惠而浦(600983)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-01-13 惠而浦：磨合见效，17年业绩兑现可期 (民生证券 马科)

●在被惠而浦全球收购后，中方团队与美方经历了理念差异的磨合，叠加国内洗衣机市场格局的波动，公司业绩也经历了起伏。一系列调整后，17年有望显著好转。我们判断公司2016-2018年EPS分别为0.4、0.64和0.76元，对应的PE分别为30.0、18.7和15.7倍。给以强烈推荐的评级。

●2016-12-29 惠而浦：厚积薄发，收获在即 (浙商证券 陈曦)

●考虑合并广东惠而浦的报表，我们预计公司2016-18年营业收入同比增速分别为21.0%、10.7%和10.9%，归属母公司净利润分别同比增速分别为0.1%、21.5%和22.6%，对应2016-18年EPS分别为0.48元、0.58元和0.71元，对应2016-18年PE24.6倍、20.3倍、16.5倍。收入规模和盈利能力将进一步增强，首次覆盖给予“买入”评级。

●2016-11-14 惠而浦：公司调整有序推进，明年业绩有望好转 (民生证券 马科)

●当前公司处于管理层、品牌、渠道等多方面整合期，营收表现受一定影响，但未来公司相应的管控措施有望带来公司长期业绩增长。成功收购广东惠而浦将解决惠而浦集团与公司的同业竞争问题，盈利预测补偿协议对公司未来业绩形成重要支撑。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.56、0.64、0.72元，对应的PE分别为20.2、17.5、15.6倍，给予公司谨慎推荐的投资评级。

●2016-11-09 惠而浦：收购广东惠而浦，将增厚公司业绩 (民生证券 马科)

●当前公司处于管理层、品牌、渠道等多方面整合期，营收表现受一定影响，但未来公司相应的管控措施有望带来公司长期业绩增长。成功收购广东惠而浦将解决惠而浦集团与公司的同业竞争问题，盈利预测补偿协议对公司未来业绩形成重要支撑。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.56、0.64、0.72元，对应的PE分别为20.2、17.6、15.7倍，给予公司谨慎推荐的投资评级。

●2016-09-12 惠而浦：订单转移良好，整合有序推进 (财富证券 夏泽霖)

●鉴于公司正处于受益惠而浦集团整合资源、转移订单的初始爆发期，其出口业务有望保持较长时间的快速增长，同时随着品牌梳理整合完成、营销体系逐步完善，公司内销业务也有望逐步企稳。我们预计2016-2018年EPS分别为0.52、0.64和0.83，参考小天鹅20倍PE，海信科龙23倍PE，奥马电器34倍PE等可比公司估值水平，给予公司2017年25倍PE，合理价格16元，维持对公司“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2023-12-15 海尔智家：拟收购开利商用制冷，强化B端业务布局 (安信证券 张立聪,韩星雨)

●公司海外市场仍有较大的份额提升空间，干衣机、空调、小家电的突破有望为国内业务打开成长天花板。若本次并购落地，有望加速公司B端业务增长。我们预计公司2023-2025年EPS分别为1.78/2.03/2.27元，给予6个月目标价26.70元，对应2023年PE估值为15x，维持买入-A的投资评级

●2023-12-15 立霸股份：立足家电复合材料，股权投资打造第二增长引擎 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.57/6.40/7.38亿元，对应EPS分别为2.09/2.40/2.77元，当前股价对应PE分别为6.17/5.37/4.65X，给予“买入”评级。

●2023-12-14 通合科技：充电模块龙头，有望量利齐升 (华泰证券 申建国,边文姣)

●参考可比公司Wind一致预期下24年平均PE18.7倍，考虑公司龙头地位，研发实力与成本管控行业领先，或受益于行业格局优化和出海红利，给予公司估值溢价，给予24年合理PE26倍，对应目标价25.21元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-14 海尔智家：收购开利商用制冷业务，创造业务新增长点 (信达证券 罗岸阳)

●我们预计公司23-25年收入为2644.40/2888.21/3179.43亿元，同比+8.6%/9.2%/10.1%；归母净利润169.54/198.86/227.85亿元，同比+15.2%/+17.3%/+14.6%，对应PE为11.23/9.57/8.35倍，维持“买入”评级。

●2023-12-14 海尔智家：收购开利商用制冷，完善B端制冷商业版图 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●全球化、高端化、智能化是白电行业未来的破局方向。海尔依托长期的耕耘积累，在国内高端化与外销自主化上均已占据领先地位，看好公司α属性带来的业绩确定性。预计2023-24年分别实现营业收入2650、2882亿元，同比增长8.8%、8.8%；归母净利润167、193亿元，同比增长13.70%、15.31%，对应PE分别为11.4X、9.9X，维持“买入”评级。

●2023-12-14 海尔智家：拟收购开利商用制冷，“大冷链战略”启幕 (国联证券 管泉森,孙珊,贺本东)

●暂不考虑收购落地，我们预计公司2023及2024年归母净利润分别为167及190亿元。海尔是板块内全球化高端化最成功的公司，盈利提升潜力较大，我们给予公司2024年13倍PE，目标价26.17元，维持“买入”评级。

●2023-12-12 捷佳伟创：2023年三季报点评：Q3业绩稳定增长，实现光伏电池设备全技术路径布局 (东方财富证券 周旭辉)

●公司专注于光伏电池设备技术与工艺研发，实现多技术路径全面布局，同时积极拓展半导体领域相关业务，受益于于下游TOPCon产能持续扩张，公司新签订单规模稳定增长，我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为89.00/140.65/195.95亿元，归母净利润分别为14.59/22.69/29.61亿元，EPS分别为4.19/6.52/8.50元，对应PE分别为15.80/10.16/7.79倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-12-12 天宜上佳：拐点已至，成本优异，立足碳基平台发展可期 (首创证券 董海军)

●预计公司2023-2025归母净利润分别为3.9/7.9/11.5亿元，同比增长116.4%/104.2%/44.9%，对应EPS为0.69/1.41/2.04元，当前股价对应估值为24X/11X/8X。考虑到天宜上佳短期各业务拐点将至，中期各领域优势突出，长期立足碳基复合材料平台，发展可期，我们维持公司“买入”评级。

●2023-12-12 海力风电：持续扩充优质产能，迎海风行业复苏 (国元证券 龚斯闻)

●受益海风景气度上行，公司业绩有望反转。受2023年海上风电建设不及预期的影响，公司业绩短暂承压。我们认为伴随着各地海风项目的启动，海风行业已迎来边际拐点。公司积极推进新增项目落地，陆续释放各基地产能，具备较强的成长性。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.1/7.8/12.8亿元，同比分别增长-46.7%/615.7%/64.2%。当前股价对应PE分别为115.5/16.1/9.8倍，维持“增持”评级。

●2023-12-11 石头科技：扫地机海外市场新视角：Bestseller、APP下载分析 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●我们预计公司能够保持海外市场优势，维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润19.3/22.1/26.5亿元，对应EPS为14.6/16.8/20.1元，当前股价对应PE为19.5/17.0/14.2倍，维持“买入”评级。