重庆钢铁(601005)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-02 重庆钢铁：成本效率双向突破，技术创新卓有成效 (银河证券 赵良毕)

●我们预计公司2025-2027年公司整体营业收入分别为244.71/247.55/252.60亿元，同比增速-10.18%/1.16%/2.04%；归母净利润分别为0.40/1.04/1.82亿元。考虑公司产品结构升级提速，且在西南地区竞争优势显著，相较可比公司具备溢价空间，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-06-06 重庆钢铁：西南区域钢铁龙头，产品结构升级提速 (银河证券 赵良毕)

●我们预计公司2025-2027年公司整体营业收入分别为244.71/247.55/252.60亿元，同比增速-10.18%/1.16%/2.04%；归母净利润分别为0.40/1.04/1.82亿元。考虑公司产品结构升级提速，且在西南地区竞争优势显著，相较可比公司具备溢价空间，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2021-06-01 重庆钢铁：百年重钢，蜕变新生 (东吴证券 杨件)

●我们预计公司2021/2022/2023年营收分别为370/407/431亿元，同比增速分别为51%/10%/6%；归母净利润为48/55/60亿元，同比增速分比为651%/14%/10%；对应PE分别为5.4/4.7/4.3x，低于可比公司估值。考虑公司2021年降本增效逐步推进，下游需求复苏保障钢价，产量有望增长超40%，故首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2020-08-25 重庆钢铁：加入宝武，蜕变继续 (中泰证券 笃慧,郭皓,曹云)

●作为川渝地区的钢材龙头企业，公司在经历司法重整之后，按照“提规模、调结构、降成本”的生产经营方针和“全面对标找差、狠抓降本增效，管理极致、消耗极限”的工作主基调，并已逐步取得成效。但考虑到行业景气度将步入下行阶段，公司内生边际提升空间或只可部分对冲，我们预计公司2020-2022年EPS为0.04元、0.05元和0.06元，维持“持有”评级。

●2020-03-30 重庆钢铁：行业下行期潜心修内功 (中泰证券 笃慧,郭皓,曹云)

●作为川渝地区的钢材龙头企业，公司在经历司法重整之后，按照“止血、造血、升级”的脉络分阶段推进，从发展战略到生产运营到财务指标均发生质的改变。但考虑到行业景气度处于下行阶段，公司内生边际提升空间或可部分对冲，我们预计公司2020-2022年EPS为0.06元、0.07元和0.09元，维持“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2026-04-28 方大特钢：季报点评：季度利润环比回落，产能有望大幅增长 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司历史估值区间为0.62倍到2.88倍重置成本，当前估值为1倍左右，公司为江西区域钢企龙头，随着后期行业产能利用率逐步恢复，权益产能增长或将逐步兑现，为市场稀缺的增量改善标的，其盈利有望继续向上回归，维持“增持”评级。

●2026-04-27 武进不锈：年报点评：石化需求偏弱致业绩承压 (华泰证券 李斌)

●考虑到下游需求走弱拖累公司盈利能力，我们下调公司石化板块产品营收及毛利率、天然气板块产品营收，测算2026-2028年公司归母净利润分别为1.05/1.09/1.30亿元，26/27年较前值下调63.82%/67.09%，对应EPS为0.19/0.19/0.23元，BVPS为4.87/4.99/5.14元。考虑公司属于重资产企业，其高端产能、技术专利等竞争力均体现在净资产端，我们调整为可比公司市净率估值法。可比公司2026年PB均值为1.97X，因公司下游需求偏弱导致盈利承压，我们给予10%折价率，给予公司1.77XPB，目标价8.63元(前值5.93元，对应25年13.8XPE)。维持“增持”评级。

●2026-04-26 马钢股份：季报点评：降本增效对冲钢价下行压力 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，测算公司26-28年公司归母净利润分别为12.99/19.91/22.28亿元，BVPS为3.23/3.44/3.65元。公司近五年PB均值0.91X，我们维持溢价50%反映公司盈利向好趋势确立，后续双碳政策若持续进行或进一步改善行业和公司利润，26年PB取1.37X；并基于4月25日人民币与港元汇率0.87、近三个月A/H溢价率70%(26-4-25)，A/H目标价4.41元/2.98港元(前值4.36元/2.83港元，基于26年PB1.35X)，维持“持有”评级。

●2026-04-26 南钢股份：2026Q1点评：2026Q1业绩符合预期，产品结构不断优化升级 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.53、0.59、0.67元，PE分别为10、9、8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-25 甬金股份：季报点评：一季度盈利显著改善，产销规模持续扩张 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能，长期来看其高成长性与金属材料加工成本优势仍然突出，预计公司2026年-2028年实现归母净利分别为6.8亿元、7.5亿元、8.6亿元，对应PE为9.9倍、9.0倍、7.9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 南钢股份：季报点评：一季度业绩同比增长，产品结构持续改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善以及股东赋能，其盈利呈现出显著韧性特征，后续有望显著受益于行业供需结构改善，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近五年估值中枢区域对应市值333亿元左右，估值高位区域对应市值465亿元左右，维持“买入”评级。

●2026-04-23 山东钢铁：困境反转初显成效，结构升级驱动增长 (信达证券 高升,刘波,李睿)

●我们认为山钢股份作为山东区域龙头钢铁企业，资产质量相对优异，区域经济优势凸显，公司全面实施对标提升和管理变革，“困境反转”未来可期。我们预计公司2026-2028年归母净利润为10.67亿元、18.67亿元、21.87亿元，EPS分别0.10/0.17/0.20元/股；截至4月23日收盘价对应PB分别为0.80/0.74/0.67倍；维持公司“买入”评级。

●2026-04-23 中信特钢：季报点评：毛利率改善+费用控制稳健增厚盈利 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，测算2026-2028年公司EPS为1.35/1.55/1.63元。可比公司2026年一致预期PE均值为12.70X，考虑公司盈利稳定性较强，我们维持溢价率并给予公司2026年15.33XPE，目标价20.70元(前值22.00元，基于2026年PE16.3X)，维持“买入”评级。

●2026-04-23 南钢股份：季报点评：钢材量增+焦炭改善或助业绩修复 (华泰证券 李斌)

●维持对南钢股份的“买入”评级，并给予目标价7.83元，基于2026年PE17.03倍的估值水平。分析师预测，2026-2028年公司归母净利润分别为28.6亿元、33.2亿元和38.3亿元，对应EPS分别为0.46元、0.54元和0.62元。可比公司2026年一致预期PE均值为11.2倍，而南钢股份因盈利稳定性较强，享有一定溢价。

●2026-04-23 华菱钢铁：盈利能力显著修复，品种钢占比持续提升 (财信证券 陈刚)

●预计2026–2028年归母净利润分别为30.92亿元、35.09亿元和37.07亿元，对应EPS为0.45元、0.51元和0.54元，当前股价对应PE分别为10.95倍、9.65倍和9.13倍。首次覆盖，给予“买入”评级。