西安银行(600928)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-11-03 西安银行：2021年三季报点评：个贷占比进一步提高，非息收入增长强势 (海通证券 孙婷,林加力,解巍巍)

●我们预测2021-2023年EPS为0.62、0.72、0.82元，归母净利润增速为0.59%、14.63%、14.99%。我们根据DDM模型（见表2）得到合理价值为5.03元；根据PB-ROE模型给予公司2021E PB估值为0.80倍（可比公司为0.85倍），对应合理价值为4.95元。因此给予合理价值区间为4.95-5.03元（对应2021年PE为7.98-8.11倍，同业公司对应PE为6.49倍），维持“优于大市”评级。

●2021-05-05 西安银行：详细解读西安银行2020年报&2021一季报：零售业务表现亮眼，转型效能持续提升 (中泰证券 戴志锋,邓美君,贾靖)

●公司2021E、2022EPB0.78X/0.71X；PE7.15X/6.67X(城商行PB0.90X/0.80X；PE9.24X/8.07X)，公司是西北首家上市城商行，股权结构多元均衡，营收和净利润增速在结构优化带动下逐步回暖，资产端高收益贷款占比保持稳定，同时负债端存款高增绝对高占比夯实了低付息率的优势，资本夯实。建议关注。

●2021-03-18 西安银行：把握机遇，实现高质量增长 (海通证券 孙婷,林加力,解巍巍)

●预测2020-2022年EPS为0.62、0.72、0.84元，归母净利润增速为3.03%、16.74%、15.89%。根据三阶段DDM模型，得到合理价值为5.88元。根据可比估值法，根据PB-ROE模型给予公司2020E PB估值为1倍(可比公司为1.11倍)，对应合理价值为5.75元。最终给予合理价值区间为5.75-5.88元(对应2020年PE为9.3-9.5倍，同业公司对应PE为8.44倍)，给予“优于大市”评级。

●2021-01-28 西安银行：20年业绩快报：业绩继续回暖，存款优势进一步夯实 (中泰证券 戴志锋,邓美君,贾靖)

●公司2020E、2021E PB0.90X/0.83X；PE8.39X/7.69X(城商行PB0.94X/0.84X；PE8.15X/7.41X)，公司是西北首家上市城商行，股权结构多元均衡，营收和净利润增速在结构优化带动下逐步回暖，资产端高收益贷款占比保持稳定，同时负债端存款高增绝对高占比夯实了低付息率的优势，资本夯实。建议关注。

●2020-10-30 西安银行：20年3季报详细解读：息差带动业绩回暖，资产端收益率回升 (中泰证券 戴志锋,邓美君)

●公司2019、2020E PB0.92X/0.84X；PE8.71X/7.91X(城商行PB0.91X/0.82X；PE7.91X/7.10X)，公司是西北首家上市城商行，股权结构多元均衡，营收和净利润增速在结构优化带动下逐步回暖，资产端高收益贷款占比保持稳定，同时负债端存款绝对高占比夯实了低付息率的优势，资本夯实。建议积极关注。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-10-31 工商银行：2024年三季报点评：净息差趋稳，资产质量稳定 (国信证券 陈俊良,王剑)

●公司基本面比较稳定，我们维持盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润3665/3755/3920亿元，同比增速0.7/2.5/4.4%；摊薄EPS为0.99/1.01/1.06元；当前股价对应PE为6.1/6.0/5.7x，PB为0.59/0.55/0.52x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 瑞丰银行：2024年三季报点评：业绩亮眼，拨备上行 (国信证券 田维韦,王剑)

●我们维持2024-2026年归母净利润19.4/21.9/25.1亿元的预测，对应同比增速为12.1%/12.9%/14.9%。当前股价对应2024-2026年PE值为5.2x/4.6x/4.0x，PB值为0.55x/0.50x/0.45x，估值处在低位，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 农业银行：2024年三季报点评：营收和净利润增速提升 (国信证券 田维韦,王剑)

●公司经营稳健，净息差率先企稳，且资产质量稳健。我们维持2024-2026年净利润2795/2945/3120亿元的预测，对应同比增速为3.8%/5.3%/6.0%。当前股价对应2024-2026年PB值为0.64x/0.59x/0.55x，PE为6.0x/5.7x/5.4x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 浦发银行：2024年三季报点评：信贷结构优化，资产质量稳定 (国信证券 王剑,陈俊良)

●随着存量风险压降，公司经营逐步向好，资产投放、非息收入增长等略好于此前预期，我们小幅上调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润436/445/458亿元(上次预测值404/425/455亿元)，同比增速18.8%/2.0%/3.0%；摊薄EPS为1.30/1.33/1.38元；当前股价对应的PE为7.7/7.5/7.2x，PB为0.46/0.44/0.42x，维持“中性”评级。

●2024-10-31 邮储银行：季报点评：盈利增速转正，代理费调降红利逐步释放 (平安证券 袁喆奇)

●关注零售修复，差异化竞争优势持续。邮储银行作为定位零售银行的国有大行，凭借“自营+代理”的独特模式，维持广泛的客户触达范围，县域和中西部区域的地区优势继续稳固，客户基础扎实可靠。我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.88/0.93/0.98元，对应盈利增速分别为1.7%/4.9%/5.2%，目前邮储银行股价对应24-26年PB分别为0.62x/0.58x/0.54x，综合考虑公司负债端扎实的客户基础、资产端的潜在提升空间、领先同业的资产质量表现，我们维持公司“强烈推荐”评级。

●2024-10-31 光大银行：2024年三季报点评：息差同比下降，利润平稳增长 (国信证券 陈俊良,王剑)

●我们保持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润409/414/426亿元，同比增速0.3/1.1/2.9%；摊薄EPS为0.61/0.62/0.64元；当前股价对应PE为5.2/5.1/4.9x，PB为0.39/0.37/0.35x，维持“中性”评级。

●2024-10-31 光大银行：24Q3光大银行业绩点评：净息差仍承压，贷款存款增长逊于去年同期 (海通证券(香港) Nicole Zhou)

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●2024-10-31 齐鲁银行：24Q3齐鲁银行业绩点评：净息差承压，不良率和关注率环比下降 (海通证券(香港) Nicole Zhou)

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●2024-10-31 农业银行：24Q3农业银行业绩点评：净息差趋势性表现同业最优 (海通证券(香港) Nicole Zhou)

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●2024-10-31 交通银行：24Q3交通银行业绩点评：对公带动资产质量稳定，其他净收入支撑营收利润 (海通证券(香港) Nicole Zhou)

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