柳钢股份(601003)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-05-05 柳钢股份：2022年报及2023Q1季报点评：吨钢市值高弹性的优质钢企，盈利修复可期 (国海证券 谢文迪)

●我们预计2023年钢铁行业仍将整体承压，钢价整体高位窄幅震荡为主。下游需求端较为稳定，下半年行业潜在平控因素将缓解供需矛盾，行业盈利面有望得到修复。公司是华南钢铁龙头，拥有得天独厚的区位优势，吨钢市值较低富有较大弹性，随着防城港项目的推进，产能增长空间大，盈利弹性较高。因此，我们预计2023-2025年实现营业收入841.3/900.8/950.1亿元，同比增长4.2%/7.1%/5.5%；实现归母净利润7.9/10.9/13.8亿元，同比增长133.8%/38.2%/26.5%，对应2023-2025年PE为14.31/10.36/8.19倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-05-05 柳钢股份：2022年&2023Q1业绩点评：业绩符合预期，看好盈利逐步改善 (东吴证券 杨件,王钦扬)

●基于公司2022年&2023Q1报告，我们预测公司2023-2025年收入分别为1000/1100/1220亿元，同比增速分别为24%/10%/11%；基于2023Q1，我们将2023-2024年归母净利润从28/37亿元下调至21/27亿元，即2023-2025年归母净利润为21/27/31亿元，同比分别为191%/29%/13%；对应PE分别为5/4/4x。考虑公司估值较低、吨钢市值较低且具备成长性，故维持公司“买入”评级。

●2023-03-07 柳钢股份：高成长、吨钢市值低的华南钢铁隐形龙头 (东吴证券 杨件)

●考虑行业供需平稳、盈利扭亏为盈，以及公司的管理优势，我们预测公司2022-2024年收入分别为840/1000/1100亿元，同比增速分别为-9%/19%/10%；归母净利润分别为-20/28/37亿元，同比分别为-240%/238%/30%；对应2022-2024年PE分别为-/4.0/3.1x。公司估值低于可比公司均值，考虑公司吨钢市值较低且具备成长性，故首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2021-10-28 柳钢股份：2021年三季报点评：限产政策及财务费用增加影响公司三季度业绩 (光大证券 王招华)

●三季度，公司钢材产量受限产政策影响，据此我们下调公司2021-2023年归母净利润22.32%、19.7%、16.05%至30.74、32.81、36.19亿元，对应EPS分别为1.2、1.28、1.41元。在“双碳”政策背景下，公司作为华南地区钢铁龙头企业，盈利能力有望改善，维持公司“增持”评级。

●2021-04-30 柳钢股份：一季度业绩高增长，广西钢铁增资完成增强竞争力 (太平洋证券 王介超)

●公司是全球50大钢企柳钢集团的核心子公司，不断改善经营结构，精细管控提质增效，有望维持稳健经营。预计2021-2023年EPS分别为1.61、1.68、1.77，对应PE分别为4.47、4.28、4.07。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2023-11-17 云路股份：盈利能力稳步增长，非晶电机前景广阔 (东北证券 赵丽明)

●预计2023-2025年公司营业收入为17.9/19.8/22.3亿元，归母净利润分别为3.19/3.9/4.95亿元，对应EPS分别为2.66/3.25/4.13元。公司专注先进磁性金属材料领域多年，考虑到公司业绩表现良好，电机向高频、高速方向发展背景下，非晶电机未来应用前景广阔，给予公司“买入”评级。

●2023-11-10 甬金股份：三季度业绩点评：新项目增厚业绩可期 (浙商证券 施毅,王南清)

●公司是精密冷轧不锈钢带行业龙头，不断夯实主业的同时，业务多点开花，我们看好未来预镀镍等新业务对公司带来较大的业绩增量，未来几年公司业绩有望加速释放。鉴于不锈钢需求今年整体不及预期，公司产品价格同比下滑，我们下调今年公司利润，我们预计2023-2025公司归母净利润分别达4.9/7.7/10.1亿元，同比+1.5%/55.2%/32.0%。参考行业内可比公司，给予公司2024年13倍估值，对应目标价26.13元，维持公司“买入”评级。

●2023-11-09 抚顺特钢：2023年三季报点评：单季度高温合金均价增长，整体毛利率小幅提升 (兴业证券 石康,李博彦)

●我们依据最新定期报告调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.58/7.86/10.65亿元，EPS分别为0.23/0.40/0.54元/股，对应11月7日收盘价PE为39.6/23.1/17.0倍，维持“增持”评级。

●2023-11-07 中信特钢：2023年三季报点评：产品结构持续优化，公司Q3业绩符合预期 (东莞证券 卢立亭)

●中信特钢凭借着丰富的复合产线和过硬的技术优势，能较好的抵御行业风险，且随着高端产品产能逐步释放，公司盈利能力有望继续改善。预计公司2023-2024年的每股收益分别为1.26元和1.43元，对应11月6日收盘价的PE分别为11.52倍和10.14倍，维持对公司的买入评级。

●2023-11-05 河钢资源：铁矿助Q3利润增长，铜二期投产在即再创增长点 (招商证券 刘文平,刘伟洁,赖如川,贾宏坤)

●洪涝灾害导致2023年磁铁矿销量不达目标1000万吨，假设2023/2024年磁铁矿销量760/1000万吨。随着铜二期投产、产能爬坡，假设2023/2024年铜精矿销量分别3/5万吨，我们测算2023/2024年净利润9.4/12.6亿元，分别对应11/8倍市盈率。截止到今年三季度末，公司在手现金47亿元，前三季度财务费用-2.4亿元(上年同期-1.1亿元)，资产负债率仅22.47%。维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-11-03 河钢资源：铁矿石量价齐升带动Q3增长，铜二期逐步投产 (中邮证券 李帅华)

●公司Q4铁矿石发运量或延续增长，10月至今铁矿石价格上涨2.59%，全年有望持续高增，铜二期2024-2025年逐步贡献盈利，提供公司新的增长点，我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入54.48/72.80/93.52亿元，分别同比增长7.81%/33.64%/28.47%；归母净利润分别为8.01/11.20/17.11亿元，分别同比增长20.24%/39.76%/52.83%，对应EPS分别为1.23/1.72/2.62元。以2023年11月3日收盘价16.21元为基准，对应2023-2025E对应PE分别为13.21/9.45/6.18倍，维持公司“增持”评级。

●2023-11-03 华菱钢铁：业绩表现稳健，产品结构升级战略持续深化 (兴业证券 赖福洋)

●公司作为区域性板材龙头，逆势环境下抗风险能力凸显，经营业绩表现可圈可点，高端化产品转型路线持续推进，行业逆风下全年业绩有望保持稳健发展。考虑短期成本抬升明显以及未来钢铁行业规模增长趋于平稳，我们下调此前盈利预测，并预计2023-2025年公司归母净利润分别为54.82/59.41/64.06亿元，EPS分别为0.79/0.86/0.93元，11月2日收盘价对应PE分别为7.2/6.6/6.1倍，维持“增持”评级。

●2023-11-02 云路股份：季报点评：Q3业绩符合预期，非晶合金景气度延续 (天风证券 刘奕町)

●作为非晶材料行业龙头，伴随产能释放与新产品放量，公司业绩有望保持快速增长。我们预计23-25年归母净利润3.18/4.07/4.80亿元，对应当前股价25/20/17X，维持“买入”评级。

●2023-11-02 甬金股份：不锈钢销量持续释放，关注新材料项目进展 (兴业证券 赖福洋)

●考虑到加工费修复进度存疑，我们对公司盈利预测进行调整，预计2023-2025公司归母净利润分别为4.51、7.47、9.91亿元，EPS分别为1.18、1.96、2.60元，11月1日收盘价对应PE分别为18.3、11.1、8.3倍，考虑到公司股价前期跌幅较大，已经反映了较为悲观预期，维持“增持”评级。

●2023-11-02 抚顺特钢：2023年三季报点评：Q3盈利能力回升，高温合金项目顺利推进 (西部证券 杨雨南)

●2023Q3公司实现营收20.54亿元，同比+6.87%，环比-7.14%；归母净利润1.25亿元，同比+8.19%，环比+29.22%；扣非归母净利润1.13亿元，同比+10.27%，环比+32.69%。预计公司23/24/25年归母净利润为5.70/6.60/8.05亿元YoY+190.1%/+15.9%/+21.9%。维持“增持”评级。