淮北矿业(600985)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-31 淮北矿业：2025年报点评：在建项目预计年内落地，盈利黄金时期即将开启 (东方证券 蒋山,李晓渊)

●考虑到2026Q1市场煤价仍偏低，我们预测公司2026-2028年EPS分别为0.90、1.31、1.54元(原2026-2027年预测为1.05、1.31元)，随着公司在建项目落地、资本开支收缩，公司逐步迈入红利收获阶段，参考行业2027年平均PE14倍，维持目标价18.34元，维持“增持”评级。

●2026-03-30 淮北矿业：2025年年报点评：2025年业绩筑底，2026年有望量价升、盈利拐点现 (国海证券 陈晨)

●国海证券预计，淮北矿业2026-2028年营业收入将分别达到474亿元、508亿元和519亿元，归母净利润分别为31亿元、43亿元和46亿元，对应EPS为1.16元、1.61元和1.72元。当前股价对应PE为12倍、9倍和8倍，估值处于较低水平。考虑到公司在煤炭、煤化工等领域的产能增量，未来成长空间可期，维持“买入”评级。

●2026-03-30 淮北矿业：年报点评报告：26年量价齐升可期 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到25年朱庄煤矿关停，公司煤炭生产能力下行，故我们下调26年营收预测，但考虑到公司26-27年信湖、陶忽图预期投产、产量将有所贡献，且焦煤、甲醇价格明显恢复，叠加成本持续优化战略，我们预计公司26、27、28年归母净利润分别为29.2亿元、38.1亿元、44.6亿元，对应PE约12.8X\\9.8X\\8.4X。

●2026-03-29 淮北矿业：【国联民生能源】淮北矿业2025年年报点评：煤电化共振，成长性充足，2026年拟进行中期分红 (国联民生证券 周泰,卢佳琪,李航,王姗姗)

●考虑炼焦煤、化工品价格已进入上行通道，公司煤炭、煤化工产能丰富，预计2026-2028年归母净利润为24.75/31.48/36.57亿元，对应EPS分别为0.92/1.17/1.36元，对应2026年3月27日股价的PE分别为15/12/10倍，维持“推荐”评级。

●2026-03-29 淮北矿业：2025年年报点评：煤电化共振，成长性充足，2026年拟进行中期分红 (国联民生证券 周泰,卢佳琪,李航,王姗姗)

●考虑炼焦煤、化工品价格已进入上行通道，公司煤炭、煤化工产能丰富，预计2026-2028年归母净利润为24.75/31.48/36.57亿元，对应EPS分别为0.92/1.17/1.36元，对应2026年3月27日股价的PE分别为15/12/10倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-03-31 中国石油：油气龙头经营业绩稳健，全产业链抗风险能力突出 (信达证券 刘红光,刘奕麟)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1829.98、2039.40和2185.37亿元，归母净利润增速分别为16.3%、11.4%、7.2%，EPS(摊薄)分别为1.00、1.11和1.19元/股，对应2026年3月30日的收盘价，2026-2028年PE分别为12.07、10.83和10.11倍。我们看好公司作为国内油气龙头的全产业链抗风险能力和降本增效推进过程中的业绩修复，我们维持公司“买入”评级。

●2026-03-31 新集能源：年报点评报告：煤炭业务稳健，电力步入收获期 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到公司电力业务步入收获期叠加26年煤炭价格恢复，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为24.8亿元、26.1亿元、27.9亿元，对应PE为8.2X、7.8X、7.3X。维持“买入”评级。

●2026-03-31 上海能源：2025年业绩同比下滑，高分红凸显价值 (开源证券 王高展,程镱)

●公司推出高比例分红预案，拟每10股派发现金红利3元(含税)、送红股3股(含税)、转增1股，合计派发现金2.17亿元，占归母净利润比例高达98.36%，积极回报股东。考虑到公司转型稳步推进，新疆新矿投产在即，叠加超高比例分红，公司长期投资价值凸显。维持“买入”评级。

●2026-03-30 中国石油：公司盈利韧性显著，2025年分红率达到54.7% (国信证券 杨林,薛聪)

●由于中东地缘冲突带来油价大幅上行，我们上调公司2026-2027年归母净利润至1784/1799亿元(原值为1709/1740亿元)，新增2028年归母净利润预测为1872亿元，2026-2028年摊薄EPS为0.97/0.98/1.02元，对于当前PE为12.4/12.3/11.8x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-30 兖矿能源：产销稳步增长，成长分红兼具 (德邦证券 翟堃)

●考虑到公司项目投产节奏和相关产品市场价格变化，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为177、201、210亿元，维持“买入”评级。2025年，公司实现营业收入1449.33亿元，同比-7.49%；归母净利润83.81亿元，同比-43.61%；扣非归母净利润73.99亿元，同比-46.73%。

●2026-03-30 新集能源：年报点评：煤炭吨成本同比下降促使业绩超预期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●考虑安徽、江西省电价同比降幅或较我们此前预期更大，下调公司2026-2027年电价假设各2.1%，因此下调公司2026-2027年归母净利润12.3%/9.1%至19.47/20.42亿元，引入2028年归母净利润预测20.44亿元，对应EPS为0.75/0.79/0.79元。可比公司2026年PE Wind一致预期均值为15.6x，考虑公司目前大部分利润仍由煤炭贡献，给予12.0x2026E目标PE，目标价9.02元(前值：7.88元基于9.2x2026E PE)，维持“增持”评级。盈利预测下调但目标价上调主要是美伊以冲突带来资金避险需求增加，可比公司中电力和煤炭等高股息标的估值提升。

●2026-03-30 兖矿能源：年报点评报告：化工+煤价双轮驱动，业绩弹性值得期待 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到当前煤价及化工产品价格持续上涨，我们上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为1729.18、1916.99、2005.38亿元，实现归母净利润分别为187.57、225.09、256.10亿元((2026-2027年原预测值为118.57、137.09亿元)，对应PE分别为10.9X/9.1X/8.0X，维持“买入”评级。

●2026-03-30 中国石油：年报点评：稳油增气共筑抵御油价周期波动韧性 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑地缘局势或带动中期油价中枢抬升，我们预计公司26-28年原油实现价格为84/75/70美元/桶(26-27年前值58/59美元/桶)，上调26-27年归母净利润预测为1991/1945亿元(前值1617/1685亿元，上调幅度为23%/15%)，预计28年归母净利润为1937亿元，EPS为1.09/1.06/1.06元，以0.88港币对人民币折算，结合A/H股可比公司估值(26年Wind、Bloomberg一致预期15.9/11.2xPE)，考虑公司较可比公司原油产量较高，故受油价波动影响相对较大，给予26年14.5/11.0xPE，A/H目标价15.81元/13.63港元(前值11.00元/9.19港元，对应26年12.5/9.5xPE，港币汇率0.91)，维持A/H“增持”评级。

●2026-03-30 兖矿能源：内生外延高质发展，持续彰显投资价值 (信达证券 高升,李睿,刘波)

●随着公司内生产能不断释放，兖矿能源有望朝向“清洁能源供应商和世界一流企业”持续成长。我们预测公司2026-2028年归属于母公司的净利润分别为147、152、168亿元，EPS为1.47、1.52、1.68元/股。我们看好公司高水平的治理、内生外延的成长空间和未来发展转型战略，维持公司“买入”评级。

●2026-03-30 中煤能源：2025年业绩承压但成本管控亮眼，高分红价值凸显 (开源证券 王高展,程镱)

●考虑到化工品下游需求恢复不及预期，我们下调2026-2027年并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为161.19/168.73/182.47亿元(2026年/2027年原值181.3/186.2亿元)，同比-9.9%/+4.7%/+8.1%；EPS分别为1.22/1.27/1.38元；对应当前股价PE为14.7/14.1/13.0倍。公司核心业务稳健，成本优势突出，叠加高分红预期，长期投资价值凸显，维持“买入”评级。