永兴股份(601033)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-30 永兴股份：年报点评：延续高分红承诺彰显发展信心 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润9.7/11.0/12.1亿元(较前值-6/-5/-%)，对应2026年EPS为1.08元，调整主因2025年垃圾焚烧发电项目吨发电量低于预期，下调吨发电量预测。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为12.3倍，考虑公司单体项目规模较大盈利能力较强，承诺2026-28年分红比例不低于60%，给予公司2026年18.5倍PE，目标价19.98元(前值18.67元，对应2025年18.3倍PE)，维持“买入”评级。

●2025-11-18 永兴股份：Q3业绩延续高增长，自由现金流进一步提升 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为9.2、10.2、11.3亿元，同比增长率分别为11.7%、11.4%、10.6%，当前股价对应的PE分别为16、15、13倍，以公司2024年分红率65.8%作为参考，预计2025-2027年公司股息率分别为4.0%、4.5%、5.0%，继续维持公司“买入”评级。

●2025-10-30 永兴股份：三季度业绩增长提速，盈利能力实现提升 (信达证券 郭雪,吴柏莹,左前明)

●公司为广州市固废处理龙头，主业盈利稳健，且伴随陈腐垃圾掺烧带动产能利用率提升，公司业绩存在向上弹性空间。同时资本开支收窄，自由现金流回正，分红稳定在60%以上。我们预测2025-2027年，公司营业收入为41.34亿元、43.87亿元、47.51亿元；归母净利润为9.32亿元、10.62亿元、11.70亿元，维持公司“买入”评级。

●2025-10-29 永兴股份：2025年三季报点评：25Q3归母净利同增26%，自由现金流持续增厚 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司掌握广州优质垃圾焚烧项目，积极拓展存量陈腐垃圾、工业固废等。资本开支结束，随着产能爬坡，现金流持续向好，具备长期分红能力。我们维持2025-2027年归母净利润为9.17/10.17/10.87亿元，同增11.7%/11.0%/6.9%，对应PE16/14/14倍。维持“买入”评级。(估值日期：2025/10/28)

●2025-09-01 永兴股份：Q2利润增长21%，垃圾量拓展显成效 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持盈利预测，我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.02、1.15、1.29元。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为12.2倍，考虑公司单体项目规模较大盈利能力较强，承诺2025年分红比例不低于60%，给予公司2025年18.3倍PE，目标价18.67元（前值17.34元，对应2025年17.0倍PE），维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-03-30 绿色动力：2025年报点评：固废增收降本成效显著，回款改善分红持续提升 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●固废板块提分红+提ROE典范！随着国补加速&资本开支下降，自由现金流增厚，分红仍有提升潜力。公司积极拓展供热&降本控费，业绩&ROE双升。考虑后续危废减值风险收窄，我们将2026-2027年归母净利润预测从7.18/7.60亿元上调至7.62/8.05亿元，预计2028年归母净利润为8.54亿元，对应港股9/8/8倍PE，对应A股18/17/16倍PE，维持“买入”评级。(估值日期：2026/3/27)

●2026-03-29 绿色动力：年报点评：资产减值致业绩略低于预期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润8.0/8.5/8.9亿元(较前值+9/+10/-%)，对应2026年EPS/BPS为0.56/6.01元，调整主因新密公司已于2026年2月完成工商变更登记，正式成为公司控股子公司，上调垃圾处理产能预测。A股可比公司2026年预期PE均值14.9倍，考虑公司自由现金流高增，新收购的新密项目有望贡献利润增量，2026-28年业绩考核目标持续增长，给予绿色动力A股20.8倍2026年预测PE，对应目标价为人民币11.66元(前值人民币8.18元，对应2025E PE16.7x)。H股可比公司2026年预期PE均值11.6倍，给予绿色动力H股11.6倍2026年预测PE，对应目标价为7.33港元(前值6.25港元，对应2025E PE11.6x)。A/H股均维持“买入”评级。

●2026-03-27 节能国祯：年报点评：回购增持公告彰显发展信心 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●预计节能国祯2026-2028年的归母净利润分别为3.64亿元、3.86亿元和4.13亿元，基于2025年实际业绩对盈利预测进行了微调。目标价从10.02元下调至9.67元，对应2026年17.7倍PE，维持“增持”评级。分析师认为，公司市场拓展成效逐步显现，长期投资价值值得关注。

●2026-03-20 艾可蓝：船舶业务快速扩大，携手艾昆纬布局AI医疗 (爱建证券 朱攀,吴迪)

●我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为0.89/1.68/2.82亿元，对应PE为61/33/20倍。考虑公司主营尾气后处理产品，在轻型柴油机后处理领域市占率较高，逐步开拓汽油机尾气后处理市场，船舶板块业务增长明显，携手艾昆纬布局AI医疗业务。公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。

●2026-03-16 高能环境：2025年报点评：资源化驱动业绩大增74%，进军矿业&全面出海 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●资源化爬坡技改顺利释放盈利，我们上调26-27年归母净利润预测从9.1/10.5至13.6/15.3亿元，预计27年归母净利润17.0亿元，26-28年PE18/16/14倍(2026/3/16)，维持“买入”评级。

●2026-03-14 高能环境：金属资源化板块产能释放驱动归母净利润同比增长74%，“矿业+海外”布局打开长期成长空间 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●与基于当前资源化子公司产能释放及金属价格上行趋势，预计2028年公司营业收入将达216.44亿元，归母净利润14.47亿元。然而，需关注原材料及产品价格波动、市场竞争加剧、上游收料不及预期、产能释放进度等潜在风险。

●2026-03-13 高能环境：年报点评：看好资源化业务业绩持续释放 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●考虑到2025年公司资源化业务收入/毛利率超我们此前预期，上调2026-27年资源化业务收入预测9.9/9.8%、毛利率预测1.5/1.5pct，我们预计公司2026-28年归母净利润为12.82/15.14/16.58亿元(较前值+22/+19/-%)，对应EPS为0.84/0.99/1.09元。可比公司2026年Wind一致预期PE为17.7x，考虑随金昌高能、江西鑫科、靖远高能等资源化板块子公司产能释放及对更多品类稀贵金属的拓展，公司资源化业务业绩或持续释放，给予公司2026年22.6倍PE估值，对应目标价为19.02元(前值9.27元，对应13.5x2026E PE)。

●2026-03-13 高能环境：2025年报点评：资源化+资源，长期成长空间打开 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●分析师预计2026-2028年公司归母净利润分别为11.53亿元、13.43亿元和16.13亿元，对应PE为20.11x、17.27x和14.38x，维持“推荐”评级。但需注意产能释放不及预期、金属产品价格大幅波动等潜在风险。

●2026-03-03 伟明环保：中标印尼巴厘岛1500吨/日垃圾焚烧项目，固废出海启航 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●固废出海空间广阔&；项目条件优厚，公司运营+设备一体化优势突出；印尼镍配额收紧镍价中枢上行，高冰镍有望迎来量价双升。我们维持2025-2027年归母净利润30.03/35.74/40.29亿元，对应26年PE13倍，维持“买入”评级。

●2026-03-02 英科再生：收入高增，利润增速略有承压 (东方财富证券 赵树理,张毅)

●公司稳步推进全球化产能战略布局，通过品类和市场拓展打造增长动能，预计2025-2027年收入为35.4、38.06、43.96亿元，同比+21.08%、+7.51%、+15.51%；归母净利润为3.01、3.51、4.5亿元，同比-2.1%、+16.73%、+28.19%，对应2026年2月27日收盘价的PE为22.46、19.24、15.01倍，维持“增持”评级。