司的估值，给予2015年40-45倍PE，合理价格区间为15.2-17.1元。

●2015-06-12 绿城水务：广西省南宁市水务龙头企业 (西南证券 庞琳琳)

●按发行后73581万股的总股本测算，我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.34元、0.40元和0.47元。结合目前水务公司估值情况，我们认为公司2015年动态市盈率在30-35倍较为合理，对应二级市场的合理的股价区间为10.20元-11.90元。

●2015-06-11 绿城水务：06月12日上市首日定价建议 (华泰证券 庄虔华)

●预计公司15-17年摊薄后EPS为0.35元、0.40元和0.44元。公司是区域水务龙头，业绩增长稳健，运营效率高；结合中签率、个股基本面、估值以及当前市场情绪面的考量，我们预计本只新股上市首日定价区间在7.87-9.26元。建议中签的投资者继续持有。

●2015-06-01 绿城水务：南宁区域水务龙头 (上海证券 冀丽俊)

●根据募投项目建设进度情况，我们预计2015、2016年归于母公司的净利润分别为2.64亿元和2.99亿元，同比增速分别为12.39%和13.16%，相应的稀释后每股收益为0.36元和0.41元。

●2015-05-27 绿城水务：南宁区域水务市场龙头 (财富证券 邹建军)

●我们预计公司2015/2016/2017年营业收入分别为10.84/11.92/13.12亿元，净利润分别为2.63/2.92/3.30亿元，按发行后股本完全摊薄EPS为0.36/0.40/0.45元。目前A股市场上“水的生产与处理”行业近1年的静态市盈率29.39倍、近1个月市盈率44.81倍，参考该估值水平，给予公司2015年30-35倍PE，则公司的合理估值区间为10.80-12.60元。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2024-03-26 蓝天燃气：年报点评：经营业绩稳健，派息率超预期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●蓝天燃气发布年报，公司2023年实现营收49.5亿元、同比+4.1%，归母净利6.1亿元、同比+2.3%，略低于华泰预测(6.3亿元)；对应4Q23营收14.0亿元、同比+9.0%，归母净利1.1亿元、同比+1.9%；公司拟每股派息0.85元，派息比例达到97%，当前股息率6.2%。低毛差客户的气量占比上升，下调城市天然气毛差；地产行业影响安装工程量，下调燃气安装工程收入；我们预计2024-26年归母净利润为6.58/6.84/7.13亿元(前值7.09/7.82/-亿元)；可比公司24年PE均值12x，公司承诺的派息比例(70%)高于同行(平均41%)、且23年实际派息比例超额兑现，给予公司24年16xPE，目标价15.20元/股(前值13.26元/股，基于24年13xPE)，维持增持评级。

●2024-03-26 蓝天燃气：红利标杆 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为51.44亿元、55.59亿元、59.79亿元，增速分别为4%、8.1%、7.6%，净利润分别为6.55亿元、6.98亿元、7.58亿元，增速分别为8%、6.6%、8.5%；维持买入-A的投资评级，给予2024年16倍PE，对应6个月目标价15.2元。

●2024-03-26 蓝天燃气：全年业绩稳健增长，高现金分红凸显价值 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司目前已形成天然气中下游一体化的运营模式，在河南南部拥有一批忠实的天然气用户，在天然气长输管道业务领域具有区域先发优势。此外，公司享受特许经营权优势与气源稳定优势，未来盈利能力保持稳定，在其积极的分红政策助推下，安全边际拓展。我们预测公司2024-2026年分别实现营业收入52.30亿元、56.39亿元、60.85亿元，实现归母净利润6.46亿元、6.72亿元、7.04亿元，对应EPS分别为0.93元/股、0.97元/股、1.02元/股，维持“买入”评级。

●2024-03-26 新奥股份：2023年年报点评：零售修复、直销利润大增，高分红彰显安全边际 (东吴证券 袁理)

●预计2024-2026年公司归母净利润60.43/73.00/82.70亿元(2024-2025年前值75.50/86.62亿元)，同比-14.77%/+20.78%/+13.29%，EPS1.95/2.36/2.67元，对应PE9.9/8.2/7.2倍(估值日期2024/3/25)，维持“买入”评级。

●2024-03-25 新奥股份：核心利润稳步增长，利润构成持续向燃气主业聚焦 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司2023年全年实现营业收入1437.54亿元，同比减少6.68%；实现归母净利润70.91亿元，同比增长21.34%；实现核心利润63.78亿元，同比增长5.1%，主要受益于平台交易气业务的持续增长。从利润结构来看，公司利润核心更加聚焦到燃气主业，2023年公司天然气分销、平台交易气、综合能源及智家、工程建造与安装、能源生产毛利分别为97.47亿元、38.25亿元、46.10亿元、34.66亿元、3.61亿元，同比-10.2%、31.1%、19.6%、-1.1%、-83.0%。我们预测公司2024-2026年分别实现归母净利润75.51亿元、84.46亿元、96.18亿元，对应EPS分别为2.44元/股、2.73元/股、3.1元/股，维持“买入”评级。

●2024-03-25 创业环保：2023年年报点评：污水运营与分布式光伏项目协同发展，经营性现金流修复向好 (天风证券 郭丽丽)

●预测2024-2026年归母净利润为8.74、9.45、10.52亿元，同比增长1.01%、8.12%、11.28%；摊薄EPS分别为0.56、0.60、0.67元，3月25日股价对应PE分别为9.85、9.11、8.18倍。由于公司水务处理规模增速相对平缓、危废出现亏损，我们调整了盈利预测并下调至“增持”评级。

●2024-03-24 新奥股份：资产减值影响短期业绩，确定性高分红及长期成长性确保投资价值 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2024年-2026年的收入分别为1703.26亿元、1945.59亿元、2319.1亿元，增速分别为18.4%、14.2%、19.2%，净利润分别为71.1亿元、78.3亿元、103.6亿元，增速分别为0.2%、10.1%、32.3%，维持买入-A的投资评级，给予2024年10xPE，6个月目标价为22.9元。

●2024-03-24 新奥股份：平台交易气成长可期，提高分红重视股东回报 (开源证券 张绪成)

●我们维持2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为68.6/76.8/81.4亿元，同比-3.2%/+11.9%/6.0%，EPS分别为2.21/2.48/2.63元，对应当前股价PE为8.6/7.7/7.3倍。公司天然气全产业链布局，一体化营业凸显长期优势，业绩有望进一步改善，维持“买入”评级。

●2024-03-24 新奥股份：年报点评报告：国内销售或成为平台交易气驱动引擎，分红提升彰显投资价值 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●23年处置煤炭资产导致投资净收益同比增长70.75亿，24年市场逐步回归常态，但仍处脆弱平衡，面临诸多不确定性，24年归母净利润或将一定程度承压。我们看好公司平台交易气业务在国内的拓展，预计公司2024-2026年将实现归母净利润66.8/76.4/84.8亿元(24/25年前值为74.4/89.7亿)，对应PE分别为8.9/7.8/7x，维持“买入”评级。

●2024-03-24 新奥股份：平台交易气高速增长，城燃盈利改善可期 (信达证券 左前明,李春驰)

●新奥股份具备天然气全产业链优势，有助于抵御气价波动，支撑盈利的持续稳健增长。直销气业务25&；26年共710万吨/年长协气源有望放量，下游市场快速开拓，推动直销气业务的高增长；零售气业务上游资源池成本优化，下游顺价持续推进，24年城燃毛差有望进一步修复，零售气量有望恢复增长，推动公司城燃业务盈利提升。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为60.85亿元、73.77亿元、108.5亿元，EPS分别为1.96元、2.38元、3.50元，对应3月22日收盘价的PE分别为9.75/8.04/5.47倍，维持“买入”评级。