广深铁路(601333)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-11 广深铁路：季报点评：高铁连通加快，盈利有望上行 (天风证券 陈金海)

●2026年委托运输服务和直通车收入有望增长，城际和长途车量价或受益于公路运输成本上升，调整2026-27年归母净利润至13.1、14.2亿元(原预测12.8、14.2亿元)，预测2028年归母净利润15.1亿元，维持评级。

●2026-05-02 广深铁路：季报点评：广深城际提速带动客流强劲增长 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●公司核心车站广州东站拟进行高铁化改造。2025/7/26公告显示，公司与广州市政府、广铁集团拟合作改造广州东站的协议内容中，包括对公司所属的石牌客整所土地进行上盖综合开发。谨慎起见，我们模型暂未计入26-28年土地相关利润释放的影响。但车站进行施工改造的高峰期，部分列车可能调整到广州站或新塘站发车/到达，目前方案尚未披露，我们模型也暂未计入影响。基于广深城际提速带来盈利改善，我们上调26-27年归母净利预测11.3%/11.2%至13.63/15.22亿元，首次引入28年预测15.73亿元。我们基于0.93/0.67x PB(2018-2025年均值+1倍标准差)与2026E BPS4.10元进行估值，上调A股/H股目标价至3.81元/3.14港币。前次A股/H股目标价3.70元/2.94港币是基于0.94/0.68x PB(2018-2024年均值+1倍标准差)与2025E BPS得出。

●2026-01-11 广深铁路：高铁网络扩展，盈利有望上行 (天风证券 陈金海)

●综合考虑到2025年前三季度成本提升、处置京广铁路部分资产带来收益3.72亿元，下调2025-26年归母净利润至14.7、12.8亿元(原预测15.3、16.4亿元)，引入2027年预测归母净利润14.2亿元，维持“持有”评级。

●2025-11-26 广深铁路：转型高铁初步落地，前三季度业绩同比高增 (兴业证券 陈尔冬,王凯,张晓云)

●我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为15.60、15.04、17.29亿元，对应2025年11月25日收盘价，A股PE为13.6X、14.1X、12.3X，PB为0.8X、0.7X、0.7X；H股PE为9.1X、9.6X、8.4X，PB((MRQ)为0.55X。假设未来分红率为50%，A股股息率为3.67%、3.50%、4.00%；H股股息率为5.48%、5.23%、5.98%。维持“增持”评级。

●2025-10-21 广深铁路：广铁枢纽高铁化加速 (甬兴证券 陈照林)

●我们认为广深铁路处于广深枢纽升级、高铁化加速的历史时期，直通车复通升级为高铁经营业绩亮眼，广州东站高铁化改造在即，公司在股权/资产/业务层面即将全面进入高铁时代，公司盈利有望提升。我们预计广深铁路2025-2027年归母净利润分别为12.7、13.6、14.5亿元，对应当前PE分别为18.7、17.5、16.3倍。参考可比铁路上市公司大秦铁路、京沪高铁、铁龙物流的2025年平均PB为1.09，公司2025年预计PB为0.87，小于可比公司均值。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-05-18 招商港口：季报点评：量价向好，并购扩能可期 (天风证券 陈金海)

●2026年公司国内外码头费率普遍增长。2026Q1参股公司上港集团和宁波港业绩稳增。2025年分红比例50.34%、股息率4.83%，位居同行前列。考虑VAST交割推迟，调整2026-27年归母净利润至49.1、53.3亿元（原预测51.3、55.7亿元），预测2028年归母净利润57.5亿元，维持评级。

●2026-05-12 东航物流：盈利符合预期，业绩稳健凸显经营韧性 (东兴证券 曹奕丰)

●东兴证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.8亿元、30.4亿元和32.9亿元，对应EPS为1.75元、1.92元和2.07元，维持“推荐”评级，认为公司具备优质资源和较强抗风险能力。

●2026-05-12 京沪高铁：京沪线公布票价上调20%，利润增量可期 (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●考虑到公司暂未公布新票价执行时间，盈利预测维持此前票价水平测算情况。我们预计公司2026-2028年公司实现营收439、454、471亿元，同比分别+2.0%、+3.4%、+3.7%，对应实现归母净利润分别为135.41、139.65、144.16亿元，同比分别+2.80%、+3.13%、+3.23%，对应每股收益分别为0.28、0.29、0.29元，5月12日收盘价对应PE分别为18.25、17.69、17.14倍。我们看好公司本跨线业务发展带来的利润增长，上调公司为“买入”评级。

●2026-05-12 京沪高铁：公布票价上浮20%，优质资产迎重估 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑公布票价上浮，我们上调2026-2028年归母净利2.4%/3.5%/4.6%至142亿/154/164亿元。我们仍基于WACC=7.62%、g=2.5%，上调目标价至7.52元(前值6.96元)。维持“买入”。

●2026-05-11 中谷物流：外贸租船持续景气，重启造船加速海外布局 (东兴证券 曹奕丰)

●尽管面临新造船带来的资本开支压力，公司2025年现金分红比例仍达70.32%，连续四年维持在70%以上，彰显强劲分红意愿与现金流实力。基于外贸租船景气延续及海外拓展前景，东兴证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为21.5亿元、22.5亿元和23.7亿元，对应EPS为1.03元、1.07元和1.13元，维持“推荐”评级。

●2026-05-08 招商轮船：【招商轮船】综合航运龙头，迎油散景气共振——招商轮船深度研究报告丨东北地产建筑刘清海团队 (东北证券 刘清海,刘张驰)

●招商轮船以“2+N”业务平台平滑航运周期，其油运业务受益于行业供需错配，龙头船队盈利弹性大；干散货板块通过“长协保底+市博弹性”模式，有望接力成为新增长点，驱动公司估值逻辑向可持续增长演进。我们预计公司2026-2028年分别可实现营业收入362.3、402.2、423.4亿元；归母净利分别为116.3、128.6、133.7亿元。对应PE分别为12.1X、10.9X、10.5X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-08 北部湾港：总理莅临北部湾港深入调研并作出重要指示 (金元证券 李景星)

●平陆运河三大枢纽之一的企石枢纽已进入最后的设备安装和调试阶段，当前92%的运河航道基本成型，进入通航“倒计时”，公司有望深度受益，我们延续此前判断，维持“增持”评级。

●2026-05-07 大秦铁路：季报点评：煤炭运量向好，加快物流强企转型 (天风证券 陈金海)

●2025年分红+回购比例提升至79%、股息率提升至4.5%。截至2025年，资产负债率15%，有息负债率6%。在2025年支付大额收购土地使用权支付价款后，截至2026Q1货币资金仍超250亿元。考虑两端物流辅助成本增加，调整2026-27年归母净利润至69.2、75.8亿元(原预测74.9、83.3亿元)，引入2028年预测归母净利润80.0亿元，维持“增持”评级。

●2026-05-07 招商轮船：综合航运龙头，迎油散景气共振 (东北证券 刘清海,刘张驰)

●招商轮船以“2+N”业务平台平滑航运周期，其油运业务受益于行业供需错配，龙头船队盈利弹性大；干散货板块通过“长协保底+市博弹性”模式，有望接力成为新增长点，驱动公司估值逻辑向可持续增长演进。我们预计公司2026-2028年分别可实现营业收入362.3、402.2、423.4亿元；归母净利分别为116.3、128.6、133.7亿元。对应PE分别为12.9X、11.7X、11.3X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-06 招商公路：2026Q1经营稳健，改扩建+外延并购推动长期增长 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司作为国内公路运营板块龙头，持续强化路产规模，业绩增长稳健。我们预计2026-2028年归母净利润分别为49.3/52.2/54.2亿元，对应PE分别为13.0/12.2/11.8x，维持“买入”评级。