中国平安(601318)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-27 中国平安：2024年三季报点评：NBV涨势强劲，投资收益带动利润高增 (太平洋证券 夏芈卬)

●中国平安第三季度经营业绩稳步增长，NBV实现快速反弹，代理人渠道有显著改善，综合金融战略进一步深入，投资收益在资本市场带动下快速增长。预计公司2024-2026年营业收入为10088.33亿元、10781.05亿元、11574.71亿元，归母净利润为1249.27亿元、1384.26亿元、1544.45亿元，EPS为6.86、7.60、8.48元/股，对应2024年10月25日收盘价的PE为8.41、7.59、6.80倍。维持“买入”评级。

●2024-10-25 中国平安：负债端量增质优，资产端综合投资收益率显著改善 (中信建投 赵然,沃昕宇)

●基于以上分析，我们上调了公司的盈利预测和目标价，预计公司2024/2025/2026年的NBV增速分别为37.8%/17.3%/15。9%，给予公司未来6个月目标价69.3元，对应2024年PEV为0.8倍，维持“买入”评级。

●2024-10-22 中国平安：季报点评：Q3单季NBV同比翻倍，综合投资收益率明显提升 (海通证券 孙婷,曹锟)

●我们看好公司寿险改革成果逐步释放、队伍质态持续改善，综合金融优势+医疗健康生态布局赋能长期业绩增长，同时稳定的分红回报提升投资价值。截至2024年10月21日，公司股价对应2024E PEV0.70x。我们给予0.85-0.90倍2024E PEV，合理价值区间68.88-72.94元，“优于大市”评级。

●2024-10-22 中国平安：2024三季报点评：资产端驱动业绩高增，NBV增长好于预期 (开源证券 高超)

●考虑权益市场明显回暖，我们上调集团2024-2026年归母净利润预测至1527/1515/1628亿元(调整前为1417/1383/1601亿元)，分别同比+78.2%/-0.8%/+8.4%，对应EPS分别为8.4/8.3/9.0元。当前股息率(TTM)4.25%，当前股价对应2024-2026年PEV分别为0.6/0.5/0.5倍，维持“买入”评级。

●2024-10-22 中国平安：量价齐升驱动NBV高增，投资端回暖推动利润显著改善 (华西证券 罗惠洲)

●考虑到公司投资收益受资本市场回暖而同比改善，我们上调此前预测，预计2024-2026年营业收入分别为9,709/10,359/10,936亿元(原值为9,559/10,169/10,677亿元)，2024-2026年归母净利润分别为1,303/1,508/1,700亿元(原值为1,211/1,383/1,525亿元)，对应EPS分别为7.16/8.28/9.34元(原值为6.65/7.60/8.38元)。对应2024年10月21日收盘价56.9元的PE分别为8.0/6.9/6.1，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:保险

●2024-10-17 中国人寿：三季度业绩超预期，新准则下权益弹性突出 (开源证券 高超)

●考虑权益市场明显改善，我们上调公司2024-2026净利润预测分别为1104/1175/1226亿元(前值为665/751/817)亿元，分别同比+139%/+6.4%/+4.3%，对应EPS分别为3.9/4.2/4.3元。对应PEV分别为0.8/0.8/0.7倍，维持“买入”评级。

●2024-10-17 中国人寿：2024年前三季度业绩预增公告点评，归母净利预计同比+165-185% (华西证券 罗惠洲)

●随着本轮股市回暖和投资者信心逐步恢复，我们继续看好公司的权益弹性。考虑到公司2024年前三季度业绩预增超预期，以及公司2024年起执行A股新会计准则，我们上调此前旧会计准则下的盈利预测，预计2024-2026年营收为9,309/9,459/9,936亿元(原值为8,806/9,374/9,823亿元)；预计2024-2026年归母净利润为860/405/444亿元(原值为254/294/328亿元)；预计2024-2026年EPS为3.04/1.43/1.57元(原值为0.90/1.04/1.16元)。对应2024年10月16日收盘价42.94元的PEV分别为0.89/0.87/0.82，维持“买入”评级。

●2024-10-16 中国人保：1-3Q24业绩预喜，高增65-85% (华泰证券 李健)

●投资业务方面，公司权益资产配置比例较低，但在Q3末股市上涨背景下，公司前三季度总投资收益同比大幅上涨，推动净利润高增。考虑到投资波动，我们上调2024-26EPS至RMB0.91/0.77/0.84(前值：RMB0.77/0.77/0.84)，上调基于DCF的A/H目标价至RMB7.2/HKD4.4(前值：RMB5.7/HKD4.0)，维持“持有”/“买入”。

●2024-10-16 中国太保：1-3Q24业绩预喜，高增60-70% (华泰证券 李健)

●考虑到投资波动，我们上调2024-26EPS至RMB5.38/3.90/4.24（前值：RMB4.15/3.86/4.20），上调基于DCF的A/H目标价至RMB43/HKD33（前值：RMB37/HKD28），维持“买入”。

●2024-10-16 中国太保：前三季业绩同比高增，ROE改善和负债端支撑估值上行-中国太保业绩预增点评 (开源证券 高超)

●考虑权益市场明显回暖，我们上调2024-2026年归母净利润预测至478/622/714亿元(调前378/448/499亿元)分别同比+75.3%/+30.2%/+14.7%，对应EPS分别为4.97/6.47/7.42元。公司寿险核心队伍规模回升、人均收入提升、举绩率继续上升、银保价值贡献高增，财险COR和业务结构改善，当前股息率(TTM)达2.72%，当前股价对应2024-2026年PEV分别为0.4/0.3/0.3倍，维持“买入”评级。

●2024-10-16 中国人保：2024年前三季度业绩预增公告点评，归母净利预计同比+65-85% (华西证券 罗惠洲)

●我们看好公司负债端基础继续夯实以及资产端的弹性。考虑到公司2024年前三季度投资收益受益于本轮行情大幅增长，推动业绩预增超预期，我们上调2024年盈利预测，预计2024年营收为6,174亿元(原值为6,025亿元)，维持此前2025-2026年营收预测值6,471/6,962亿元；预计2024年归母净利润为358亿元(原值为262亿元)，维持此前2025-2026年归母净利润预测值290/314亿元；预计2024年EPS为0.81元(原值为0.59元)，维持此前2025-2026年EPS预测值0.66/0.71元。对应2024年10月15日收盘价7.09元的PE分别为8.77/10.80/10.00，维持“买入”评级。

●2024-10-16 中国人寿：2024年前三季度业绩预增公告：利润大超预期，适时加仓获成效 (东吴证券 胡翔,葛玉翔,武欣姝)

●利润大超预期，适时加仓获成效。因权益市场浮盈大幅增长，我们大幅上调投资收益及盈利预测，我们预计2024-26年归母净利润为862、384和423亿元(原2024-26年预测为315、384和423亿元)，维持“买入”评级。

●2024-10-16 中国太保：2024年前三季度业绩预增公告点评，归母净利预计同比+60-70% (华西证券 罗惠洲)

●我们继续看好公司负债端稳步改善以及权益弹性带来业绩增长。考虑到公司2024年前三季度投资收益受益于本轮行情大幅增长，推动业绩预增超预期，我们上调2024年盈利预测，预计2024年营收为3,839亿元（原值为3,780亿元），维持此前2025-2026年营收预测值4,001/4,219亿元；预计2024年归母净利润为424亿元（原值为378亿元），维持此前2025-2026年归母净利润预测值392/408亿元；预计2024年EPS为4.41元（原值为3.93元），维持此前2025-2026年EPS预测值4.08/4.24元。对应2024年10月15日收盘价37.45元的PEV分别为0.65/0.61/0.58，维持“买入”评级。

●2024-10-16 中国人寿：1-3Q24净利润预喜，同比高增165%-185% (华泰证券 李健)

●考虑到投资收益超预期，我们将2024-2026年EPS上调至RMB4.14/2.01/2.15(前值：2.16/1.97/2.11)，上调基于DCF的A/H目标价至RMB48/HKD20(前值：RMB39/HKD16)，维持“买入”评级。

●2024-10-15 中国太保：2024年前三季度业绩预增公告：买入稳健的高股息红利影子股 (东吴证券 胡翔,葛玉翔,武欣姝)

●买入稳健的高股息红利影子股。因投资收益超预期上调盈利预测，我们预计2024-26年归母净利润为428、380和433亿元(原2024-26年预测为318、376和430亿元)，维持“买入”评级。