东航物流(601156)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-25 东航物流：全货机供给不足，看好货运物流龙头超额成长 (民生证券 黄文鹤)

●公司作为航空物流龙头企业，航空物流资源优势显著，随着未来全货机架数增长，看好公司跨境业务增长潜力。我们预计公司2024-2026年实现营收244.5/268.4/290.4亿元，归母净利润分别为27.2/34.4/38.2亿元，EPS分别为1.71/2.17/2.41元，PE为10/8/7倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-01-17 东航物流：【华创交运|深度】东航物流：VS国货航，对比视角看东航物流，持续推荐 (华创证券 吴晨玥,吴一凡)

●基于当前行业运价水平，我们维持24年盈利预测为预计实现归母净利30.2亿，调整25-26年盈利预测为预计实现归母净利37.0、38.4亿(原预测为34.6、36.6亿)，对应24-26年EPS分别为1.90、2.33和2.42元，PE分别为8、7、7倍。我们给予2025年10倍PE，对应目标市值370亿，目标价23.3元，预期较现价47%空间。维持“推荐”评级。

●2025-01-04 东航物流：政策助力，公司各项业务和竞争力有望上新台阶 (国联证券 李蔚,李天琛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为252.39、307.33、350.66亿元，同比分别+22.39%、+21.77%、14.10%；实现归母净利润分别为32.50、36.94、41.19亿元，同比分别+30.63%、+13.63%、+11.52%，3年CAGR18.29%。我们认为，措施的发布和落地将有望提高公司跨境空运和地面服务的竞争优势，维持“买入”评级。

●2024-11-22 东航物流：航空货运领军者，跨境电商注入发展新动能 (国信证券 罗丹,高晟)

●预计24-26年归母净利润30.5/35.4/41.2亿元(+23%/+16%/+16%)，EPS分别为1.92/2.23/2.59元，当前股价对应PE为9/7/6倍，预计公司合理估值19.2-21.2元，相对目前股价有16%-28%溢价，给予“优于大市”评级。

●2024-11-18 东航物流：航空货运龙头，享跨境物流景气 (华源证券 孙延,王惠武)

●公司为航空货运龙头，受益于跨境电商高景气，航空货运需求改善有望推动运价上行，公司业绩弹性可期，中长期看，公司卡位运力资源，业务向产业链延伸，收入及盈利能力均有提升空间。我们预计公司2024-2026年归母净利分别30.5/36.7/43.4亿元，对应PE分别为8.8x/7.3x/6.2x，参考中国外运，华贸物流等可比公司估值，2024年可比公司平均估值约为11倍，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-02-15 南方航空：2025年1月份运营数据点评：客运业务同比实现较好增长，货运业务同比略有下降 (西部证券)

●我们预计公司2024-2026年每股收益分别为-0.09/0.30/0.45元。看好中国民航的长期需求及公司优质航线布局，但由于公司公告预计2024年全年仍然维持亏损，下调至“增持”评级。

●2025-02-13 招商轮船：全球油散龙头，静待各板块共振 (信达证券 匡培钦,黄安)

●暂不考虑出售中外运集运100%股权和招商滚装70%股权的影响，我们预计公司2024-2026年实现营业收入260.01、276.84、292.09亿元，同比增长0.47%、6.47%、5.51%，实现归母净利润43.02、51.74、59.81亿元，同比增速分别为-11.07%、20.28%、15.60%，对应EPS为0.53、0.64、0.73元，2025年2月13日收盘价对应PE为13.03倍、10.83倍、9.37倍。我们认为公司当前价值低估，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-02-11 福建高速：路产优质领跑行业，分红预期显著改善 (兴业证券 陈尔冬,张晓云,王凯)

●我们预计公司2024年-2026年可实现归母净利润9.27亿元、9.47亿元、9.67亿元，对应2月10日收盘价，PE估值为11.0/10.8/10.5X，PB估值为0.8/0.8/0.7X。根据DCF估值，公司市值预计为184.75亿元；相对估值也低于可比公司；假设公司未来三年分红率为50%，2024年-2026年A股息率分别为4.55%、4.65%、4.75%，与可比公司相比具有吸引力。

●2025-02-10 唐山港：经营稳健高分红，港口整合提效能 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●考虑到公司区位优势显著，港口装卸主业贡献稳健现金流，有望支撑长期稳定分红，同时河北港口资源整合或将带来发展新机遇，当前估值仍有提升空间，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-02-06 皖通高速：持续注入优质路产，现金收购增厚业绩 (兴业证券 陈尔冬,张晓云,王凯)

●假设阜周高速、泗许高速收购项目于2025年完成，我们预计2024-2026年将实现归母净利润15.57/19.41/21.96亿元，对应2月5日收盘价，PE估值为16.8/13.5/11.9倍；假设分红率维持60%，A股股息率为3.57%/4.45%/5.02%，H股股息率为5.91%/7.35%/8.29%。维持“买入”评级。

●2025-01-27 中远海能：把握运力出清机遇，定向增发助力船队更新 (兴业证券 张晓云,王凯)

●2025-2028年预计行业延续供需改善趋势。我们判断，春节之后进入第二共振阶段，运价高度有望进一步打开，因此当前仍将油轮作为超配板块推荐，中远海能值得持续重点关注。预计公司2024-2026年归母净利润为39.60/59.10/69.01亿元，对应2024-2026年EPS为0.83/1.24/1.45元，以公司2025年1月24日收盘价计算，对应2024-2026年PE为15.3/10.3/8.8倍，维持公司“增持”评级。

●2025-01-26 北部湾港：西南核心枢纽，平陆运河打开空间 (国海证券 祝玉波)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为71.37亿元、76.24亿元、81.50亿元，同比分别+3%、+7%、+7%；归母净利润分别为12.16亿元、12.29亿元、13.65亿元，同比分别+8%、+1%、+11%，对应PE分别为15.79x、15.62x、14.07x。公司短中长期看点充足，上调至“买入”评级。

●2025-01-25 中远海能：【华创交运】中远海能：拟定增募资助力船舶建造项目，提升内外贸油运竞争优势，扩充LNG运力 (华创证券 吴晨玥,卢浩敏)

●我们维持2024-2026年归母净利润预测分别为39.6、55.3、65.2亿元，对应EPS分别为0.83、1.16、1.37元，对应PE分别为15、11、9。我们维持估值方式给予目标价16.8元，预期较现价32%空间，维持“推荐”评级。

●2025-01-23 唐山港：北方重要散货港口，长期分红稳定 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI,刘若琮)

●唐山港专注于散杂货装卸堆存业务，公司所在的京唐港区是津冀港口群中距离渤海湾出海口最近点，区位优势突出，经济腹地广阔。公司持续压缩及剥离非主营业务，聚焦主业经营，业绩稳定性较强，在河北省港口资源整合的背景下主业仍有增长空间，同时公司现金流充足且预期资本开支较少，长期分红有保障，我们预计公司24-26年归母净利润分别为19亿元、18.2亿元、18.9亿元，对应25年PE为14.1x，PB为1.2x，首次覆盖给予“增持”投资评级。

●2025-01-16 吉祥航空：12月及2024年运营数据点评：12月客运、货运业务实现较好增长，全年总体表现更优 (西部证券 凌军)

●看好公司优异经营能力，维持“增持”评级。我们预计公司2024-2026年归母净利润为11.87/20.96/23.83亿元，同比增长58.0%/76.5%/13.7%，对应PE为24.5/13.9/12.2倍。