隆基绿能(601012)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-03 隆基绿能：今年二季度行业景气度有望改善，公司推出硅片新品 (国信证券 王蔚祺,李恒源)

●我们预计2023-2025年归母净利润120.5/60.1/73.1亿元(原预测2023-2025年为191.5/239.0/274.5亿元)，同比增速分别为-18.7%/-50.1%/+21.7%，PE估值为25.3/20.8/18.5倍，维持“买入”评级。

●2023-11-23 隆基绿能：出货增长稳健，技术革新多线并进 (德邦证券 彭广春)

●考虑公司有望充分受益于合理的产能扩张规划以及全球光伏装机需求的高速发展，我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为160.86/178.81/213.36亿元，对应2023-2025年PE为10.78X/9.70X/8.13X，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2023-11-21 隆基绿能：BC持续突破，增持提振信心 (首创证券 董海军)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为147.7/153.1/196.9亿元，对应PE为12.1/11.6/9.0倍。我们维持对公司“买入”的投资评级。

●2023-11-12 隆基绿能：龙头出货稳健，聚焦BC打造差异化竞争优势 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●公司为光伏行业龙头企业，经营情况稳健，但考虑产业链价格即将进入底部区间对公司业绩的影响，我们调整对公司的盈利预测，预计公司2023-2025年归母公司净利润153.0/178.1/207.2亿元，分别同比增长3.3%/16.4%/16.3%，对应EPS为2.02/2.35/2.73元，PE为17.3/14.8/12.8倍，维持“买入-A”评级。

●2023-11-08 隆基绿能：2023三季报点评报告：打造差异化竞争优势，BC类电池技术加速迭代 (浙商证券 张雷,陈明雨,谢金翰)

●公司是光伏一体化龙头，电池技术升级迭代持续推进顺利，市场竞争力不断提升。考虑到光伏组件价格持续承压，价格中枢下移，我们下调公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为145.58、170.25、200.32亿元(下调之前分别为192.08、234.57、282.34亿元)，对应EPS分别为1.92、2.25、2.64元/股，PE分别为12、10、9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-06 汇川技术：2023年业绩快报点评：强α持续凸显，无惧周期 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●我们预计公司23-25年归母净利润至47.5亿/60.8亿/73.1亿，同比+10%/+28%/+20%(23-25年扣非分别40.6亿/53.2亿/67.3亿，同比+20%/+31%/+26%)，对应现价PE分别34倍、27倍、23倍。考虑到公司在工控行业的强经营α、以及电机电控内资龙头地位，给予24年35倍估值，目标价79.5元，维持“买入”评级。

●2024-04-06 海信家电：2023年报点评报告：治理改善下利润高增，内外销均取得亮眼表现 (浙商证券 闵繁皓,张云添)

●预计24-26年公司收入分别为940/1022/1073亿元，对应增速分别为10%/9%/5%，归母净利润33/38/44亿元，对应增速分别为16%/16%/13%，对应EPS分别为2.38/2.77/3.14元，对应PE分别为14x/12x/10x。维持“买入”评级。

●2024-04-04 拓邦股份：年报点评：复苏拐点显现，期待新曲线新成长 (国联证券 张宁)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为105.0/126.15/152.13亿元，同比增速分别为16.77%、20.13%、20.60%，归母净利润分别为6.82/9.11/12.08亿元，同比增速分别为32.4%/33.6%/32.5%，EPS分别为0.54/0.72/0.95元每股，3年CAGR为32.8%。考虑拓邦股份龙头地位，我们给予公司2024年25倍PE，目标价13.5元，维持“买入”评级。

●2024-04-04 九阳股份：2023年年报点评：外销拖动增长，内销有待复苏 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●考虑到国内厨房小家电行业需求，调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为4.8/5.5/6.2亿(前值为5.9/6.7/-亿)，同比增长24%/14%/12%，对应PE为17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2024-04-04 特锐德：箱变业务稳健增长，充电运营龙头地位稳固 (国信证券 王蔚祺)

●首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2023-2025年实现营收150.7/190.3/237.4亿元，同比+30%/+26%/+25%；毛利率分别为21.0%/20.9%/20.7%。我们预计2023-2025年公司实现归母净利润4.61/6.88/9.35亿元，同比+70%/+49%/+36%；EPS分别为0.44/0.65/0.89元；对应2023-2025年PE分别为45/30/22倍。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在21.5-23.0元之间，相对于公司目前股价有9%-16%溢价空间。

●2024-04-04 兆威机电：2023年年报点评：产品方案能力持续强化，XR产品前景可期 (西部证券 杨敬梅)

●考虑到公司部分下游行业有所承压，我们预计24-26年公司归母净利润2.23/2.84/3.43亿元(24-25年原预测为2.80/3.82亿元)，同比+24.2%/+27.2%/+20.8%，对应PE为47.2/37.1/30.7，维持“买入”评级。

●2024-04-03 海信家电：分红比例维持近一半，看好盈利能力继续提升 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2023年公司实现营收856亿(同比+15.5%，下同)，归母净利润28.4亿(+97.7%)，扣非归母净利润23.6亿(+160.1%)。2023Q4实现营收207亿(+21.1%)，归母净利润4.1亿(+12.7%)，扣非归母净利润2.9亿(+124.9%)，2023年公司合计分配利润约占归母净利润比率为49%。考虑公司改革α突出、股权激励彰显信心，我们上调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润32.7/37.7/43.4亿元(2024-2025年原值32.4/37.7亿元)，对应EPS为2.35/2.72/3.13元，当前股价对应PE为13.4/11.6/10.1倍，维持“买入”评级。

●2024-04-03 宇邦新材：领跑焊带行业，0BB应用有望推动市占率进一步提升 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司23-25年归母净利润分别为1.61、2.56、3.62亿元，同比增长61%、59%、42%。公司为光伏焊带行业龙头企业，盈利能力保持较高水平，参考可比公司给予公司2024年19-20倍PE估值，对应合理价值区间46.74-49.20元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-03 蔚蓝锂芯：2023年年报点评：业绩基本符合市场预期，积极布局eVTOL等新兴领域 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到行业需求不及预期，我们下修24-25年归母净利至3.3/4.0亿元(原预测3.5/4.2亿元)，同比+132%/+22%，26年归母净利预期4.6亿元，同比+17%，24-26年对应PE为31x/26x/22x，维持“买入”评级。

●2024-04-03 当升科技：年报点评：客户优质，产品布局前瞻 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑市场增速放缓及行业竞争加剧，我们下修公司出货量与价格假设，预计公司24-26年归母净利9.75/11.00/14.21亿元(前值24-25年为20.71/22.24亿元)，参考可比公司24年Wind一致预期下平均PE17.4倍，考虑公司客户结构较优，盈利能力较高，给予公司24年目标PE24倍，对应目标价46.18元(前值53.15元)，下调至“增持”评级。