渝农商行(601077)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-30 渝农商行：2025年报点评：对公持续发力，资产质量优化 (国盛证券 刘斐然,朱广越)

●成渝经济圈信贷需求旺盛，渝农商行受益于区位优势增长可期，同时公司深耕重庆下沉市场，通过广泛分布的网点触达零售客户，有进一步发展的优势。我们认为公司未来业绩增长具有弹性，预计公司2026-2028年归母净利润同比增长5.8%、7.2%、8.0%，维持买入”评级。

●2026-03-27 渝农商行：2025年报点评：Q4利润增速亮眼，资产质量持续改善 (兴业证券 陈绍兴,曹欣童,刘子健)

●我们小幅调整盈利预测，预计公司2026年/2027年/2028年EPS分别为1.15/1.27/1.40元，预计2026年底每股净资产为12.40元。以2026年3月27日收盘价计算，对应2026年底的PB为0.56倍。维持“增持”评级。

●2026-03-26 渝农商行：年报点评：息差回升及扩表提速驱动业绩向好 (华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●我们预测26-28年归母净利润为133/146/161亿元(较26-27年前值+2%/+4%)，同比增速9.4%/10.0%/10.3%，26年BVPS预测值12.39元，A/H对应PB0.56/0.46倍。可比同业26年A/H预期PB0.52/0.38倍。公司县域布局优势稳固，应享一定估值溢价，我们给予A/H26年目标PB0.70/0.68倍(前值25年目标PB0.70/0.65倍)，目标价8.67元/9.57港币(前值目标价8.29元/8.34港币)，增持/买入评级。

●2026-03-26 渝农商行：25A财报点评：息差企稳，资产质量持续改善 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据年报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为10.2%/9.6%/9.3%，BVPS为12.63/13.82/15.12元(26/27年原预测值为13.13/14.32元，主要是适度调整息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.56X/0.51X/0.46X。可比公司26年PB0.59倍，维持10%溢价，对应26年0.64倍PB，目标价8.14元/股，维持“买入”评级。

●2026-03-26 渝农商行：2025年年报业绩点评：业绩增速边际改善，资产质量稳中向好 (银河证券 张一纬)

●维持“推荐”评级，预计2026-2028年BVPS分别为12.44元、13.41元和14.46元，对应当前股价PB分别为0.57X、0.52X和0.49X。公司深耕成渝经济圈建设，享受区域经济发展红利，通过数字驱动和场景布局推动高质量发展。分红率保持在30.05%，盈利韧性持续强化。需关注经济不及预期、资产质量恶化以及利率下行等潜在风险。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-03-31 建设银行：2025年报点评：规模扩张提速，资产质量稳定 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润3474/3614亿元(上次预测值3534/3688亿元)、2028年归母净利润3780亿元，同比增速2.5%/4.0%/4.6%；摊薄EPS为1.31/1.36/1.42元；当前股价对应的PE为7.3/7.0/6.7x，PB为0.67/0.63/0.59x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-31 交通银行：2025年报点评：息差环比趋稳，拨备计提充分 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润987/1021亿元(上次预测值988/1032亿元)、2028年归母净利润1060亿元，同比增速3.2%/3.4%/3.9%；摊薄EPS为1.04/1.08/1.12元；当前股价对应的PE为6.7/6.5/6.2x，PB为0.51/0.48/0.46x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-31 浙商银行：2025年报点评：非息拖累营收，净利息收入改善 (国信证券 王剑,田维韦)

●由于非息收入降幅较大，且资产质量依然承压，我们下调2026-2028年归母净利润预测至132/136/142亿元(2026-2027年原预测160/170亿元亿元)，对应同比增速为1.8%/3.3%/4.2%，当前股价对应2026-2028年PB值为0.45x/0.43x/0.41x，维持“中性”评级。

●2026-03-31 中国银行：营收利润双双提速，资产质量稳中向好 (中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●预计2026-2028年营收增速为4.7%、4.9%、5.1%，利润增速为2.9%、3.5%、4.2%。当前股价对应估值0.63倍26年PB，对应26E股息率为4.1%，2025年分红率保持30%，兼具稳定的业绩表现和分红回报，维持增持评级。

●2026-03-31 农业银行：年报点评：扩表与中收增长亮眼 (华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●鉴于公司成本小幅提升，我们预测26-28年归母净利润为3030亿元、3165亿元、3338亿元(26-27年分别较前值-1.4%、-2.7%)。公司26年BVPS预测值8.52元(25E前值8.01元)，A/H对应PB为0.76/0.56倍。可比同业26年A/H预期PB0.61/0.49倍，我们认为公司具备县域金融特色与业绩韧性，较同业应有溢价，公司港股股息率性价比更优(截至3月30日AH股息率分别为3.84%/5.25%)，给予A/H股26年目标PB0.90/0.70倍，目标价7.67元/6.78港币(前值A/H25年目标PB1.20/0.92倍，目标价9.61元/8.10港币)，维持A/H股增持/买入评级。

●2026-03-31 邮储银行：年报点评：营收持续修复，息差凸显韧性 (平安证券 袁喆奇)

●关注零售修复，差异化竞争优势持续。邮储银行作为一家定位零售银行的国有大行，凭借“自营+代理”的独特模式，维持广泛的客户触达范围，县域和中西部区域的地区优势继续稳固，客户基础扎实可靠。考虑到邮储银行目前重点领域资产质量仍存波动，我们小幅下调公司的盈利预测，并新增28年盈利预测，预计公司26-28年EPS分别为0.74/0.75/0.78元，对应盈利增速分别是1.5%/2.2%/2.9%（原26-27年盈利预测分别是3.6%/4.3%），当前股价对应26-28年PB分别为0.57x/0.54x/0.51x，考虑到随着经济温和复苏，公司长期盈利能力有望修复，维持“强烈推荐”评级。

●2026-03-31 张家港行：2025年报点评：业绩稳健，分红率小幅提升 (国信证券 王剑,田维韦)

●我们维持2026-2028年归母净利润20.8/21.8/23.4亿元预测，对应同比增速为5.0%/5.1%/7.1%，当前股价对应2026-2028年PB值为0.55x/0.51x/0.47x，维持“中性”评级。

●2026-03-31 浦发银行：2025年报点评：净息差企稳，资产质量改善 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润546/598亿元(上次预测值543/600亿元)、2028年归母净利润644亿元，同比增速9.2%/9.5%/7.7%；摊薄EPS为1.53/1.68/1.82元；当前股价对应的PE为6.6/5.9/5.5x，PB为0.43/0.41/0.39x，维持“中性”评级。

●2026-03-31 光大银行：2025年报点评：息差环比趋稳，资产质量平稳 (国信证券 王剑,陈俊良)

●我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润367/368亿元(上次预测值422/426亿元)、2028年归母净利润370亿元，同比增速-5.6%/0.4%/0.4%；摊薄EPS为0.54/0.54/0.55元；当前股价对应的PE为6.1/6.0/6.0x，PB为0.37/0.36/0.34x，，维持“中性”评级。

●2026-03-31 浙商银行：年报点评：非息收入扰动业绩 (华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●鉴于非息波动，我们预测2026-28年净利润为130/133/136亿元(26-27年较前值-13.68%、-13.70%)，预测26年BVPS为6.82元(前值25E6.72元)，A/H股对应PB0.45/0.34倍。A/H股可比公司26年Wind一致预期PB0.52/0.61倍，鉴于公司后续业绩改善趋势待观察，我们给予A/H股26年目标PB0.48/0.40倍，A/H股目标价3.27元/3.10港币(前值A/H股目标价3.36元/3.29港币)，A股维持“增持”评级，H股维持“买入”评级。