中国神华(601088)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-11 中国神华：2023年报点评：煤电联营业务拓展，有望持续高分红 (东兴证券 曹奕丰)

●我们认为，公司在售电业务加速发展，发电业务经营情况持续向好。同时伴随资产注入及在建矿井逐步投产，公司煤炭业务有望迎来产量外延增长，贡献稳定业绩。预计公司2024-2026年归母净利润有望达603.16/606.59/640.75亿元，对应EPS为3.04/3.05/3.22元。维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-08 中国神华：2023年报点评报告：资源接续有序推进，分红比例维持高位 (浙商证券 程娇翼)

●预计2024年-2026年，公司归母净利润601.85/617.32/630.15亿元，对应EPS分别为3.03/3.11/3.17元/股，对应PE分别为13.07/12.74/12.48倍。我们认为地缘政治能源危机的情况下，供给端煤炭供给仍然紧张，未来随着经济的恢复，对于煤炭需求增长，煤炭价格中枢有望上涨并维持在一个较高的水平，公司较高的长协煤比例，主营业务的业绩表现有较高确定性，加上较高的分红比例，因此维持“增持”评级。

●2024-04-03 中国神华：一体化经营业绩稳健，看好长期投资价值 (首创证券 张飞)

●预计公司2024年-2026年归母净利润分别为611.2/625.8/655.6亿元，当前股价对应PE为12.7/12.4/11.8倍。考虑到公司为国内动力煤龙头，持续受益产能规模及成本优势，高分红下，长期投资价值明显，维持公司买入评级。

●2024-03-28 中国神华：煤电一体业绩稳健增长，高分红彰显投资价值 (国信证券 樊金璐,胡瑞阳)

●公司是全球领先的以煤为基的综合能源企业，产运销七板块业务协同，业绩稳定性强，股息回报丰厚，维持“增持”评级。

●2024-03-26 中国神华：年报点评：盈利稳健分红领先，领军能源央企力拔山兮 (海通证券 李淼,王涛,吴杰)

●展望24年，公司煤炭年协比例高达80%，煤炭盈利稳定性较高，电力业务新投运火电装机有望持续贡献增量。预计公司24-26年归母净利润有望达601/603/613亿元，对应EPS为3.03/3.03/3.08元。按公司24年分红比例75%计算(与23年持平)，对应A/H股息率分别为6%/8.2%。并且公司作为ESG水平领先的国内煤电一体化大型能源央企，有望享受中国特色估值溢价，参考可比煤炭及电力公司，给予公司24年14-15x PE，合理价值区间42.37-45.40元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-04-11 淮北矿业：焦煤主业优势仍存，盈利与分红有保障 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS分别为2.39\2.45\2.46元，对应公司4月10日收盘价18.42元，2024-2026年动态PE分别为7.7\7.5\7.5倍，继续给予“增持-A”投资评级。

●2024-04-11 新集能源：煤电一体化稳定性，有望比肩长电及神华 (开源证券 张绪成)

●公司Q1煤炭主业逆势增长，凸显稳定盈利能力，我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润24.3/26.2/30.6亿元，同比+15.0%/+8.1%/+16.8%；EPS分别为0.94/1.01/1.18元，对应当前股价PE为9.8/9.1/7.8倍。公司煤电一体化加速推进，看好公司未来盈利能力和未来高分红期权提升，维持“增持”评级。

●2024-04-10 兖矿能源：内生外延驱动成长，高比例分红保障高股息率持续 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS分别为2.74\\2.75\\2.87元，对应公司4月9日收盘价24.39元，2024-2026年动态PE分别为8.9\\8.9\\8.5倍，继续给予“买入-A”投资评级。

●2024-04-09 新集能源：煤炭逆势增长，电力量价齐升，一体化稳健推进 (国盛证券 张津铭)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为24亿元、26亿元、31亿元，对应PE为9.3、8.5、7.2。维持“买入”评级。

●2024-04-09 中国海油：2023年报点评：业绩符合预期，资本支出上调助推产储量齐升 (东兴证券 曹奕丰)

●我们看好油价中枢稳健下的未来公司储产空间高，成本管控能力强，具有业绩稳定性，持续维持我们预测，公司2024-2026年营业收入为4349.88/4612.20/4876.00亿元，归母净利润为1312.10/1478.85/1554.54亿元，对应EPS分别为2.76/3.11/3.27元。当前股P2东兴证券公司报告中国海油(600938。SH)：业绩符合预期，资本支出上调助推产储量齐升价对应2024-2026年PE值分别为10.85/9.62/9.16倍。上调至“强烈推荐”评级。

●2024-04-09 淮北矿业：年报点评：煤炭业务稳健，化工业务亏损拖累业绩 (海通证券 李淼,王涛,吴杰)

●我们认为公司煤炭业务稳健，且新业务增量丰富，业绩具备较强成长性，我们预计公司24-26年归母净利为68.5/80.9/87亿元，EPS为2.54/3/3.23元，根据可比公司估值，按照PE估值方法给予公司24年8-10倍的PE，对应合理价值区间为20.34-25.43元，按照PB估值方法给予24年1.5-1.8倍PB，对应合理价值区间19.17-23元，取较低值对应合理价值区间19.17-23元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-09 中国海油：从PB-ROE的角度思考中国海油的估值提升空间 (浙商证券 任宇超)

●预计公司2024-2026年实现归母净利润1368/1458/1517亿元，同比变换+10.48%/+6.54%/+4.04%，当前市值对应PB为1.90/1.71/1.55倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-09 山煤国际：量价齐降业绩下滑，高分红有望再回归 (首创证券 张飞)

●预计公司2024年-2026年归母净利润分别为40.5/45.0/45.6亿元，当前股价对应PE为7.5/6.7/6.7倍。考虑到公司作为山西地区优质动力煤企业，吨煤成本低，价格弹性较大，24-26年有望分红率恢复到60%，维持公司买入评级。

●2024-04-09 淮北矿业：煤炭盈利保持稳健，分红率提高价值凸显 (首创证券 张飞)

●预计公司2024年-2026年归母净利润分别为64.4/69.4/70.8亿元，当前股价对应PE为7.3/6.8/6.7倍，考虑到公司23年现金分红在归母净利润中比例由2022年的37.16%提升至42.60%，叠加公司作为区域焦煤龙头，盈利稳定，继续给予公司买入评级。

●2024-04-08 新集能源：公司24Q1经营数据点评：吨煤价格上涨，毛利表现亮眼 (国投证券 周喆,朱心怡)

●买入-A投资评级。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入125.55亿元、133.01亿元、157.98亿元，增速分别为-2.3%、5.9%、18.8%；净利润23.24亿元、25.07亿元、28.93亿元，增速分别为3.6%、9.2%、17.0%。