贵州燃气(600903)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-10-30 贵州燃气：新股投资参考 (恒泰证券 赵添源)

●发行人所在行业为燃气生产和供应业，截止2017年10月23日，中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为25.6倍。预计公司2017、2018年每股收益分别为0.24元、0.30元，结合目前市场状况，预计上市初期压力位9元-11元。

●2017-10-26 贵州燃气：贵州省最大的燃气公司 (上海证券 冀丽俊)

●根据募投项目建设进度情况，我们预计2017、2018年归于母公司的净利润分别为1.33亿元和1.43亿元，同比增速分别为33.75%和7.17%，相应的稀释后每股收益为0.16元和0.18元。本次发行前公司总股本为691,040,909股，本次拟发行不超过人民币普通股121,948,396股，占发行后公司总股本的15.00%。公司发行价格为2.21元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为6.55-8.19元，对应2017年每股收益的40-50倍市盈率。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2026-04-25 九丰能源：年报点评：特燃特气价值有望逐步释放 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司26-28年归母净利润为15.17/17.18/19.97亿元(较前值分别调整-15%/-16%/-，三年复合增速为10.5%)，对应EPS为2.15/2.43/2.83元。下调主要是考虑到天然气销量下调、所得税率上调。Wind一致预期下天然气分销/特种气体26年PE均值为12.6x/67.8x。考虑到特燃特气业务逐步释放业绩弹性、特气可比均值较前次(33.0x)大幅提升，给予公司26年24xPE，上调目标价至51.6元(前值43.9元，对应26年17xPE)。

●2026-04-25 新天绿能：年报点评报告：风电资产优质性突出，天然气板块短期承压 (天风证券 郭丽丽,杨嘉政)

●考虑公司天然气板块业绩承压，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为17.56、20.26、22.44亿元(原预测值为2026-2027年归母净利润25.19、27.43亿元)，同比变化-3.85%、+15.36%、+10.78%，对应PE为22.46、19.47、17.58倍，维持“增持”评级。

●2026-04-25 佛燃能源：2025年年报&2026年一季报点评：盈利能力改善，绿醇产能建设如期推进 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●基于对公司盈利能力改善及绿醇业务前景的判断，银河证券预计公司2026–2028年归母净利润分别为10.8亿元、11.3亿元和12.4亿元，对应PE为16.1x、15.4x、14.0x，上调至“推荐”评级。

●2026-04-24 九丰能源：年报点评报告：清洁能源业务稳步发展，深度卡位商业航天赛道，氦气贡献弹性 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到惠州项目投产后，公司2026年-2027年LNG、LPG量价有望增长，叠加特气业务、煤制天然气业务贡献增量，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润17.3/19.4/21.2亿元，对应PE为18.7X、16.6X、15.2X，维持“买入”评级。

●2026-04-23 中泰股份：25年业绩大幅增长，26Q1受发货影响业绩下滑 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

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●2026-04-22 蓝天燃气：年报点评：派息率回归合理水平 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●下调主要是考虑到天然气需求复苏缓慢、居民顺价滞后及地产周期拖累安装业务。Wind一致预期下可比公司26年PE均值14x，参考2026E股息率给予估值溢价、公司4.95%较可比均值3.16%高57%，给予公司26年22xPE，下调目标价至9.0元(前值9.9元，对应26年18xPE)。

●2026-04-20 皖天然气：输售气量承压，城市燃气业务稳健增长 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●2025年实现营收51.09亿元，同比下降11.90%；归母净利润3.24亿元，同比下降2.45%；我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.29/3.41/3.60亿元，当前股价对应PE分别为13、12、12倍。当前股价对应股息率3.7%，维持“买入”评级。

●2026-04-17 洪城环境：水务主业稳健增长，降本增效凸显成效 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●公司水务毛利率较高，盈利能力较好，且具有较强稳定性。综合考虑到公司现有资产及未来业绩释放，我们预测公司2026-2028年营业收入分别为72.72/73.04/71.23亿元，归母净利润12.32/12.65/12.76亿元。我们看好公司稳健运营属性及分红能力，维持公司“买入”评级。

●2026-04-16 深圳燃气：2025年天然气批发量同比大增101%，资源贸易弹性释放 (东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为区域优质城燃企业，主业稳健构筑安全垫，并有望凭借灵活的资源采购与贸易能力，在因地缘冲突导致的国际气价上移背景下获取套利弹性，同时综合能源板块多点向好，共同驱动公司发展。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为311.81/329.30/348.95亿元，归母净利润分别为18.23/19.41/20.34亿元，对应EPS分别为0.63/0.67/0.71元，对应2026年4月14日收盘价PE分别为11.22/10.554/10.06倍，维持“增持”评级。

●2026-04-16 洪城环境：2025年报点评：业绩稳健，资本开支下降，高分红持续 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●低估值+高分红+业绩稳健，在手厂网一体化项目进入投资尾声，期待模式理顺带来业绩&；现金流增量。公司承诺21-26年分红比例50%+，自由现金流改善高分红可持续！考虑工程下滑和燃气业务承压，我们将2026-2027年归母净利润预测从13.07/13.63亿元下调至12.37/12.76亿元，预计2028年归母净利润为13.05亿元，同比+3.6%/3.2%/2.3%，对应PE为10.2/9.9/9.7倍，维持“买入”评级。(估值日期：2026/4/16)