博汇纸业(600966)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 博汇纸业：2024年三季报点评：绩承压筑底，静待需求回暖盈利提升 (民生证券 徐皓亮)

●公司作为白卡纸行业龙头，将充分受益于新版“限塑令”政策，随着下游需求进一步恢复，叠加公司各类降本增效措施(员工数量精简以及碱回收系统建设)，我们预计2024-2026年公司归母净利润为1.9/10.0/12.4亿元，对应PE为33X/6X/5X，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 博汇纸业：Q3盈利承压，静待需求修复 (浙商证券 史凡可,洪百慧)

●由于白卡纸价格供需压力较大，市场价格弱运行。我们下调公司盈利预测，预计公司24-26年分别实现营收187.30/202.71/208.42亿元，同比+0.20%/+8.23%/+2.82%；对应归母净利润分别2.03/3.25/5.72亿元，同比分别+11.48%/+60.41%/+76.01%；对应PE分别为30X/19X/11X，维持“买入”评级。

●2024-09-12 博汇纸业：上半年量增价减，关注白卡行业供需格局变动 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为201.07、221.54、239.96亿元，同比增长7.6%、10.2%、8.3%；归母净利润分别为3.07、4.58、6.31亿元，同比增长68.8%、49.2%、37.7%；对应P/E为17.0x、11.4x、8.2x，调整为“增持”评级。

●2024-09-04 博汇纸业：24H1产销增长稳健，H2盈利修复可期 (招商证券 刘丽,王月)

●公司产销增长稳健，我们看好中长期公司龙头格局优化、盈利能力提升。因公司23年业绩不及预期，我们相应修正了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为5.3/8.0/10.6亿元，分别同比变动+190%/+53%/+31%，对应24年PE为10X，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-09-04 博汇纸业：半年报点评：产销双增，盈利提升 (天风证券 孙海洋)

●基于24H1业绩表现以及进口竞争、消费弱复苏等形势，我们调整盈利预测，预计24-26年归母分别为5.4/7以及9亿元(原值为6.9/8.7/11.3亿元)，对应PE为10、8、6X。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2024-11-04 太阳纸业：2024年三季报点评：收入维持稳健，盈利有望筑底 (国联证券 管泉森,孙珊,戚志圣)

●我们预计2024-2026年营收分别为421.69/457.14/485.93亿，同比分别+6.64%/+8.41%/+6.30%；归母净利润预期分别为32.90/37.49/42.42亿，同比分别+6.63%/+13.93%/+13.16%，EPS分别为1.18/1.34/1.52元，3年CAGR为11.19%。公司林浆纸一体化综合竞争优势铸就长期护城河，维持“买入”评级。

●2024-11-04 山鹰国际：季报点评：需求修复初显，关注转债兑付进展 (华泰证券 樊俊豪,石狄,刘思奇)

●我们维持此前盈利预测，预计2024-26年归母净利润5.5/6.8/8.1亿元。参考近五年以来历史平均0.85xPB，考虑尚未恢复的行业供需关系，给予0.74x2025年PB(2025年BPS：2.85元)，维持目标价2.11元。 1

●2024-11-04 五洲特纸：季报点评：产能有序释放，静待盈利改善 (天风证券 孙海洋)

●公司产能规模稳步提升，浆纸一体成效初现；根据24年三季报，且考虑Q3原材料仍有上行压力，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为4.4/5.8/7.6亿元(前值5.0/6.6/8.1亿元)，对应PE分别为12/9/7X。

●2024-11-04 华旺科技：季报点评：预计24Q4运营逐季改善 (天风证券 孙海洋)

●公司产品研发及成本管控优异，中高端装饰原纸市占率持续提升，高分红强化价值成长；根据24年三季报业绩，考虑前期终端需求疲软，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为5.3/6.1/7.3亿(前值为6.3/7.0/8.0亿)，PE为11X/9X/8X。

●2024-11-03 盛通股份：季报点评：加码人工智能教育和新兴科技教育 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，整体消费环境不确定性或拖累公司印刷业务，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为0.07、0.4以及1.1亿元(原值为0.03、0.5以及1.2亿元)，EPS分别为0.01、0.07以及0.20元(原值为0.01、0.09以及0.23元)，PE分别为621X、104X以及39X。

●2024-11-03 裕同科技：季报点评：单季营收利润创新高 (天风证券 孙海洋)

●根据24Q3业绩情况，考虑下半年消费环境仍疲软，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为16.3/18.8/21.6亿元(前值为17.0/19.8/22.8亿元)，对应PE分别为15/13/11X，维持“买入”评级。

●2024-11-02 华旺科技：24Q3业绩符合预期，产能顺利投放 (浙商证券 史凡可,洪百慧)

●我们预计公司24-26年分别实现营收41.96/50.02/59.34亿元，同比+5.54%/+19.20%/+18.65%，归母净利润5.85/7.07/8.50亿元，同比+3.34%/+20.82%/+20.25%，对应PE分别为10/8/7X，维持“买入”评级。

●2024-11-02 太阳纸业：季报点评：Q3业绩具韧性，产能稳步扩张 (天风证券 孙海洋)

●根据24年三季报，考虑Q4浆纸或延续景气较弱，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利32.4/37.1/42.2亿(前值分别为33.2亿/37.5亿/42.6亿元)，对应PE为11X/10X/9X。

●2024-11-01 太阳纸业：Q3营收稳健，林浆纸一体化优势继续发挥 (华西证券 徐林锋)

●在公司“四三三”中长期发展战略的引领下，山东、广西、老挝“三大基地”构建起了有太阳纸业特色的“林浆纸一体化”系统工程，有效推动了企业在“林浆纸一体化”全产业链上的延伸和拓展，太阳纸业的产业链核心竞争力持续提升，在浆价和下游需求压制下，我们下调盈利预测，预计公司24-26年的营收分别为419.07/457.32/491.37亿元(前值442.84/475.05/504.38亿元)，EPS分别为1.14/1.32/1.46元(前值1.33/1.47/1.61元)，对应2024年11月1日13.27元/股收盘价，PE分别为12/10/9倍，维持公司“买入”评级。

●2024-11-01 仙鹤股份：季报点评：新增产能释放增量，盈利表现优异 (国盛证券 姜文镪)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.8、14.7、18.7亿元，对应PE估值分别为12.2X、9.0X、7.1X。