新华保险(601336)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-30 新华保险：2025年年报点评：净利润、NBV保持高增长，银保新单占比显著高于同业 (东吴证券 孙婷)

●结合公司2025年经营情况，我们上调2026-2027年并新增2028年归母净利润预测至429/452/477亿元(前值为374/389/-亿元)。当前市值对应2026E PEV0.64x、PB1.58x，仍处低位。我们看好公司将以深化供给侧改革为主线，深刻把握新时代广大居民健康、养老、财富管理等发展机遇，维持“买入”评级。

●2026-03-30 新华保险：2025年报点评：利润/NBV高增，投资收益贡献显著 (西部证券 孙寅)

●盈利与价值双高增，投资收益贡献显著。我们预计公司2026-2028年归母净利润为387、414、454亿元，同比增长6.7%、7.1%、9.5%，3月27日对应PEV为0.62、0.53、0.46倍，维持“买入”评级。

●2026-03-28 新华保险：转型红利释放，收益弹性提升 (国信证券 孔祥,王京灵)

●公司持续推进负债端产品及渠道转型，考虑到2026年资本市场波动加大，权益类投资收益不确定性增加，因此我们下调公司2026年至2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计公司2026年至2028年EPS为12.69/13.27/13.60元/股(2026及2027年原为15.45/15.57元/股)，当前股价对应P/EV为0.63/0.57/0.52x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-28 新华保险：2025业绩点评：净资产、净利润、价值指标全面两位数增长 (中泰证券 葛玉翔,蒋峤)

●净资产、净利润、价值指标全面两位数增长。我们根据年报数据和股债市场小幅调整盈利预测，我们预计2026-28年归母净利润为288.97、314.58和333.36亿元，同比增速为-20.4%、8.9%和6.0%(原2026-27年预测为297.21和300.53亿元，并新增2028年预测)，维持“买入”评级。

●2026-02-13 新华保险：治理革新+权益弹性+负债质变，三层驱动重塑成长逻辑 (东方财富证券 王舫朝,廖紫苑)

●展望未来，若资本市场持续向好，公司业绩具备更强向上弹性。在治理红利释放、资产端弹性充足、负债端转型深化的持续驱动下，我们对公司的发展前景保持乐观，预计2025E-2027E公司归母净利润分别为392.44/423.60/441.30亿元，yoy+49.6%/+7.9%/+4.2%。综合考虑PEV/PB/PE估值后，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:保险

●2026-03-30 中国太保：2025年年报点评：价值增长强劲，承保利润改善 (太平洋证券 夏芈卬,王子钦)

●公司业绩实现稳健增长，NBV、COR等核心指标表现出色，投资端有效把握市场结构性机会。预计公司2026-2028年营业收入为4527.00、4773.65、5063.52亿元，归母净利润分别为602.24、681.86、753.49亿元，每股净资产为34.27、36.69、39.46元，对应3月27日收盘价的PB估值为1.08、1.01、0.94倍。维持“买入”评级。

●2026-03-30 中国人保：量效齐升稳增长，价值创造再进阶 (东方财富证券 王舫朝,廖紫苑)

●中国人保凭借稳固的财险主业、人身险价值提升以及稳健的投资表现，具备长期发展潜力。预计2026-2028年归母净利润将保持稳步增长，维持“增持”评级。然而，报告也提示宏观经济下行、利率波动、监管政策变化等潜在风险，投资者需谨慎评估。

●2026-03-29 中国平安：2025年年报点评：价值稳健增长，金融协同深化 (太平洋证券 夏芈卬,王子钦)

●公司2025年业绩稳健增长，寿险改革成效显著，产险质效改善，综合金融与医疗养老战略协同深化，核心竞争力持续增强。预计公司2026-2028年营业收入为11243.59、11952.84、12667.75亿元，归母净利润为1493.10、1617.09、1738.78亿元，每股净资产为60.34、66.03、72.15元，对应3月27日收盘价的PB估值为0.94、0.86、0.79倍。维持“买入”评级。

●2026-03-28 中国太保：2025年报点评：OPAT稳健增长，产寿表现向好 (华西证券 罗惠洲)

●我们继续看好公司负债端经营质态稳步改善。结合公司2025年业绩表现，我们调整此前2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年保险服务收入为3,090/3,309/3,540亿元(此前预测分别为3,015/3,172/-亿元)；预计2026-2028年归母净利润预测分别为597/620/644亿元(此前预测分别为522/535/-亿元)；预计2026-2028年EPS为6.21/6.45/6.69元(此前预测分别为5.43/5.57/-元)。3月27日收盘价37.12元对应的PEV分别为0.54/0.51/0.47倍，维持“买入”评级。

●2026-03-28 中国平安：2025年报点评：资负协同+高股息属性，攻守兼备价值凸显 (西部证券 孙寅)

●资负协同发力+高股息属性，公司为攻守兼备标的。3月27日平安静态股息率4.7%，我们预计公司2026-2028年归母净利润为1553、1709、1781亿元，同比增长15.2%、10.1%、4.2%，3月27日对应PEV为0.64、0.59、0.56倍，维持“买入”评级。

●2026-03-28 中国太保：年报点评报告：寿险深耕客户经营，财险品质显著改善 (天风证券 杜鹏辉,李劲锋)

●公司寿险深耕客户经营，财险品质显著改善。我们认为公司负债端表现或稳步提升，资产端或将持续受益于资本市场向好。故我们适度审慎上调2026-2028公司归母净利润至573/620/670亿元，同比增长7.1%/8.1%/8.2%(此前2026-27年归母净利润预计为481亿/497亿元，同比+3.7%/+3.3%)。维持“买入”评级。

●2026-03-28 中国平安：年报点评报告：寿险财险高质量发展，投资端贡献增量 (天风证券 杜鹏辉,李劲锋)

●通过深化寿险改革，我们预计公司寿险业务有望不断向价值、高质量发展转型；产险业务品质不断改善，综合成本率持续优化，盈利能力有望持续提升。资产端方面平安资产配置均衡，我们认为随着资本市场回稳向好，投资收益或稳中有升。故我们适度审慎上调2026-2028公司归母净利润至1444/1530/1628亿元，同比增长7.2%/5.9%/6.4%(此前2026-27年归母净利润预计为1436亿/1455亿元，同比+10.3%/+1.3%)。

●2026-03-27 中国平安：年报点评：2025：利润稳健增长，减值压力下降 (华泰证券 李健)

●2025年银行业务净利润同比下降4.2%，主要因净息差同比下降、非息收入下降。考虑到投资波动，我们小幅下调2026/2027/2028EPS预测至RMB7.30/7.55/7.72(调整幅度：-9%/-10%/-)。考虑到NBV有望实现有韧性的增长，维持基于DCF的A/H目标价至RMB76/HKD75不变，维持“买入”评级。

●2026-03-27 中国平安：2025业绩点评：营运利润重回两位数增长，业绩拐点再次确认 (中泰证券 葛玉翔,蒋峤)

●营运利润重回两位数增长，业绩拐点再次确认。考虑到股债市场波动及公司通过高股息红利板块持续夯实投资业绩基石，我们上调公司盈利预测，我们预计2026-28年归母净利润为1513.85、1599.53和1680.59亿元(原2026-2027年预测为1484.31和1539.15亿元，并新增2028年预测)，同比增速为12.3%、5.7%和5.1%，维持“买入”评级。

●2026-03-27 中国人保：2025年年报点评：承保与投资均向好，分红率同比提升 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●结合公司2025年经营情况，我们下调公司2026-2028年归母净利润至507/555/609亿元(前值为610/664/-亿元)。我们看好公司作为财险行业龙头具有的品牌效应和费用管控优势，在精细化管理下有望持续优化业务结构、推动降本增效。当前市值对应2026EPEV0.8x、PB1.0x。维持“买入”评级。