东航物流(601156)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-03 东航物流：2024年三季报点评：Q3业绩同比实现高增，步入旺季景气有望延续 (国海证券 祝玉波)

●我们预计东航物流2024-2026年营业收入分别为251.86亿元、290.61亿元与316.68亿元，归母净利润分别为30.35亿元、35.17亿元与37.72亿元，2024-2026年对应PE分别为8.76倍、7.56倍与7.05倍。在跨境电商红利下，航空货运需求有明显边际变化，运价上涨提高公司业绩弹性，维持“买入”评级。

●2024-11-02 东航物流：业绩同比大增，继续看好行业景气上行 (国联证券 曾智星,李蔚,李天琛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为252.39、307.33、350.66亿元，同比分别+22.39%、+21.77%、14.10%；实现归母净利润分别为32.50、36.94、41.19亿元，同比分别+30.63%、+13.63%、+11.52%，3年CAGR18.29%。我们看好跨境空运行业景气逐步上行，公司掌握核心空运运力资源和货站基础设施，竞争优势明显；同时随着盈利增加，有望长期可持续分红，增厚股东回报，维持“买入”评级。

●2024-11-01 东航物流：Q3归母净利润同比+101%，综合物流解决方案持续高增 (浙商证券 李丹)

●东航物流凭借多年的航空货运经验，积累了雄厚的航空物流核心资源，形成显著的竞争优势。预计公司2024-2026年营业收入分别为283、315、336亿元，同比分别+37.31%、+11.07%和+6.78%，归母净利润分别为30.36、34.03和37.32亿元，同比分别+22.03%、+12.06%和+9.67%，对应PE分别为8.90、7.94和7.24倍，维持“增持”评级。

●2024-10-31 东航物流：季报点评：盈利同比高增，有望继续较快增长 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●由于公司机队引进受供应商影响，我们小幅下调全货机运力，并预测24-26归母净利润为30.37/37.62/39.81亿(前值32.20/38.34/41.25亿)。作为航空物流公司，我们参照市值相近的可比公司(中国外运、华贸物流、圆通速递)2025年PE估值均值，给予公司2025年10xPE，对应目标价23.70元(前值20.90元)。维持“买入”评级。

●2024-10-31 东航物流：【华创交运*业绩点评】东航物流：Q3盈利7.9亿，同比+101%，行业渐入旺季，静待运价弹性显现 (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●跨境“四小龙”高增长，看好公司作为中国至欧美核心空运资源拥有者，景气弹性可观。四季度行业渐入旺季，运价弹性有望体现。维持估值方式，采用周期股景气区间10倍估值，给予2025年10倍PE，对应目标市值346亿，目标价21.8元，预期较现价29%空间。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-11-11 广深铁路：Q3客流增速回落，全年业绩预计仍上行 (国联证券 曾智星)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为282/298/315亿元，同比分别+7.7%/+5.7%/+5.7%；归母净利润分别为14.0/15.4/16.4亿元，同比分别+32.3%/+9.9%/+6.3%。EPS分别为0.20/0.22/0.23元。后续广州站和广州东站改建为高铁站，公司有望全面迈入高铁运营领域，维持“增持”评级。

●2024-11-11 上海机场：国际线驱动业务增长，商业变现待提升 (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为126.6/145.0/159.5亿元，同比分别+14.6%/+14.6%/+10.0%；归母净利润分别为17.1/24.1/30.7亿元，同比增速分别为82.5%/41.2%/27.7%。EPS分别为0.69/0.97/1.24元。鉴于公司航空区位优势强大，客、货流持续增长将带动公司盈利能力改善，维持“增持”评级。

●2024-11-11 白云机场：业务量超2019同期，产能扩张强化枢纽优势 (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为73.4/82.0/89.6元，同比分别+14.7%/+11.3%/+9.2%；归母净利润分别为9.5/12.1/11.1亿元，同比增速分别为115.5%/26.6%/-8.1%。EPS分别为0.40/0.51/0.47元。鉴于公司枢纽地位稳固，未来产能释放有望带动客、货流进一步增长，维持“增持”评级。

●2024-11-11 招商公路：点评：投资收益略拖累业绩，并表业务改善看好发展 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为59.50亿元、66.55亿元、71.95亿元，对应PE分别为13.6倍、12.2倍、11.3倍。我们认为公司作为行业央企龙头运营管理能力卓越，且延续高分红力度，或可享受一定的估值溢价，维持“买入”评级。

●2024-11-08 中国国航：2024三季报点评：Q3客座率同比增长5.5pct，归母净利润41亿元 (浙商证券 李丹,李逸)

●2024年前三季度，公司实现营业收入1281亿元，同比+21.5%，归母净利润13.6亿元，同比+72.1%。预计公司2024-2026年归母净利润分别-5、51、96亿元，维持“增持”评级。

●2024-11-08 中国东航：2024三季报点评：Q3归母净利润26亿元，看好供需关系持续改善 (浙商证券 李丹,李逸)

●2024年前三季度，公司实现营业收入1026亿元，同比+20%，归母净利润-1.4亿元，同比减亏24.7亿元。其中24Q3，营业收入约384亿元，同比+6%，归母净利润26.3亿元，同比-28%。预计公司2024-2026年归母净利润分别为-25、27、47亿元，维持“增持”评级。

●2024-11-08 南方航空：2024三季报点评：Q3归母净利润32亿元，旺季盈利略超预期 (浙商证券 李丹,李逸)

●2024年前三季度，公司实现营业收入1347亿元，同比+12.7%，归母净利润19.6亿元，同比+49%。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1、34、60亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-07 海通发展：民营干散龙头持续扩张船队，散运复苏期凸显成长性 (华源证券 孙延,王惠武)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.18/7.14/9.22亿元，同比增速分别为180.15%/37.73%/29.17%；当前股价对应的PE分别为17.70/12.85/9.95倍。鉴于散运景气度复苏和公司船队规模顺势扩张的业绩高弹性，首次覆盖，给予“增持评级。

●2024-11-07 深高速：业绩符合预期，深中通道积极引流 (国联证券 曾智星,李蔚)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为90.12/99.36/104.43亿元，同比增速分别为-3.05%/10.25%/5.11%；归母净利润分别为20.16/22.60/23.67亿元，同比增速分别为-13.36%/12.09%/4.73%；EPS分别为0.92/1.04/1.09元。鉴于公司路产区位优势显著，深中通道开通有望给公司带来引流效应，维持“增持”评级。

●2024-11-07 中远海特：集散景气外溢叠加运力逐步扩张，Q3归母净利润同比大幅增长 (中银证券 王靖添,刘国强)

●由于集散景气外溢叠加公司运力规模逐步扩张，我们上调公司盈利预测，预计+51.2%/+20.3%/+16.5%，EPS为0.75/0.90/1.05元/股，对应PE分别10.3/8.5/7.3倍，我们看好后续远海汽车船产能扩张带来的业绩增量，维持公司买入评级。