博威合金(601137)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 博威合金：25三季报业绩点评：25Q3新材料业绩亮眼，新能源产能爬坡成本承压 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●维持对博威合金的“买入”评级，并预计2025-2027年公司EPS分别为1.49元、1.88元和2.15元，对应PE分别为15.0倍、11.9倍和10.4倍。分析师认为，随着公司高端产品占比提升，新材料利润有望显著上涨。然而，考虑到明年光伏业务可能面临的调整，建议投资者关注宏观经济波动、原材料价格变化及新建项目扩产进度等风险因素。

●2025-10-30 博威合金：光伏业务阶段性承压，新材料业务量利齐增 (国信证券 刘孟峦,马可远)

●预计公司2025-2027年营业收入为193.16/239.50/251.01亿元，同比增速3.54%/23.99%/4.81%；归母净利润为12.09/13.93/17.37亿元，同比增速-10.5%/+15.14%/+24.75%；EPS为1.47/1.69/2.11，当前股价对应PE为15.3/13.3/10.6x。考虑到公司的铜合金产品壁垒较高，且新能源业务也抓住美国市场，维持“优于大市”评级。

●2025-10-28 博威合金：季报点评：新材料聚焦“散热+高速传导”材料 (华泰证券 李斌,黄自迪)

●我们维持盈利预期，测算2025-2027年归母净利13.2、16.0、17.4亿元。我们预计2026年新材料、新能源业务毛利占比分别为46.7%、53.3%，对应EPS分别为0.91、1.04元，合计为1.95元。可比公司2026年Wind一致预期PE均值分别为13.6、15.4X，给予公司2026年13.6、15.4XPE。最终测算目标价28.40元(前值34.13元，基于2025年新材料、新能源估值分别为19.0、23.2X)。

●2025-09-25 博威合金：铜合金业务量利双增，美国光伏产能建设稳步推进 (中原证券 石临源)

●考虑到公司铜合金产品下游应用领域涵盖AI、半导体等高景气行业，高端产品具有成长性。新能源业务随着美国本土产能有序释放，盈利能力较为稳定。因此，首次覆盖我们给予“增持”评级。我们预计公司2025-2027年营业收入为206.60/224.86/253.56亿元，净利润为14.73/15.63/16.93亿元，对应的EPS为1.81/1.92/2.08元，对应的PE为14.18/13.37/12.34倍。

●2025-09-16 博威合金：AI算力发展提振新材料产品需求，美国新能源产能有序推进 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.82/1.94/2.38，对应公司9月15日收盘价，2025-2027年PE分别为13.5/12.7/10.3，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-04-21 明泰铝业：年报点评报告：25年归母净利创历史新高，高附加值品类进入放量通道 (国盛证券 张航,初金娜)

●公司作为国内铝板带材加工行业产品多元化和再生铝保级应用龙头企业，在成本控制、风险管理等方面均具备明显领先于行业的优势。未来公司将凭借高端化铝材占比提升及铝行业高景气延续，我们认为公司盈利能力有望进一步提高。我们预计2026-2028年公司实现归母净利23/25/26亿元，对应PE分别为9.5/8.7/8.3倍，维持“买入”评级。

●2026-04-21 明泰铝业：年报点评：公司25年及26Q1业绩实现稳步增长 (华泰证券 李斌)

●考虑公司项目扩产节奏以及当前出口订单较好预期，我们上调公司26-28年归母净利润为23.55/24.13/25.12亿元(较前值分别调整12.60%/13.84%/-，三年复合增速为8.62%)，对应EPS为1.89/1.94/2.02元。可比公司26年iFind一致预期PE均值为12.55倍，给予公司26年12.55倍PE，目标价23.72元(前值16.45元，对应26年9.79X PE)。

●2026-04-20 湖南黄金：拟购买天岳矿业及中南冶炼，打开远期增长空间 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2026-2028年，随着金锑价格中枢稳健上移，钨价格维持高位，公司黄金、锑钨产销量稳中有升，预计归母净利润为26.45/28.12/37.70亿元，YOY为78%/6%/34%，对应PE为17.57/16.53/12.33，给予“买入”评级。

●2026-04-20 湖南黄金：金锑龙头，万古金矿待放量 (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●预计公司2026-2028年的营收分别为659/676/691亿元，同比增速31%/3%/2%；归母净利润分别为22.7/27.0/29.6亿元，同比增速52%/19%/10%；EPS分别为1.45/1.73/1.90元，当前股价对应PE分别为20.8x/17.4x/15.9x。公司稳健经营，万古金矿在2030年前有大规模放量预期，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2026-04-20 株冶集团：受益于金价上涨，2025年归母净利同比上升43.1% (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●参照今年年初至今各个商品均价，假设2026-2028年锌锭现货年均价24000元/吨，锌精矿加工费均为1500元/吨，铅锭现货价格年均价17000元/吨，铅精矿加工费为300元/吨，金价1000元/克，银价2000元/千克。预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.5/24.3/25.0亿元(前值11.9/13.8/-亿元)，同比增长109%/3%/3%，摊薄EPS分别为2.19/2.27/2.33元，当前股价对应PE为10.1/9.7/9.5X。公司已重组收购水口山有色下的铅锌矿等核心铅锌资产，另锡矿山、五矿铜业、黄沙坪(已托管)、铍业均为集团内优质资产，维持“优于大市”评级。

●2026-04-20 铜陵有色：铜产量维持增长，冶炼利润有望优化 (华安证券 许勇其,黄玺)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为51.02/58.07/65.22亿元，对应PE分别为17.14/15.05/13.40倍，维持“买入”评级。

●2026-04-20 图南股份：26Q1归母净利润高增，在手订单饱满 (国投证券 杨雨南,姜瀚成)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.79/5.17/6.81亿元，增速分别为+144.3%/36.4%/31.7%。我们审慎给予公司12个月目标价49元，维持买入-A投资评级。公司发布2025年报，营收11.26亿元，同比-10.5%；归母净利润1.55亿元，同比-41.8%；扣非归母净利润1.5亿元，同比-43.96%。26Q1营收3.43亿元，同比+19.87%；归母净利润0.96亿元，同比+129.2%，扣非归母净利润0.94亿元，同比+138.88%。

●2026-04-19 神火股份：季报点评：铝价上涨带动26Q1业绩实现高增 (华泰证券 李斌)

●我们维持公司26-28年归母净利润为/至83.64/91.85/93.00亿元，对应EPS为3.72/4.08/4.14元。26年电解铝、煤炭及其他板块EPS预期分别为3.47/0.25元，可比公司iFind一致预期估值分别为11.7X、15.7XPE，考虑地缘扰动下的宏观风险，我们出于审慎分别给予公司电解铝、煤炭及其他板块26年9.6X、16.0XPE(与前值相同)，给予目标价37.29元/股(与前值相同)，维持买入评级。

●2026-04-19 宏桥控股：成功实施重大资产重组，静待铝价上涨业绩再创新高 (中信建投 王介超,覃静,邵三才)

●预计公司2026年-2028年归母净利分别为332亿元、364亿元和380亿元，对应当前股价的PE分别为11.44、10.43和9.98倍，考虑到公司在氧化铝及电解铝行业地位及低成本优势，给予公司“买入”评级。

●2026-04-19 电投能源：电解铝弹性释放，一体化稳固长期盈利 (国投证券 汪磊,贾宏坤,徐奕琳)

●不考虑资产注入，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为377.1/404.7/411.8亿元(增速25.2%/7.3%/1.8%)，归母净利润分别为80.3/87.5/89.1亿元(增速48.8%/8.7%/1.8%)，给予公司2026年11倍PE，对应目标价格39.6元，首次覆盖，予以“买入-A"投资评级。