中国平安(601318)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-01 中国平安：价值增长延续，渠道变革见效，分红水平稳健提升 (国投证券 张经纬,哈滢)

●维持买入-A投资评级。我们认为，公司2025年年报验证了“负债端价值修复、资产端弹性释放、生态端黏性增强”的三条主线。寿险改革推动价值率抬升，多元渠道尤其是银保和社区金融接力贡献增长；财险承保盈利改善趋势明确；投资表现优异、资管减亏进一步夯实利润基础；分红稳步提升则持续强化高股息配置价值。我们预计公司2026-2028年EPS分别为8.20元、8.92元、9.89元，给予0.8x2026年P/EV，对应6个月目标价为72.04元。

●2026-03-29 中国平安：2025年年报点评：价值稳健增长，金融协同深化 (太平洋证券 夏芈卬,王子钦)

●公司2025年业绩稳健增长，寿险改革成效显著，产险质效改善，综合金融与医疗养老战略协同深化，核心竞争力持续增强。预计公司2026-2028年营业收入为11243.59、11952.84、12667.75亿元，归母净利润为1493.10、1617.09、1738.78亿元，每股净资产为60.34、66.03、72.15元，对应3月27日收盘价的PB估值为0.94、0.86、0.79倍。维持“买入”评级。

●2026-03-28 中国平安：2025年年报点评：营运利润稳增，综合金融生态圈优势持续凸显 (国联民生证券 刘雨辰,朱丽芳)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1606/1758/1988亿元，对应增速分别为+19%/+10%/+13%；EVPS分别为88/93/98元，A股当前股价对应PEV为0.6/0.6/0.6倍，H股当前股价对应PEV为0.6/0.6/0.5倍。鉴于公司综合金融生态圈优势，我们认为中长期视角下公司具备较高的投资价值，维持“推荐”评级。

●2026-03-28 中国平安：2025年报点评：资负协同+高股息属性，攻守兼备价值凸显 (西部证券 孙寅)

●资负协同发力+高股息属性，公司为攻守兼备标的。3月27日平安静态股息率4.7%，我们预计公司2026-2028年归母净利润为1553、1709、1781亿元，同比增长15.2%、10.1%、4.2%，3月27日对应PEV为0.64、0.59、0.56倍，维持“买入”评级。

●2026-03-28 中国平安：年报点评报告：寿险财险高质量发展，投资端贡献增量 (天风证券 杜鹏辉,李劲锋)

●通过深化寿险改革，我们预计公司寿险业务有望不断向价值、高质量发展转型；产险业务品质不断改善，综合成本率持续优化，盈利能力有望持续提升。资产端方面平安资产配置均衡，我们认为随着资本市场回稳向好，投资收益或稳中有升。故我们适度审慎上调2026-2028公司归母净利润至1444/1530/1628亿元，同比增长7.2%/5.9%/6.4%(此前2026-27年归母净利润预计为1436亿/1455亿元，同比+10.3%/+1.3%)。

◆同行业研报摘要◆行业:保险

●2026-04-01 新华保险：年报点评报告：负债端业务高质量发展，投资端结构调整灵活 (天风证券 杜鹏辉,李劲锋)

●公司负债端业务高质量发展，不断完善寿险业务结构和业务品质，寿险规模和价值大幅提升；投资端结构调整灵活，我们预计资产端或延续高弹性状态。故我们适度审慎上调2026-2028公司归母净利润至382/413/445亿元，同比增长5.19%/8.16%/7.69%(此前2026-27年归母净利润预计为284亿/299亿元)。维持“买入”评级。

●2026-04-01 新华保险：价值成长延续高景气，投资弹性驱动利润高增 (国投证券 张经纬,哈滢)

●维持买入-A投资评级。我们认为，公司2025年年报充分体现出负债端结构优化和资产端弹性释放的共振效应。负债端，银保高增与个险产能提升共同推动NBV延续高景气；资产端，较高权益仓位在市场改善期显著放大利润弹性。展望2026年，在分红险转型深化、居民财富管理需求回升以及公司渠道质态持续优化背景下，公司NBV和EV仍有望保持较快增长，利润表现亦具备较强韧性。我们预计公司2026-2028年EPS分别为12.40元、13.27元、14.55元，给予0.8x2026年P/EV，对应6个月目标价为78.94元。

●2026-03-31 中国人寿：规模价值双领先，权益增配释放业绩弹性 (国投证券 张经纬,哈滢)

●维持买入-A投资评级。公司负债端延续“规模+价值”双升，个险改革持续见效，银保扩面显著贡献增量；资产端在权益市场改善阶段具备更强业绩弹性。我们预计公司2026-2028年EPS分别为4.55元、5.28元、5.91元，给予0.8x2026年P/EV，对应6个月目标价为46元。

●2026-03-31 中国人保：2025年年报点评：承保盈利修复，经营质效提升 (太平洋证券 夏芈卬,王子钦)

●基于当前业绩表现及行业趋势，预计公司2026-2028年营业收入和归母净利润将持续增长，每股净资产逐年提升。尽管面临资本市场波动、利率下行及自然灾害频发等风险，公司仍具备较强的抗风险能力和成长潜力。分析师维持“增持”评级，认为其未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于5%-15%之间。

●2026-03-30 新华保险：2025年年报点评：净利润、NBV保持高增长，银保新单占比显著高于同业 (东吴证券 孙婷)

●结合公司2025年经营情况，我们上调2026-2027年并新增2028年归母净利润预测至429/452/477亿元(前值为374/389/-亿元)。当前市值对应2026E PEV0.64x、PB1.58x，仍处低位。我们看好公司将以深化供给侧改革为主线，深刻把握新时代广大居民健康、养老、财富管理等发展机遇，维持“买入”评级。

●2026-03-30 新华保险：2025年报点评：利润/NBV高增，投资收益贡献显著 (西部证券 孙寅)

●盈利与价值双高增，投资收益贡献显著。我们预计公司2026-2028年归母净利润为387、414、454亿元，同比增长6.7%、7.1%、9.5%，3月27日对应PEV为0.62、0.53、0.46倍，维持“买入”评级。

●2026-03-30 中国太保：2025年年报点评：价值增长强劲，承保利润改善 (太平洋证券 夏芈卬,王子钦)

●公司业绩实现稳健增长，NBV、COR等核心指标表现出色，投资端有效把握市场结构性机会。预计公司2026-2028年营业收入为4527.00、4773.65、5063.52亿元，归母净利润分别为602.24、681.86、753.49亿元，每股净资产为34.27、36.69、39.46元，对应3月27日收盘价的PB估值为1.08、1.01、0.94倍。维持“买入”评级。

●2026-03-30 中国人保：量效齐升稳增长，价值创造再进阶 (东方财富证券 王舫朝,廖紫苑)

●中国人保凭借稳固的财险主业、人身险价值提升以及稳健的投资表现，具备长期发展潜力。预计2026-2028年归母净利润将保持稳步增长，维持“增持”评级。然而，报告也提示宏观经济下行、利率波动、监管政策变化等潜在风险，投资者需谨慎评估。

●2026-03-28 新华保险：转型红利释放，收益弹性提升 (国信证券 孔祥,王京灵)

●公司持续推进负债端产品及渠道转型，考虑到2026年资本市场波动加大，权益类投资收益不确定性增加，因此我们下调公司2026年至2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计公司2026年至2028年EPS为12.69/13.27/13.60元/股(2026及2027年原为15.45/15.57元/股)，当前股价对应P/EV为0.63/0.57/0.52x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-28 中国太保：2025年报点评：OPAT稳健增长，产寿表现向好 (华西证券 罗惠洲)

●我们继续看好公司负债端经营质态稳步改善。结合公司2025年业绩表现，我们调整此前2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年保险服务收入为3,090/3,309/3,540亿元(此前预测分别为3,015/3,172/-亿元)；预计2026-2028年归母净利润预测分别为597/620/644亿元(此前预测分别为522/535/-亿元)；预计2026-2028年EPS为6.21/6.45/6.69元(此前预测分别为5.43/5.57/-元)。3月27日收盘价37.12元对应的PEV分别为0.54/0.51/0.47倍，维持“买入”评级。