雪天盐业(600929)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-20 雪天盐业：2024年半年报点评：Q2业绩同比增长，海内外市场同步拓展 (西南证券 黄寅斌)

●预计2024-2026年EPS分别为0.47元、0.52元、0.55元，对应动态PE分别为11倍、10倍、9倍。公司新产能逐步放量，矿产资源丰富，维持“持有”评级。

●2024-08-18 雪天盐业：Q2营收增长放缓，盈利同比改善 (华福证券 刘畅,童杰)

●考虑到Q2营收增长放缓，我们下调了盈利预测，预计24-26年归母净利润为7.5/8.5/9.6亿元(原24-26年为7.8/8.8/10亿元)，分别同增6%/13%/13%。考虑到公司盐矿资源充沛、治理结构较优，未来可通过内生、外延等实现稳健快增，故维持“买入”评级。

●2024-06-10 雪天盐业：强“钠”战略，双轮驱动的持续深化 (华福证券 刘畅,童杰)

●预计公司2024-26年归母净利润将达到7.8/8.8/10亿元，分别同增10%/13%/13%。考虑到公司盐矿资源充沛、治理能力强、发展势能高，预计公司可通过内生、外延等实现稳健快增。故首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-06 雪天盐业：稳健经营，重视股东回报 (财信证券 黄静)

●预计公司2024-2026年实现营业收入66.99/74.29/83.44亿元，分别同比增长6.98%/10.88%/12.32%，实现归母净利润7.02/7.95/9.72亿元，分别同比增长-0.99%/13.36%/22.24%。对应估值为14/13/10倍。考虑到公司食用盐业务稳健扩张，品牌影响力持续提升，盐化工业务产能持续扩张贡献增量，给予2024年15倍估值，对应目标价为6.3元。

●2024-04-09 雪天盐业：2023年年报点评：高分红回报股东，扩能提供新增长动力 (西南证券 黄寅斌)

●预计2024-2026年EPS分别为0.52元、0.54元、0.55元，对应动态PE分别为12倍、11倍、11倍。公司新产能逐步放量，矿产资源丰富，维持“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-10-30 洽洽食品：第三季度收入恢复正增长，盈利能力改善 (国信证券 张向伟,杨苑)

●维持盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业总收入74.6/81.9/89.7亿元，同比+9.7%/+9.7%/+9.6%；实现归母净利润9.3/10.5/11.7亿元，同比+16.0%/+12.3%/+12.0%；EPS分别1.84/2.06/2.31元；当前股价对应PE分别为17/16/14倍。公司产品品质及品牌影响力处于行业领先地位，渠道基础稳固，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 桃李面包：季报点评：业绩承压，期待改善 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●我们预计公司24-26年EPS分别为0.35/0.38/0.44元，相关可比公司2024年PE在17-23倍，考虑到公司作为行业龙头，随着消费逐渐复苏，产能逐渐释放，未来有望恢复较高增长，因此给予一定估值溢价，给予2024年20-25倍PE，对应合理价值区间7-8.75元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-30 海天味业：季报点评：收入、利润稳健增长，彰显龙头优势 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●我们预计公司24-26年EPS分别为1.13/1.29/1.48元，相关可比公司24年PE在23-36倍。考虑到公司品牌、渠道、产品力都极其优秀，未来市占率有望逐渐提升，给予公司24年40-50倍PE，对应合理价值区间45.2-56.5元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-30 日辰股份：季报点评：餐饮渠道维持较快增长，期待进一步改善 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●我们预计公司24-26年EPS分别为0.81/0.92/1.12元，相关可比公司24年PE在23-40倍，考虑到复合调味品行业景气度较高，公司成长性较好，给予公司一定估值溢价，给予24年40-45倍PE，对应合理价值区间32.4-36.45元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-30 安井食品：季报点评：需求相对平淡，利润率有所承压 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●我们预计公司24-26年EPS分别为5.04、5.8、6.51元。参考可比公司24年PE在14-40倍，我们给予公司24年估值为20-25倍PE，对应合理价值区间100.8-126元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-30 盐津铺子：2024Q3业绩点评：收入略超预期，大单品持续放量 (东吴证券 孙瑜)

●考虑到成本和渠道结构波动，我们略下调2024-2025年盈利预测，略上调2026年盈利预测。我们预计2024-2026年公司营收为53.6/64.4/75.3亿元，同比增长30%/20%/17%；归母净利为6.5/8.4/11.0亿元(前次预测为6.7/8.8/10.7亿元)，同比增长28%/30%/30%；对应PE为22/17/13X。维持“买入”评级。

●2024-10-30 宝立食品：Q3主业增长放缓，盈利端有所承压 (华福证券 刘畅,童杰)

●由于公司Q3利润承压，故下调公司2024-26年归母净利润分别为2.14/2.51/2.88亿元(前值为2.3/2.66/3.02)，同比-29%/+17%/+15%。考虑到公司BC端均具备增长潜力，维持“买入”评级。

●2024-10-30 千味央厨：短期业绩有所承压，推新、投产积蓄增长势能 (华福证券 刘畅,童杰)

●由于Q3业绩低于预期，故下调公司2024-26年归母净利润分别为1.25/1.47/1.72亿元(前值为1.45/1.76/2.1)，分别同比-7%/+17%/+17%。考虑到公司客户结构优，内部发展势能高，维持“买入”评级。

●2024-10-30 涪陵榨菜：季报点评：Q3利润超预期，份额持续收复 (华泰证券 龚源月,倪欣雨)

●看好公司龙头地位持续巩固，我们维持盈利预测，预计24-26年EPS(0.74/0.82/0.89元)，参考可比25年PE平均22x(Wind一致预期)，给予25年22x PE，目标价18.04元(前值14.80元)，“买入”评级。

●2024-10-30 涪陵榨菜：季报点评：动销环比改善，成本红利兑现 (国盛证券 陈熠)

●春节前置收入提速可期，成本红利有望延续。展望24Q4，我们认为新领导班子调整完毕，团队士气昂扬，公司将在稳榨菜的基础上推进多品类发展，家庭端和餐饮端场景共同延伸，同时，25年春节前置，提前备货影响下，收入有望提速；此外，低价青菜头带来的成本红利仍将延续，整体毛利率增长可期。基于此，我们预计2024-2026年营收分别同比+4.9%/+7.4%/+10.3%至25.7/27.6/30.5亿元，归母净利润分别同比+6.6%/+7.3%/+13.4%至8.8/9.5/10.7亿元，维持“买入”评级。