中国平安(601318)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 中国平安：营运利润增速好于预期，新业务价值率和投资收益率阶段性承压 (华源证券 陆韵婷,沈晨)

●中国平安26Q1业绩整体符合预期，寿险首年保费增速、财险综合成本率、资管板块净利润等数据表现较好，但新业务价值率和投资收益率阶段性承压。我们看好在银保渠道带动和个险渠道产品的运作下，26年寿险NBV的增长，也认为随着资产减值的不断确认，后续集团的不良计提压力有望减轻，26年或主要考验公司在权益仓位大幅提升后的投资收益波动把控能力。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1437/1694/1964亿元，同比增速分别为6.7%/17.9%/15.9%，26-28年每股内含价值为89.0/96.2/104.3元，当前股价对应PEV估值为0.65/0.60/0.55倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 中国平安：NBV高增，综合金融助力 (国信证券 孔祥)

●公司深化发展“综合金融+医疗养老”双轮并行、科技驱动战略，巩固中长期发展壁垒。我们维持公司2026年至2028年盈利预测，预计2026年至2028年公司EPS为8.64/9.31/9.84元/股，当前股价对应P/EV为0.64/0.60/0.55x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-29 中国平安：季报点评：营运利润稳健增长，价值修复持续兑现 (东方证券 张凯烽)

●1Q26公司非年化净投资收益率和综合投资收益率分别为0.8%和0.2%，分别同比下降0.1和1.1个百分点，主要受长债利率下行及3月权益市场波动影响。尽管短期利润受公允价值变动拖累，但投资组合规模稳中有升。东方证券维持“买入”评级，目标价88.84元，认为公司兼具寿险价值修复、营运利润韧性与高分红回报，是保险板块中兼具防御性与向上弹性的核心标的。

●2026-04-29 中国平安：1Q26：NBV稳健增长，投资影响利润 (华泰证券 李健)

●基于寿险NBV增长韧性、财险承保改善及非保险业务向好，华泰研究上调2026–2028年EPS预测，并维持A/H股目标价分别为人民币76元和港币75元，重申“买入”评级。

●2026-04-29 中国平安：1Q26业绩点评：投资业绩波动拖累利润释放，营运利润彰显韧性 (中泰证券 葛玉翔,蒋峤)

●投资业绩波动拖累利润释放，营运利润彰显韧性。公司积极践行综合金融+医疗养老战略，综合金融核心指标均衡增长，客群“三高”结构向好，医疗养老赋能金融主业，扩张生态营收。我们根据季度业绩小幅下调投资收益率假设，我们预计2026-28年归母净利润为1428.68、1509.81和1617.48亿元，同比增速分别为6.0%、5.7%和7.1%（原预测为2026-28年归母净利润为1513.85、1599.53和1680.59亿元），维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:保险

●2026-04-30 中国太保：保险服务业绩双位数增长，投资收益率稳健 (华源证券 陆韵婷,沈晨)

●26Q1中国太保在归母净利润、归母净资产、产险承保综合成本率、寿险新保期缴规模保费增速和投资收益率方面均表现较好。26年的主要考验或在于寿险银保渠道的竞争加剧。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为568/661/764亿元，同比增速分别为6.2%/16.3%/15.7%，2026-2028年每股内含价值为70.3/77.2/85.1元，当前股价对应PEV估值为0.52、0.47和0.43倍，维持“买入”评级。

●2026-04-30 新华保险：2026年一季报点评：净利润超预期，高基数下NBV保持高增长 (东吴证券 孙婷)

●结合公司2026Q1经营情况，我们小幅下调2026-2028年归母净利润预测至423/446/470亿元(前值为429/452/477亿元)。当前市值对应2026E PEV0.65x、PB1.59x，仍处低位。我们看好公司将以深化供给侧改革为主线，深刻把握新时代广大居民健康、养老、财富管理等发展机遇，维持“买入”评级。

●2026-04-30 中国人寿：2026年一季报点评：长险新单保费与NBV增速创近年来新高 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●结合公司2026Q1经营情况，我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1580/1667/1806亿元。我们继续看好公司作为行业龙头的竞争优势，当前A、H股市值分别对应2026E PEV0.7x、0.4x，PB1.6x、1.0x，维持“买入”评级。

●2026-04-30 中国人保：2026年一季报点评：财险综合成本率同比改善，寿险NBV继续高增长 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●结合公司2026Q1经营情况，我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为507/555/609亿元。我们看好公司作为财险行业龙头具有的品牌效应和费用管控优势，在精细化管理下有望持续优化业务结构、推动降本增效。当前A、H市值对应2026E PEV0.7x、0.5x，PB0.9x、0.6x。维持“买入”评级。

●2026-04-30 中国人保：1Q26：投资影响利润表现 (华泰证券 李健)

●考虑到投资收益波动，我们下调2026/2027/2028年EPS预测至RMB1.12/1.24/1.36(调整幅度：-7%/-6%/-6%)。我们维持基于DCF估值法的A/H股目标价RMB10/HKD8。考虑公司NBV增长稳健、财险承保能力较强，维持“买入”评级。

●2026-04-30 中国人寿：2026年1季报点评：NBV高增显著超预期，股市波动扰动净利润 (开源证券 高超)

●参考1季报披露数据，我们上调2026-2028年NBV为595/678/766亿(调整前为544/621/701)，分别同比+30.0%/+14.0%/+13.0%，对应EV同比分别+11.8%/+12.3%/+12.2%(调整前为+11.4%/+11.9%/+11.9%)。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测，分别为1680/1776/1870亿，分别同比+9.0%/+5.8%/+5.3%，对应PEV分别为0.63/0.56/0.50倍，股息率TTM为2.34%，维持“买入”评级。

●2026-04-29 中国太保：1Q26：投资/利润表现突出 (华泰证券 李健)

●考虑到投资表现好于预期，我们上调2026/2027/2028年EPS预测调整至RMB5.53/5.60/5.95，调整幅度为5%/3%/3%。考虑到寿险NBV仍有望保持增长韧性，产险承保表现向好，维持基于DCF估值法的A/H股目标价RMB47/HKD42，维持“买入”评级。

●2026-04-29 中国太保：投资显韧性，渠道正优化 (国信证券 孔祥)

●2026年一季度，公司在权益市场波动环境下投资收益保持相对稳定。寿险业务坚持价值增长主线，转型成效持续显现。财险业务坚持效益优先，盈利能力持续改善。我们维持公司2026年至2028年盈利预测，预计2026至2028年公司EPS为6.16/6.26/6.51元/股，当前股价对应P/EV为0.53/0.49/0.46x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-29 中国太保：2026年一季报点评：股市波动下业绩韧性较强，个险银保新单期缴双增长 (开源证券 高超)

●我们下调2026年NBV增速预测，预计2026-2028NBV分别同比+15.0%/+13.9%/+14.1%，对应EV增速+10.5%/+10.9%/+11.0%，我们维持2026-2028年归母净利润预测，分别为591/647/709亿，分别同比+10.4%/+9.6%/+9.5%。当前股息率(TTM)达3.06%，当前股价对应2026-2028年PEV分别为0.53/0.48/0.43倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 中国太保：2026年一季报点评：净利润同比正增，NBV和COR稳健向好 (华西证券 罗惠洲)

●我们继续看好公司负债端经营质态稳步改善，以及在复杂市场环境下投资端的稳健性。公司坚持价值导向，寿险期缴业务转型成效显著，为新业务价值增长提供坚实基础；财险业务结构优化，承保盈利能力持续提升。结合公司2026年一季报业绩表现，我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年保险服务收入为3,090/3,309/3,540亿元；预计2026-2028年归母净利润为597/620/644亿元；预计2026-2028年EPS为6.21/6.45/6.69元。2026年4月28日收盘价36.34元对应的PEV分别为0.53/0.50/0.46倍，维持“买入”评级。