西安银行(600928)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-11-03 西安银行：2021年三季报点评：个贷占比进一步提高，非息收入增长强势 (海通证券 孙婷,林加力,解巍巍)

●我们预测2021-2023年EPS为0.62、0.72、0.82元，归母净利润增速为0.59%、14.63%、14.99%。我们根据DDM模型（见表2）得到合理价值为5.03元；根据PB-ROE模型给予公司2021E PB估值为0.80倍（可比公司为0.85倍），对应合理价值为4.95元。因此给予合理价值区间为4.95-5.03元（对应2021年PE为7.98-8.11倍，同业公司对应PE为6.49倍），维持“优于大市”评级。

●2021-05-05 西安银行：详细解读西安银行2020年报&2021一季报：零售业务表现亮眼，转型效能持续提升 (中泰证券 戴志锋,邓美君,贾靖)

●公司2021E、2022EPB0.78X/0.71X；PE7.15X/6.67X(城商行PB0.90X/0.80X；PE9.24X/8.07X)，公司是西北首家上市城商行，股权结构多元均衡，营收和净利润增速在结构优化带动下逐步回暖，资产端高收益贷款占比保持稳定，同时负债端存款高增绝对高占比夯实了低付息率的优势，资本夯实。建议关注。

●2021-03-18 西安银行：把握机遇，实现高质量增长 (海通证券 孙婷,林加力,解巍巍)

●预测2020-2022年EPS为0.62、0.72、0.84元，归母净利润增速为3.03%、16.74%、15.89%。根据三阶段DDM模型，得到合理价值为5.88元。根据可比估值法，根据PB-ROE模型给予公司2020E PB估值为1倍(可比公司为1.11倍)，对应合理价值为5.75元。最终给予合理价值区间为5.75-5.88元(对应2020年PE为9.3-9.5倍，同业公司对应PE为8.44倍)，给予“优于大市”评级。

●2021-01-28 西安银行：20年业绩快报：业绩继续回暖，存款优势进一步夯实 (中泰证券 戴志锋,邓美君,贾靖)

●公司2020E、2021E PB0.90X/0.83X；PE8.39X/7.69X(城商行PB0.94X/0.84X；PE8.15X/7.41X)，公司是西北首家上市城商行，股权结构多元均衡，营收和净利润增速在结构优化带动下逐步回暖，资产端高收益贷款占比保持稳定，同时负债端存款高增绝对高占比夯实了低付息率的优势，资本夯实。建议关注。

●2020-10-30 西安银行：20年3季报详细解读：息差带动业绩回暖，资产端收益率回升 (中泰证券 戴志锋,邓美君)

●公司2019、2020E PB0.92X/0.84X；PE8.71X/7.91X(城商行PB0.91X/0.82X；PE7.91X/7.10X)，公司是西北首家上市城商行，股权结构多元均衡，营收和净利润增速在结构优化带动下逐步回暖，资产端高收益贷款占比保持稳定，同时负债端存款绝对高占比夯实了低付息率的优势，资本夯实。建议积极关注。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-11-27 青岛银行：区域潜力保驾护航，量质发展逆流而上 (信达证券 张晓辉)

●青岛银行区域发展潜力较为显著，营收增速稳健，盈利能力渐趋复苏，国家战略机遇赋能对公，存贷规模扩张，资产质量改善，我们认为其未来成长空间广阔，基于以上假设，我们预测2024-2026年营业收入增速分别为8.82%/8.78%/8.12%；归母净利润增速分别为14.31%/13.55%/14%。首次覆盖，给予青岛银行“增持”评级。

●2024-11-27 邮储银行：聚焦稳健发展，经营韧性不断增强 (万联证券 郭懿)

●考虑到银行业发展大环境，结合邮储银行自身的特点。我们认为邮储银行存款成本优势，仍有望助力业绩的稳定，而普惠金融上的优势以及持续布局，有助于新增信贷的扩张，资产质量相对优异，零售贷款风险短期或有波动。向前看，零售业务仍有较大的挖掘空间，以及潜在的储蓄代理服务费率的调整可能。并结合邮储银行的发展策略，叠加金融科技的赋能，我们认为邮储银行整体经营效率或有望稳步提升。长期看，邮储银行大零售业务在现有庞大的客户基础上深度挖掘，或有望推动中收的增长。我们测算的公司2024年-2026年营收同比增速0.04%/4.74%和6.32%，净利润同比增速为-2.23%/6.43%和8.78%。综合考虑公司的业务发展情况以及估值等因素，维持公司增持评级。按照11月25日收盘价5.24元/股，对应的邮储银行2024年-2026年的PB估值分别为0.62倍/0.57倍/0.53倍。

●2024-11-16 邮储银行：2024年三季度业绩点评：盈利能力稳健，深耕县域普惠 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为0.83、0.85、0.89元，归母净利润增速为1.16%、3.19%、4.00%。我们根据DDM模型得到合理价值为7.24元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.70倍(可比公司为0.61倍)，对应合理价值为5.94元。因此给予合理价值区间为5.94-7.24元(对应2024年PE为7.18-8.76倍，同业公司对应PE为6.13倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-16 南京银行：首次覆盖：盈利能力稳健，息差企稳回升 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.79、1.95、2.14元，归母净利润增速为6.42%、9.01%、9.16%。我们根据DDM模型得到合理价值为10.93元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.80倍(可比公司为0.60倍)，对应合理价值为11.28元。因此给予合理价值区间为10.93-11.28元(对应2024年PE为6.11-6.30倍，同业公司对应PE为4.82倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-15 重庆银行：【浙商I银行梁凤洁】重庆银行首次覆盖：化债受益银行 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇,徐安妮)

●重庆银行是深耕重庆的城投特色城商行，化债政策加码、重庆建设发力支撑下，重庆银行的城投化债影响、规模扩张动能不确定性有望消退，支撑估值修复。预计重庆银行2024-2026年归母净利润增速为5.29%/5.37%/6.63%，对应BPS为15.53/16.61/17.78元。给予重庆银行A股目标2024年PB估值0.70x，对应A股目标价10.94元/股，现价空间16%。给予重庆银行港股目标2024年PB估值0.44x，对应港股目标价7.45港币/股，现价空间30%。

●2024-11-14 光大银行：业绩平稳，资产质量稳定 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●光大银行基本面扎实稳健，经营管理质效持续优化，鉴于银行业24年业绩压力相对23年较大，24年整体盈利预测有所下调，光大银行三季报业绩稳定，资产质量稳定，我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-14 招商银行：2024年三季度业绩点评：单季度归母净利润增速转正，净息差降幅收窄 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为5.74、5.92、6.16元，归母净利润增速为-0.18%、3.24%、3.87%。我们根据DDM模型得到合理价值为46.88元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为1.00倍(可比公司为0.48倍)，对应合理价值为40.48元。因此给予合理价值区间为40.48-46.88元(对应2024年PE为7.06-8.17倍，同业公司对应PE为5.89倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 交通银行：2024年三季度业绩点评：盈利能力稳健，贷款增量可观 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.1、1.12、1.15元，归母净利润增速为-3.56%、1.42%、2.81%。我们根据DDM模型得到合理价值为9.2元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.65倍(可比公司为0.62倍)，对应合理价值为8.47元。因此给予合理价值区间为8.47-9.2元(对应2024年PE为7.67-8.34倍，同业公司对应PE为6.14倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 重庆银行：城投特色银行，化债受益标的 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇,徐安妮)

●预计重庆银行2024-2026年归母净利润增速为5.29%/5.37%/6.63%，对应BPS为15.53/16.61/17.78元。给予重庆银行A股目标2024年PB估值0.70x，对应A股目标价10.94元/股，现价空间16%。

●2024-11-14 无锡银行：业绩增速略有放缓，息差企稳 (招商证券 王先爽,邵春雨,戴甜甜,文雪阳)

●无锡银行三季报息差企稳、资产质量持续稳定，我们维持“强烈推荐”评级。