惠而浦(600983)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-01-13 惠而浦：磨合见效，17年业绩兑现可期 (民生证券 马科)

●在被惠而浦全球收购后，中方团队与美方经历了理念差异的磨合，叠加国内洗衣机市场格局的波动，公司业绩也经历了起伏。一系列调整后，17年有望显著好转。我们判断公司2016-2018年EPS分别为0.4、0.64和0.76元，对应的PE分别为30.0、18.7和15.7倍。给以强烈推荐的评级。

●2016-12-29 惠而浦：厚积薄发，收获在即 (浙商证券 陈曦)

●考虑合并广东惠而浦的报表，我们预计公司2016-18年营业收入同比增速分别为21.0%、10.7%和10.9%，归属母公司净利润分别同比增速分别为0.1%、21.5%和22.6%，对应2016-18年EPS分别为0.48元、0.58元和0.71元，对应2016-18年PE24.6倍、20.3倍、16.5倍。收入规模和盈利能力将进一步增强，首次覆盖给予“买入”评级。

●2016-11-14 惠而浦：公司调整有序推进，明年业绩有望好转 (民生证券 马科)

●当前公司处于管理层、品牌、渠道等多方面整合期，营收表现受一定影响，但未来公司相应的管控措施有望带来公司长期业绩增长。成功收购广东惠而浦将解决惠而浦集团与公司的同业竞争问题，盈利预测补偿协议对公司未来业绩形成重要支撑。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.56、0.64、0.72元，对应的PE分别为20.2、17.5、15.6倍，给予公司谨慎推荐的投资评级。

●2016-11-09 惠而浦：收购广东惠而浦，将增厚公司业绩 (民生证券 马科)

●当前公司处于管理层、品牌、渠道等多方面整合期，营收表现受一定影响，但未来公司相应的管控措施有望带来公司长期业绩增长。成功收购广东惠而浦将解决惠而浦集团与公司的同业竞争问题，盈利预测补偿协议对公司未来业绩形成重要支撑。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.56、0.64、0.72元，对应的PE分别为20.2、17.6、15.7倍，给予公司谨慎推荐的投资评级。

●2016-09-12 惠而浦：订单转移良好，整合有序推进 (财富证券 夏泽霖)

●鉴于公司正处于受益惠而浦集团整合资源、转移订单的初始爆发期，其出口业务有望保持较长时间的快速增长，同时随着品牌梳理整合完成、营销体系逐步完善，公司内销业务也有望逐步企稳。我们预计2016-2018年EPS分别为0.52、0.64和0.83，参考小天鹅20倍PE，海信科龙23倍PE，奥马电器34倍PE等可比公司估值水平，给予公司2017年25倍PE，合理价格16元，维持对公司“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-01 石头科技：季报点评：内销表现较好，产品结构改变+加大品牌投入带来利润率降低 (天风证券 孙谦)

●公司产品凭借突出的产品性能和技术优势，内外销收入实现较快增长。同时产品价位段及渠道布局的进一步完善，推动了公司经营业绩和盈利能力的提升。根据公司三季报的情况，我们适当下调了外销增速和毛利率，预计24-26年公司归母净利润为21.8/24.1/26.4亿元(前值26/31.2/36.2亿元)，对应动态PE为19.9x/18.1x/16.5x，维持“买入”评级。

●2024-11-01 公牛集团：2024Q3收入业绩稳健增长，期待国际化新增量 (太平洋证券 孟昕)

●行业端，传统转换器、墙开、LED照明等电工照明产品已进入成熟期，但智能生态家居和新能源等细分品类仍处成长期，产业红利有望持续释放。公司端，电连接、智能电工照明、新能源三大业务持续创新发展，渠道优势不断巩固，国际化布局战略清晰值得期待，公司收入业绩有望持续增长。我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别44.02/48.94/54.31亿元，对应EPS为3.41/3.79/4.20元，当前股价对应PE为21.39/19.23/17.33倍。维持“买入”评级。

●2024-11-01 兆威机电：24Q3业绩点评：汽车业务稳健增长，灵巧手稳步推进 (国元证券 彭琦,沈晓涵)

●公司前三季度营收10.6亿同比+30.0%，归母净利1.6亿，同比+24.2%；扣非归母1.3亿，同比+49.0%；毛利率31.6%，同比+2.8pcts；净利率15.1%同比-0.7pct。我们预测公司2024-2025年归母净利实现为2.3/2.9亿元，同比增长28%和27%。维持“增持”的投资评级。

●2024-11-01 许继电气：季报点评：网内网外齐发力，盈利能力持续提升 (海通证券 房青,吴杰)

●我们预计公司2024-2026年归属母公司净利涧12.03亿元、16.26亿元、20.51亿元。对应EPS分别为1.18元、1.60元、2.01元。公司为特高压直流核心标的，同时参考可比公司估值，给予公司2024年PE25-30X，合理价格区间29.5元-35.4元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-01 科沃斯：2024Q3收入错期、费用前置下业绩有所承压，看好以旧换新拉动改善 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司收入错期、费用前置下业绩有所承压，我们下调2025-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为11.2/13.7/16.5亿元(原值为13.8/16.2/17.5亿元)，对应EPS分别为1.97/2.41/2.89元，当前股价对应PE为21.3/17.4/14.5倍，公司渠道布局完善，有望持续享受行业红利，维持“买入”评级。

●2024-11-01 天顺风能：季报点评：2025年海风有望高增，桩基龙头趋势不改 (国盛证券 杨润思)

●考虑到2025年海上风电有望迎来开工大年，公司作为桩基龙头企业，有望率先受益海风建设，公司整体发展趋势不变，因此在此基础上，我们预期2024-2026年公司有望实现归母净利润6.12/14.59/18.86亿元，对应PE估值26.2/11.0/8.5倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 兆威机电：Q3业绩高增，积极开发新产品 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司汽车电子持续贡献成长，XR业务空间可期，人形机器人灵巧手业务前景广阔。由于公司3季度毛利率改善超预期，我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.23/2.74/3.26亿元（前值1.99/2.55/3.18亿元），EPS为0.93/1.14/1.36元/股，对应PE为50/41/34倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 绿能慧充：毛利率表现良好，股份支付费用影响盈利 (开源证券 殷晟路)

●我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利为0.20、0.59、1.17亿元(原为0.39、1.02、1.76亿元)，EPS为0.03、0.09、0.17元/股，对应当前股价PE为272.5、92.5、46.8倍，公司充电桩产品具备品牌竞争力，有望充分受益充电桩行业发展，维持“买入”评级。

●2024-11-01 海尔智家：2024Q3持续提效降费，归母净利润实现较快增长 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司提效降费成果显著，盈利持续保持提升，我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润193.0/216.2/241.9亿元(原值为190.6/215.0/241.2亿元)，对应EPS分别为2.04/2.29/2.56元，当前股价对应PE为11.7/10.4/9.3倍，公司数字化转型顺利，近期实现对旗下物流公司日日顺的控制，有望进助力实现零售化转型和全球供应链协同，维持“买入”评级。

●2024-11-01 阳光电源：销售费用投入加大，Q3业绩略不及预期 (开源证券 殷晟路,鞠爽)

●考虑费用有所加大、储能系统与新能源投资开发业务受原材料降价导致的价格下降，我们小幅下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为111.3/134.4/158.6亿元(原119.8/143.3/172.0亿元)，EPS为5.36/6.48/7.65元，对应当前股价PE为16.9/14.0/11.8倍，维持“买入”评级。