中国人保(601319)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-30 中国人保：量效齐升稳增长，价值创造再进阶 (东方财富证券 王舫朝,廖紫苑)

●中国人保凭借稳固的财险主业、人身险价值提升以及稳健的投资表现，具备长期发展潜力。预计2026-2028年归母净利润将保持稳步增长，维持“增持”评级。然而，报告也提示宏观经济下行、利率波动、监管政策变化等潜在风险，投资者需谨慎评估。

●2026-03-27 中国人保：2025年年报点评：承保与投资均向好，分红率同比提升 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●结合公司2025年经营情况，我们下调公司2026-2028年归母净利润至507/555/609亿元(前值为610/664/-亿元)。我们看好公司作为财险行业龙头具有的品牌效应和费用管控优势，在精细化管理下有望持续优化业务结构、推动降本增效。当前市值对应2026EPEV0.8x、PB1.0x。维持“买入”评级。

●2025-11-10 中国人保：财险承保利润增速亮眼，寿险价值延续高增 (兴业证券 唐亮亮)

●建议配置。后续非车险“报行合一”有望复制车险综改成功路径，推动行业格局进一步优化，人保财险在品牌、规模、服务网络、风险定价、风险减量服务等方面的核心优势有望得以兑现。未来承保利润率改善或带动ROE继续向上，为估值修复打开空间。人身险板块中长期则坚持推进代理人渠道转型，同时深耕银保渠道布局，未来在多元渠道协同发展、长期储蓄业务需求提升带动下，价值增长潜力有望逐步激发。调整2025、2026、2027年EPS预测值为1.21、1.30、1.50元，维持“增持”评级。

●2025-11-02 中国人保：2025年三季报点评：投资与财险承保延续向好推动Q3净利润高增 (华西证券 罗惠洲)

●公司整体业绩表现强劲，承保与投资双轮驱动效果显著，我们看好业务结构优化和费用管控优势。结合公司2025年前三季度业绩表现，我们调整此前盈利预测，维持此前2025-2027年营收预测6,595/7,126/7,368亿元；上调2025-2027年归母净利润预测分别为528/539/566亿元(此前预测分别为455/491/529亿元)；上调2025-2027年EPS预测分别为1.19/1.22/1.28元(此前预测分别为1.03/1.11/1.20元)。对应2025年10月31日收盘价8.44元的PB分别为1.19/1.03/0.98倍，维持“买入”评级。

●2025-10-31 中国人保：2025年三季报点评：财险承保与投资两端均向好，寿险NBV保持强劲增长势头 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●我们看好公司作为财险行业龙头具有的品牌效应和费用管控优势，在精细化管理下有望持续优化业务结构、推动降本增效。结合公司2025年前三季度经营情况，我们上调公司2025-2027年归母净利润至559/610/664亿元（前值为510/540/597亿元），当前市值对应2025EPEV0.9x、PB1.2x。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:保险

●2026-03-30 新华保险：2025年年报点评：净利润、NBV保持高增长，银保新单占比显著高于同业 (东吴证券 孙婷)

●结合公司2025年经营情况，我们上调2026-2027年并新增2028年归母净利润预测至429/452/477亿元(前值为374/389/-亿元)。当前市值对应2026E PEV0.64x、PB1.58x，仍处低位。我们看好公司将以深化供给侧改革为主线，深刻把握新时代广大居民健康、养老、财富管理等发展机遇，维持“买入”评级。

●2026-03-30 新华保险：2025年报点评：利润/NBV高增，投资收益贡献显著 (西部证券 孙寅)

●盈利与价值双高增，投资收益贡献显著。我们预计公司2026-2028年归母净利润为387、414、454亿元，同比增长6.7%、7.1%、9.5%，3月27日对应PEV为0.62、0.53、0.46倍，维持“买入”评级。

●2026-03-30 中国太保：2025年年报点评：价值增长强劲，承保利润改善 (太平洋证券 夏芈卬,王子钦)

●公司业绩实现稳健增长，NBV、COR等核心指标表现出色，投资端有效把握市场结构性机会。预计公司2026-2028年营业收入为4527.00、4773.65、5063.52亿元，归母净利润分别为602.24、681.86、753.49亿元，每股净资产为34.27、36.69、39.46元，对应3月27日收盘价的PB估值为1.08、1.01、0.94倍。维持“买入”评级。

●2026-03-29 中国平安：2025年年报点评：价值稳健增长，金融协同深化 (太平洋证券 夏芈卬,王子钦)

●公司2025年业绩稳健增长，寿险改革成效显著，产险质效改善，综合金融与医疗养老战略协同深化，核心竞争力持续增强。预计公司2026-2028年营业收入为11243.59、11952.84、12667.75亿元，归母净利润为1493.10、1617.09、1738.78亿元，每股净资产为60.34、66.03、72.15元，对应3月27日收盘价的PB估值为0.94、0.86、0.79倍。维持“买入”评级。

●2026-03-28 新华保险：转型红利释放，收益弹性提升 (国信证券 孔祥,王京灵)

●公司持续推进负债端产品及渠道转型，考虑到2026年资本市场波动加大，权益类投资收益不确定性增加，因此我们下调公司2026年至2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计公司2026年至2028年EPS为12.69/13.27/13.60元/股(2026及2027年原为15.45/15.57元/股)，当前股价对应P/EV为0.63/0.57/0.52x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-28 中国太保：2025年报点评：OPAT稳健增长，产寿表现向好 (华西证券 罗惠洲)

●我们继续看好公司负债端经营质态稳步改善。结合公司2025年业绩表现，我们调整此前2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年保险服务收入为3,090/3,309/3,540亿元(此前预测分别为3,015/3,172/-亿元)；预计2026-2028年归母净利润预测分别为597/620/644亿元(此前预测分别为522/535/-亿元)；预计2026-2028年EPS为6.21/6.45/6.69元(此前预测分别为5.43/5.57/-元)。3月27日收盘价37.12元对应的PEV分别为0.54/0.51/0.47倍，维持“买入”评级。

●2026-03-28 中国平安：2025年报点评：资负协同+高股息属性，攻守兼备价值凸显 (西部证券 孙寅)

●资负协同发力+高股息属性，公司为攻守兼备标的。3月27日平安静态股息率4.7%，我们预计公司2026-2028年归母净利润为1553、1709、1781亿元，同比增长15.2%、10.1%、4.2%，3月27日对应PEV为0.64、0.59、0.56倍，维持“买入”评级。

●2026-03-28 中国太保：年报点评报告：寿险深耕客户经营，财险品质显著改善 (天风证券 杜鹏辉,李劲锋)

●公司寿险深耕客户经营，财险品质显著改善。我们认为公司负债端表现或稳步提升，资产端或将持续受益于资本市场向好。故我们适度审慎上调2026-2028公司归母净利润至573/620/670亿元，同比增长7.1%/8.1%/8.2%(此前2026-27年归母净利润预计为481亿/497亿元，同比+3.7%/+3.3%)。维持“买入”评级。

●2026-03-28 中国平安：年报点评报告：寿险财险高质量发展，投资端贡献增量 (天风证券 杜鹏辉,李劲锋)

●通过深化寿险改革，我们预计公司寿险业务有望不断向价值、高质量发展转型；产险业务品质不断改善，综合成本率持续优化，盈利能力有望持续提升。资产端方面平安资产配置均衡，我们认为随着资本市场回稳向好，投资收益或稳中有升。故我们适度审慎上调2026-2028公司归母净利润至1444/1530/1628亿元，同比增长7.2%/5.9%/6.4%(此前2026-27年归母净利润预计为1436亿/1455亿元，同比+10.3%/+1.3%)。

●2026-03-28 新华保险：2025业绩点评：净资产、净利润、价值指标全面两位数增长 (中泰证券 葛玉翔,蒋峤)

●净资产、净利润、价值指标全面两位数增长。我们根据年报数据和股债市场小幅调整盈利预测，我们预计2026-28年归母净利润为288.97、314.58和333.36亿元，同比增速为-20.4%、8.9%和6.0%(原2026-27年预测为297.21和300.53亿元，并新增2028年预测)，维持“买入”评级。