宁波能源(600982)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-03-07 宁波能源：2018年年报点评：投资收益推升业绩增长，关注重组进展 (上海证券 冀丽俊)

●不考虑重组交易，我们预测2019-2021年公司营业收入增长分别为9.26%、10.58%和11.60%，归于母公司的净利润将实现年递增-3.79%、10.30%和7.56%，相应的稀释后每股收益为0.20元、0.22元和0.24元，对应的动态市盈率为19.10倍、17.44倍和16.19倍，公司估值居于行业平均。公司所从事的热电联产具有显著的节能、环保效果，具有一定的区域垄断性，公司作为开投集团供热业务整合上市的唯一平台，未来有规模扩张的可能，可关注重组事项的进展情况。给予公司“谨慎增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-10-31 华电国际：三季报点评：电量电价同环比均提升，资产注入增厚业绩 (东北证券 廖浩祥,岳挺)

●预计2024-2026年公司营业收入1193/1184/1223亿，归母净利润59.94/71.06/82.52亿，对应PE11.22/9.17/7.72倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 国投电力：雅砻江来水持续修复，火电量价略有承压 (信达证券 左前明,李春驰,邢秦浩)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为83.9亿元、92.7亿元、98.4亿元，对应增速25.1%/10.6%/6.1%，EPS分别为1.12元、1.24元、1.32元，对应10月30日收盘价的PE分别为13.77X/12.45X/11.74X，维持“买入”评级。

●2024-10-31 申能股份：前三季度业绩稳健增长，区域用电维持高景气度 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●我们预期公司2024年至2026年归母净利润分别为40.90亿元、42.69亿元、43.98亿元，对应EPS为0.84元/股、0.87元/股、0.9元/股，维持“买入”评级。

●2024-10-31 华能国际：售电量小幅提升，减值拖累Q3业绩表现 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为2579.25亿元、2613.19亿元、2646.43亿元，对应归母净利润分别为114.64亿元、130.18亿元、145.62亿元，对应归属普通股股东净利润分别为84.02亿元、98.03亿元、111.86亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-31 华能水电：季报点评：Q3发电量同比下滑，但是电价仍表现较强韧性 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●考虑到今年三季度发电量下滑以及未来降雨和电量的不确定性，调整盈利预期，预计公司2024-2026年将实现归母净利润82.4/91.7/97.5亿元(前值86.3/94.7/100.4亿元)，对应PE分别为21.5/19.3/18.2x，维持“买入”评级。

●2024-10-30 嘉泽新能：公司业绩超预期，在建风电1.8GW保障持续增长 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们下调公司2024-2026年归母净利润预测分别为7.3、9、10.6亿元（下调前分别为8.6、10.2、11.6亿元），同比增长率分别为-9.2%、22.9%、17.9%。当前股价对应的PE分别为11、9、7倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 南网储能：季报点评：调峰水电发电量增长，抽蓄参与现货交易或将打开盈利空间 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●由于容量电价的重新核定对公司收入的影响，调整盈利预测，预计公司2024-2026年将实现归母净利润12.9/16.5/19.5亿元(24/25年前值16.15/19.71亿元)，对应PE分别为25.7/20/17x，维持“买入”评级。

●2024-10-30 川投能源：盈利增长显著，未来装机增量可期 (山西证券 胡博,刘贵军)

●考虑到公司经营情况稳健，随着在建项目持续投产预计将进一步增厚业绩；公司资产负债率较低且整体呈下降趋势，分红仍有提升空间；预计公司2024-2026年EPS分别为1.04\1.12\1.20元，对应公司10月29日收盘价16.89元，2024-2026年PE分别为16.2\15.0\14.1，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2024-10-30 中国核电：季报点评：3Q业绩符合预期，新机组投产在即 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●公司三季度归母净利符合我们预期(29.85-32.99亿元)。检修与台风致3Q24核电发电量承压，漳州1号机组临近并网。新能源度电净利下滑抵消电量增长，存量资产持续盘活。维持“买入”评级。

●2024-10-30 国电电力：季报点评：火电电量环比向好，风光装机持续扩张 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到公司前三季度业绩及电量情况，预计公司2024-2026年归母净利润为98、89、108亿元（前值为111、90、110亿元），对应PE9、10、8倍，维持“买入”评级。