中国神华(601088)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-15 中国神华：2024年三季报点评：三季度业绩亮眼，龙头竞争优势明显 (湘财证券 王逸奇)

●综上，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为571/569/580亿元，EPS分别为2.88/2.87/2.92元，当前股价对应PE分别为13.69x/13.72x/13.0x，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2024-11-06 中国神华：自产煤成本下滑&发电增速亮眼，Q3业绩优异 (华福证券 李骥)

●公司三季度业绩表现优异，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3443、3564、3601亿元，同比0%、+4%、+1%；预计2024-2026年归母净利润为597、615和626亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为13.6、13.2、12.9倍。若公司2024年分红比例维持与2023年同等水平，则当前股价对应股息率为5.5%，公司作为煤炭行业龙头，业绩经营稳健，分红水平维持行业较高水平，维持“买入”评级。

●2024-10-31 中国神华：何以神华，一个新的思考框架 (华源证券 刘晓宁,查浩,邹佩轩)

●暂不考虑大雁煤矿和杭锦能源的收购，我们预计公司2024-2026年归母净利润为596.6、610.6和621.1亿元，对应PE14、13和13倍。以陕西煤业、兖矿能源、中煤能源作为可比公司，2024-2026年PE分别为10、9、9倍。公司PE估值高于可比公司，但是我们认为非永续资产的估值对久期长度的敏感性极高，而无论是从实体基本面还是从财务报表来看，中国神华对煤炭行业整体需求波动的抵抗能力都远高于行业平均水平。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-30 中国神华：季报点评：业绩表现亮眼，24Q3煤电业务逆市环增 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●公司煤炭长协占比高，煤炭盈利稳定性较强，电力业务新投运火电装机有望持续贡献增量，并且公司作为能源央企不断提升核心竞争力和价值创造能力。预计公司24-26年归母净利润有望达583/596/601亿元，对应EPS为2.93/3.00/3.02元。并且公司作为ESG水平领先的国内煤电一体化大型能源央企，有望享受中国特色估值溢价，参考可比煤炭及电力公司，给予公司24年15-16x PE，合理价值区间43.99-46.92元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 中国神华：2024年三季报点评报告：三季度业绩同环比改善，自产煤单吨毛利提升 (华龙证券 景丹阳)

●公司资源储量丰富，经营稳健，具备长期成长性，预计公司2024-2026年归母净利润分别为600.18/617.00/628.46亿元，当前股价对应PE为13.6/13.2/13.0倍，我们选取陕西煤业、中煤能源、电投能源、山煤国际作为可比公司，中国神华作为行业龙头估值高于行业平均水平，首次覆盖给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-11-14 中煤能源：多元化煤炭巨头，高长协比稳定业绩 (东北证券 王政)

●预计2024-2026年公司营业总收入分别为1913/1974/2038亿元，同比分别为-0.87%/+3.22%/+3.21%；归母净利润分别为196/206/221亿元，同比分别为+0.15%/+5.39%/+7.31%；EPS分别为1.48/1.56/1.67元/股；对应PE为8.56/8.12/7.57倍。考虑到公司成本控制能力强，煤炭、煤矿装备制造等业务产能持续扩张，公司业绩有望持续增厚。首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-13 中国海油：Q3油气产量提升，优质多元资产支撑稳健经营 (华鑫证券 张伟保)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1459亿元、1550亿元、1679亿元，PE分别为8.6倍、8.1倍和7.5倍，给予“买入”投资评级。

●2024-11-12 上海能源：煤电铝运一体化，关注PB破净修复与分红潜力 (开源证券 张绪成)

●我们预计上海能源2024-2026年实现归母净利润8.1/9.7/12亿元，同比-16.3%/+19.6%/+23.2%，折合EPS分别为1.12/1.34/1.65元/股，当前股价对应PE分别为12.5/10.5/8.5倍。与可比公司相比，淮北矿业、平煤股份、盘江股份、冀中能源、山西焦煤、恒源煤电6家公司2024E-2026E平均PE为24.1/12.1/9.9倍，而上海能源为12.5/10.5/8.5倍；且公司PB估值长期处于破净状态(PB为0.79)并低于煤炭板块整体水平(PB为1.39)，以PB-ROE衡量，公司PB亦存在明显折价，公司后续或进一步出台相应市值管理方案，估值修复未来可期。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-12 中国海油：2024第三季度报点评：油气净产量同比增高，现金流持续健康，高成长性值得期待 (东兴证券 莫文娟)

●我们看好油价中枢稳健下的未来公司储产空间高，成本管控能力强，具有业绩稳定性。我们预测，公司2024-2026年营业收入为4349.88/4612.20/4876.00亿元，归母净利润分别为1459.4/1550.39/1679.29亿元，对应EPS分别为3.07/3.26/3.53元。当前A股对应2024-2026年PE值分别为8.60/8.10/7.47倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-12 潞安环能：季报点评：价降本增致24Q3归母净利环比-39% (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们预计24年公司量减本增或导致业绩进一步承压，但25年后降本增效成果或逐步显现，预计公司24-26年归母净利为36.7/49.6/53.7亿元，EPS为1.23/1.66/1.8元，参考可比公司，给予公司2024年12-13倍PE，对应合理价值区间14.84-16.08元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-12 中国石油：油气产量稳步提升，化工品板块改善，2024年前三季度利润保持增长 (首创证券 翟绪丽,甄理)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1778.11/1892.92/1966.65亿元，EPS分别为0.97/1.03/1.07元，对应PE分别为8/8/8倍。考虑公司作为石油天然气龙头企业，油气资源丰富，成品油和天然气销售业务有望保持增长，叠加炼化项目陆续投产，公司业绩有望持续增长。同时公司维持高分红率，保障股东利益。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-11 中国石化：油价下跌影响Q3业绩，回购增持彰显长期价值 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为31473、32207、32979亿元；归母净利润分别为544、651、701亿元，对应PE分别14、12、11倍。公司经营稳健，在勘探、炼油、化工等领域的综合竞争优势显著，维持“买入”评级。

●2024-11-11 中国石化：化工产品承压，勘探开发板块展现韧性 (首创证券 翟绪丽,甄理)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为597.34/630.88/671.63亿元，EPS分别为0.49/0.52/0.55元，对应PE分别为13/12/12倍。考虑公司作为石油化工领域龙头企业，油气产量稳中有升，成品油需求回暖，盈利能力持续提升。同时公司上市以来持续保持高分红率，大力回报股东，股息率维持较高水平。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-07 华阳股份：三季度吨煤毛利环比上升，关注后续在建矿井落地 (国投证券 林祎楠,周喆)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入217亿元、238亿元、244亿元，增速分别为-23.9%、9.9%、2.2%；分别实现净利润24亿元、29亿元、30亿元，增速分别为-54.3%、21.6%、4.8%。公司深耕无烟煤主业，后续产能释放贡献增量，同时积极布局钠离子电池、飞轮储能、光伏等新能源产业，探索多条成长曲线。维持增持-A的投资评级，给予公司2024年1.05xPB，对应6个月目标价为8.07元。

●2024-11-07 中国石化：Q3业绩承压，高股息持续彰显投资价值 (华鑫证券 张伟保,傅鸿浩)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为707亿元、769亿元、815亿元，当前股价对应PE分别为11.0、10.1、9.5倍，给予“买入”投资评级。