重庆水务(601158)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-04 重庆水务：年报点评：污水费下调21%，派息比例升至75% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●重庆水务发布年报，2023年实现营收72.54亿元(yoy-6.74%)，归母净利10.89亿元(yoy-42.98%)，扣非净利8.56亿元(yoy-51.13%)。其中Q4实现营收14.55亿元(yoy-37.88%，qoq-30.76%)，归母净利-3.55亿元(yoy-257.98%，qoq-148.57%)。公司拟派股息每股0.169元，派息比例同比+7pp至75%，对应股息率3.2%。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.25、0.27、0.30元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为19.5倍，考虑公司2010年上市以来派息比例均超59%，持续高分红，给予公司2024年29.3倍PE，目标价7.33元(前值7.14元)，维持“买入”评级。

●2024-01-15 重庆水务：重庆国资旗下水务集团，跨区域布局做大主业 (东北证券 廖浩祥)

●首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2023-2025年实现营业收入76.12/82.03/87.71亿元，实现归母净利润16.46/17.88/19.00亿元，对应PE分别为17.32x/15.94x/15.01x。

●2023-10-29 重庆水务：季报点评：Q3归母净利同比小幅下滑 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●可比公司2024年Wind一致预期PE均值为12.5倍，考虑公司污水处理和自来水销售单价较高，优质运营资产带来稳健现金流，高股息具备吸引力，有望迎价值重估，给予公司2024年18.8倍PE，目标价7.14元(前值6.8元)，维持“买入”评级。

●2023-10-25 重庆水务：高股息水务龙头，有望迎价值重估 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●Wind一致预期下，可比公司2024年PE均值为11.9x，考虑公司污水处理和自来水销售单价较高，优质运营资产带来稳健现金流，派息比例高于样本A股水务上市公司平均水平，同时估值显著低于样本美国水务上市公司，有望迎价值重估，给予公司2024年PE17.9x，对应目标总市值323亿元，目标价6.80元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2022-08-21 重庆水务：区域水务市场龙头，努力打造一流水环境综合服务商 (首创证券 邹序元)

●预测2022-2024年，公司营收分别为79.1/86.3/94.6亿元，同比增长9.1%/9.1%/9.6%；归母净利润分别为21.8/23.6/24.7亿元，同比增速分别为5.1%/8.2%/4.8%；对应PE分别为11.8/10.9/10.4倍，维持公司增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2024-03-31 新奥股份：千万吨长协保障气量增长，提升分红重视股东回报 (国信证券 黄秀杰,李依琳,郑汉林)

●考虑全球天然气价格回落，平台交易气毛差减小等因素的综合影响，下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为65.0/72.3/81.4亿元(2024/2025年原为76.0/81.8亿元，新增2026年预测)，同比增速-8/11/13%；每股收益2.10/2.33/2.63元，当前股价对应PE分别为9.3/8.3/7.4x。参照可比公司，给予公司10-11倍PE，对应公司权益价值为651-716亿元，对应20.97-23.07元/股合理价格，较当前股价有8%-19%的溢价空间，维持“买入”评级。

●2024-03-30 深圳燃气：年报点评：天然气顺价与降本利好业绩释放 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●给予公司2024年燃气板块14x目标PE(公司燃气归母净利CAGR更高)，光伏胶膜板块17x目标PE(小幅折价因公司光伏胶膜归母净利CAGR低于同行)，目标市值253亿元，目标价8.8元(前值7.62元，基于燃气/光伏胶膜2024年13/18xPE)。维持“买入”。

●2024-03-28 新奥股份：2023年年报点评：平台交易气销量快速增长，分红提升重视股东回报 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●23年以来海外天然气价格大幅下跌，公司盈利能力有所下滑，因此我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为64.97(下调16%)/75.23(下调16%)/84.72亿元，折合EPS分别为2.10/2.43/2.73元，公司是国内天然气龙头企业，平台交易气快速增长，泛能业务持续扩张，未来发展前景广阔，因此维持“买入”评级。

●2024-03-27 佛燃能源：年报点评：盈利高质量增长，派息率提升 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●可比公司24年Wind一致预期PE均值为13倍，公司24-25年归母净利CAGR(13%)和同行持平、但公司具备更高的派息比例，给予公司24年15倍PE，目标价14.1元(前值13.16元)，维持“增持”评级。

●2024-03-27 蓝天燃气：2023年年报点评：业绩同比微增，分红比例达97% (东吴证券 袁理)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润6.5/6.9/7.1亿元(2024-2025年前值7.4/8.1亿元)，同比增速7.9%/5.4%/2.6%，当前市值对应2024-2026年P/E14.4/13.7/13.3X(估值日期2024/3/26)，维持“买入”评级。

●2024-03-27 佛燃能源：需求放量支撑业绩增长，高分红保障投资收益 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为291.28亿元、345.69亿元、386.79亿元，增速分别为14.1%、18.7%、11.9%，净利润分别为9.87亿元、11.42亿元、12.98亿元，增速分别为16.9%、15.7%、13.7%，维持买入-A的投资评级，给予2024年15xPE，6个月目标价为15元。

●2024-03-27 新奥股份：2023年年报点评：分红提升回报股东，毛差修复可期 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别66.3亿元/74.8亿元/83.0亿元，对应2024-2026年EPS分别为2.14/2.41/2.68元。我们给予公司2024年12倍PE，对应目标价25.68元，上调至“买入”评级。

●2024-03-27 蓝天燃气：2023年年报点评：河南省龙头燃气行业，业绩稳步上升 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别6.6亿元/6.9亿元/7.1亿元，对应EPS分别为0.95元/0.99元/1.02元，首次覆盖给予“持有”评级。

●2024-03-26 蓝天燃气：年报点评：经营业绩稳健，派息率超预期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●蓝天燃气发布年报，公司2023年实现营收49.5亿元、同比+4.1%，归母净利6.1亿元、同比+2.3%，略低于华泰预测(6.3亿元)；对应4Q23营收14.0亿元、同比+9.0%，归母净利1.1亿元、同比+1.9%；公司拟每股派息0.85元，派息比例达到97%，当前股息率6.2%。低毛差客户的气量占比上升，下调城市天然气毛差；地产行业影响安装工程量，下调燃气安装工程收入；我们预计2024-26年归母净利润为6.58/6.84/7.13亿元(前值7.09/7.82/-亿元)；可比公司24年PE均值12x，公司承诺的派息比例(70%)高于同行(平均41%)、且23年实际派息比例超额兑现，给予公司24年16xPE，目标价15.20元/股(前值13.26元/股，基于24年13xPE)，维持增持评级。

●2024-03-26 蓝天燃气：红利标杆 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为51.44亿元、55.59亿元、59.79亿元，增速分别为4%、8.1%、7.6%，净利润分别为6.55亿元、6.98亿元、7.58亿元，增速分别为8%、6.6%、8.5%；维持买入-A的投资评级，给予2024年16倍PE，对应6个月目标价15.2元。